獨立董事激勵問題研究

王華，沈洋

獨立董事激勵問題研究

王華，沈洋

獨立董事制度作為上市公司治理中一個十分重要的環(huán)節(jié)，近年來受到越來越多的重視。它在提高公司業(yè)務(wù)水平、完善內(nèi)部控制、保護中小股東權(quán)益等方面都發(fā)揮著重要的作用。但是，能發(fā)揮獨立董事巨大效用的前提是他們能夠盡忠職守，這就要讓他們在付出勞動的同時獲得一定的報酬，許多上市公司的實踐證明，行之有效的激勵制度是獨立董事能夠充分行使職權(quán)、發(fā)揮應(yīng)有職能的重要保障。完善獨立董事激勵制度是獨立董事制度發(fā)展過程中一個相當重要的步驟，這決定著獨立董事的工作積極性是否被充分調(diào)動出來。文章將充分考慮我國的實際情況，簡要分析我國獨立董事激勵制度發(fā)展的現(xiàn)狀以及所遇到的問題，并參照一些成功的管理經(jīng)驗，提出相應(yīng)的對策建議，最后談一談自己對獨立董事激勵制度的一些認識，希望對促進我國獨立董事制度的不斷發(fā)展做出一些貢獻。

獨立董事；激勵制度；上市公司；對策建議

一、引言

獨立董事制度自從引入我國以來，對監(jiān)督管理層、保護股東利益都做出了很大的貢獻，但是確實也有許多獨立董事并沒能給上市公司帶來利益，他們身處其位、不謀其職，將獨立董事制度置于一個很尷尬的地位，對于這樣的情況，就需要上市公司給予他們一定的激勵，讓他們在付出勞動的同時，能夠獲得報酬，從而有足夠的動力去盡心工作。獨立董事的激勵機制，已經(jīng)發(fā)展了很多年，變得越來越合理、越來越貼合國情，但是仍然有一些不足的地方。本文試圖通過完善激勵機制的各種方法來保障獨立董事的各項權(quán)利，從而進一步使得上市公司平穩(wěn)運營。

二、獨立董事及其激勵制度

（一）獨立董事及獨立董事制度

獨立董事是外部董事的一種，1992年的“凱得伯瑞報告”中首次出現(xiàn)了這一概念。中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱證監(jiān)會）在2001年5月31日發(fā)布的《關(guān)于在上市公司建立獨立董事制度的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》）中，明確了獨立董事的具體概念?！吨笇?dǎo)意見》中規(guī)定，獨立董事不能在該公司中擔任除了董事以外的其他任何職務(wù)，并且不能與該公司及其主要的股東存在有可能妨礙其進行獨立客觀判斷的關(guān)系。

之后，在2002年1月7日聯(lián)合國家經(jīng)濟貿(mào)易委員會發(fā)布的《上市公司治理準則》中，證監(jiān)會又規(guī)定“上市公司應(yīng)按照有關(guān)規(guī)定建立獨立董事制度”，因此，獨立董事制度也就成為了上市公司擁有良好治理結(jié)構(gòu)的一個體現(xiàn)。在《指導(dǎo)意見》和《上市公司治理準則》這兩份綱領(lǐng)性文件出臺以后，獨立董事制度被逐步引入我國的上市公司治理中，意在于進一步地完善我國上市公司治理結(jié)構(gòu)，促進上市公司的有序運營，進而促進整個市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。同時，獨立董事的職責(zé)還包括維護公司的整體利益、保護投資者權(quán)利，尤其是中小股東的各項合法權(quán)益。從全球來看，獨立董事這一制度在上述這些方面都發(fā)揮著越來越重要的作用。

然而，在真正的實踐中，更普遍、更現(xiàn)實的情況是“無利不早起”，當獨立董事與上市公司之間缺少重大的利益連結(jié)時，我們又要如何保證獨立董事有足夠的動力來為公司的發(fā)展貢獻力量呢？這就要依靠獨立董事的激勵機制來給予保障。

（二）獨立董事激勵

現(xiàn)今，在全球上市公司中，對獨立董事進行的激勵，概括起來主要是以下三種方式：報酬激勵、聲譽激勵（市場激勵）以及控制權(quán)激勵。

報酬激勵較多的采用現(xiàn)金激勵的方式，主要有年薪、會議費、遞延報酬和養(yǎng)老金計劃這幾種形式。另一種報酬激勵則為股權(quán)激勵，其中較為常見的是完全價值授予股票和股票期權(quán)。報酬激勵相對而言比較直接，是獨立董事激勵中重要的組成部分。

聲譽激勵的作用點是市場，因為獨立董事的聲譽是與市場緊密相連的，他們維護和提高自己的聲譽，其目的就在于不斷提高自己在外部市場上的討價還價能力，以期獲得更高的經(jīng)濟收益，因此，聲譽激勵也被稱為市場激勵。

控制權(quán)激勵在激勵機制中也發(fā)揮著巨大的作用，在肯定獨立董事的經(jīng)驗和能力的基礎(chǔ)上，讓他們享受到必要的控制權(quán)，通過這樣的方式，讓他們體會到自己的重要性，以調(diào)動工作的積極性，從而充分發(fā)揮其應(yīng)有的作用，促進上市公司又好又快地發(fā)展。

三、獨立董事激勵制度的現(xiàn)狀分析及其必要性

（一）中國的現(xiàn)狀

20世紀90年代初，我國出現(xiàn)了最早的獨立董事。之后，隨著《上市公司章程指引》和《指導(dǎo)意見》的先后頒布，各個上市公司不斷意識到建立獨立董事制度將是市場發(fā)展的一個必然趨勢，尤其是《指導(dǎo)意見》對上市公司獨立董事的多項具體指標都給出了指導(dǎo)性的規(guī)定，這也意味著中國證券市場正式地有了獨立董事制度的一席之地。2005年，全國人民代表大會常務(wù)委員會第18次會議對《公司法》進行了修訂，值得關(guān)注的是，新修訂后的《公司法》明確提出“上市公司設(shè)立獨立董事，具體辦法由國務(wù)院規(guī)定”的說法，這一條文把獨立董事制度進一步法律化、制度化，使其在法律層面上獲得了認可。

但是，必須要指出的是，在現(xiàn)階段，被大家寄予厚望的獨立董事制度在實踐中卻遇到了不少的問題?！渡虾ＷC券報》的調(diào)查報告顯示，經(jīng)由上市公司董事會提名產(chǎn)生的獨立董事約占63%，經(jīng)由第一大股東提名產(chǎn)生的約占36%以上，也就是說，獨立董事的遴選難以擺脫“一股獨大”的影響，大股東操控提名的現(xiàn)象特別的嚴重。將近55.4%的獨立董事就明確表示其任職的根本目的就是為了獲取報酬，這其實無可厚非，但是在獲取報酬的同時，是否有認真履行義務(wù)，我們就不得而知了。而調(diào)查結(jié)果顯示，約三分之一的獨立董事幾乎從來沒有投過反對票或者是棄權(quán)票，約35%的從來沒有發(fā)表過不同的、有異議的意見，這種“搭便車”的獨立董事，其出任董事的動機令人擔憂。雖然說此類獨立董事的存在不可避免，但是有相關(guān)研究發(fā)現(xiàn)，當公司盈余管理很嚴重、業(yè)績下滑這些情況發(fā)生時，獨立董事會“發(fā)表反對意見”或“離職”，這就說明獨立董事們對公司的盈余管理和運營情況還是有一定的認識的，在掌握了一定的信息后，會有一部分人認真履職，然而，《中國證券報》與四川上市公司協(xié)會聯(lián)合開展的調(diào)查指出，有近六成的獨立董事并不能享受到完整的知情權(quán)，約有57.5%的人表示自己想要獲取重要的資料時會受到一定的限制，這也就導(dǎo)致了他們對公司的認識不夠全面、不夠完整，不能夠做出合理的判斷。當然，在掌握了足夠的信息并加以分析后，如果獨立董事認為自己在承擔很大的風(fēng)險時，他們對薪資的期望值也會相應(yīng)地水漲船高。此外，獨立董事隊伍的結(jié)構(gòu)也過于簡單，來自科研單位或者高等院校的約占43.5%，成員的屬性不夠豐富。在各項因素的角力下，有的人便淪為了“花瓶董事”，有的索性離職，而在崗的又沒有相應(yīng)的制度給予保障，難以真正行使自己的職權(quán)。

（二）外國的現(xiàn)狀

20世紀90年代以后，各國開始逐步推廣獨立董事制度，截至目前，已經(jīng)有相當多的外國企業(yè)都積極實行了獨立董事制度，它們將其視為完善自身治理結(jié)構(gòu)的一項重要舉措，因此，獨立董事制度也受到越來越多的重視。而獨立董事的薪酬也隨著公司規(guī)模的不斷擴大而得到提高，事實上，國外學(xué)者的研究就說明，針對獨立董事的以激勵為基礎(chǔ)的報酬機制，能大大提高他們對公司經(jīng)營的監(jiān)管效率。

現(xiàn)今，國際社會上普遍要求上市公司大幅度增加獨立董事的人員數(shù)量，以便形成對管理層的有力監(jiān)督，主流觀點認為，有足夠多優(yōu)秀的獨立董事在公司的各項重大問題上做出獨立、客觀的判斷，將有助于提高董事會的決策質(zhì)量。

（三）獨立董事激勵的必要性

通過上面的介紹，我們不難發(fā)現(xiàn)，獨立董事對于上市公司的治理有著相當大的作用，對于上市公司的正常發(fā)展有著很大的監(jiān)控作用，不過，這一切都是建立在獨立董事認真負責(zé)、積極工作的前提上的，倘若獨立董事并不能如預(yù)期的那樣盡心盡責(zé)，那么他所起到的作用就微乎其微了，實際上成為了一個擺設(shè)，所以就要對獨立董事進行一定程度上的激勵。但是也有觀點說，現(xiàn)在的輿論過度解讀了獨立董事，認為“花瓶董事”的說法太過嚴重，也許只是治理行為上的差異而已，不能僅僅從與會次數(shù)、占席位比例這些數(shù)據(jù)來看，然而，這種觀點目前爭議較大，就不再贅述。

當然，在對獨立董事給予激勵的同時，還應(yīng)當對獨立董事進行一些約束，因為不當?shù)募?，會讓人覺得光光依靠它作用不大。獨立董事制度成效較好的上市公司的實踐證明，一定的激勵機制并輔之以一定的約束機制，是保證獨立董事依法行使職權(quán)，充分發(fā)揮其應(yīng)有職能的重要制度保障。也就是說，獨立董事激勵、約束機制的完善，是獨立董事制度建設(shè)的一個重要環(huán)節(jié)。

四、獨立董事激勵制度存在的問題

（一）適當津貼的確定

指導(dǎo)意見中雖然明確指出說，應(yīng)當給予獨立董事適當?shù)慕蛸N，但是卻沒有給出一個標桿，什么級別的給多少，為公司付出多少的給多少，這個度的把握，對于上市公司和獨立董事來說，都是一個難題。表面上看似說是由上市公司來決定，獨立董事處在被動接受的位置上，但實際情況是，兩方都有自己的利益動機和風(fēng)險偏好，整個過程更像是一次博弈。獨立董事倘若認為自己沒有得到應(yīng)得的報酬，就會影響他對公司的忠誠度，工作積極性就會大受打擊，淪為“搭便車”董事的可能性大大提升。而上市公司如果認為給出的薪酬過高，但事實上獨立董事又并沒有給公司帶來相應(yīng)的收益，防范到足夠多的風(fēng)險，上市公司享受到的益處很少時，會讓他們覺得獨立董事的效用言過其實，以后就不會太關(guān)注他們的意見。歸根結(jié)底的原因就是，兩方的數(shù)據(jù)都帶有很強的主觀性，沒有具體的規(guī)章制度可以參考，所以說，適當津貼的發(fā)放，缺乏可操作性。

（二）激勵的方式比較單一

在上面我們提到，將近一半的獨立董事來自于科研單位，此類專家學(xué)者有一個很大的特點就是，十分重視自己的聲譽，可以說視聲譽為生命，而另一些擔當獨立董事的人，一般都已經(jīng)擁有很高的社會地位，獨立董事的任職薪酬只占其收入的一小部分，所以也更重視聲譽。而且，拋開個人自我價值的實現(xiàn)不談，良好的聲譽能夠向大眾傳遞他們是決策專家的信息，可以提高他們在市場上的競爭力。2014年9月12日，中國上市公司協(xié)會發(fā)布了《上市公司獨立董事履職指引》，該指引中對獨立董事有如下兩項規(guī)定：1.連任的時間不能超過6年；2.至多只可以在5家上市公司中兼任獨立董事職務(wù)。所以，倘若獨立董事的聲譽并不好的話，會令他們失去在其他企業(yè)擔任獨立董事的機會。由此我們不難發(fā)現(xiàn)，聲譽激勵的重要性以及它對豐富激勵方式的重大貢獻。

（三）由誰支付

在實際市場運營中，由上市公司來支付獨立董事的各項津貼，所以通俗一點講，上市公司就近乎于是獨立董事們的衣食父母，而獨立董事們的職責(zé)又是監(jiān)督上市公司的運營情況，這似乎有一點死循環(huán)的意味。在經(jīng)濟情況較好的上市公司，獨立董事甚至于可以“完全放任”，不必要去關(guān)注太多，這也是為什么很多獨立董事從來沒有投過反對票或者發(fā)表過對立意見的原因。

（四）知情權(quán)等權(quán)利的缺失

獨立董事的性質(zhì)是兼職，所以他們不可能一直都在上市公司里，因此對于公司的一些經(jīng)營情況不可能百分百了解，在進行一些重要的決策時，需要獲取一些材料，但是由于信賴感的缺失，在獲取資料的過程中，或多或少總會受到一點阻礙，這就會影響到他們決策的合理性以及對風(fēng)險預(yù)測的正確性。

五、獨立董事激勵制度發(fā)展的建議

（一）建立獨立董事工作評價體系

在除去獨立董事差旅、會議各項基礎(chǔ)的履職成本之外，可以就津貼的發(fā)放建立一個標桿，將標準的問題討論掉，雙方可以就上市公司的業(yè)務(wù)復(fù)雜程度、市場風(fēng)險等因素共同商討出一個靈活的評價體系，將津貼的發(fā)放變得公開公正、易于操作，如果兩方意見實在不能一致，可以考慮聘請第三方中介機構(gòu)來評估獨立董事的績效，以此來發(fā)放薪酬。

有了評價體系以后，薪酬的發(fā)放就相對而言穩(wěn)定一些，如果CEO和外部董事的薪酬不穩(wěn)定的話，會給公司帶來一定風(fēng)險，也會影響到對獨立董事決策能力的事先調(diào)研，所以我認為評價體系的建立很有必要。

（二）建立獨立董事市場和長期激勵機制

針對激勵方式的單一和聲譽激勵的缺失，可以考慮建立獨立董事的市場。獨立董事的市場將大部分在上市公司擔任獨立董事的人信息匯總，這樣就相當于給了聲譽一個發(fā)揮作用的點，獨立董事們的聲譽也就有了現(xiàn)實意義，不僅是自我價值的一種實現(xiàn)，也可以為其獲得更多的履職機會。本質(zhì)上來說，這更像是一種互惠互利，因為上市公司的業(yè)績提高的話，獨立董事的排名也會相應(yīng)得到提高。與此同時，市場的建立還可以催生工作評價體系的誕生，有了市場的引導(dǎo)、規(guī)劃，獨立董事的工作可以更加便捷地評價和認定。

激勵方式單一的另一個體現(xiàn)就是，目前大部分的激勵都歸屬于短期激勵，缺乏與獨立董事的“長期合作”。上市公司應(yīng)當將目光放得長遠一些，可以考慮給獨立董事一些股權(quán)激勵，雖然說獨立董事的身份決定了他們的外部屬性，但是畢竟在為這家公司服務(wù)，最好的調(diào)動積極性的辦法就是“榮辱與共”！想要讓其代表公司和股東的利益，就應(yīng)當讓其分享利益，那么就算是為了自身利益著想，獨立董事們也會認真行使權(quán)力。

上面說到獨立董事的連任時間不能超過6年，有觀點認為，這個時間是偏長的，因為過長的任期，容易讓他們失去獨立性，不再擁有外部屬性，從而不能做出獨立客觀的判斷。是的，我們必須承認，對獨立董事的激勵，一定意義上來說，會侵害到其核心特性：獨立性，但是我們不能因噎廢食，還是要看到激勵的有益面，畢竟不能完全寄希望于獨立董事們的“雷鋒精神”。而且，這樣的任期也給了長期激勵發(fā)揮作用的空間。

（三）設(shè)立薪酬委員會

由誰來支付薪酬的問題會讓兩方相當尷尬，將兩者之間的關(guān)系復(fù)雜化，所以可以考慮設(shè)置薪酬委員會。在發(fā)達國家的上市公司中，設(shè)置了許許多多的委員會，它們的職責(zé)涵蓋了方方面面，比如提名、薪酬的確定與發(fā)放、公司的運營治理等等，獨立董事們可以在各個委員會中行使自身的權(quán)利。在《指導(dǎo)意見》中有明文規(guī)定，薪酬、審計等委員會一旦被設(shè)置，獨立董事應(yīng)當在其中占有半數(shù)以上的比例，但是，各項委員會的設(shè)置并沒有硬性規(guī)定，上市公司可以依據(jù)自身的情況來自行決定。設(shè)置薪酬委員會以后，可以由其提出薪酬發(fā)放的議案，由股東大會討論通過，這樣即使薪酬委員會中有許多獨立董事的存在，也可以在一定程度上避免自我定價的情況。

（四）給予獨立董事足夠的行權(quán)保障

獨立董事的很多權(quán)利都受到了一定的限制，這對他們履行自己的義務(wù)帶來了許多的不便，知情權(quán)可以算是比較基本的權(quán)利了，這也是他們發(fā)表意見的基礎(chǔ)，這一點應(yīng)當給予保障。此外，就獨立董事平日遠離公司，不熟悉業(yè)務(wù)這一情況，我建議可以實行輪崗制，獨立董事們輪流派駐公司，對日常公司事務(wù)進行一定的記錄整理，為之后的獨立董事工作和整體決策做好準備。國外上市公司賦予了獨立董事們更多的特別職權(quán)，比如報酬決定權(quán)（薪酬委員會）、戰(zhàn)略咨詢權(quán)、重大交易審批權(quán)和獨立聘請中介機構(gòu)協(xié)助決策權(quán)（公司治理委員會），權(quán)利的保障不僅讓獨立董事們工作更加方便，也讓他們有了被信任感，工作也會更加用心。上市公司既然已經(jīng)聘請了獨立董事，就要信賴他們的專業(yè)能力和職業(yè)操守，否則名不符實的合作不如一拍兩散來得直接。

在市場不斷發(fā)展的大背景下，我認為關(guān)于獨立董事的立法工作也應(yīng)當做得更加全面，通過法律來明確獨立董事們的責(zé)任以及權(quán)利，讓他們在工作的時候能夠更加便捷，將有助于提高他們的工作效率。目前《公司法》的一些相關(guān)條文還是停留在原則性規(guī)定的層面上，相當于只是部門規(guī)章，所以應(yīng)不斷提高其立法的層級。

六、個人認識——利益分享與情感激勵

獨立董事制度在我國的發(fā)展并不盡如人意，仍然有許多問題等待我們?nèi)ソ鉀Q。在上面談到的激勵制度所存在的問題中，針對激勵方式單一的問題，我給出的建議是應(yīng)當建立獨立董事市場和長期激勵機制。在長期激勵機制中，我所主張的一個很重要的觀點就是，想要代表其利益，最好的辦法就是分享其利益。

獨立董事，從本質(zhì)上來講，屬于上市公司的監(jiān)管層，對其進行的激勵，本質(zhì)上而言也就是監(jiān)管層激勵行為。激勵的意義在于，希望被激勵的那一方能夠盡心盡力地工作。那么，為什么說分享利益是一種有效的手段呢？

我們可以從最近比較受社會大眾關(guān)注的問題來入手考慮。一個是央視315晚會曝光外賣平臺“餓了么”的黑心作坊，另一個就是百度的“魏則西”事件。一個是衛(wèi)生不過關(guān)的商家在網(wǎng)絡(luò)上進行外賣業(yè)務(wù)，一個是輕信百度醫(yī)療廣告而浪費金錢和生命最后的美好時光。兩個事件在社會上引起了很大的反響，一時間對“餓了么”和“百度”的聲討鋪天蓋地，我并不是說想在這里為兩家公司辯解什么，畢竟它們也是有一定的責(zé)任的，但是兩家公司所應(yīng)當承擔的責(zé)任有這么大嗎？我們其實不難發(fā)現(xiàn)，監(jiān)督層的工作是做得相當不到位的，食品安全部門和醫(yī)療部門并沒有發(fā)揮相應(yīng)的作用，消極怠工，也在一定程度上導(dǎo)致了兩個事件的發(fā)生。我國的相關(guān)部門在事件爆發(fā)后，總會去約談“餓了么”和“百度”公司，希望它們配合調(diào)查，下令它們早日整改，就算有所懲處，都是僅僅處罰涉事單位，并未反省自身工作失誤。這就是問題的癥結(jié)所在，相關(guān)部門仍然視自己為無責(zé)任方，約談這一行為看上去更像是在為自己開脫責(zé)任。假設(shè)問題發(fā)生后，有一定的機制讓這些監(jiān)督部門不能抽身事外，那么這一切是不是就會間接地反作用于工作積極性上，促使或者說“逼迫”他們認真地工作？

當然，這里面的連結(jié)和獨立董事的還是有區(qū)別的，獨立董事能享受收益，監(jiān)管部門卻不會享受到企業(yè)的收益，我這里只是想說明對工作積極性的刺激作用，獨立董事們的“榮辱與共”雖然沒有這些事件中的那么重大，但其本質(zhì)還是一樣的。如果企業(yè)發(fā)生虧損，而獨立董事仍然津貼不斷，試問有什么積極性去工作呢？但有了一定的捆綁機制以后，不管是金錢捆綁、聲譽捆綁，抑或是其他利益捆綁，另一方就算是為了自己，也會更加地勤勤懇懇。利益相關(guān)，聽起來似乎有一點強制性的意味在里面，沒有獨立董事因為自身自我實現(xiàn)的渴求而產(chǎn)生的積極性那么純粹，但在如今的市場環(huán)境下看來，似乎是最有效的辦法。

馬斯洛的需求理論指出，人的需求層次由低到高分別為生理、安全、社交、尊重和自我實現(xiàn)。自身因為自我實現(xiàn)的渴求而產(chǎn)生的工作積極性，按照這種理論來講應(yīng)該是最有效的，而不是利益相關(guān)激發(fā)出的工作積極性，但是因為自我實現(xiàn)的層級太高，其思想起點也就會相應(yīng)的過高，“雷鋒”董事畢竟少數(shù)，所以比之利益相關(guān)，其作用就稍差些。更何況，利益相關(guān)，不僅僅會涉及到物質(zhì)利益，也會涉及到名譽，所以它更能充分地調(diào)動獨立董事們的工作積極性。

此外，我推崇利益相關(guān)還有一個考慮就是情感方面。在有了利益的連結(jié)之后，獨立董事們在進行工作時，因企業(yè)的優(yōu)異績效而獲得利好，因企業(yè)的不當經(jīng)營而遭受虧損，會逐漸生出一種“共同成長”的感覺在里面。中國人一向情感比較充沛，十分樂于見到自己傾注心血的東西開花結(jié)果，能得善報，雖然說利益的連結(jié)有一點現(xiàn)實，但是最主要的目的是將前期的利益連結(jié)逐漸轉(zhuǎn)化為后期的情感連結(jié)，培養(yǎng)出獨立董事的忠誠度，以期他們能夠為上市公司帶來巨大的利益。就像前面提到的，倘若獨立董事的任期為六年，這六年的時間里，他的身份一直是外部董事，但我們完全可以將他的情感慢慢發(fā)展成“內(nèi)部”，這也就是我要談的情感激勵。

情感激勵的方式有很多種，在上市公司中，我們可以多多邀請獨立董事們參與非經(jīng)濟業(yè)務(wù)的活動。獨立董事的獨立性體現(xiàn)在公司的日常經(jīng)營中，在工作之外，比如工會組織的各項活動，我們可以讓獨立董事們也參與進來，從而在企業(yè)中獲得更多的歸屬感。另一種情感激勵對上市公司的領(lǐng)導(dǎo)者要求高一些，需要他們個人的自身魅力很強，能和獨立董事們“評古論今”，事實上在為你工作，但感覺上卻像是得到了一個志同道合的朋友，這也是一種很有效的情感激勵方式。

情感連結(jié)不同于利益，它可以跨越時空限制，一旦有了這份融合，就算以后不在該公司任職，也可以為它的發(fā)展提提建議，所以我認為上市公司要舍得對獨立董事進行情感投資，增強其內(nèi)心的歸屬感，不斷強化與獨立董事們的情感交流，讓他們感覺到在這家公司工作很舒服，情感需求得到滿足，從而有很強的干勁，這樣一來，會在不知不覺中達到獨立董事與上市公司雙贏的理想狀態(tài)。

七、結(jié)語

一項制度的引入是困難的，想要讓其融入一個經(jīng)濟環(huán)境更是難上加難。獨立董事制度這二十多年來對我國上市公司的發(fā)展做出了卓越的貢獻，上市公司的治理結(jié)構(gòu)變得更加合理，日常運營、風(fēng)險控制都得到了顯著的提高。但是我們對獨立董事的期望是比較高的，現(xiàn)實遠沒有達到我們想要的高度，歸根結(jié)底，上市公司在獨立董事激勵方面的探索還不夠深入，當然，這一問題也一直都是理論爭議的熱點話題。本文主要從報酬、聲譽、控制權(quán)三個方向進行了討論，主要著眼于薪酬的決定、發(fā)放機制，聲譽市場的建立機制和行權(quán)的保障機制。

誠然，所有的探索都要靠市場來最后檢驗，如何摸索出一套適合我國國情的激勵方案，還要靠不斷的實踐來發(fā)現(xiàn)、來驗證、來創(chuàng)新！

［1］陳運森，謝德仁.網(wǎng)絡(luò)位置、獨立董事治理與投資效率［Z］.中國財政年鑒，2012，（01）：297-311.

［2］胡舟麗.獨立董事聲譽機制文獻回顧［J］.中國管理信息化，2016，（01）：122.

［3］黃仕英，曹湘平.獨立董事報酬水平對保護中小股東權(quán)益的影響［J］.中國集體經(jīng)濟，2016，（01）：93-94.

［4］李俊彥.對我國獨立董事激勵問題的探討［J］.山東經(jīng)濟，2010，（04）：69-72.

［5］李兮芝.我國獨立董事制度發(fā)展現(xiàn)狀及其制約因素的研究［J］.經(jīng)濟論壇，2009，（09）：43-44.

［6］羅黨論，徐璇，封煜.獨立董事報酬形成機制研究［J］.管理科學(xué)，2007，（02）：46-53.

［7］史丹.淺議我國獨立董事激勵機制的完善--以薪酬激勵為角度［J］.法制園地，2011，（05）：45-46.

［8］謝德仁，黃亮華.代理成本、機構(gòu)投資者監(jiān)督與獨立董事津貼［J］.財經(jīng)研究，2013，（02）：92-102.

［9］徐靜茹.獨立董事激勵機制的法律思考［D］.廈門：華僑大學(xué)，2011.

［10］楊琛.試論獨立董事制度建設(shè)與公司的法人治理結(jié)構(gòu)完善「J］.華章，2009，（07）：24-25.

［11］尹英英.論我國上市公司獨立董事制度的完善［D］.青島：中國海洋大學(xué)，2011.

［12］張艷芹.公司治理、激勵強度與企業(yè)業(yè)績的關(guān)系研究［J］.致富時代，2011，（02）：127.

［13］張元亭.試論我國獨立董事制度存在的問題及完善途徑［J］.網(wǎng)友世界，2012，（07）：69-71.

王華，女，山東人，南京輕紡產(chǎn)業(yè)（集團）有限公司副總經(jīng)理兼總會計師；

沈洋，南京財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院。

F271

A

1008-4428（2016）08-17-04