淺談蘇南地區(qū)高新技術(shù)小微企業(yè)融資問(wèn)題

鄭 琰，鄭 垚，于雪蓮

淺談蘇南地區(qū)高新技術(shù)小微企業(yè)融資問(wèn)題

鄭 琰，鄭 垚，于雪蓮

長(zhǎng)期以來(lái)，小微企業(yè)為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出了突出的貢獻(xiàn)，在促進(jìn)就業(yè)、增加技術(shù)創(chuàng)新、提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等方面發(fā)揮著重要的作用。但是小微企業(yè)得到的資金支持卻與其貢獻(xiàn)極不匹配，融資困難一直是制約其發(fā)展的瓶頸。文章通過(guò)分析2014年度在新三板掛牌的蘇南高新技術(shù)企業(yè)有關(guān)數(shù)據(jù)，了解蘇南地區(qū)從事高新技術(shù)的中小微企業(yè)生存環(huán)境，以探究小微企業(yè)融資難的原因，并提出新三板上市、關(guān)系貸款、互聯(lián)網(wǎng)金融等對(duì)于解決小微企業(yè)融資難問(wèn)題的可行性和作用，為促進(jìn)小微企業(yè)以及國(guó)民經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展盡綿薄之力。

蘇南地區(qū)；高新技術(shù)；小微企業(yè)；融資

蘇南地區(qū)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)、現(xiàn)代化程度最高的區(qū)域之一。該地區(qū)技術(shù)基礎(chǔ)好，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)雄厚，小微企業(yè)數(shù)量眾多，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用明顯。2013年推出了全國(guó)性的非上市股份有限公司股權(quán)交易平臺(tái)，該平臺(tái)主要解決中小微型企業(yè)的融資問(wèn)題。由于存續(xù)時(shí)間、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、公司治理機(jī)制、股權(quán)明晰性或缺乏主辦券商推薦等各方面的不足，蘇南地區(qū)能夠掛牌的高新技術(shù)企業(yè)數(shù)量不多；無(wú)法掛牌新三板，這些企業(yè)無(wú)疑是缺少了一條可行的直接融資的渠道。目前，高新技術(shù)企業(yè)，特別是小微企業(yè)發(fā)展缺少資金的問(wèn)題表現(xiàn)的尤為突出。

一、蘇南地區(qū)高新技術(shù)小微企業(yè)融資現(xiàn)狀

（一）資金缺口大

高新技術(shù)小微企業(yè)規(guī)模小、自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱；高新技術(shù)開(kāi)發(fā)需要大量人力、物力、財(cái)力，且具有較大的不確定性。大多數(shù)小微企業(yè)的發(fā)展依賴于自身資金的原始積累、面臨著資金鏈斷裂的危險(xiǎn)。大部分小微企業(yè)維持其正常運(yùn)營(yíng)的融資需求都不能保證。根據(jù)調(diào)查蘇南地區(qū)高新技術(shù)小微企業(yè)平均流動(dòng)資產(chǎn)為6000萬(wàn)元，平均流動(dòng)負(fù)債僅為2600萬(wàn)元，平均營(yíng)運(yùn)資金缺口高達(dá)3400萬(wàn)元，融資需求巨大。

（二）融資金額較少且期限短

融資可分為直接融資與間接融資，直接融資是以股票、債券為主要金融工具的一種融資機(jī)制，無(wú)需金融中介機(jī)構(gòu)的介入；間接融資是小企業(yè)取得融資的主要途徑，而銀行貸款又是間接融資的主要途徑。在銀行貸款這一融資途徑上，所調(diào)查研究的7家小企業(yè)在2014年度的融資總額為5千萬(wàn)，而同期的中型企業(yè)貸款額度為2.87億元，僅為后者的17.45%。并且小微企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)不合理，全部為短期借款，不存在長(zhǎng)期借款，無(wú)法為企業(yè)提供長(zhǎng)期發(fā)展所需的穩(wěn)定資金來(lái)源。

（三）融資渠道單一

小企業(yè)可選擇的融資渠道較少，經(jīng)過(guò)調(diào)研我們發(fā)現(xiàn)小企業(yè)的擔(dān)保方式僅限于個(gè)人連帶責(zé)任保證，而大中型企業(yè)則有其他諸多擔(dān)保方式，如股權(quán)質(zhì)押、個(gè)人連帶責(zé)任、關(guān)聯(lián)公司連帶責(zé)任保證、房屋及建筑物、機(jī)器設(shè)備、土地使用權(quán)抵押等，這一點(diǎn)使得小企業(yè)在獲得銀行貸款上較大中型企業(yè)更為困難。

二、高新技術(shù)小微企業(yè)融資難問(wèn)題的原因分析

（一）高新技術(shù)小微企業(yè)能力弱

高新技術(shù)小微企業(yè)在盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、資產(chǎn)利用效率等方面上均弱于同行業(yè)的中型企業(yè)。本研究隨機(jī)選取了在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)中公布數(shù)據(jù)的7家小型企業(yè)和6家中型企業(yè)年報(bào)數(shù)據(jù)，通過(guò)對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，中型企業(yè)的平均凈資產(chǎn)收益率為12%，而小型企業(yè)僅為1.8%。同時(shí)由于它們的標(biāo)準(zhǔn)差非常接近并且較小，這就進(jìn)一步說(shuō)明小型企業(yè)的盈利能力較弱。從流動(dòng)比率看，中、小企業(yè)短期償債能力都較好。中型企業(yè)的該指標(biāo)為2.4，總體上可以既保證充分的償債能力又保證良好的資金利用效率；而小型企業(yè)該指標(biāo)則達(dá)到4.5，進(jìn)一步說(shuō)明了我國(guó)小微企業(yè)流動(dòng)資金利用低下，或是難以借到借款使得負(fù)債額過(guò)低，從而增高該指標(biāo)的數(shù)值。中型企業(yè)的利息保障倍數(shù)為小微企業(yè)的270倍，說(shuō)明中型企業(yè)支付利息費(fèi)用的能力明顯強(qiáng)于小微企業(yè)。

（二）高新技術(shù)小微企業(yè)底子薄，缺少有效擔(dān)保

在隨機(jī)抽取的樣本中，高新技術(shù)小微企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例為14.14%；而中型企業(yè)該比例僅為1.23%。無(wú)形資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例高意味著可以用于擔(dān)保的有形資產(chǎn)過(guò)少，缺乏有效擔(dān)保物意味著融資可得性降低以及融資雙方所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)上升。根據(jù)新三板公布的相關(guān)數(shù)據(jù)可知，中、小企業(yè)在擔(dān)保方式上具有較明顯差異。中型企業(yè)能夠通過(guò)股權(quán)質(zhì)押、個(gè)人連帶責(zé)任、關(guān)聯(lián)公司連帶責(zé)任保證、房屋及建筑物、機(jī)器設(shè)備、土地使用權(quán)抵押等多種方法進(jìn)行擔(dān)保，而小微企業(yè)往往無(wú)擔(dān)?；蛴晒痉ㄈ舜?、管理人員及其親友等承擔(dān)個(gè)人連帶責(zé)任保證。由此可見(jiàn)，小微企業(yè)缺少有效、靈活、多樣的擔(dān)保方式，是其缺乏擔(dān)保。另一方面，由于小企業(yè)主要由公司法人代表、管理人員及其親友等承擔(dān)個(gè)人連帶責(zé)任保證，而連帶責(zé)任保證是一種責(zé)任較重的保證方式，即意味著保證人與主債務(wù)人對(duì)主合同債務(wù)均負(fù)有全部清償?shù)呢?zé)任，實(shí)際上是保證人放棄了可以享有的先訴抗辯權(quán)，債權(quán)人在債務(wù)到期時(shí)可以直接要求保證人償還，因而加大了保證人的風(fēng)險(xiǎn)。小微企業(yè)在獲取長(zhǎng)期貸款上更為困難，調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，部分小微企業(yè)不存在長(zhǎng)期借款。可以看出銀行在長(zhǎng)期借款方面對(duì)中小企業(yè)存在差別對(duì)待，小企業(yè)不僅可獲得的借款金額明顯較少，而且單筆期限更短，這無(wú)疑是加大了小企業(yè)的融資壓力。

三、解決高新技術(shù)小微企業(yè)融資難問(wèn)題的對(duì)策

（一）利用新三板，發(fā)展直接融資

自從2013年12月國(guó)務(wù)院決定將中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)擴(kuò)大至全國(guó)后，新三板以掛牌門(mén)檻低、成本低、審核效率高，成為成長(zhǎng)型、創(chuàng)新型中小企業(yè)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓、定向融資的有效選擇。因而未掛牌的企業(yè)應(yīng)該積極了解新三板，努力作出調(diào)整，積極向該平臺(tái)邁進(jìn)。拓寬中小企業(yè)直接融資方式，是建設(shè)新三板市場(chǎng)的一個(gè)重要驅(qū)動(dòng)，因而，已經(jīng)成功掛牌的小微企業(yè)應(yīng)該把握好這一契機(jī)。從上面的研究數(shù)據(jù)可以看出，小微企業(yè)利用新三板直接融資并不多，還有很多企業(yè)仍然以銀行貸款等間接方式進(jìn)行融資。小微企業(yè)應(yīng)該結(jié)合自身以及市場(chǎng)實(shí)際情況，積極調(diào)整適應(yīng)上述可能存在的問(wèn)題，充分利用這一平臺(tái)，解決融資問(wèn)題。同時(shí)，也是擬IPO公司登陸資本市場(chǎng)的有力跳板，截止2014年5月有9家新三板掛牌公司通過(guò)IPO成功轉(zhuǎn)板至主板或創(chuàng)業(yè)板，這也為有能力的企業(yè)提供一種思路進(jìn)一步拓寬邁向資本市場(chǎng)的道路。

（二）發(fā)展關(guān)系借貸，穩(wěn)定間接融資

關(guān)系型貸款是專門(mén)為資金需求者提供獨(dú)特融資服務(wù)的貸款技術(shù)，金融機(jī)構(gòu)通過(guò)投資而獲取客戶的專有性信息，然后根據(jù)與客戶建立起長(zhǎng)期的全面互動(dòng)關(guān)系對(duì)投資的收益和前景進(jìn)行評(píng)價(jià)。

由上文可知，小微企業(yè)在銀行貸款中處于弱勢(shì)，銀行并不了解小微企業(yè)，這樣企業(yè)就很難從銀行借到錢(qián)。小微企業(yè)為使銀行了解自身，往往通過(guò)與銀行發(fā)展業(yè)務(wù)關(guān)系實(shí)現(xiàn)，通過(guò)向銀行購(gòu)買(mǎi)一些服務(wù)，小微企業(yè)借此將信息傳遞給銀行，使銀行對(duì)其信息有更全面的了解。雖然小微企業(yè)在向銀行購(gòu)買(mǎi)一些服務(wù)時(shí)付出了一些成本，但是可以得到以下收益：首先使銀行通過(guò)業(yè)務(wù)關(guān)系了解小微企業(yè)，提高貸款的可能性；其次，借此與銀行建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系，提高信息的通達(dá)性以及銀行對(duì)企業(yè)的貸款監(jiān)督效率，從而使得對(duì)抵押擔(dān)保品的要求在一定程度下降；最后，小微企業(yè)能夠與銀行建立長(zhǎng)期的合作關(guān)系，意味著銀行對(duì)其資質(zhì)的認(rèn)可，企業(yè)的聲譽(yù)以及信用度會(huì)在無(wú)形中得到提高，有利于企業(yè)的發(fā)展。

（三）利用互聯(lián)網(wǎng)金融，拓寬融資渠道

互聯(lián)網(wǎng)金融是基于社交網(wǎng)絡(luò)、云計(jì)算、搜索引擎等互聯(lián)網(wǎng)工具，對(duì)支付結(jié)算、資金融通等金融業(yè)務(wù)進(jìn)行深刻變革而產(chǎn)生的新興金融業(yè)。“互聯(lián)網(wǎng)+”的正式提出，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展起到推動(dòng)作用，同時(shí)作為傳統(tǒng)金融行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)精神相結(jié)合的新興領(lǐng)域，互聯(lián)網(wǎng)金融帶動(dòng)“開(kāi)放、平等、協(xié)作、分享”的互聯(lián)網(wǎng)精神往傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)滲透，有助于不被傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)看好的小微企業(yè)尋找融資契機(jī)。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，一些小微企業(yè)開(kāi)始嘗試通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)籌集資金。目前涉及融資的互聯(lián)網(wǎng)金融模式主要是P2P借貸、眾籌和基于電商平臺(tái)的小額貸款，其中P2P借貸模式是當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展較快的業(yè)務(wù)，阿里巴巴、京東、蘇寧等國(guó)內(nèi)主要的電商平臺(tái)都已開(kāi)展此項(xiàng)金融服務(wù)。截至2014年6月底，阿里小貸累計(jì)投放貸款超過(guò)2100億元，服務(wù)小微企業(yè)逾80萬(wàn)家，其交易額和發(fā)展速度都處于行業(yè)領(lǐng)先地位，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)金融拓寬融資渠道不失為一種解決辦法。

綜上所述，高新技術(shù)小微企業(yè)在融資需求、融資渠道與擔(dān)保方式等方面仍存在較多問(wèn)題。小微企業(yè)應(yīng)該充分利用新三板，發(fā)展直接融資；發(fā)展關(guān)系借貸，穩(wěn)定間接融資；利用互聯(lián)網(wǎng)金融，拓寬融資渠道等多種途徑來(lái)解決蘇南高新技術(shù)小微企業(yè)融資難的問(wèn)題。

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鄭琰，女，江南大學(xué)商學(xué)院學(xué)生；

鄭垚，女，江南大學(xué)商學(xué)院副教授，碩導(dǎo)，碩士學(xué)歷，研究方向：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)；

于雪蓮，女，江南大學(xué)商學(xué)院講師，研究方向：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)管理。

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1008-4428（2016）01-94-02