生活和投資的最高指導(dǎo)原則

林松立

我們都知道什么是脆弱，瓶瓶罐罐是脆弱的。臺灣古董商大概是最了解什么是脆弱的人之一了。臺灣地區(qū)處于環(huán)太平洋地震帶上，時不時地突然就來一場地震，一不小心，那些價值不菲的瓶瓶罐罐就……但這只是直觀層面上的脆弱。塔勒布對于“脆弱”的定義是：不能適應(yīng)波動性的事物，而不能適應(yīng)波動性的事物往往也不能適應(yīng)隨機(jī)性、不確定性、混亂、無序、錯誤和壓力等。

那么脆弱的反義詞是什么？脆弱是指一個事物在壓力、混亂、波動和隨機(jī)性中容易受到傷害。那么脆弱的反義詞應(yīng)該是：一個事物能從波動中和不確定性中獲得利益，當(dāng)長期暴露在波動性、隨機(jī)性、混亂和壓力、風(fēng)險和不確定性時，它們反而能茁壯地成長和壯大自己。

之前從未有人專門深入研究過這個事物特性——塔勒布是第一人，而且越深入，越發(fā)現(xiàn)脆弱的反面，原來存在著無上的智慧在里面，它可以輕易地指出我們平時的知識和常識是多么的錯誤和荒謬，它應(yīng)該也能成為我們生活的最高指導(dǎo)準(zhǔn)則；而對于一個投資者，一方面可以幫助我們識別風(fēng)險；另一方面能幫助通過發(fā)現(xiàn)某些事物的脆弱性而押注它獲取巨大的利益。當(dāng)然，首先必須給它取一個名字——脆弱的英文是Fragile，塔勒布創(chuàng)造了一個新詞Antifragile來定義它。翻譯過來就是反脆弱性。

這種現(xiàn)象無處不在！我們的身體也具有這種特性：反脆弱性。一年來幾次感冒，其實只有好處沒有壞處。感冒的時候——即使重感冒，什么藥都不需要吃，幾天后會自我痊愈；而且，感冒殺不死你，卻能使你更強(qiáng)壯——提高你的免疫力。如果一感冒就吃藥，實際上就是剝奪了自己的反脆弱，反而傷害了自己。

反脆弱性的運行機(jī)制

塔勒布關(guān)于反脆弱的智慧是頂級的智慧之一。原來我們的世界，我們的生活中，竟然有這樣的一種事物——這種事物，你必須越敲打它，越增加它的波動性，越給予它隨機(jī)性和不確定性，它反而越茁壯地成長。不，應(yīng)該是很多事物都具有這個特性而已，只是我們不知道，或者略微知道一些，卻從未想過，我們?nèi)绻o予它們更大的隨機(jī)性的話，它反而會活得更好，而實際上我們卻經(jīng)常剝奪它們的隨機(jī)性和波動性——我們看似要保護(hù)它，卻不知道反而害了它。

任何有生命的物體在一定程度上都具有反脆弱性，否則，在時間的長河中，這種生命就會被淘汰。

一個復(fù)雜系統(tǒng)的運轉(zhuǎn)完全依仗信息，傳遞周圍信息的渠道有很多，很多是我們眼睛所不能發(fā)現(xiàn)的。系統(tǒng)通過不斷地試錯，這些小錯誤并不會威脅到系統(tǒng)的健康，正如一般的感冒不會威脅到我們的健康一樣。幾個信托產(chǎn)品的違約并不會威脅到信托業(yè)和整個經(jīng)濟(jì)，相反，它會使行業(yè)更加健康。如果消除了壓力源，就會導(dǎo)致系統(tǒng)紊亂——雖然表面上看，系統(tǒng)趨于平靜，但其實風(fēng)險在不斷積聚，最終把風(fēng)險的鐘形分布轉(zhuǎn)化為“長尾”形分布，一旦爆發(fā)風(fēng)險，則整個行業(yè)崩潰。所以徹底消除波動和變化只會危害健康、生命、生活和經(jīng)濟(jì)。

經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的核心是，它們通過壓力源或者借助壓力源，向其組成部分傳遞信息——壓力源就是信息。我們的身體之所以能獲知有關(guān)周圍環(huán)境的信息，并非源自你的邏輯機(jī)制、智慧、推理能力或計算能力，而是源自壓力，并通過我們的荷爾蒙或者我們尚未發(fā)現(xiàn)的其他信息傳導(dǎo)機(jī)制向我們傳遞。

復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)如此，政治系統(tǒng)亦如此，而大自然作為一個最為復(fù)雜的系統(tǒng)，同樣也是如此。但要注意到，這個壓力源，與我們平時的工作壓力完全不同。如在堵城霾城上班的人，有一些住在燕郊，每天一大早起來去排隊坐公交趕到城里上班，而工作大多都是屌絲之類的瑣碎活，令人身心俱疲。這一種壓力源是有害的，而前一種類型的壓力源卻有益于人的健康。

塔勒布的反脆弱智慧告訴我們，反脆弱有一個奇特的屬性，它能幫助我們應(yīng)對未知的事情，解決我們不了解的問題，而且非常有效。掌握這個反脆弱機(jī)制后，我們就可以在充滿不確定性的商業(yè)、政治、醫(yī)學(xué)和整個生活中——未知因素占據(jù)了主導(dǎo)地位，隨機(jī)性、不可預(yù)測性和不透明性或不完全理解性占主導(dǎo)的情況下，做出非預(yù)測性決策，建立一個系統(tǒng)和廣泛的指導(dǎo)。

反脆弱的特性：錯誤有害于個體，卻使整體受益

在一個系統(tǒng)中，為了其他單元或者整體的利益，往往有必要犧牲某些單元——脆弱的單元或人。每一架飛機(jī)都是脆弱的，每一次的飛機(jī)失事會讓其他的飛機(jī)從它的錯誤中汲取教訓(xùn)，從而提高了安全性。每一個新創(chuàng)企業(yè)都是脆弱的，但它推動了整個經(jīng)濟(jì)反脆弱性的提高，是個人創(chuàng)業(yè)者的脆弱性和他們必要的高失敗率成就了生生不息的創(chuàng)業(yè)精神。一個系統(tǒng)內(nèi)部的某些部分必須是脆弱的，這樣才能使整個系統(tǒng)具有反脆弱性。

央行官員是很難理解這一點的：混亂是有益的，缺乏混亂是有害的。人民幣匯率的平穩(wěn)對于出口企業(yè)，甚至對于未來將可能投資海外的企業(yè)是有害的，而不是有益。人民幣的上下波動會犧牲一些出口系統(tǒng)中的脆弱的廠商，但卻有益于整個出口行業(yè)。銀監(jiān)會的官員不會理解也無法理解：經(jīng)常性的幾個信托產(chǎn)品到期無法兌付，經(jīng)常幾個企業(yè)因破產(chǎn)無力償還貸款，不是擾亂金融業(yè)，而是能促進(jìn)金融業(yè)的健康。

央行官員更缺少智慧認(rèn)識到：常年的匯率平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)體會從中取得一點小利，但有一天整個匯率大幅度崩潰所帶來的弊，將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過這么點小利。香港的聯(lián)系匯率制度就是最典型的案例——掛鉤美元，風(fēng)平浪靜，但是要不是內(nèi)地政府的大力救助，在亞洲金融危機(jī)時港幣將完全崩潰，一次的崩潰帶來的破壞，將會遠(yuǎn)超之前所有的利益。

自然界進(jìn)化最有趣的一面也在于此，它是依賴反脆弱性來實現(xiàn)的；自然界不斷地遇到壓力、隨機(jī)性、不確定性和混亂，因為個體生物相對脆弱，基因庫正是利用沖擊來確保優(yōu)勝劣汰，提高整體的適應(yīng)力。達(dá)爾文的進(jìn)化論證實系統(tǒng)中的噪聲和干擾越多（當(dāng)然以一定程度為限，那些導(dǎo)致物種滅絕的極端沖擊除外），優(yōu)勝劣汰、適者生存的效應(yīng)就很明顯，隨機(jī)突變就越是會在決定下一代特征的過程中發(fā)揮重要作用。

各個行業(yè)也是如此——餐飲業(yè)是脆弱性與反脆弱性的一個典型行業(yè)。一家餐館的倒閉必定會讓周邊的餐館從它的錯誤中學(xué)習(xí)到一些東西而使自己更強(qiáng)大；我們都會觀察到小區(qū)周邊的餐館，有很大的一部分是開張了過幾年又關(guān)閉了。正是這些個體餐館的不斷倒閉，使得其他餐館不斷提高服務(wù)和更可口的飯菜，推動整個餐飲業(yè)成長。中國的餐飲業(yè)完全是自下而上的，是最遠(yuǎn)離發(fā)改委的一個行業(yè)，所以它是中國經(jīng)濟(jì)部門中最具有反脆弱性的。這幾年因反腐敗對一些高檔餐飲企業(yè)造成較大的沖擊，但整個行業(yè)依然持續(xù)增長。

每一次飛機(jī)的失事都會讓我們距離安全更進(jìn)一步。因為飛機(jī)是獨立的，一家飛機(jī)的失事會促使我們改進(jìn)系統(tǒng)。但是，一家銀行的倒閉卻增加了其他銀行的倒閉風(fēng)險！之所以不一樣，是因為銀行系統(tǒng)和經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)，都是以一個整體在運作，它的錯誤會被立即傳播，并且愈加復(fù)雜。

它應(yīng)是生活和投資的最高指導(dǎo)準(zhǔn)則

塔勒布在《反脆弱》中詳細(xì)介紹了反脆弱的各個方面智慧。比如，我們做醫(yī)療決策時，應(yīng)該是根據(jù)收益而不是知識。遇到一般的小疾病，醫(yī)療的收益是很小的，因為人體會有自愈功能，而且自愈后，人體的免疫力和抵抗力又得到提高，但是潛在的危害又是存在的。誤診，潛伏幾十年后才會出現(xiàn)的后遺癥等等醫(yī)源性損傷，完全蓋過了那么一點收益。但是遇到重大疾病時，收益是巨大的——有機(jī)會活下來。

人體可以從壓力源的刺激中變得更為強(qiáng)壯，但要以一定程度為限。非洲和印度的女人經(jīng)常頭頂一個土罐，這種壓力對健康的益處勝過任何增強(qiáng)骨密度的藥。我們應(yīng)該通過提重物而非使用健身器來強(qiáng)健骨骼。這個反脆弱性是有科學(xué)根據(jù)的——如果定期給骨骼施以一定的壓力，有益于骨密度的上升。

具體到投資中，他運用的是杠鈴策略。在某些領(lǐng)域采取保守策略，從而在負(fù)面的“黑天鵝”面前保持強(qiáng)韌性，而在其他領(lǐng)域承擔(dān)很多小的風(fēng)險，以開放的姿態(tài)迎接正面的“黑天鵝”的雙重態(tài)度，從而實現(xiàn)反脆弱性。一面是極端的風(fēng)險厭惡，一面是極端的風(fēng)險偏好，而不采取“中等程度”或“溫和”的風(fēng)險態(tài)度，因為這種態(tài)度實際上是騙人的把戲。人們一般都明白高風(fēng)險和零風(fēng)險的概念，但是中等風(fēng)險則有很大的迷惑性，因為它受巨大的測量誤差的影響。

實際中他也是如此運用這個策略的，按他的說法就是，一堆人在壓路機(jī)前撿硬幣，而他就是那個駕駛壓路機(jī)的人。所以他常常輸小錢，然后每次危機(jī)，2000年泡沫破裂、長期資本倒閉以及2007年金融危機(jī)，都是大賺特賺。

反脆弱性就是積極主動加上保守偏執(zhí)的組合——消除不利因素，保護(hù)自己免受極端傷害，同時讓有利因素或正面的“黑天鵝”順其自然地發(fā)揮效用。