揭開糧食期貨的神秘面紗

徐露

【摘 要】糧食與我們的生活息息相關(guān)，糧食期貨是糧食市場的“晴雨表”，從糧食期貨入手可以更好地了解商品經(jīng)濟和金融的發(fā)展。本文分析了糧食交易發(fā)展的過程、糧食期貨的功能，提出了糧食期貨市場的發(fā)展建議。

【關(guān)鍵詞】糧食；期貨；糧食期貨

“民以食為天”，糧食是天字第一號的問題，手中有糧，心里不慌。我會背的第一首詩就是《憫農(nóng)》，“誰知盤中餐，粒粒皆辛苦”，父母這一輩，大多經(jīng)歷了糧食匱乏、吃不飽的年代，他們經(jīng)常回憶起糧食定量供應(yīng)、憑糧票買糧的激情歲月。一部中華史就是一部糧食史，而整個人類社會就是一個交換的社會，糧食的交換從原始的以物易物發(fā)展到今天現(xiàn)代化的期貨交易，從糧食交易的發(fā)展過程能透視出商業(yè)文明的變化。

因父母工作的原因，我喜歡上了糧食。利用假期時間經(jīng)常到農(nóng)村的田間地頭、儲糧的糧庫、糧食轉(zhuǎn)運的港口、加工糧食的飼料和深加工企業(yè)，以及大連期貨交易所，進行實地的學(xué)習(xí)和考察，對糧食的生產(chǎn)、流通、消費有了新的認識，特別是對糧食期貨市場產(chǎn)生了濃厚的興趣。下面我談一下對糧食期貨的認識，揭開糧食期貨這層神秘的面紗。

一、糧食期貨是商品交易發(fā)展的必然產(chǎn)物

糧食交易貫穿于人類社會的發(fā)展歷史，隨著社會生產(chǎn)力的發(fā)展，糧食交易方式不斷地適應(yīng)社會的變化而變化，從現(xiàn)貨交易發(fā)展到遠期交易、期貨交易，經(jīng)歷了一個復(fù)雜的演變過程。糧食交易的形式可大致分為以下4個階段：

一是以物易物階段。相傳神農(nóng)氏時個人之間就開始交換了，大家共同約定以日影正中的午時為準，各人都把多余的東西帶到指定的廣場上擺列，各人按照自己需要的東西完成交易，比如“一只羊換三袋米”。通過物物交易，互通有無，彼此都能吃到糧食。

二是現(xiàn)貨交易階段。隨著社會分工越來越細，用來交換的商品越來越豐富，以物易物變得越來越復(fù)雜。隨著貝殼等貨幣作為交易媒介出現(xiàn)以后，糧食交易就變得方便多了。只要用自己的物品換到貨幣，就可以再用貨幣交換自己想要得到的商品，這種一手交錢、一手交貨的現(xiàn)貨交易模式延續(xù)了幾千年。

三是遠期交易階段。由于糧食生產(chǎn)具有季節(jié)性，每到糧食收獲大量上市時，便大大超過當?shù)厥袌龅男枨?，由于當時的倉庫不足和惡劣的交通運輸條件，使得糧食不能及時運到缺糧的地方。而糧食商人也因為倉庫不足無法大量購買再擇機出售，造成糧食價格一跌再跌。但是，到了來年春季，糧食又出現(xiàn)短缺，價格飛漲，老百姓又深受其害。為了解決價格大幅起落帶來的風險，糧食商在長期的經(jīng)營活動中摸索出一套遠期交易方式，雙方口頭承諾在未來某一時間交收一定數(shù)量的糧食，后來隨著交易范圍的擴大，口頭承諾逐漸被買賣契約代替。買賣雙方通過簽訂合同，同意以約定的價格、時間以及其他交易條件等，交收指定數(shù)量的現(xiàn)貨。遠期現(xiàn)貨交易一定程度上消除了即期現(xiàn)貨交易的偶然性和不確定性，使得買方有相對穩(wěn)定的貨源，賣方有相對穩(wěn)定的銷路。

四是期貨交易階段。遠期合同交易存在一定的局限性，當雙方情況或價格發(fā)生變化時，很難將合同轉(zhuǎn)手，合同執(zhí)行的成本較高。為解決遠期合同交易過程中存在的問題，1865年，美國芝加哥期貨交易所推出了標準化合約為交易產(chǎn)品，并向簽約雙方收取一定的保證金作為履約保證。1990年，中國鄭州糧食批發(fā)市場開業(yè)，該批發(fā)市場以現(xiàn)貨遠期合同交易起步，逐漸引入期貨交易，是中國期貨市場誕生和起步的標志。1993年，在鄭州糧食市場基礎(chǔ)上，形成了鄭州商品交易所。現(xiàn)在主要有大連商品期貨交易所和鄭州商品期貨交易所兩家交易所經(jīng)營農(nóng)產(chǎn)品期貨。期貨就是一份標準化的合約，對應(yīng)的是標準化的商品。期貨交易就是通過買賣期貨合約進行的一種規(guī)范化、標準化、透明化的交易。

二、期貨在糧食市場中的重要作用

糧食期貨在我國發(fā)展時間并不長，但是從20世紀90年代初建立以來，得到了快速的發(fā)展。期貨被譽為糧食市場的“晴雨表”，美國有一句名言，就是說美國的期貨市場和美國的農(nóng)民有著夫妻一樣不可分離的關(guān)系。這句話非常形象，美國農(nóng)民的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和期貨息息相關(guān)、緊密相連。我想中國的未來一定也是這樣，期貨將在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和糧食市場中發(fā)揮不可替代的作用。

一是價格發(fā)現(xiàn)功能。市場價格信號的真實、準確程度，直接影響到經(jīng)營決策的正確性、進而影響經(jīng)營效益。長期以來，我國老百姓受到糧價低時賣糧難、高時買糧難的困擾，部分原因就是糧食生產(chǎn)經(jīng)營缺乏以遠期價格指導(dǎo)生產(chǎn)銷售的機制。期貨交易的參與者眾多，如糧食生產(chǎn)商、銷售商、加工商、進出口商以及數(shù)量眾多的投機者等，在一個公開、公平、高效、競爭的期貨市場中，通過期貨交易形成的期貨價格，具有真實性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性的特點，能夠比較真實地反映出未來糧食價格變動的趨勢。

二是規(guī)避風險功能。農(nóng)業(yè)是一個高風險的產(chǎn)業(yè)，糧食與工業(yè)品不同，糧食生產(chǎn)受很多因素的影響，周期比較長，從播種到收獲長達數(shù)月，農(nóng)民只能依靠播種時期的市場供求狀況決定播種面積。市場未來供求關(guān)系的易變性和難以預(yù)測性使糧食產(chǎn)業(yè)蘊涵著巨大的風險。價格漲漲跌跌，可能漲得很高，也可能跌得很多，所以這種風險唯一的出口，就是把它轉(zhuǎn)移到市場上去，而期貨就提供了這樣一個規(guī)避風險的出口。比如美國的農(nóng)民，往往在糧食上市前就在期貨上賣出一部分，從而減少了價格波動的風險。

三是拓展購銷渠道功能?，F(xiàn)貨交易存在的最大問題之一，就是合同兌現(xiàn)率不高，信用風險大。原因主要是交易雙方單個、分散簽約，缺乏履約約束力。期貨交易市場組織化和規(guī)范化程度高，進場交易的必須是交易所的會員，這些會員都經(jīng)過嚴格的信用篩查，并交納一定的履約保證金，加之交易所也負有履約擔保的責任，因而使合約的履約有了切實保證。

四是套期保值功能。糧食價格的大起大落會給糧食加工企業(yè)帶來很大的風險，可以通過期貨市場預(yù)買預(yù)賣，鎖定生產(chǎn)經(jīng)營成本，規(guī)避風險，實現(xiàn)套期保值。利用期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能，買賣一個或幾個月的合約，通過套期保值，鎖定企業(yè)的經(jīng)營成本和利潤，使企業(yè)的經(jīng)營風險降到最低。

三、我國糧食期貨市場發(fā)展的建議

我國的糧食期貨市場至今已經(jīng)走過了20多年的風風雨雨，相對于國外市場而言還是一個新興的市場，需要在發(fā)展過程中逐步完善。

一是擴大糧食上市品種。目前我國糧食期貨市場上的交易品種不多，造成很多農(nóng)產(chǎn)品的價格風險沒有轉(zhuǎn)移的場所和機會，遠遠不能滿足眾多需要進行套期保值交易來規(guī)避現(xiàn)貨市場價格風險的生產(chǎn)經(jīng)營者的需求，制約了期貨市場套期保值作用的發(fā)揮。而且在現(xiàn)有的十幾個交易品種中，交易活躍的僅占少數(shù)，這樣會導(dǎo)致眾多的投資者將資金集中在幾個期貨品種上，容易出現(xiàn)壟斷價格和操縱市場的現(xiàn)象。

二是加強現(xiàn)貨市場與期貨市場的緊密聯(lián)系。以玉米為例，受托市政策引導(dǎo)，玉米的生產(chǎn)種植出現(xiàn)扭曲，無法對接下游市場需要，導(dǎo)致期貨合約無法滿足潛在買方的需求，流通性較差。2008年以來，國家為了保護農(nóng)民利益，我國在東北三省一區(qū)實行的玉米臨時收儲政策，拉動國內(nèi)玉米價格逐年攀高，玉米庫存逐年增加，總收儲達到2億多噸，接近一年的玉米產(chǎn)量，如今國儲庫已經(jīng)“糧滿為患”，最終導(dǎo)致了玉米期貨很長時間內(nèi)失去了彈性。隨著2016年玉米收儲政策退出，玉米市場化程度的提高，期現(xiàn)貨將會更好地實現(xiàn)對接，滿足市場需求。

三是幫助農(nóng)民合作社利用好農(nóng)產(chǎn)品期貨市場。在我國，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中較為普遍的是小規(guī)模的分散農(nóng)戶，讓農(nóng)戶直接參與期貨市場顯然是不現(xiàn)實的。但我們可以通過合作社、專業(yè)協(xié)會來拉近他們與期貨市場的距離，不一定讓農(nóng)戶參與期貨市場，但可以引導(dǎo)他們通過一些中介來了解市場的信息和行情的變化，真正讓農(nóng)民分享到期貨市場發(fā)展的好處。

四是充分發(fā)揮期貨市場的風險轉(zhuǎn)移功能。期貨市場的主要功能是風險轉(zhuǎn)移，而非炒作投機。應(yīng)當加大對糧食生產(chǎn)者和交易商的宣傳引導(dǎo)，促進以規(guī)避價格風險為目的的期貨交易，優(yōu)化交易結(jié)構(gòu)，提升期貨市場的健康度。對生產(chǎn)者，可以通過發(fā)展農(nóng)村市場中介組織來對套保交易進行幫助指導(dǎo)；對交易商，可以積極宣傳美國等成熟市場的經(jīng)驗和做法，以重點龍頭企業(yè)為切入點，提升期貨市場的參與度。

參考文獻：

[1] 張國義.農(nóng)民期貨賣糧培訓(xùn)手冊，北京，農(nóng)村讀物出版社，2007.

[2] 張辰利. 農(nóng)產(chǎn)品期貨與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，北京，金盾出版社，2010.