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    天星的資本“狼圖騰”———淺析新三板的典型機構

    2016-12-01 06:07:24清科研究總監(jiān)黃震明
    杭州金融研修學院學報 2016年1期
    關鍵詞:天星狼圖騰三板

    清科研究總監(jiān)  黃震明

    天星的資本“狼圖騰”———淺析新三板的典型機構

    清科研究總監(jiān)黃震明

    天星資本,作為今年最任性的新三板投資機構,被市場譽為“新三板黑馬”、“新三板第一創(chuàng)投機構”、“新三板投資怪客”等等。并且在保險、證券和創(chuàng)投領域積極布局,向金控和產(chǎn)業(yè)集團邁進。讓我們來看一看其是如何在新三板撒開資本的大網(wǎng)的。

    天星的“狼”性

    作為“新三板黑馬”的天星資本,正值新三板爆發(fā)的2015年,在新三板瘋狂掃貨,大膽布局,成為順應國策的閃亮先行的明星代表,截至發(fā)稿已投近400家企業(yè)(包括非新三板掛牌企業(yè)),其大膽和兇猛的“狼”性打法,迅速引起市場的關注。又讓人不得不聯(lián)想起天狼星,比太陽更大和更熱的恒星……(見圖1)

    圖1 天星資本近三年的投資

    圖2 天星資本的投資風格

    圖3 天星資本的投資輪次

    圖4 天星資本的投資區(qū)域布局

    圖5 天星資本的投資行業(yè)布局 

    圖6 天星資本投資的行業(yè)細分投資重點

    圖7 天星資本在北京的行業(yè)布局

    圖8 天星資本的投資金額分布

    表1 天星資本較大金額的新三板投資標的情況

    根據(jù)截止到2015年10月底從私募通選取的天星投資數(shù)據(jù)不難看出,2015年天星迅速響應國家多層次資本市場的號召,自3月份起堅定地布局新三板,投資企業(yè)(包括非新三板掛牌企業(yè))近400家,其中新三板掛牌企業(yè)200家左右,成為新三板首屈一指的投資機構。尤其是在炎熱天氣的6、7月份,投資數(shù)量達到巔峰,僅6月份投資數(shù)量超過百家,也讓市場著實感到了炎熱夏天的炙熱暑氣,成為名副其實的新三板“首領”。就像天狼星,集“狼”性、“炙熱”、“首領”于一身(見圖2)。

    天星的投資風格和另一個已經(jīng)登陸新三板的VC/PE機構(九鼎投資)完全不同,也是其“狼”性的又一縮影,主要是單獨募集并進行投資,較聯(lián)合投資(和其他金融機構共同設立、募集資金進行投資),其單獨投資占比在80%左右(見圖3)。

    其投資主要傾向于前期,A輪的企業(yè)接近300家,B輪次之,由于主要投資有一定規(guī)模的成長性企業(yè),因此對未來的收益增長空間也會有一定的保證。

    因此,作為2012年成立的“3歲”狼崽,正順應資本市場的發(fā)展大潮,大膽布局,搶占先機。

    天星的“圖”譜

    天星資本2015年投資企業(yè)的地區(qū)主要分布在北京、廣東和江蘇,特別是北京,無論是投資的數(shù)量還是金額都遠超其他地區(qū),投資的企業(yè)地區(qū)相對集中。和目前VC/PE投資的主流區(qū)域基本一致(見圖4)。

    其投資的行業(yè)主要分布在互聯(lián)網(wǎng)、建筑/工程、清潔技術、IT、機械制造、生物技術/醫(yī)療健康等,其中在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的投資金額最多,在IT和機械制造行業(yè)的案例數(shù)最多(見圖5)。

    而重點行業(yè)的細分的主要傾向于互聯(lián)網(wǎng)中的電子商務和網(wǎng)絡服務、清潔技術中的環(huán)保、IT中的軟件和IT服務,以及生物技術/醫(yī)療健康中的醫(yī)藥。積極在“互聯(lián)網(wǎng)+”、“環(huán)?!?、“大健康”和“創(chuàng)新科技”等領域布局(見圖6)。

    而在北京的投資布局略有不同,傳媒數(shù)量有所增加。體現(xiàn)其對于作為全國政治和文化中心的北京文化的看重(見圖7)。

    各個企業(yè)的投資金額的規(guī)?;究刂圃?000萬以內(nèi),平均金額約為1000~2000萬不等(見圖8)。

    總的來說,天星資本在多個領域都有一定的布局和規(guī)劃,并在區(qū)域和行業(yè)中有所側重,布局有條不紊,重點突出。

    天星資本即將騰飛的未來

    隨著近期資本市場的降溫有人會質疑天星資本未來的收益潛力,認為其在6、7月份投資的數(shù)量過多,有高位站崗嫌疑。但由于其投資對象主要是定增領域,初期定價較低,看重的是中長期投資,因為對于短期的市場波動并不會受太多的影響。從表1不難看出,其主要和大額的投資標的的增發(fā)價都普遍較低,除了集美影業(yè)、和粵林股份增發(fā)價比目前的市場價較低外,其他標的的價格都低于目前的市場價(見表1)。

    并且由于VC/PE機構的投資主要注重未來中長期的企業(yè)發(fā)展,以及未來轉板和上市的溢價,因此還不能說其投資存在偏差。對于天星資本在目前的流動性以及仍偏重于融資的新三板投資而言,僅僅是布局階段,而且持有的成本依舊較低(見圖9)。

    圖9 新三板定增的其他主要投資方

    天星資本在新三板定增市場的投資遠高于券商,在新三板明確配售的定增數(shù)量超過200家,投資金額接近50億左右,由于其已募集的基金超過百家,手中共握有近200億元并且資金仍在不斷擴充,實際上在新三板的布局僅僅是個開始……

    隨著未來國家創(chuàng)新政策的陸續(xù)頒布以及新三板市場分層、轉板制度的不斷完善,市場流動性的不斷提高,未來的飛騰也將指日可待!

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