互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策

樊春明+梅盼盼

摘 要：本文首先從互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融的模式入手，歸納出新時(shí)代互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)的變化，最后給出其相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策，提出適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)交易頻繁性的盯市機(jī)制等建議。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)+；供應(yīng)鏈金融；盯市制度；風(fēng)險(xiǎn)管理

一、互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融相關(guān)背景

據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年我國(guó)網(wǎng)民達(dá)6.48億，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)深入普通百姓的生活中。我國(guó)龐大的互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)不但讓國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)行業(yè)羨慕，也讓許多國(guó)外的投資者覬覦不已。以下的數(shù)據(jù)只是這場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)盛宴的冰山一角：僅僅2015年11月11日這一天淘寶天貓的交易額就有912.17億元。與互聯(lián)網(wǎng)的繁榮相比，傳統(tǒng)行業(yè)境況不容樂(lè)觀。自2008年以來(lái)，國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)每況愈下，很多傳統(tǒng)中小型制造企業(yè)的生存空間已經(jīng)被壓縮得越來(lái)越小。如何走出當(dāng)下困境？答案是向以互聯(lián)網(wǎng)為代表的創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，供應(yīng)鏈金融行業(yè)也不例外。李克強(qiáng)總理在多種場(chǎng)合鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)金融為小微、“三農(nóng)”服務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融解決的就是小微企業(yè)融資難的問(wèn)題。金融的本質(zhì)在于控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上最大化收益，因此風(fēng)險(xiǎn)研究在互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域就變得十分必要。本文從比較的視角研究互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)，并給出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策。

二、互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融的模式變化

從廣義上講，供應(yīng)鏈金融是對(duì)供應(yīng)價(jià)值鏈包括資金流、物流、信息流的資源整合，是由供應(yīng)鏈中特定的金融組織者為供應(yīng)鏈資金流管理提供的一整套解決方案。隨著風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者的演變以及互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，銀行等傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融組織者逐漸被互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)取代，發(fā)展到今天的互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融。

具體來(lái)說(shuō)，最原始的供應(yīng)鏈金融1.0版本被概稱(chēng)為“1+N”，銀行根據(jù)核心企業(yè)“1”的信用支撐，以完成對(duì)一眾中小微型企業(yè)“N”的融資授信支持。但是由于銀行對(duì)中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)信息不對(duì)稱(chēng)性，因此銀行放款存在巨大的道德風(fēng)險(xiǎn)。于是很多銀行選擇與核心企業(yè)合作，讓核心企業(yè)“1”的數(shù)據(jù)和銀行完成對(duì)接，從而讓銀行隨時(shí)能獲取核心企業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的倉(cāng)儲(chǔ)、付款等各種真實(shí)的經(jīng)營(yíng)信息。這就是供應(yīng)鏈金融2.0版本，即線上供應(yīng)鏈金融。線上供應(yīng)鏈金融的目的在于，較高效率地完成銀行、核心企業(yè)和物流企業(yè)在線協(xié)同，提高作業(yè)效率，但其理念還是停留在“以銀行融資為核心”的層面上，信息來(lái)源并不充分，此外銀行作為系統(tǒng)單一主體致使整個(gè)系統(tǒng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力不高，造成許多中小企業(yè)資金需求不能滿足，資金配置效率不高。

隨著業(yè)內(nèi)思路逐步打開(kāi)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的參與使得大數(shù)據(jù)廣泛應(yīng)用到供應(yīng)鏈金融中，融資的風(fēng)險(xiǎn)得以更充分的識(shí)別、量化以及控制，并且債項(xiàng)的結(jié)構(gòu)化讓資金利用更具效率。這就是供應(yīng)鏈金融3.0，也就是互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融。它顛覆了過(guò)往以融資為核心的供應(yīng)鏈模式，轉(zhuǎn)為以企業(yè)的交易過(guò)程為核心，并將過(guò)去圍繞核心大企業(yè)的“1+N”模式，拓展為圍繞中小企業(yè)自身交易的“N+N”模式。這種模式思維是一種網(wǎng)狀思維，是互聯(lián)網(wǎng)“普惠、共享”價(jià)值觀的實(shí)際體現(xiàn)。更準(zhǔn)確地講，互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融是建立在供應(yīng)鏈基礎(chǔ)上的生態(tài)圈，在這個(gè)生態(tài)中，電商、銀行、物流企業(yè)、核心企業(yè)以及中小企業(yè)跨界合作共贏，逐步脫離過(guò)分依賴傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的境況。

目前，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融的模式大體分為兩類(lèi)：純交易平臺(tái)供應(yīng)鏈與非純交易平臺(tái)供應(yīng)鏈。純交易平臺(tái)模式中，電商本身只為上下游供應(yīng)商提供交易平臺(tái)，其自身不經(jīng)營(yíng)倉(cāng)儲(chǔ)和物流系統(tǒng)，該模式的典型代表是阿里小貸。這種模式的特點(diǎn)是，對(duì)物流和資金流控制程度不大，但對(duì)信息流的控制程度大，以便利用大數(shù)據(jù)和云計(jì)算進(jìn)行風(fēng)控。非純交易平臺(tái)不但在供應(yīng)鏈系統(tǒng)除了提供交易平臺(tái)，還自營(yíng)整個(gè)供應(yīng)鏈系統(tǒng)的倉(cāng)儲(chǔ)和物流系統(tǒng)，電商向上游供應(yīng)商提出訂單需求，供應(yīng)商向電商發(fā)貨，電商向供應(yīng)商開(kāi)出承兌匯票，并產(chǎn)生應(yīng)收賬款。該模式的典型是京東的京保貝。

三、風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策

隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”時(shí)代的來(lái)臨，不僅僅是供應(yīng)鏈金融，越來(lái)越多的行業(yè)開(kāi)始向互聯(lián)網(wǎng)方向轉(zhuǎn)型。這種轉(zhuǎn)型并非是簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單地把傳統(tǒng)行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)簡(jiǎn)單結(jié)合。我們不能把“互聯(lián)網(wǎng)+”做成加法式的“+互聯(lián)網(wǎng)”而要把它做成包含其他增量和變量多式運(yùn)算。那么對(duì)于“互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融”來(lái)說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)的是什么呢？我們知道傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融最大的短板就是風(fēng)險(xiǎn)管理，互聯(lián)網(wǎng)給供應(yīng)鏈金融帶來(lái)就是一場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的革命。如何進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，是互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)是否成功的關(guān)鍵。

（一）信用風(fēng)險(xiǎn)管理

信用風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)控是互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融的風(fēng)控核心。信用風(fēng)險(xiǎn)的控制主要分為貸前的審核以及貸后的監(jiān)督，貸前審核可以通過(guò)優(yōu)化模型以及豐富數(shù)據(jù)來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)，信用風(fēng)險(xiǎn)的管理主要集中在貸后的監(jiān)督上。本文借鑒期貨盯市制度和止損方法設(shè)計(jì)兩個(gè)機(jī)制去管理貸后的信用風(fēng)險(xiǎn)。

第一，盯市機(jī)制。這種機(jī)制是針對(duì)那些具有十分頻繁的日間交易的中小企業(yè)，我們可以利用基于大數(shù)據(jù)的技術(shù)和算法設(shè)計(jì)出一個(gè)類(lèi)似于期貨結(jié)算價(jià)的指數(shù)。授信之后，根據(jù)指數(shù)向貸款企業(yè)收取適當(dāng)比例的風(fēng)險(xiǎn)保證金，這些保證金可以用等值的抵押品取代，每日根據(jù)指數(shù)波動(dòng)盯市調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)保證金，以此管理貸款企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)。

第二，止損機(jī)制。對(duì)于那些日間交易很少的企業(yè)，我們可以將這些企業(yè)集中在一個(gè)池子中，然后設(shè)定這個(gè)池子的最高貸款不良率比如5%作為止損點(diǎn)。一旦池子的貸款不良率達(dá)到止損點(diǎn)，停止對(duì)所有互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融中的中小企業(yè)新的授信。采取措施處置不良貸款之后直達(dá)盈利覆蓋損失后再恢復(fù)新的授信。

（二）操作風(fēng)險(xiǎn)管理

互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融的操作風(fēng)險(xiǎn)的管理，首先注意的是管理操作風(fēng)險(xiǎn)的方式是否做到了成本與收益相匹配，并明確每個(gè)操作風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)上的責(zé)任人。操作風(fēng)險(xiǎn)的控制可以從以下幾方面入手：完善內(nèi)控體系；提高人員素質(zhì)；加大技術(shù)投資。根據(jù)各項(xiàng)不同業(yè)務(wù)中操作風(fēng)險(xiǎn)可能帶來(lái)的損失比率進(jìn)行收益成本分析，針對(duì)性地對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。

（三）其他風(fēng)險(xiǎn)管理

對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理，首先需要從風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別入手，鑒別風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源、成因以及哪些項(xiàng)目可能受此風(fēng)險(xiǎn)影響。然后定量分析，并結(jié)合收益和成本決策采取措施管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于具有相關(guān)金融衍生工具的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，比如利率風(fēng)險(xiǎn)，可以采取風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的方式管理。對(duì)于具有保險(xiǎn)可能的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，可以采取風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的方式將市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給保險(xiǎn)公司。

對(duì)于法律政策風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)，相對(duì)于監(jiān)管者，企業(yè)方是被動(dòng)的。最好的應(yīng)對(duì)方式是跟緊行業(yè)動(dòng)態(tài)和趨勢(shì)，加強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策方針的分析，提前準(zhǔn)備防范于未然。

四、結(jié)論

總而言之，互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)管理終歸于一個(gè)詞：專(zhuān)業(yè)。這個(gè)專(zhuān)業(yè)不僅僅是對(duì)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的把握，而且對(duì)于傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融的把握，只有對(duì)這個(gè)生態(tài)本身有足夠的理解，才能在漫天的信息和數(shù)據(jù)中不至于迷失，才能了解風(fēng)險(xiǎn)在哪里，怎樣去管理風(fēng)險(xiǎn)。

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