股權(quán)分散重組頻繁 “銅箔第一股”諾德股份意欲何為

周月明

三易其主的諾德股份，如今控股股東變成了邦民創(chuàng)投，做金融的大股東是否有心且有力發(fā)展實業(yè)，成為投資者關(guān)注的焦點。

隨著新能源汽車及鋰電池產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，被稱為鋰電池銅箔材料行業(yè)“第一股”的諾德投資股份有限公司（下稱“諾德股份”，600110.SH）備受投資市場關(guān)注，近幾個月股價翻番。

諾德股份目前的主營業(yè)務(wù)為銅箔材料及電線電纜材料的生產(chǎn)，銅箔約占主營74%，電線電纜約占14%，其中，80%的銅箔用于鋰電銅箔，生產(chǎn)的鋰電銅箔占市場份額約為30%。

不過，雖然諾德股份股價暴漲，但記者翻閱其近幾年財報發(fā)現(xiàn)，諾德股份的營收和凈利潤波動較大，業(yè)績表現(xiàn)一般，這導致其市盈率已高達350倍，而公司重組及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓行為非常頻繁，控股股東也在去年發(fā)生改變。

公司占據(jù)了一個聽上去很有潛力的行業(yè)，但業(yè)績卻表現(xiàn)不佳；屢屢重組卻不見實際效果。就其中的一些疑問，記者與諾德股份相關(guān)負責人進行聯(lián)系，但并未得到合理解釋。

大股東多次易主如今股權(quán)分散

如今的諾德股份曾兩次更名，控股股東也三度變更。諾德股份原名為長春熱縮材料股份有限公司，成立于1994年，1997年上市。2002年，通過多次股份轉(zhuǎn)讓，以紡織和成衣制造業(yè)起家的杉杉集團有限公司成為第一大股東，控股29.7%，杉杉董事長鄭永剛也成為公司實際控制人。同年，公司也更名為中科英華高技術(shù)股份有限公司。

在鄭永剛成為公司實際控制人的時期里，諾德股份（當時的中科英華）曾試圖向稀土產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，在2003年以9.5億元的價格簽署收購德昌厚地稀土礦業(yè)有限公司的框架協(xié)議。當年年底，諾德股份營業(yè)收入共19.7億元，且2011至2013年扣非歸母凈利潤都為虧損狀態(tài)，分別約虧損1億元、0.8億元、1.5億元。

這項收購方案令當時的諾德股份股價從停牌前的3.61元拉升至最高點的6.98元。且借助稀土概念，諾德股份的股價曾在2015年的牛市中攀升至15.44元。不過，在股價一路攀升的過程中，鄭永剛卻一路減持。2015年6月，鄭永剛將已減持至4.99%的股份轉(zhuǎn)讓給深圳邦民創(chuàng)業(yè)投資有限公司（下稱“邦民創(chuàng)投”）等3家機構(gòu)，杉杉集團及鄭永剛脫手。

而邦民創(chuàng)投從另外兩家機構(gòu)中接收了其他股份，共占股5.04%，成為公司新的第一大股東，實際控制人變?yōu)殛惲⒅?。因邦民?chuàng)投是諾德金融控股集團有限公司（下稱“諾德集團”）的子公司，因此2016年2月，公司又更名為諾德投資股份有限公司。

售賣資產(chǎn)目的遭質(zhì)疑

不過，接下來頻繁的售賣資產(chǎn)及重組行為，都備受投資者的質(zhì)疑。

記者翻閱2015年年報，諾德股份旗下20家子公司，14家披露了經(jīng)營數(shù)字，而其中，只有三家凈利潤沒有虧損。凈利潤最多的還是以投資管理、咨詢?yōu)橹鳡I業(yè)務(wù)的西藏中科英華科技有限公司（凈利潤5.3億）。而電線電纜子公司及石油、天然氣資源開采子公司幾乎都處于虧損狀態(tài)，主營銅箔業(yè)務(wù)的子公司也并不是都盈利。

公司稱，為了剝離更多非主業(yè)資產(chǎn)及長期負債板塊，降低管理成本，2016年3月，以1.66億及0.52億的價格出售了旗下子公司上海中科英華及鄭州電纜。經(jīng)過多次資產(chǎn)出售，諾德股份原有的保險、線纜等資產(chǎn)已逐漸剝離，截至2016年10月13日，總市值只有145.5億元。

有投資者認為，邦民創(chuàng)投雖是第一大股東，但只占5%的股份，且邦民創(chuàng)投所屬的諾德集團是以投資活動為主業(yè)，實業(yè)經(jīng)驗并不多。再加上2015年11月，諾德股份曾宣布向諾德租賃注資5億元，有利益輸送之嫌。所以有部分投資者認為，諾德集團的資產(chǎn)售賣行為也許是出于金融考慮，將諾德集團逐漸變?yōu)楦蓛舻摹皻べY源”。

重組屢戰(zhàn)屢敗

除了售賣資產(chǎn)，近一年來，諾德集團三次發(fā)布重組公告卻導致三次失敗，動作相當頻繁。

2015年10月底，諾德股份發(fā)布公告稱，正籌劃收購某韓國公司的銅箔業(yè)務(wù)，該韓國公司綜合實力躋身世界前三，并簽署了收購建議書。

但12月12日，公司公告稱，“經(jīng)過公司初步的調(diào)查、了解后，經(jīng)過綜合評估，基于謹慎原則，經(jīng)公司研究決定，取消本次收購韓國銅箔公司的計劃，終止本次重大資產(chǎn)重組?！辈⑽刺峒熬唧w原因。

2016年4月8日，諾德股份再次宣布“籌劃重大事項，可能涉及重大資產(chǎn)重組”，但沒有任何具體內(nèi)容。一個星期后，諾德股份表示因“擬收購資產(chǎn)定價過高，各方未能就資產(chǎn)定價達成一致”，重組閃電終止。

不到3個月后，諾德股份又于7月2日停牌宣布籌劃新重組，擬收購遼源鴻圖鋰電隔膜科技股份有限公司和河南惠強新能源材料科技股份有限公司全部股權(quán)。但9月27日，諾德股份又發(fā)布公告稱，終止籌劃重大資產(chǎn)重組，深度進軍鋰電池產(chǎn)業(yè)的愿望受挫。

頻繁重組又頻繁以失敗告終，再一次令投資者表示擔憂。有投資者認為，邦民創(chuàng)投在2015年以每股11.75元的股價高價接盤當時的中科英華，所以急于想通過重組拉高股價以獲利。因其5%的股份及實業(yè)經(jīng)驗不足，令部分投資者認為其發(fā)展實業(yè)的誠意并不夠。

除了這三次重組失敗之外，2013年鄭永剛主導的收購厚地稀土一事也于2016年1月宣告失敗，厚地稀土也一直沒有正常經(jīng)營，目前正與轉(zhuǎn)讓方打官司，是否能全數(shù)要回投資金額仍有一定風險。