公司治理中利益相關(guān)者治理問(wèn)題研究公司

馮崢+胡大強(qiáng)

[摘要]文章基于利益相關(guān)者的公司治理理論，公司治理模式從單邊治理走向多邊利益主體共同治理的趨勢(shì)已經(jīng)不可逆轉(zhuǎn)，試圖研究在考慮公司發(fā)展階段和公司發(fā)展外部環(huán)境基礎(chǔ)上的“股東至上”主義和“利益相關(guān)者至上”主義有效結(jié)合的公司治理模式，發(fā)現(xiàn)不同公司治理模式之間并非相互對(duì)立，進(jìn)而提出完善我國(guó)公司治理理論需要結(jié)合我國(guó)實(shí)際并借鑒不同模式的優(yōu)點(diǎn)。

[關(guān)鍵詞]公司治理；利益相關(guān)者；動(dòng)態(tài)演進(jìn)

[DOI]1013939/jcnkizgsc201637154

1引言

公司治理是為了實(shí)現(xiàn)誰(shuí)的利益。對(duì)于這一問(wèn)題的回答，學(xué)術(shù)界存在兩種主流的觀點(diǎn)：一種是以股東利益為中心的“股東至上”主義觀點(diǎn)；另一種是以利益相關(guān)者為中心的“利益相關(guān)者至上”主義觀點(diǎn)?！肮蓶|至上”主義觀點(diǎn)認(rèn)為公司的所有者是股東，公司的管理應(yīng)該對(duì)股東負(fù)責(zé)，追求股東利益的最大化。而“利益相關(guān)者至上”主義觀點(diǎn)則認(rèn)為，公司是社會(huì)性的存在，所以公司的發(fā)展運(yùn)營(yíng)也不能忽視其他利益相關(guān)者的利益，持有這種觀點(diǎn)的人還認(rèn)為“只有在滿(mǎn)足其他利益相關(guān)者利益需求的基礎(chǔ)上，才能保證股東的長(zhǎng)期利益”。本文首先回顧“股東至上”和“利益相關(guān)者至上”兩種觀點(diǎn)，分別進(jìn)行分析進(jìn)而得出在公司不同發(fā)展階段需要不同的利益主體來(lái)主導(dǎo)的公司治理模式，即是說(shuō)公司治理主體選擇是一個(gè)隨公司發(fā)展而動(dòng)態(tài)演進(jìn)的過(guò)程。

2“股東至上”主義

公司治理有三個(gè)基本問(wèn)題，即誰(shuí)是公司所有者、公司為誰(shuí)而存在、誰(shuí)來(lái)監(jiān)督管理者這三個(gè)問(wèn)題。傳統(tǒng)公司治理觀點(diǎn)認(rèn)為，公司所有者是股東，公司的存在是為了實(shí)現(xiàn)股東利益最大化?！肮蓶|至上”主義治理是一種傳統(tǒng)的公司治理觀點(diǎn)，管理者作為股東的代理人，其最重要的職責(zé)就是最大化股東的利益。債權(quán)人、消費(fèi)者和雇員作為企業(yè)的幾個(gè)主要利益相關(guān)者，僅通過(guò)其他形式的契約獲得回報(bào)，因此在管理決策并沒(méi)有太多影響。[1]由于現(xiàn)代公司治理中所有權(quán)和控制權(quán)的分離，但是在契約關(guān)系中，股東同時(shí)又是雇用代理人進(jìn)行企業(yè)管理的委托人。由于這種信息不對(duì)稱(chēng)條件下委托代理問(wèn)題的存在，股東為了保護(hù)自己的利益，勢(shì)必要設(shè)計(jì)激勵(lì)監(jiān)督機(jī)制來(lái)促使管理者的行動(dòng)和自己利益一致。盡管股東在名義上是公司的所有者，享有一系列重大權(quán)利，但是實(shí)際上卻無(wú)法直接控制公司資產(chǎn)。因此，股東的所有權(quán)是受到限制的所有權(quán)。在現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境中，企業(yè)資本家的企業(yè)以及股東是唯一剩余風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者這一理論假設(shè)受到越來(lái)越多的質(zhì)疑。首先，在股東治理模式下，公司把追求股東財(cái)富最大化作為公司目標(biāo)，忽視了企業(yè)對(duì)員工、對(duì)債務(wù)人、對(duì)社會(huì)的責(zé)任，為追求公司利益而不擇手段。其次，雖然股東是公司所有者，承擔(dān)公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，但由于公司是有限責(zé)任公司，股東只承擔(dān)投入資本的風(fēng)險(xiǎn)，并不承擔(dān)公司全部風(fēng)險(xiǎn)，反而是利益相關(guān)者承擔(dān)了公司的風(fēng)險(xiǎn)，但股東至上理論并沒(méi)有賦予這些利益相關(guān)者應(yīng)有的權(quán)力。隨著實(shí)踐和理論的進(jìn)步發(fā)展，越來(lái)越多的公司利益相關(guān)者被考慮到公司治理的內(nèi)容中去，因?yàn)閷?shí)現(xiàn)股東最大化利益，某種程度上是“股東至上”主義的一種不足。

3“利益相關(guān)者至上”主義

利益相關(guān)者理論（Stakeholder Theory）是20世紀(jì)60年代左右，在美國(guó)、英國(guó)等長(zhǎng)期奉行外部控制型公司治理模式的國(guó)家中逐步發(fā)展起來(lái)的。利益相關(guān)者理論認(rèn)為與企業(yè)相關(guān)的股東、債權(quán)人和供應(yīng)商等都為企業(yè)投入了“專(zhuān)用性資本”，企業(yè)不僅要為股東利益服務(wù)，同時(shí)也要保護(hù)其他利益相關(guān)者的利益。[2]但在利益相關(guān)者理論演進(jìn)過(guò)程中，利益相關(guān)者寬泛的定義給學(xué)術(shù)界和企業(yè)界帶來(lái)長(zhǎng)期的迷惑：在企業(yè)決策時(shí)對(duì)應(yīng)該以什么樣的目標(biāo)為決策目標(biāo)難以做出明確回答。換句話(huà)說(shuō)，利益相關(guān)者理論強(qiáng)調(diào)的目標(biāo)是通過(guò)協(xié)調(diào)各利益相關(guān)者的利益要求達(dá)到利益相關(guān)者總體利益的最大化，然而當(dāng)應(yīng)用于企業(yè)實(shí)踐時(shí)，公司治理的運(yùn)行可能背離企業(yè)目標(biāo)。

由于公司利益相關(guān)者涉及股東、雇員、消費(fèi)者等，所以利益相關(guān)者之間也存在著利益制衡和相互監(jiān)督的機(jī)制。由于利益相關(guān)者的各個(gè)利益主體都有各自的利益目標(biāo)，為此容易在治理過(guò)程中出現(xiàn)“搭便車(chē)”的現(xiàn)象，降低公司治理的效率等。所以“利益相關(guān)者至上”主義的公司治理模式也并非是最有效率的，這種非效率源自利益相關(guān)者的利益具有典型的異質(zhì)性。[3]不過(guò)本文認(rèn)為仍然可以通過(guò)對(duì)不同異質(zhì)性的利益相關(guān)者按對(duì)公司貢獻(xiàn)的重要程度分類(lèi)，一定程度上可以減少非效率的存在，但是劃分的標(biāo)準(zhǔn)卻是存在的一個(gè)難題。不同的利益相關(guān)者擁有不同的公司治理權(quán)利，因此需要建立相對(duì)應(yīng)的制度來(lái)保證其參與公司治理的制度。此外公司的不同發(fā)展階段，“主體”的利益相關(guān)者隨即發(fā)生變化，在公司發(fā)展演進(jìn)的過(guò)程中，公司治理需要關(guān)注作為“主體”的利益相關(guān)者的利益，并且公司治理內(nèi)涵隨著“主體”個(gè)數(shù)的發(fā)展壯大而不斷改變。比如在公司最初成立時(shí)應(yīng)當(dāng)最重視創(chuàng)業(yè)者，其次是資金投資者以及參與計(jì)劃并提供勞動(dòng)的人。隨著公司的進(jìn)一步發(fā)展，公司各層次的人員都會(huì)發(fā)生變化，與初創(chuàng)時(shí)不同的董事等經(jīng)營(yíng)層和股東、職工等都會(huì)成為公司治理中利益相關(guān)者所不可或缺的部分。所以，李維安、王世權(quán)在對(duì)利益相關(guān)者內(nèi)涵進(jìn)行認(rèn)知的基礎(chǔ)上，將當(dāng)前利益相關(guān)者治理理論歸納為股東治理觀、員工治理觀、利益相關(guān)者共同治理觀和關(guān)鍵利益相關(guān)者治理觀四種，并認(rèn)為公司治理理論研究更應(yīng)該關(guān)注在外部環(huán)境的動(dòng)態(tài)變化下什么樣的治理制度安排更有利于提升企業(yè)的核心能力。[4]

4動(dòng)態(tài)演進(jìn)中的公司治理模式

通過(guò)以上的分析，文章認(rèn)為單純的從“股東至上”主義和“利益相關(guān)者至上”主義出發(fā)的公司治理模式都不是最理想的模式，所以本文認(rèn)為依據(jù)公司的發(fā)展、企業(yè)的性質(zhì)及外部環(huán)境的變化來(lái)審視公司到底該由誰(shuí)來(lái)治理。尤其是存在公司外部環(huán)境的動(dòng)態(tài)變化對(duì)于公司治理的制度安排的影響條件下，本文提出的現(xiàn)代公司治理模式并不是單純強(qiáng)調(diào)“股東至上”主義或者“利益相關(guān)者至上”主義中的一種，也不是兩者的簡(jiǎn)單結(jié)合，而是在考慮公司發(fā)展階段和公司發(fā)展外部環(huán)境基礎(chǔ)上的兩者有效結(jié)合模式。

探討動(dòng)態(tài)演進(jìn)中的公司治理模式首要解決的問(wèn)題是對(duì)利益相關(guān)者的范圍及其對(duì)公司的價(jià)值做出衡量。承認(rèn)諸多利益相關(guān)者的存在和其構(gòu)成的異質(zhì)性，決定了其對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的參與度、貢獻(xiàn)度的差異。最后需要重要考慮的是公司所處的發(fā)展階段以及公司置身于的外部環(huán)境變化。國(guó)內(nèi)外許多學(xué)者從不同角度對(duì)利益相關(guān)者進(jìn)行了相關(guān)分類(lèi)：弗里曼（Freeman，1984）從所有權(quán)、經(jīng)濟(jì)依賴(lài)性和社會(huì)利益三個(gè)不同的維度對(duì)利益相關(guān)者進(jìn)行了開(kāi)創(chuàng)性的分類(lèi)。[5]查克漢姆（Charkham，1992）按照相關(guān)群體與企業(yè)是否存在交易性的合同關(guān)系，將利益相關(guān)者分為契約型利益相關(guān)者和公眾型的利益相關(guān)者。[6]陳宏輝、賈生華借鑒“多維細(xì)分法”和“米切爾評(píng)分法”研究我國(guó)企業(yè)利益相關(guān)者的分類(lèi)問(wèn)題并在實(shí)證上從主動(dòng)性、重要性和緊急性三個(gè)維度上將我國(guó)企業(yè)的10種利益相關(guān)者細(xì)分為核心利益相關(guān)者、蟄伏利益相關(guān)者和邊緣利益相關(guān)者三大類(lèi)。[7]吳玲、陳維政將企業(yè)對(duì)利益相關(guān)者的分類(lèi)管理與分類(lèi)管理的績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)合起來(lái)，建立了具有績(jī)效和管理雙向信息反饋特征的分類(lèi)管理的定量模式。[8]研究視角的不同產(chǎn)生了不同的利益相關(guān)者分類(lèi)方法，從上述簡(jiǎn)單回顧中我們可以發(fā)現(xiàn)，事實(shí)上利益相關(guān)者相對(duì)于公司治理的重要程度也是隨著時(shí)間推移而有所轉(zhuǎn)變的，即是說(shuō)股東、員工、債權(quán)人等在公司發(fā)展不同階段所處的地位是不同的，無(wú)論采取何種公司治理模式，必然會(huì)因利益相關(guān)者相互制衡作用的轉(zhuǎn)變而轉(zhuǎn)變。

5結(jié)論

公司治理是一個(gè)動(dòng)態(tài)的、不斷發(fā)展的過(guò)程，現(xiàn)實(shí)的公司治理實(shí)踐說(shuō)明，并不存在一種放在四海皆準(zhǔn)的公司治理模式。正是如傳統(tǒng)觀點(diǎn)的“股東至上”主義向“利益相關(guān)者至上”主義治理模式的轉(zhuǎn)變，這種轉(zhuǎn)變既是時(shí)代形勢(shì)所驅(qū)動(dòng)，也是諸多公司主動(dòng)尋求轉(zhuǎn)變的結(jié)果。但是利益相關(guān)者共同治理模式也并不是一種完美無(wú)缺的治理模式，多重目標(biāo)可能會(huì)使得政府所關(guān)心的問(wèn)題與企業(yè)所關(guān)心的問(wèn)題之間產(chǎn)生混亂?，F(xiàn)代公司治理模式在經(jīng)濟(jì)全球化背景下呈現(xiàn)相互借鑒，彼此融合的態(tài)勢(shì)，我國(guó)的公司治理改革應(yīng)借鑒多元治理優(yōu)勢(shì)，內(nèi)外兼修，提升公司治理效率。

實(shí)際上“股東至上”主義的公司治理模式與“利益相關(guān)者至上”主義的公司治理模式，其實(shí)是存在著統(tǒng)一的關(guān)系。所以本文提出了一個(gè)公司治理模式的一個(gè)新的視角，即考慮公司發(fā)展的內(nèi)外部環(huán)境，從動(dòng)態(tài)演進(jìn)角度將“股東至上”主義與“利益相關(guān)者至上”主義結(jié)合在一起來(lái)共同治理?？梢灶A(yù)期的是，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)步，以及公司結(jié)構(gòu)、規(guī)模的不斷變化，公司治理中將會(huì)涉及越來(lái)越多的“準(zhǔn)利益相關(guān)者”，公司發(fā)展進(jìn)步的目標(biāo)將不再局限于收益最大化或者經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)張，公司治理中將不得不考慮收益和規(guī)模范圍之外的其他因素。我國(guó)公司治理模式的選擇同樣也是要基于在我國(guó)現(xiàn)實(shí)情況的基礎(chǔ)上吸收并借鑒其他公司治理模式的優(yōu)點(diǎn)。而本文只是對(duì)公司治理模式從“股東至上”主義到“利益相關(guān)者至上”主義出發(fā)所做的一些思考，考慮公司發(fā)展的動(dòng)態(tài)過(guò)程在兩種模式演進(jìn)中產(chǎn)生不可忽視的地位，期待能為我國(guó)公司治理模式的發(fā)展提供一點(diǎn)思路，從而進(jìn)一步發(fā)展與完善我國(guó)的公司治理理論與實(shí)踐。

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