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    財務(wù)公司流動性風(fēng)險管理模式分析

    2016-11-10 03:41趙衛(wèi)斌
    財會學(xué)習(xí) 2016年19期
    關(guān)鍵詞:戰(zhàn)略發(fā)展財務(wù)公司

    趙衛(wèi)斌

    摘要:流動性風(fēng)險管理對于金融企業(yè)具有重要意義。財務(wù)公司是隸屬于企業(yè)集團(tuán)的非銀行金融機(jī)構(gòu),本文立足財務(wù)公司的特殊性,提出了財務(wù)公司流動性風(fēng)險管理的具體策略,同時認(rèn)為積極的流動性風(fēng)險管理策略有利于促進(jìn)財務(wù)公司戰(zhàn)略發(fā)展。

    關(guān)鍵詞:流動性風(fēng)險管理;財務(wù)公司;戰(zhàn)略發(fā)展

    一、流動性風(fēng)險管理的意義

    財務(wù)公司作為非銀行金融機(jī)構(gòu),由于業(yè)務(wù)范圍主要局限于企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部,對集團(tuán)公司的依附性強(qiáng)。在資產(chǎn)的期限結(jié)構(gòu)上,財務(wù)公司的資金來源主要是集團(tuán)各公司的存款,具有明顯的短期性,而資金運(yùn)用卻以中長期貸款為主,負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整能力較差。一旦出現(xiàn)流動性不足,資金融通渠道少,難以通過變現(xiàn)資產(chǎn)、減少債務(wù)或以合理的成本迅速增加負(fù)債等手段來籌集資金。因此,當(dāng)財務(wù)公司流動性不足時,它無法以合理的成本迅速增加負(fù)債或變現(xiàn)資產(chǎn)獲得足夠的資金從而造成損失或破產(chǎn)的風(fēng)險。到目前為止,我國已經(jīng)先后有上海國際財務(wù)公司被清盤,華誠財務(wù)公司、中國有色金屬工業(yè)財務(wù)公司被撤銷,珠海珠光財務(wù)公司、中新財務(wù)公司等實(shí)施重組。這些財務(wù)公司被清盤、撤銷或重組,流動性風(fēng)險失控是一個重要的誘因。因此,流動性風(fēng)險管理是關(guān)乎財務(wù)公司生存與發(fā)展的基礎(chǔ)性工作。

    二、財務(wù)公司流動性風(fēng)險策略

    流動性風(fēng)險爆發(fā)頻率低、發(fā)生速度快、影響大,財務(wù)公司作為植根于集團(tuán)公司的非銀行金融機(jī)構(gòu),流動性風(fēng)險具有不同于一般金融機(jī)構(gòu)的自身特點(diǎn)。為了應(yīng)對流動性風(fēng)險,財務(wù)公司應(yīng)著眼于行業(yè)實(shí)際,有針對性地實(shí)施流動性管理策略。

    (一)以強(qiáng)化資金集中管理作為流動性風(fēng)險管理的基礎(chǔ)

    流動性風(fēng)險的應(yīng)急之道是能夠及時獲得外部資金支持,在這方面平衡流動性管理理論具有重要的指導(dǎo)意義。平衡流動性管理理論強(qiáng)調(diào)從資產(chǎn)平衡的角度協(xié)調(diào)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)安全性、流動性與收益性之間的矛盾,指出要隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化,銀行應(yīng)動態(tài)地調(diào)整資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu),在保證銀行流動性的前提下謀求利潤最大化,這一理論的基本思路是將未來的流動性需求劃分為預(yù)期的和突發(fā)的兩部分。對于預(yù)期的流動性需求,通過資產(chǎn)配置以及與往來金融機(jī)構(gòu)達(dá)成信用安排解決,對于突發(fā)性流動性則主要通過借款融資應(yīng)對,這就對財務(wù)公司償債能力具有顯著要求。

    財務(wù)公司的償債能力與集團(tuán)公司整體償債水平緊密相關(guān),因此信用級別相對較高,與單一的成員企業(yè)相比具有更強(qiáng)的融資能力。財務(wù)公司還可利用同業(yè)市場進(jìn)行同業(yè)拆借、進(jìn)入銀行間市場發(fā)行金融債等方式融資。這些融資方式的恰當(dāng)運(yùn)用,有賴于充分發(fā)揮財務(wù)公司資金集中管理的優(yōu)勢。因此,要強(qiáng)化財務(wù)公司的資金集中管理平臺作用,將分散在各成員單位的沉淀資金最大程度集中起來,提升財務(wù)公司可以動用的流動性水平,使流動性具有重要的來源。

    在財務(wù)公司集中管理的資金規(guī)模不斷擴(kuò)大的同時,財務(wù)公司的融資優(yōu)勢也會顯現(xiàn),這樣有助于實(shí)施主動負(fù)債策略,探索財務(wù)公司全面資產(chǎn)負(fù)債管理,實(shí)現(xiàn)內(nèi)外資源的有效整合,從而有效保障財務(wù)公司自身的流動性安全。財務(wù)公司為成員單位提供服務(wù)的同時,如果發(fā)生資金不足的問題,可以通過買斷、回購等方式將部分貸款或商業(yè)票據(jù)出售給合作銀行,這樣既可以在自身資金不足的情況下滿足集團(tuán)公司融資需求,又可通過合作銀行議價來獲取優(yōu)惠條件。而財務(wù)公司貸款規(guī)模的擴(kuò)大,與其吸收存款的規(guī)模直接相關(guān),本質(zhì)上是資金歸集水平的體現(xiàn)。

    (二)注重發(fā)揮企業(yè)集團(tuán)整體優(yōu)勢

    財務(wù)公司以產(chǎn)融結(jié)合為特征,隸屬于企業(yè)集團(tuán),是為集團(tuán)成員單位提供金融服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。相比一般金融機(jī)構(gòu),財務(wù)公司與成員單位具有天然的更加緊密的聯(lián)系,為了有效應(yīng)對流動性風(fēng)險,財務(wù)公司有必要加強(qiáng)與集團(tuán)內(nèi)成員單位的協(xié)調(diào)配合,發(fā)揮集團(tuán)整體優(yōu)勢。在這方面,愛立信財務(wù)公司可以提供寶貴的借鑒。愛立信財務(wù)服務(wù)公司作為支撐愛立信集團(tuán)全球運(yùn)營的金融機(jī)構(gòu),以有效、安全和可盈利的方式管理金融風(fēng)險和流動。在愛立信內(nèi)部金融服務(wù)體系中,信貸股份公司是愛立信集團(tuán)的信貸中心,金融股份公司是租賃的資源中心,項目融資股份公司是再融資中心,保險公司則是集團(tuán)的避險工具。愛立信集團(tuán)的金融體系協(xié)同運(yùn)作,保證了財務(wù)公司具有良好的流動性管理能力。

    目前,我國企業(yè)集團(tuán)公司的產(chǎn)融結(jié)合正在向縱深層次邁進(jìn),大型企業(yè)集團(tuán)的金融業(yè)務(wù)不斷拓展延伸,相當(dāng)一批企業(yè)集團(tuán)建立了覆蓋銀行、證券、保險、信托等金融業(yè)務(wù)的“大金融”業(yè)務(wù)板塊,在財務(wù)公司應(yīng)對流動性風(fēng)險的管理控制活動中,應(yīng)積極探索與相關(guān)金融機(jī)構(gòu)在多個領(lǐng)域進(jìn)行戰(zhàn)略合作,創(chuàng)造協(xié)同優(yōu)勢,如與商業(yè)銀行合作,獲取更多的銀行授信,與保險企業(yè)合作分散相關(guān)財務(wù)風(fēng)險等。通過科學(xué)管理,這些措施可以創(chuàng)造整個金融板塊共贏發(fā)展的局面。

    (三)構(gòu)建系統(tǒng)性的流動性風(fēng)險管理體系

    從金融體系流動性風(fēng)險的演變趨勢來看,流動性危機(jī)已經(jīng)由單純的融資來源枯竭,轉(zhuǎn)變?yōu)橛腥谫Y問題引起的風(fēng)險傳導(dǎo)以及各風(fēng)險之間的相互轉(zhuǎn)化。為了從根本上做好流動性風(fēng)險管理,在流動性風(fēng)險壓力情景選擇上,不僅要關(guān)注當(dāng)前常見的流動性風(fēng)險來源,還要具有前瞻性,充分考慮由于操作風(fēng)險、政治風(fēng)險等看似相當(dāng)遙遠(yuǎn)的風(fēng)險計。在流動性風(fēng)險管控中,這就要求財務(wù)公司具有系統(tǒng)觀念,因為各種風(fēng)險常常會相互影響,這就要求我們加入多層反饋效應(yīng),實(shí)行全面風(fēng)險管理。

    財務(wù)公司應(yīng)成具有自身基因的風(fēng)險管理文化,通過建立健全內(nèi)部控制體系,形成縱向涵蓋實(shí)際控制人、集團(tuán)母公司、上市公司、附屬公司,橫向涵蓋股東、債權(quán)人的風(fēng)險管理文化。在防止風(fēng)險暴露形成損失的傳統(tǒng)風(fēng)險管理基礎(chǔ)上,關(guān)注盈利機(jī)會,實(shí)行全面風(fēng)險管理,把風(fēng)險控制在可以接受的水平。流動性風(fēng)險管理的有效實(shí)施依賴于各業(yè)務(wù)部門、風(fēng)險管理部門和內(nèi)部審計部門之間的有效配合,因此建立有效的風(fēng)險管理決策機(jī)構(gòu)意義重大,通過制定風(fēng)險管理責(zé)任體系,使公司各部門各司其職,通過各自的指標(biāo)控制,協(xié)同推進(jìn)風(fēng)險管理工作。全面風(fēng)險管理內(nèi)在地要求全員加入風(fēng)險管理體系,成為風(fēng)險管理鏈條上有機(jī)的組成部分。因此,要在努力提高員工的風(fēng)險經(jīng)營意識,將風(fēng)險管理作為一個動態(tài)的過程融入到公司的經(jīng)營中,成為員工的自覺行動。所以,以風(fēng)險管理文化為引領(lǐng)、以部門協(xié)同實(shí)施為重點(diǎn)、以全員參與為保證,構(gòu)建起財務(wù)公司系統(tǒng)性的流動性風(fēng)險管理體系。

    三、以流動性管理促進(jìn)企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展

    按照現(xiàn)代企業(yè)風(fēng)險管理理論,風(fēng)險損失同時也是盈利的機(jī)會和來源,“風(fēng)險管理創(chuàng)造價值”。金融業(yè)務(wù)是以風(fēng)險換收益的活動,要以全面的風(fēng)險管理體系進(jìn)行積極的風(fēng)險管理,以獲取更多的收益,提高財務(wù)公司的核心競爭力,同時促進(jìn)集團(tuán)整體發(fā)展,實(shí)現(xiàn)雙贏。處理好流動性、收益性和安全性的關(guān)系,通過實(shí)施積極的流動性風(fēng)險管理,使財務(wù)公司的流動性管理更好地匹配集團(tuán)公司總體戰(zhàn)略發(fā)展要求。

    財務(wù)公司在經(jīng)營中要把業(yè)務(wù)發(fā)展與流動性管理融合起來,將二者統(tǒng)一于公司的戰(zhàn)略發(fā)展進(jìn)程中。要避免將風(fēng)險管理與業(yè)務(wù)發(fā)展相互對立的觀念,即存在極端重視風(fēng)險控制或極端重視業(yè)務(wù)發(fā)展兩種情形。前者將風(fēng)險看做經(jīng)營的負(fù)面因素,一味追求規(guī)避風(fēng)險,選擇低風(fēng)險業(yè)務(wù),缺乏“選擇風(fēng)險—安排風(fēng)險—消化風(fēng)險”的管理過程,這種消極預(yù)防型風(fēng)險管理策略在拒絕風(fēng)險的同時,也喪失了機(jī)遇,錯失了發(fā)展的機(jī)會;后者過分強(qiáng)調(diào)業(yè)務(wù)發(fā)展和規(guī)模擴(kuò)張,忽視預(yù)期損失和非預(yù)期損失,容易導(dǎo)致莽撞冒進(jìn)使風(fēng)險聚集,難以化解。隨著金融深化,金融業(yè)務(wù)不斷趨于復(fù)雜,這就要求財務(wù)公司在業(yè)務(wù)的全過程實(shí)施全面流動性風(fēng)險管理,將流動性風(fēng)險管理與業(yè)務(wù)發(fā)展、公司治理、流程再造等結(jié)合,使流動性風(fēng)險管理戰(zhàn)略嵌入到財務(wù)公司總體發(fā)展戰(zhàn)略的全過程。

    流動性風(fēng)險管理能力直接影響財務(wù)公司的正常運(yùn)營和發(fā)展,科學(xué)的流動性風(fēng)險管理體系應(yīng)該既著眼于形成短期應(yīng)急策略,又立足構(gòu)建長效機(jī)制,其目標(biāo)不是簡單地消除風(fēng)險,而是通過主動的流動性風(fēng)險管理實(shí)現(xiàn)風(fēng)險與收益的平衡,將流動性風(fēng)險管理與企業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營深度融合,實(shí)現(xiàn)價值增長,達(dá)到流動性、安全性和收益性的統(tǒng)一,促進(jìn)財務(wù)公司持續(xù)健康發(fā)展。

    參考文獻(xiàn):

    [1]陳波,楊開泰.巴塞爾協(xié)議Ⅲ對全球流動性風(fēng)險管理的革命性影響:變化與思路[J].上海金融,2011(10):4,5-49.

    [2]隋洋,白雨石.中資銀行應(yīng)對流動性監(jiān)管最新要求的策略研究[J].國際金融研究,2015(1):62-69.

    [3]朱元倩.后危機(jī)時代的流動性風(fēng)險壓力測試[J].中國金融,2012(22):50-52.

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