中小出版企業(yè)新三板掛牌發(fā)展芻議

【摘要】隨著國家扶持政策的不斷出臺，我國出版產(chǎn)業(yè)進入全面轉(zhuǎn)型、融合發(fā)展的新階段。發(fā)展成為關(guān)鍵詞，而資本成為杠桿。如何實現(xiàn)有效融資是業(yè)內(nèi)外人士關(guān)注的問題。文章集中討論中小出版單位在融資方面的有力途徑——掛牌新三板，分析中小出版單位在新三板掛牌的現(xiàn)狀及對出版單位本身的有利之處。希冀對我國中小出版單位發(fā)展有所助益。

【關(guān)鍵詞】中小出版單位；融資；新三板；融投資機制

【作者單位】初曉旭，北華大學。

近年來，我國出版產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)兩極化發(fā)展，一方面是集團化、規(guī)?；某霭鎲挝?，通過資源整合、掛牌融資或借助項目資助，為企業(yè)長遠發(fā)展提供了持久的資金助力。另一方面是中小出版單位，囿于自身規(guī)模及涉及板塊，融資渠道有所局限，難以實現(xiàn)跨越式運營。事實上，這一問題不僅僅局限在出版產(chǎn)業(yè)，其他產(chǎn)業(yè)也存在。本文集中討論中小出版企業(yè)的新三板掛牌情況，旨在對我國中小出版單位的掛牌發(fā)展有所助益。

一、中小出版企業(yè)新三板掛牌情況

新三板原指中關(guān)村科技園區(qū)非掛牌股份有限公司進入代辦股份系統(tǒng)進行轉(zhuǎn)讓試點，因為掛牌企業(yè)均為高科技企業(yè)而不同于原轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)內(nèi)的退市企業(yè)及原STAQ、NET系統(tǒng)掛牌公司，故得此名。經(jīng)過十余年的發(fā)展，新三板不再局限于中關(guān)村科技園區(qū)非掛牌股份有限公司，以及天津濱海、武漢東湖、上海張江等試點地的非掛牌股份有限公司，而是一個全國性的非掛牌股份有限公司股權(quán)交易平臺，主要針對的是中小微型企業(yè)。相較于上海證券交易所和深圳證券交易所掛牌的高標準、長周期特點，新三板以門檻低、周期短贏得了中小企業(yè)的追捧。截至2016年8月17日，我國新三板掛牌的中小企業(yè)已達8718家，其中涉足新聞出版業(yè)務的出版企業(yè)有27家。（詳見表1）

2015年開始，中小型出版企業(yè)掛牌的頻率明顯加快，其中2015年在新三板掛牌的公司總數(shù)達15家，占比約57%。而2016年8月9日，大涵文化掛牌之后，2016年掛牌的出版企業(yè)已有5家。近兩年，由于國家政策、地方扶持和企業(yè)發(fā)展需求等多方面合力作用，我國中小型出版企業(yè)紛紛選擇在新三板掛牌，積極融資，嘗試資本運營。

1.利好政策頻出，促使中小出版企業(yè)積極掛牌，謀求發(fā)展

十七屆六中全會《中共中央關(guān)于深化文化體制改革推動社會主義文化大發(fā)展大繁榮若干重大問題的決定》中提出的對國有文化單位的扶持政策延長5年的決定，成為推動我國中小出版社發(fā)展的綱領性文件，并給之后出臺的一系列財稅減免政策提供了基礎[1] 。2015—2016年間，國家和地方先后出臺了各項財稅扶持、補貼政策，包括《關(guān)于繼續(xù)實施支持文化企業(yè)發(fā)展若干稅收政策的通知》《關(guān)于大力支持小微文化企業(yè)發(fā)展的實施意見》以及地方性的掛牌扶持政策，如《江蘇省財政廳關(guān)于促進金融業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的若干意見》（以下簡稱《意見》）[2] ?！兑庖姟芬?guī)定，對在江蘇省內(nèi)成功掛牌新三板的企業(yè)，將給予30萬元的獎勵。在此《意見》基礎上，南京市、區(qū)分別制定工作細則，《南京高新區(qū)企業(yè)“新三板”掛牌的工作指引》《關(guān)于進一步鼓勵和扶持企業(yè)進入代辦股份報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的（暫行）規(guī)定》對在新三板掛牌的公司給予了明確扶持[3] 。

2.市場關(guān)注度低、融資路徑局限，迫使中小出版業(yè)向新三板靠攏

我國出版產(chǎn)業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)兩極分化局勢，以出版集團為代表的航母型企業(yè)，融資渠道眾多，金額巨大，便于企業(yè)進行開拓創(chuàng)新，實現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展。而一般出版社為代表的中小出版單位，融投資渠道則較為有限，集中在銀行貸款和項目資助兩個板塊。而新三板掛牌后，其融資渠道則變得更多元和便捷。擁有了新三板掛牌的基礎，中小出版企業(yè)在銀行的融資授信額度會大幅上漲，融資金額也會大大增加。與此同時，作為掛牌公司，其本身的品牌形象和知名度也會隨之提升，對企業(yè)發(fā)展大有助益。

3.掛牌反向推動中小出版單位，督促其完善公司結(jié)構(gòu)

凡掛牌的公司，對企業(yè)的業(yè)務類別及營利情況都有明確界定。與滬深證交所相比較，新三板對企業(yè)營業(yè)能力及規(guī)模方面要求相對較低，但對企業(yè)經(jīng)營、管理等方面同樣有著嚴格規(guī)定。如“要有穩(wěn)定的、持續(xù)經(jīng)營的能力”“主營業(yè)務必須突出”“公司治理結(jié)構(gòu)健全，運作條件規(guī)范”等。這對加快我國中小出版企業(yè)的市場化進程，實現(xiàn)市場化運作有著極大的督導作用。

由于多年的計劃經(jīng)濟體制約束，多數(shù)中小出版企業(yè)實行轉(zhuǎn)企改制后，出現(xiàn)了體制僵化、制度難以落地、經(jīng)營理念滯后等情況。造成這些情況的原因，一方面在于企業(yè)惰性和員工慣性使然，另一方面是因為出版企業(yè)未真正融入市場經(jīng)濟的大環(huán)境，沒有親身參與市場經(jīng)濟的運營。而在新三板掛牌，給予中小出版企業(yè)以激勵，促使其不得不進行組織架構(gòu)的建立健全以及管理制度的合理完善。

綜上所述，新三板掛牌對我國中小出版單位來說，不僅是融資路徑，還是規(guī)范企業(yè)運營，擴大企業(yè)知名度的有力途徑。在具體的掛牌運作過程中，有一些需要我們注意的地方，希望能引起業(yè)內(nèi)外人士的普遍關(guān)注。

二、中小出版單位新三板掛牌需注意的幾個問題

1.新三板融資成效待觀望，中小出版企業(yè)涉入需謹慎

新三板在融資方面有很多比主板更靈活的制度設計，如新三板允許企業(yè)在掛牌時定向發(fā)行，獲取掛牌時的首次融資，而不是按舊規(guī)則所要求的存量掛牌。因此，新三板掛牌也可叫IPO（Initial Private Offering），這種形式也可以稱作私募發(fā)行[4] 。

2015年，新三板掛牌后企業(yè)可以選擇不出讓股份，零交易。這些規(guī)定使多數(shù)已經(jīng)在新三板掛牌的中小出版企業(yè)有了喘息的機會，在融資方面也就缺少了動力和刺激。因此，中小出版單位需明確，成功在新三板掛牌并不意味著一定能夠獲得融資，頻繁的交易行為和活躍的市場經(jīng)營能力也是吸引投資視線，實現(xiàn)融資的必要條件。

2.通過新三板掛牌實現(xiàn)融資，輔以適合的商業(yè)模式及合理的融投資機制，才能實現(xiàn)中小出版單位的長遠發(fā)展

綜合考查目前具有強大資金后盾的出版單位，在資金使用方面，他們的投資項目基本分為以下幾大類別。一是關(guān)于出版內(nèi)容的策劃與制作。優(yōu)質(zhì)的IP是目前傳媒單位爭相追逐的對象。出版單位在內(nèi)容生產(chǎn)方面具有先天優(yōu)勢，因此，在持有大量資金支持的前提下，出版單位自然會主動尋找優(yōu)質(zhì)IP，為己所用。二是基于大數(shù)據(jù)技術(shù)的不斷升級以及互聯(lián)網(wǎng)的普及使用，創(chuàng)建以圖書發(fā)行、傳輸為基礎的物流基地。最具代表性的是建立在各地區(qū)新華書店大量圖書庫存基礎上的物流基地。三是創(chuàng)建以大數(shù)據(jù)為基礎的數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)基地。由于數(shù)字出版標準化、規(guī)范化相關(guān)指導意見和國家政策的滯后，這類園區(qū)在前幾年經(jīng)歷了熱捧之后，目前進程較為緩慢。四是創(chuàng)建以創(chuàng)新、文化為標桿的文化產(chǎn)業(yè)創(chuàng)意園區(qū)。這類產(chǎn)業(yè)園區(qū)中傳統(tǒng)的出版產(chǎn)業(yè)占比不大，更多的是文化貿(mào)易實體、文化地產(chǎn)等。

由于中小出版單位自身發(fā)展領域的局限性，以及融資金額限制，他們難以全面兼顧，因此，應結(jié)合自身情況進行篩選。如果是教育類出版單位，一旦融資成功，應積極拓展數(shù)字教育板塊。而文藝類出版單位，在資金充足的情況下，應著重IP內(nèi)容的跨媒介開發(fā)。全而大的投資方式并不適合中小出版單位。

參考文獻

[1] 中共中央關(guān)于深化文化體制改革推動社會主義文化大發(fā)展大繁榮若干重大問題的決定[EB/OL] .人民網(wǎng). http：//theory.people.com.cn/GB/16018030.html

[2] 江蘇省財政廳關(guān)于促進金融業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的若干意見[EB/OL] .http：//www.nanjing.gov.cn/njszfnew/qzf/glq/glqswj/201506/t20150610_3374023.html

[3] 新三板 STAQ系統(tǒng) NET系統(tǒng)[EB/OL] . http：//www.360doc.com.

[4] 全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)[EB/OL] . http：//www.neeq.com.cn.