食品飲料行業(yè)：消費(fèi)升級(jí)戰(zhàn)硝煙彌漫

十幾年前你去一次麥當(dāng)勞肯德基就算高消費(fèi)，現(xiàn)在麥當(dāng)勞和肯德基已經(jīng)淪為平民的垃圾洋快餐；以前你買地?cái)傌?，現(xiàn)在逛優(yōu)衣庫(kù)，甚至GUCCI、PRADA；以前你覺(jué)得看《快樂(lè)大本營(yíng)》高端大氣上檔次，現(xiàn)在則癡迷美劇《紙牌屋》、《權(quán)利的游戲》；30多元一杯的星巴克咖啡越來(lái)越多的人消費(fèi)得起，星巴克中國(guó)門店隨之猛增；這都是消費(fèi)升級(jí)。

隨著居民收入的持續(xù)提升、城鎮(zhèn)化的加速推進(jìn)、互聯(lián)網(wǎng)的日益普及，消費(fèi)升級(jí)也在加快。我國(guó)居民的消費(fèi)層次正在由溫飽型向全面小康型轉(zhuǎn)變，消費(fèi)品質(zhì)由中低端向中高端轉(zhuǎn)變，消費(fèi)形態(tài)由物質(zhì)型向服務(wù)型轉(zhuǎn)變。民以食為天，本文主要探討在消費(fèi)升級(jí)背景下食品飲料行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

食品飲料子板塊來(lái)看，白酒市場(chǎng)規(guī)模已超過(guò)5000億元；乳制品市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)3000億元；啤酒市場(chǎng)銷售額超過(guò)1800億元；葡萄酒市場(chǎng)規(guī)模超400億元，肉類消費(fèi)已超過(guò)萬(wàn)億元。各子行業(yè)在消費(fèi)升級(jí)的大趨勢(shì)面前表現(xiàn)不盡相同，但作為整體食品飲料行業(yè)今年是遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏整個(gè)市場(chǎng)的。

白酒行業(yè)：受益居民消費(fèi)升級(jí) 中高端白酒率先復(fù)蘇

白酒行業(yè)經(jīng)過(guò)三年左右的深度調(diào)整，行業(yè)去泡沫、去庫(kù)存已經(jīng)比較充分，限制“三公消費(fèi)”對(duì)高端酒需求的抑制也已初步見(jiàn)底，隨著居民收入提高和消費(fèi)升級(jí)，大眾消費(fèi)支撐中高端白酒的需求重啟。2016年第一季度，上市公司白酒板塊的營(yíng)業(yè)收入合計(jì)同比增長(zhǎng)15.6%，顯示出強(qiáng)烈的復(fù)蘇跡象。白酒的消費(fèi)結(jié)構(gòu)也發(fā)生了很多大的改變，以貴州茅臺(tái)為例，2011年黨政軍消費(fèi)占茅臺(tái)總銷量的40%，目前黨政軍消費(fèi)僅占5%左右，商務(wù)消費(fèi)和私人消費(fèi)成為主力，目前茅臺(tái)銷量中私人消費(fèi)占40%、商務(wù)消費(fèi)占55%。

本輪白酒行業(yè)的復(fù)蘇形勢(shì)來(lái)看，高檔酒最優(yōu)，中檔酒其次，低檔酒少數(shù)改善；原因在于消費(fèi)升級(jí)，高檔品牌力最強(qiáng)，競(jìng)爭(zhēng)最少，中檔酒經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)， 各有各自大本營(yíng)，低檔酒產(chǎn)品同質(zhì)化，競(jìng)爭(zhēng)最激烈。

從2016年一季度營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的數(shù)據(jù)來(lái)看，貴州茅臺(tái)、五糧液和洋河股份三家公司攫取了已上市酒企80%的利潤(rùn)，呈現(xiàn)出三強(qiáng)鼎立的局面，尤其是五糧液2016年一季度營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均增長(zhǎng)31%左右，相當(dāng)靚麗，一線白酒業(yè)績(jī)確定性最強(qiáng)。二線白酒業(yè)績(jī)相對(duì)平穩(wěn)，古井貢酒受益省內(nèi)消費(fèi)升級(jí)和省外加速擴(kuò)張，預(yù)計(jì)中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊僭?0-15%。山西汾酒受省內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境拖累，在山西大本營(yíng)增速緩慢，省外擴(kuò)張效果一般，預(yù)計(jì)中報(bào)收入延續(xù)個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。而三線白酒需防范業(yè)績(jī)低預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，在整體競(jìng)爭(zhēng)趨于激烈化，低基數(shù)下主要依靠體制改革、渠道優(yōu)化來(lái)推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，短期效果有待觀察，要防范中報(bào)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。金種子酒中報(bào)業(yè)績(jī)大幅預(yù)減60-80%即是先例。

白酒行業(yè)10%左右的行業(yè)增長(zhǎng)，并不妨礙未來(lái)高端和次高端出現(xiàn)成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。與白酒同為面子消費(fèi)和精神消費(fèi)的煙草行業(yè)，在2001-2015年行業(yè)銷量低增長(zhǎng)期，中高端占比從21%提升至70%，高端煙草受益消費(fèi)升級(jí)，銷量增速維持20%-50%高增長(zhǎng)。隨著消費(fèi)升級(jí)，白酒將與煙草類似，在行業(yè)低增長(zhǎng)期，中高端白酒將通過(guò)市占率提高迎來(lái)快速發(fā)展時(shí)期。我國(guó)高凈值人群增加將使高端白酒銷量至少保持13%復(fù)合增長(zhǎng)，疊加價(jià)格因素，預(yù)計(jì)高端白酒收入可保持15%復(fù)合增長(zhǎng)。

白酒行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，主要選擇具備品牌優(yōu)勢(shì)的一線和部分全國(guó)擴(kuò)張順利的二線白酒，也就是高端和次高端的白酒企業(yè)，建議重點(diǎn)關(guān)注貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份、瀘州老窖和貢井貢酒。

乳制品：中高端占比提升明顯 利潤(rùn)增速超收入增速

乳制品行業(yè)自2011年起，產(chǎn)量同比增速連續(xù)三年放緩，14年乳制品產(chǎn)量甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，同比下降1.2%。2015年起行業(yè)開(kāi)始企穩(wěn)復(fù)蘇，乳制品全年產(chǎn)量增速相比14年提高4.6%，16年1-5月產(chǎn)量同比提高到6%，行業(yè)景氣度恢復(fù)向上，但增速依然在個(gè)位數(shù)。從上市公司層面看，盈利能力恢復(fù)情況好于收入，2016年一季度伊利營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)2.6%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)19%；光明乳液營(yíng)業(yè)收入同比略微下滑1.6%。但光明凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)23%。

乳制品在海外成熟市場(chǎng)銷量穩(wěn)定后呈現(xiàn)出明顯的消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)。從歐洲、美國(guó)、日本、臺(tái)灣等成熟市場(chǎng)來(lái)看，高端附加值乳品是主流。根據(jù)Cargill亞太區(qū)市場(chǎng)部數(shù)據(jù)，臺(tái)灣1999年高端奶銷售量為0.16億升，占液態(tài)奶銷售量的9.5%；2004年高端奶銷售量為0.9億升，在液態(tài)奶銷售量中的比重提升至42.9%。按高端液態(tài)奶為每升12元以上的口徑計(jì)算，2009-2013年我國(guó)液態(tài)奶產(chǎn)品升級(jí)趨勢(shì)明顯。2009年高端液態(tài)奶占比為19%，2013年提高到29%，復(fù)合增長(zhǎng)率為24%，大眾液態(tài)奶同一時(shí)期復(fù)合增長(zhǎng)率僅為8%，未來(lái)我國(guó)高端液態(tài)奶仍將維持快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，到2018年占比有望達(dá)到45%。

2011年以來(lái)，伊利、光明等龍頭乳企都在不斷加大高端產(chǎn)品的研發(fā)和推廣力度，伊利中高端產(chǎn)品金典、QQ星、舒化奶以及光明明星產(chǎn)品莫斯利安、優(yōu)倍、暢優(yōu)的收入增速都處于較高水平，基本位于20%-30%之間。伊利明星產(chǎn)品金典在2011-2014年收入復(fù)合增長(zhǎng)率為66%，光明常溫酸奶莫斯利安三年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)104%，而伊利2013年底推出的常溫酸奶品種安慕希增長(zhǎng)更為迅速，2014年單品收入6.25億，全年季度環(huán)比增速超過(guò)150%，2015年達(dá)到35億，同比增速高達(dá)460%。

投資機(jī)會(huì)角度，建議重點(diǎn)關(guān)注伊利股份，公司是行業(yè)的絕對(duì)龍頭，擁有突出的品牌和渠道優(yōu)勢(shì)，優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)，同時(shí)完成了管理層和兩期員工持股，是上市乳企中激勵(lì)最完善和到位的。公司將持續(xù)受益消費(fèi)升級(jí)和成本下降紅利，市場(chǎng)份額不斷提升，全球化背景下，全球織網(wǎng)的戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)將逐步顯現(xiàn)。奶源方面，伊利已掌握全國(guó)6大黃金奶源帶。伊利股份中高端產(chǎn)品占比提升明顯，2010年中高端產(chǎn)品收入占比僅為7.9%，2015年便提高到38.5%。隨著占比的提升，中高端產(chǎn)品本身高附加值、高毛利的特性也拉動(dòng)了企業(yè)盈利能力的增長(zhǎng)。

啤酒：行業(yè)兩年負(fù)增長(zhǎng) 啤酒寡頭謀結(jié)構(gòu)升級(jí)

啤酒行業(yè)是充分競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，2015年中國(guó)啤酒銷量超過(guò)4900萬(wàn)千升穩(wěn)居世界第一，人均啤酒消費(fèi)量已達(dá)到世界的平均水平，2014年和2015年中國(guó)啤酒行業(yè)已經(jīng)連續(xù)兩年銷量負(fù)增長(zhǎng)，華潤(rùn)、青啤、百威、燕京和嘉士伯為代表的前五大企業(yè)市場(chǎng)占有率接近80%，中國(guó)啤酒市場(chǎng)已經(jīng)是寡頭壟斷競(jìng)爭(zhēng)的格局。目前中國(guó)啤酒業(yè)行業(yè)低速增長(zhǎng)成為常態(tài)，外延擴(kuò)張行業(yè)整合進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)由產(chǎn)能規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)量、差異化為主的競(jìng)爭(zhēng)，啤酒龍頭企業(yè)從搶占市場(chǎng)份額為目標(biāo)開(kāi)始轉(zhuǎn)向追求業(yè)績(jī)。

中國(guó)啤酒消費(fèi)量大約占全球消費(fèi)量的四分之一，從中國(guó)啤酒行業(yè)格局來(lái)看，華潤(rùn)啤酒是行業(yè)老大，2015年銷量為1168萬(wàn)千升（同比下降1.34%），市場(chǎng)占有率超過(guò)20%，2015年銷售額為348億港幣，凈利潤(rùn)8.3億港幣，凈利潤(rùn)率2.4%；青島啤酒位列第二，2015年銷量848萬(wàn)千升（同比下降7.36%），市場(chǎng)占有率超過(guò)17%，2015年實(shí)現(xiàn)銷售收入276億，凈利潤(rùn)17億，凈利潤(rùn)率6.1%；全球啤酒老大百威英博位列第三，2015年銷量為745萬(wàn)千升，銷售收入42億美元（同比增長(zhǎng)9.8%）；燕京啤酒位列第四，2015年銷量已經(jīng)跌破500萬(wàn)千升，銷量為483萬(wàn)千升（同比下降9.22%），2015年實(shí)現(xiàn)銷售收入125億元，凈利潤(rùn)5.88億元，凈利潤(rùn)率4.7%。

從全球啤酒巨頭百威英博來(lái)看，2015年百威英博實(shí)現(xiàn)銷售收入436億美元，凈利潤(rùn)達(dá)85億美元，凈利潤(rùn)接近20%，而百威英博的市值高達(dá)2000億美元，說(shuō)明啤酒行業(yè)經(jīng)過(guò)充分整合也能誕生大市值的公司，百威英博的大股東巴西私募股權(quán)公司3G，是巴菲特倍加推崇的公司。當(dāng)中國(guó)啤酒市場(chǎng)逐步形成寡頭壟斷競(jìng)爭(zhēng)后，行業(yè)的利潤(rùn)率也將逐步觸底回升，目前國(guó)內(nèi)青島啤酒的凈利潤(rùn)率最高，也僅有6%。

投資機(jī)會(huì)角度建議重點(diǎn)關(guān)注青島啤酒，青島啤酒是國(guó)內(nèi)品牌認(rèn)知度最高、盈利能力最好的啤酒公司，是國(guó)內(nèi)首個(gè)突破千億價(jià)值的啤酒品牌。2016一季度公司營(yíng)收69億元、降4%，一季度凈利潤(rùn)5.3億、5億元，同比增長(zhǎng)2%；中高端啤酒產(chǎn)品仍是青島啤酒的優(yōu)勢(shì)所在，2015年青島啤酒的高端啤酒產(chǎn)品鴻運(yùn)當(dāng)頭、奧古特等產(chǎn)品銷量共計(jì)174萬(wàn)千升，在整體下行的市場(chǎng)環(huán)境中實(shí)現(xiàn)了持續(xù)增長(zhǎng)。7月13日，青島啤酒公告稱，由公司總裁黃克興兼任公司營(yíng)銷總裁，面對(duì)啤酒業(yè)整體市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，青島啤酒正在謀變，由總裁親抓銷售，建議積極關(guān)注。

葡萄酒：進(jìn)口葡萄酒激增 內(nèi)地酒企布局進(jìn)口酒

從行業(yè)看，葡萄酒是符合消費(fèi)升級(jí)和健康趨勢(shì)的品類，仍然具備成長(zhǎng)屬性，目前行業(yè)規(guī)模僅為400-500億元，占整個(gè)酒類消費(fèi)的5%，長(zhǎng)期看行業(yè)具備3-4倍增長(zhǎng)空間。

據(jù)最新海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2015年，中國(guó)進(jìn)口葡萄酒總量約為5.54億升，同比增長(zhǎng)45%；總額約為20.32億美元，同比增長(zhǎng)34%；平均價(jià)格為3.67美元/升，同比下降7.3%。零關(guān)稅的實(shí)施使得進(jìn)口酒的高性價(jià)比再次凸顯，上半年進(jìn)口酒的市場(chǎng)份額大幅提升至28%?？紤]到進(jìn)口酒的海外稟賦優(yōu)勢(shì)和文化根基使得這種趨勢(shì)短期不可逆轉(zhuǎn)，隨著澳大利亞關(guān)稅的逐步下降，未來(lái)進(jìn)口酒有望與國(guó)產(chǎn)葡萄酒平分秋色。 面對(duì)進(jìn)口酒高增長(zhǎng)局面， 產(chǎn)業(yè)界一致看好進(jìn)口酒的未來(lái)發(fā)展前景。

目前以張?jiān)！⒅屑Z和洋河為代表的內(nèi)資酒企也加快了布局進(jìn)口酒的步伐， 意在打開(kāi)新一輪成長(zhǎng)空間，而渠道和品牌優(yōu)勢(shì)決定了他們?cè)诨靵y的進(jìn)口酒市更具優(yōu)勢(shì)場(chǎng)，更有可能建立起品牌。

建議重點(diǎn)關(guān)注張?jiān)，張?jiān)：Ｍ獠①?gòu)持續(xù)發(fā)力， 2015年8月底收購(gòu)西班牙愛(ài)歐、 10 月取得澳大利亞鷹標(biāo)的獨(dú)家經(jīng)銷權(quán)、 11 月收購(gòu)法國(guó)蜜合花，迅速完成進(jìn)口酒的初步布局，公司保守的態(tài)度和遲緩的步伐正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，且未來(lái)進(jìn)口酒業(yè)務(wù)收入目標(biāo)占比 30%以上，而強(qiáng)大的渠道優(yōu)勢(shì)和品牌運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，使得張?jiān)Ｊ巧贁?shù)可能把進(jìn)口酒品牌做出來(lái)的企業(yè)。張?jiān)Ｒ匀蜃畲蟮钠咸丫凭揞^美國(guó)星座公司為目標(biāo)，采取全球化和品類擴(kuò)張兩種方式來(lái)促進(jìn)公司市值的突破。2016年一季度公司實(shí)現(xiàn)銷售收入18.82億元，同比增長(zhǎng)3.12%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.43億元，同比增長(zhǎng)2.37%。

肉制品：冷鮮肉、低溫肉制品是發(fā)展方向

我國(guó)是傳統(tǒng)豬肉消費(fèi)大國(guó)，由于飲食習(xí)慣驅(qū)動(dòng)，豬肉消費(fèi)較牛羊肉有明顯的優(yōu)勢(shì)，總量已超全球1/2。我國(guó)目前豬肉消費(fèi)量為5720萬(wàn)噸，由于受豬肉價(jià)格波動(dòng)，豬肉銷售規(guī)模也發(fā)生比較大的波動(dòng)，基本跟豬肉價(jià)格變化一致，2015年我國(guó)豬肉消費(fèi)規(guī)模達(dá)到11869億元。

生鮮肉主要包含凍肉、熱鮮肉、冷鮮肉三類，冷鮮肉需0-4℃冷鏈系統(tǒng)運(yùn)輸，并經(jīng)過(guò)1-2天冷卻排酸，營(yíng)養(yǎng)留存性好，安全度高，口感鮮嫩，可保質(zhì)一周左右，屬于生鮮肉中的高附加值產(chǎn)品。在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家，冷鮮肉占比可達(dá)九成以上，符合消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)趨勢(shì)。

國(guó)內(nèi)豬肉下游產(chǎn)品主要為高溫肉制品，占比達(dá)到80%，保質(zhì)期可達(dá)6-12個(gè)月，定位低收入消費(fèi)者。隨著消費(fèi)升級(jí)及健康安全需要，附加值較高的低溫肉制品產(chǎn)量增速更高于高溫肉制品。由于低溫肉制品儲(chǔ)存于0-4℃保鮮，最大限度具有原有風(fēng)味和品質(zhì)，相對(duì)高溫肉制品高溫蒸煮殺菌更營(yíng)養(yǎng)、味道更好、定價(jià)也更高，因此低溫肉制品屬于肉制品消費(fèi)升級(jí)的方向。

國(guó)內(nèi)肉制品公司原來(lái)是雙匯、金鑼和雨潤(rùn)三強(qiáng)鼎立，如今雨潤(rùn)債務(wù)纏身，金鑼問(wèn)題頻出，雙匯是絕對(duì)的龍頭，雙匯收購(gòu)美國(guó)肉制品龍頭史密斯菲爾德后更是鞏固了龍頭地位。雙匯發(fā)展的競(jìng)爭(zhēng)格局在食品飲料所有子行業(yè)里是最好的，而現(xiàn)在又變得更好了，市場(chǎng)一直低估了這種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的存在——地方保護(hù)主義減弱、長(zhǎng)江以南冷鮮肉接受程度越來(lái)越高、雨潤(rùn)逐漸式微、金鑼問(wèn)題頻出，同時(shí)雙匯的低溫產(chǎn)能和產(chǎn)能本地化布局逐漸形成，并擁有獨(dú)特的中美協(xié)同優(yōu)勢(shì)，可謂天時(shí)地利人和。短期看規(guī)模優(yōu)勢(shì)提升，長(zhǎng)期看議價(jià)能力增強(qiáng)，有助于肉制品成本掌控和節(jié)省，從而可以給予經(jīng)銷商更多的支持，搶占肉制品市場(chǎng)。總之，雙匯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在不斷的強(qiáng)化，無(wú)論高溫低溫雙匯都幾乎都沒(méi)有非常強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，只有自己，但要用新品證明。

投資機(jī)會(huì)角度，肉制品行業(yè)只需要關(guān)注雙匯發(fā)展即可，2016年一季度實(shí)現(xiàn)收入127.4億元，同比增長(zhǎng)28%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.74億元，同比增長(zhǎng)16.65%；分產(chǎn)品來(lái)看，生鮮凍品收入77億元，同比增長(zhǎng)47%，高低溫肉制品收入54億元，同比增長(zhǎng)2%；公司承受了高豬價(jià)帶來(lái)的成本沖擊，但收入和利潤(rùn)仍實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)增長(zhǎng)。公司并購(gòu)史密斯菲爾德后，通過(guò)進(jìn)口降低成本的優(yōu)勢(shì)得以體現(xiàn)。

總結(jié)來(lái)看，食品飲料行業(yè)受益消費(fèi)升級(jí)，行業(yè)內(nèi)歷來(lái)牛股輩出，總結(jié)來(lái)看，白酒消費(fèi)經(jīng)歷了黃金十年，由于固定資產(chǎn)投資快速增長(zhǎng)，同時(shí)受益于政商消費(fèi)，面子消費(fèi)和禮品消費(fèi)驅(qū)動(dòng)量?jī)r(jià)齊升。乳制品行業(yè)符合健康、營(yíng)養(yǎng)需求，前期隨著UHT奶的推廣，實(shí)現(xiàn)量的快速增長(zhǎng)；后期隨著消費(fèi)者對(duì)食品安全的訴求，帶動(dòng)高端奶的發(fā)展。葡萄酒受益于西方文化的影響，符合消費(fèi)者追求時(shí)尚、浪漫、健康的特點(diǎn)，同時(shí)三公消費(fèi)也帶動(dòng)高端酒的發(fā)展。豬肉行業(yè)受益于豬肉人均消費(fèi)的提升，以及對(duì)冷鮮肉、低溫肉制品等高營(yíng)養(yǎng)產(chǎn)品的消費(fèi)升級(jí)。各子行業(yè)的龍頭公司，呈現(xiàn)出龍頭在行業(yè)內(nèi)擠壓式增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。貴州茅臺(tái)塑造國(guó)酒地位，國(guó)內(nèi)名酒第一，滿足面子消費(fèi)需求。伊利股份通過(guò)UHT奶，渠道迅速鋪向全國(guó)，成為行業(yè)龍頭；三聚氰胺后，憑借強(qiáng)大品牌實(shí)力和推出高端奶，率先復(fù)蘇，鞏固行業(yè)龍頭地位。雙匯發(fā)展打造肉類第一品牌，重點(diǎn)推出冷鮮肉、低溫肉制品符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。青島啤酒品牌價(jià)值高，行業(yè)已經(jīng)是寡頭壟斷格局，未來(lái)利潤(rùn)率提升是趨勢(shì)。張?jiān)v史悠久，具有原材料優(yōu)勢(shì)，品牌知名度高、渠道實(shí)力強(qiáng)，積極介入進(jìn)口葡萄酒酒市場(chǎng)，成為我國(guó)葡萄酒領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。除了貴州茅臺(tái)，其他公司都對(duì)員工或高管進(jìn)行了持股，激勵(lì)充分，有利于其在競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中脫穎而出。

所有這些食品飲料子行業(yè)的龍頭公司，目前估值與國(guó)際要么接軌，要么還處于低估狀態(tài)，公司均盈利能力強(qiáng)大，給股東分紅豐厚，簡(jiǎn)單統(tǒng)計(jì)來(lái)看，貴州茅臺(tái)累計(jì)分紅345.6億，而公司融資僅20.4億元，派現(xiàn)總額是融資總額的近17倍；伊利股份累計(jì)派現(xiàn)83億，總?cè)谫Y64億，派現(xiàn)總額是融資總額1.3倍；青島啤酒累計(jì)派現(xiàn)51億，派現(xiàn)總額是融資總額1.76倍；張?jiān)累計(jì)派現(xiàn)62億，派現(xiàn)總額是融資總額9.7倍；雙匯發(fā)展累計(jì)派現(xiàn)156億元，而公司僅融資9億元，派現(xiàn)總額是融資總額的17.3倍。所以食品飲料龍頭公司派現(xiàn)總額都是大幅高于融資總額的。這些公司才是長(zhǎng)期收益消費(fèi)升級(jí)，長(zhǎng)期能夠給投資者帶來(lái)豐厚回報(bào)的公司，長(zhǎng)牛股以前來(lái)自這里，以后這些公司大概率還能夠給投資者比較滿意的回報(bào)。