從地方政府融資平臺看財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)向金融風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)化

馬愛科

摘要：在當(dāng)前，我國主要實(shí)施寬松的貨幣政策，在這種背景下，地方政府融資平臺呈現(xiàn)“井噴式”爆發(fā)，在改善地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，完善地方服務(wù)建設(shè)以及推動地方城市化進(jìn)程方面發(fā)揮了重要作用。與此同時，地方政府融資風(fēng)險(xiǎn)狀況也較為頻繁。本文主要對政府融資的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)與金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究，分析兩種風(fēng)險(xiǎn)放大的原因以及財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)向金融風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變的原因，并在此基礎(chǔ)上提出化解風(fēng)險(xiǎn)的對策。

關(guān)鍵詞：地方政府融資；財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)；金融風(fēng)險(xiǎn)；原因；對策

中圖分類號：F810 文獻(xiàn)識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）022-000-01

一、地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)與金融風(fēng)險(xiǎn)同步放大的原因

1.地方財(cái)政收入無法滿足其支出

在職能上，地方政府具有推動當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)進(jìn)步與提供公共服務(wù)的職能。但是近年來這些方面的財(cái)政支出不斷增長但是財(cái)政收入的增長卻不是十分明顯。最近10年中，地方財(cái)政收入達(dá)不到財(cái)政預(yù)算收入的一半。而預(yù)算支出卻達(dá)到了預(yù)算支出的百分之八十。在以投資推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的模式下，地方政府通過投資基礎(chǔ)建設(shè)帶動地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但卻因?yàn)樨?cái)政收入的限制，嚴(yán)重缺乏資金。不得不拓寬地方政府的收入渠道，同時我國《預(yù)算法》是不允許地方政府負(fù)債，地方政府是不能以負(fù)債的方式緩解資金壓力的，為了避開法律限制，有些地方政府利用不正規(guī)的方式進(jìn)行融資，在很大程度上升高了地方政府財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重影響了地方政府的財(cái)政安全。

2.政府對金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營的行政干預(yù)

金融系統(tǒng)作為融資的一種媒介，無論政府使用那種方式融資都是會在一定程度下影響金融系統(tǒng)的。在現(xiàn)今市場化程度高的情況下，金融機(jī)構(gòu)尤其需要處理好風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系，科學(xué)分配資產(chǎn)。同時也要限制政府的負(fù)債行為。雖然在我國商業(yè)銀行改革取得了不小的成果，但是地方政府還是存在對銀行的干涉行為。政府可以通過其對公共資源的干預(yù)能力為銀行提供方便，自然商業(yè)銀行就不得不為政府提供資金支持了。而且還因我國現(xiàn)在處于和平環(huán)境，擁有著較為穩(wěn)定的政治環(huán)境，政府的信用度高。

3.貨幣政策穩(wěn)健回歸

為了理好經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、通脹與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系，在宏觀上，我國運(yùn)用了積極的財(cái)政政策與穩(wěn)健的貨幣政策相結(jié)合的方式。一方面減少流通控制通脹，另一方面刺激消費(fèi)，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。這也就讓地方政府的財(cái)政面臨更大的壓力了。比如為帶動內(nèi)需建設(shè)的投資的加大，同時推動城鎮(zhèn)化進(jìn)程的投資需求的不斷增加。但是銀行卻會因?yàn)榱鲃有缘慕档?，而不能加大對政府的資金支持。這樣就勢必在很大程度上提高政府面臨的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。

二、財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)向金融風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化的兩個重要因素

1.政府融資貸款平臺

2008年，為了抑制金融危機(jī)，我國采取鼓勵地方政府設(shè)立融資平臺方式擴(kuò)寬政府融資渠道，促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。融資平臺是地方政府融資的一個有效的平臺，一方面，它會增加地方政府債務(wù)，擴(kuò)大金融風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，它會擴(kuò)大融資渠道，加速經(jīng)濟(jì)發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計(jì)，到2010年底，政府負(fù)債大約五萬億，全國融資平臺的公司貸款大約九萬億。隨著時間的發(fā)展，融資平臺不斷擴(kuò)大，管理不規(guī)范問題突出，各級政府采取相應(yīng)措施，對融資平臺進(jìn)行整頓，表面上，使貸款規(guī)模在一定程度上縮小，實(shí)際上，金融風(fēng)險(xiǎn)不降反增。

2.土地財(cái)政

房地產(chǎn)行業(yè)是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱性行業(yè)，該行業(yè)的發(fā)展與人民的生活息息相關(guān)，因此對該行業(yè)的扶持對于發(fā)展我國經(jīng)濟(jì)而言具有較為重要的作用。自從2004年以后，我國房地產(chǎn)“泡沫經(jīng)濟(jì)”現(xiàn)象較為嚴(yán)重，房地產(chǎn)價格一路狂升，房地產(chǎn)稅收收入一度成為一個地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要收入。為了償還融資貸款，通常以土地作為貸款的抵押，以土地出讓的方式獲得資金以尋求地方經(jīng)濟(jì)的短暫發(fā)展。房地產(chǎn)行業(yè)非理性發(fā)展的關(guān)鍵主要是土地財(cái)政政策的實(shí)施，改政策將土地與房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展緊密聯(lián)系在一起，形成一個錯綜復(fù)雜的利益體系。第一，房價上漲使得銀行預(yù)期收入提高，銀行貸款更加積極；第二，土地轉(zhuǎn)讓收入的增加，促進(jìn)房地產(chǎn)開發(fā)商對房地產(chǎn)價值的開發(fā)，提升土地價值，使地方政府可以以土地為抵押物進(jìn)行貸款；第三，銀行可以在貸款中獲得較大的收益，擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模。這個利益體系使抑制房價成為社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要問題，使經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)“泡沫”發(fā)展方式，極其不穩(wěn)定，增加金融行業(yè)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)。

三、在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式中穩(wěn)步化解風(fēng)險(xiǎn)

1.對融資平臺貸款實(shí)行差異化處理

嚴(yán)格控制新生的融資平臺的貸款額度，限制地方政府的負(fù)債行為；整頓現(xiàn)存的融資平臺，提高對其的監(jiān)管力度：不同類型的融資平臺，采用有區(qū)別的整頓措施，如有可以使用項(xiàng)目的收益占主導(dǎo)地位的融資平臺，能夠通過推行資產(chǎn)證卷進(jìn)行融資，對于項(xiàng)目現(xiàn)金流部分覆蓋的平臺貸款，則可以利用資產(chǎn)證券化和發(fā)行市政債方式將其規(guī)范。

2.把解決居民住房困難作為房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控的重點(diǎn)

經(jīng)事實(shí)表明，政府是很難直接調(diào)控房產(chǎn)價格的，只有通過推出大量保障性住房才可以！緩解房價過高所帶來的一系列問題。只有滿足了居民的剛性需求，才能控制房價的增長速度。

3.建立規(guī)范、及時、透明的政府債務(wù)統(tǒng)計(jì)制度

可以借鑒國際貨幣基金組織推薦的政府財(cái)政統(tǒng)計(jì)核算體系。從而構(gòu)建科學(xué)與健全的財(cái)政統(tǒng)計(jì)體系，實(shí)現(xiàn)地方政府負(fù)債的透明化。

4.持續(xù)改進(jìn)區(qū)域金融生態(tài)

改善金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營環(huán)境，嚴(yán)格約束地方政府對金融機(jī)構(gòu)的干預(yù)行為。保證商業(yè)銀行按照安全性、流動性、盈利性的原則穩(wěn)健經(jīng)營。完善穩(wěn)定金融體系，加強(qiáng)對金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管力度，避免出現(xiàn)區(qū)域化，系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)一步穩(wěn)定對國有商業(yè)銀行的改革，在產(chǎn)權(quán)明晰、治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)控機(jī)制等關(guān)鍵領(lǐng)域取得改革突破，真正通過強(qiáng)化金融系統(tǒng)內(nèi)控機(jī)制，避免出現(xiàn)地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)向金融風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化的情況。

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