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    股票投資決策中的處置效應(yīng)及其應(yīng)對(duì)策略

    2016-10-26 08:25:56蘇政豪
    財(cái)經(jīng)界·下旬刊 2016年15期
    關(guān)鍵詞:股票投資決策

    蘇政豪

    摘要:對(duì)于股票投資決策此次研究中,采取了實(shí)驗(yàn)法,分別采取不同的股市投資實(shí)驗(yàn)者,進(jìn)行有針對(duì)性的問(wèn)題調(diào)查研究,從而得出實(shí)證結(jié)論。本文通過(guò)總結(jié),從三種對(duì)象的股票投資決策的處置效應(yīng)中,得出了投資年限高的投資者,要比投資年限低的投資者,有著更加弱化的處置效應(yīng)。當(dāng)投資角色置換時(shí),股票投資的決策根據(jù)投資盈利目的而弱化。

    關(guān)鍵詞:股票投資 處置效應(yīng) 決策

    一、股票投資決策中普通成人的處置效應(yīng)

    根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度,來(lái)決定股票投資時(shí)的出資,從而得出不同的處置效應(yīng)投資者的賣贏持虧的處置效應(yīng)現(xiàn)象,也就是人們不同決策決定所得出的,不同處置效應(yīng)結(jié)果。此次調(diào)查中,首先隨機(jī)選取一部分普通成人為研究對(duì)象,一共有253人,通過(guò)調(diào)查問(wèn)卷的方式,進(jìn)行發(fā)問(wèn)。使用的模擬背景為某家證券交易所,選擇時(shí)賣出價(jià)格每股為九元,但是買進(jìn)時(shí)為三元,而另一只當(dāng)前價(jià)格相同的股票,但是買進(jìn)價(jià)位十二元。此時(shí)如果必須賣掉一只股票,要選擇拋出那一只。這些普通的股票投資模擬人中的選擇,從此次實(shí)驗(yàn)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)中,可以得出百分之六十五的投資人,賣贏持虧的處置效應(yīng)賣出,而另一些的股票投資人,股票投資決策顯現(xiàn)出處置效應(yīng)為強(qiáng),當(dāng)這些股票投資的決策者,做出決策時(shí),賣出的為買進(jìn)價(jià)為三元的盈利股,而保留買進(jìn)為十二元的虧損股。實(shí)驗(yàn)調(diào)查數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析,如下表所示:

    二、股票投資決策中經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)大學(xué)生的處置效應(yīng)

    當(dāng)選取的調(diào)查對(duì)象為經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)的大學(xué)生時(shí),同選取普通人為調(diào)查對(duì)象從專業(yè)知識(shí)掌握上略有不同。因此選取了263名經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)的大學(xué)生,進(jìn)行相關(guān)股票投資決策的處置效應(yīng)問(wèn)題的發(fā)問(wèn)和研究。從真實(shí)的股票投資中,選取相應(yīng)的股票背景。此次所模擬的股票,從數(shù)量、投資期限和損益都較為復(fù)雜。股票一和股票三,為三周漲跌型的;而股票二和四,則是六周漲跌型的。模擬條件二,股票一和股票二,分別為每股十元至二十五元和每股四十元至二十五元的盈余和虧損值差異;股票三和股票四則分別我漲幅在十元至四十元與四十元至七十元的增減幅度。根據(jù)所給數(shù)據(jù),讓學(xué)生對(duì)股票的投資和中止進(jìn)行判斷。從實(shí)驗(yàn)調(diào)查的結(jié)果,經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)的大學(xué)生在處置效應(yīng)的明顯處理過(guò)程中,有百分之七十七都是采取賣贏持虧的處置效應(yīng)。具體實(shí)驗(yàn)統(tǒng)計(jì)結(jié)果,如表2所示。

    從數(shù)據(jù)的x2 檢驗(yàn)結(jié)果,可以看出經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)的大學(xué)生,對(duì)這種股票整合中,是減弱了處置效應(yīng)這樣的股票組合較多,賣出了虧損的部分。如下表所示:

    三、股票投資決策中個(gè)體投資者的處置效應(yīng)

    通過(guò)對(duì)有實(shí)際投資經(jīng)驗(yàn)的投資者進(jìn)行研究,能夠?qū)善钡耐顿Y決策有更確定目標(biāo)的選擇。這種股票投資決策的處置效應(yīng)得出數(shù)據(jù),也能更接近真實(shí)市場(chǎng)。從我國(guó)A股市場(chǎng)的投資者中選取的349名人員,其股票的投資模擬情景為一和三,為三周漲跌的,股票分別為每股十三到十九元和每股十九到二十五元。情景二和四位六周漲跌,股票為每只十三元到二十五元和每股二十五到三十七元。這些投資者,針對(duì)這四只股票,隨機(jī)被提問(wèn),選取的場(chǎng)景也是隨機(jī)的,這個(gè)股票投資的判斷和決策過(guò)程,都是經(jīng)過(guò)實(shí)際股票投資者,所做出來(lái)的。從統(tǒng)計(jì)的調(diào)查數(shù)據(jù)中,可以看到有百分之六十九的投資者選取的為賣贏持虧的處置效應(yīng),通過(guò)x2檢驗(yàn)得出,在股票投資決策過(guò)程中,個(gè)體投資者不存在明顯的處置效應(yīng)差距。對(duì)不同的股票投資個(gè)體投資者的不同投資情景做出的處置效應(yīng),對(duì)于強(qiáng)弱程度經(jīng)過(guò)X2檢驗(yàn),年限越長(zhǎng)的股票投資個(gè)體者的處置效應(yīng),都弱化于年限短的。

    四、實(shí)驗(yàn)結(jié)果分析

    從以上三個(gè)不同對(duì)象的分析中,可以得出股票投資決策中,對(duì)于賣贏持虧的處置效應(yīng)這種狀況,針對(duì)一定的股票投資群體,是一種典型的非理性股票投資決策。股票投資的處置效應(yīng)是存在的,從為假設(shè)場(chǎng)景做決策的結(jié)論分析中,可以看出處置效應(yīng)在股票專業(yè)性和股票投資經(jīng)驗(yàn)加強(qiáng)時(shí),都會(huì)變?nèi)?。投資者針對(duì)股票的投資決策都是根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好和知識(shí)經(jīng)驗(yàn)得出的。成人在對(duì)股票投資決策的處理過(guò)程中,對(duì)于自己和他人的股票決策上,容易產(chǎn)生不同的處置效應(yīng)。其中對(duì)于經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)的學(xué)生和投資者,容易弱化股票投資決策中的處置效應(yīng)。這些影響的因素包括投資者自身的心理和價(jià)值判斷等因素。關(guān)于其他處置效應(yīng)的差異相關(guān)因素,還可以進(jìn)行后續(xù)研究。

    五、投資者減弱處置效應(yīng)的應(yīng)對(duì)策略

    從股票投資決策的處置效應(yīng)中,考慮到多種因素的影響,針對(duì)一些處置效應(yīng)的應(yīng)對(duì)策略:首先投資者的角色對(duì)于股票投資策略的影響,在做出股票投資決策問(wèn)題是,應(yīng)該充分考慮人為的因素影響,從而促進(jìn)能夠理智的應(yīng)對(duì)相應(yīng)的股票投資決策。從股票投資的處置效應(yīng)偏差性,應(yīng)該多考慮投資的盈利目的,不僅僅從自我心理出發(fā),更需要考慮股票投資的原始目的。從對(duì)于股票投資策略研究分析中,得出對(duì)于處置效應(yīng)中,不應(yīng)該對(duì)股票中表現(xiàn)出惜售心理,而是應(yīng)該設(shè)置相應(yīng)的止損設(shè)置紀(jì)律化,從而減少損失或者止損的時(shí)機(jī)要恰當(dāng)。在股市投資的經(jīng)驗(yàn)中,可以看出,針對(duì)股票投資技巧的掌握中,時(shí)間長(zhǎng)度確實(shí)和處置效應(yīng)的成反比的關(guān)系。應(yīng)該對(duì)股市投資者的股票投資進(jìn)行交易程序化處理,從而減少人的心理因素對(duì)行為的影響,減少股票投資犯錯(cuò)的行為發(fā)生。

    參考文獻(xiàn):

    [1]舍夫林著, 賀學(xué)會(huì)主譯.超越恐懼和貪婪:行為金融學(xué)與投資心理詮釋[M].上海:上海財(cái)經(jīng)大學(xué)大學(xué)出版社, 2005

    [2]巴澤曼著, 杜偉宇, 李同吉譯.管理決策中的判斷(第6版)[M].北京:人民郵電出版社, 2006

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