小微金融政策目標(biāo)與執(zhí)行結(jié)果的沖突

張惠

（華夏銀行南京分行，江蘇南京210005）

小微金融政策目標(biāo)與執(zhí)行結(jié)果的沖突

張惠

（華夏銀行南京分行，江蘇南京210005）

小微企業(yè)融資發(fā)展問題一直以來備受社會(huì)關(guān)注，雖然解困小微企業(yè)融資難題的政策性措施頗多，但政策導(dǎo)向性與資金市場性的矛盾突出，政策理想性與執(zhí)行現(xiàn)實(shí)性始終存在偏離，歸根到底還是信貸市場的供需不平衡。在對小微企業(yè)資金供需實(shí)證分析的基礎(chǔ)上，依照供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的邏輯，圍繞區(qū)域、產(chǎn)品、渠道、風(fēng)控四個(gè)維度，以可操作的技術(shù)手段、創(chuàng)新性的發(fā)散思維從資金供給面著手，最終以新的供給催生新的需求，進(jìn)而從根本上實(shí)現(xiàn)再平衡。

小微企業(yè)；金融政策；目標(biāo)沖突

一、引言及文獻(xiàn)綜述

特殊的經(jīng)濟(jì)地位、固有的群體特征以及現(xiàn)實(shí)發(fā)展環(huán)境決定了小微企業(yè)牽動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的每一根神經(jīng)，其融資發(fā)展問題一直以來備受社會(huì)關(guān)注。雖然解困小微企業(yè)融資難題的政策性措施頗多，但政策導(dǎo)向性與資金市場性的矛盾突出，政策理想性與執(zhí)行現(xiàn)實(shí)性始終存在偏離。特別是在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)環(huán)境下，以“轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)”為問題導(dǎo)向，圍繞提高全要素生產(chǎn)率的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革成為經(jīng)濟(jì)變革的主攻方向；資金作為一種流動(dòng)最頻繁、最基本的生產(chǎn)要素自然成為改革中最活躍的因子之一，而資金的逐利性和避險(xiǎn)性決定其具有偏向較低風(fēng)險(xiǎn)需求主體的傾向。在資金總量相對稀缺、有限的條件下，相關(guān)政策的核心理念始終得不到體現(xiàn)，小微企業(yè)融資難、融資貴的問題成為社會(huì)經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵痛點(diǎn)之一。歸根到底，小微企業(yè)融資問題的根源還是信貸市場的供需不平衡，是一個(gè)資金面的問題，依照供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的邏輯思路，從區(qū)域、產(chǎn)品、渠道、風(fēng)控等維度著手，實(shí)施資金面的結(jié)構(gòu)性改革，推動(dòng)小微企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，從根本上實(shí)現(xiàn)資金供需的再平衡。

理論上，對小微金融的研究立足于不同的視角形成一系列不同的假說，對應(yīng)的政策建議多種多樣，但核心問題還是解決小微企業(yè)融資缺口問題。國內(nèi)小微企業(yè)融資難的問題主要是指外源融資難，解決問題的關(guān)鍵是從資金的需求和供給兩個(gè)方面來綜合考慮。除了宏觀經(jīng)濟(jì)形勢變化及國家宏觀政策調(diào)整之外，小微企業(yè)可供抵押擔(dān)保的資產(chǎn)總量與銀行可提供的資金總量方面存在巨大的差額；［1］當(dāng)融資過程設(shè)定在小微企業(yè)這個(gè)特殊的群體背景下時(shí)，抽象的供求理論只是分析基點(diǎn)，需要與小微企業(yè)的融資實(shí)踐相結(jié)合，探討融資行為、效率以及機(jī)制，［2］充分發(fā)揮金融創(chuàng)新與制度重建對于緩解中小企業(yè)資金缺口具有不可替代的重要作用。［3］另一方面，貨幣政策對小微企業(yè)融資的影響具有明顯的不對稱特點(diǎn)，即便貨幣政策相對寬松，融資渠道的限制也會(huì)使得小微企業(yè)無法完全獲得擴(kuò)張性貨幣政策下的益處，［4］主要是小微企業(yè)自身的融資特點(diǎn)與現(xiàn)行的以商業(yè)銀行為主導(dǎo)的融資體系嚴(yán)重不匹配，須用普惠金融理念在體制創(chuàng)新上找出路。［5］由此可見，雖然理論研究不同程度地關(guān)注了小微企業(yè)融資的資金供需面，但經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下資金供需的基本面已正在或即將發(fā)生深刻的變化，針對小微企業(yè)融資政策不斷出新，針對新的政策與市場環(huán)境，理論上的揭示卻不足。本文的創(chuàng)新點(diǎn)就是從政策導(dǎo)向性與資金市場性的矛盾出發(fā)，剖析政策目標(biāo)與執(zhí)行結(jié)果之間存在的現(xiàn)實(shí)偏離問題，通過實(shí)證分析證明完全市場化的資金配置難以有效縮小政策理想性與現(xiàn)實(shí)性之間的偏離度，進(jìn)而提出利用區(qū)域性差異政策、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)工具以及完善性金融服務(wù)等外部手段是助推小微企業(yè)金融政策落實(shí)生根的可選擇措施。

二、小微金融政策與執(zhí)行效果的沖突

現(xiàn)階段，國內(nèi)鼓勵(lì)小微金融服務(wù)的政策內(nèi)涵不斷豐富，操作性不斷增強(qiáng)，但執(zhí)行效果與政策目標(biāo)始終存在差距。在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的主導(dǎo)命題下，小微金融服務(wù)一再被強(qiáng)調(diào)，但金融服務(wù)成效差強(qiáng)人意。

（一）小微金融服務(wù)的政策導(dǎo)向

政府層面支持小微企業(yè)融資發(fā)展的政策從未間斷，除信貸投放、監(jiān)管指標(biāo)、信貸創(chuàng)新、規(guī)范服務(wù)收費(fèi)等監(jiān)管政策，還包括支持小微企業(yè)發(fā)展的財(cái)稅政策、商貿(mào)政策、法律法規(guī)、信息科技以及應(yīng)急互助基金等社會(huì)扶植政策等。隨著經(jīng)濟(jì)改革方向的調(diào)整與完善，小微金融服務(wù)政策也不斷被賦予新的變革方向、時(shí)代元素以及創(chuàng)新命題。

1.政策提升金融服務(wù)質(zhì)效

新常態(tài)環(huán)境下的經(jīng)濟(jì)變化特征與運(yùn)行規(guī)律決定金融改革和創(chuàng)新緊盯實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基本路線。遵循供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的基本邏輯，持續(xù)改進(jìn)和強(qiáng)化銀行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效成為金融改革適應(yīng)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要措施與方法。政策層面，銀行業(yè)監(jiān)管層給出進(jìn)一步提升銀行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效的意見，引導(dǎo)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)緊跟大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新時(shí)代步伐，堅(jiān)持緩解小微企業(yè)融資難與融資貴并重，圍繞創(chuàng)新續(xù)貸方式、加強(qiáng)續(xù)貸管理、規(guī)范收費(fèi)項(xiàng)目、完善考核機(jī)制、運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、縮短融資鏈條等多個(gè)環(huán)節(jié)綜合發(fā)力，進(jìn)一步提升金融服務(wù)質(zhì)效，不斷拓展金融服務(wù)覆蓋面，構(gòu)建以資源共享、要素共享、利益共享為特征的金融模式，實(shí)現(xiàn)金融資源更加有效、公平的配置。

2.政策推進(jìn)普惠金融實(shí)踐

普惠金融是黨的十八屆三中全會(huì)確立的鮮明政策，是立足機(jī)會(huì)平等要求和商業(yè)可持續(xù)原則，以可負(fù)擔(dān)的成本為有金融服務(wù)需求的社會(huì)各階層和群體提供適當(dāng)、有效的金融服務(wù)，一經(jīng)提出便在國家層面確立普惠金融的實(shí)施戰(zhàn)略。小微企業(yè)特殊群體作為重點(diǎn)服務(wù)對象被納入普惠金融發(fā)展規(guī)劃之中，旨在提高小微企業(yè)金融服務(wù)的覆蓋率、可得性和滿意度，增強(qiáng)金融服務(wù)的獲得感。監(jiān)管層面則按照“立足改善民生，聚焦薄弱領(lǐng)域，深化金融創(chuàng)新，推進(jìn)普惠建設(shè)”的指導(dǎo)思想，制定推進(jìn)普惠金融發(fā)展工作的指導(dǎo)意見，明確單列信貸計(jì)劃、拓展服務(wù)渠道、豐富服務(wù)手段、改進(jìn)期限管理等具體手段，確保小微企業(yè)貸款投放穩(wěn)步增長，力爭實(shí)現(xiàn)小微企業(yè)貸款“三個(gè)不低于”的監(jiān)管目標(biāo)。

3.政策鼓勵(lì)金融創(chuàng)新發(fā)展

在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的時(shí)代主題下，緊緊圍繞“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享”五大發(fā)展理念，鼓勵(lì)小微金融創(chuàng)新是當(dāng)前最基本的政策基調(diào)，由政府牽頭或引導(dǎo)的小微金融組織架構(gòu)、信貸管理機(jī)制、產(chǎn)品與服務(wù)等創(chuàng)新活動(dòng)層出不窮。例如，針對科創(chuàng)型小微企業(yè)，銀監(jiān)會(huì)、科技部、人民三部委聯(lián)合部署支持銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加大創(chuàng)新力度，開展投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)為科創(chuàng)企業(yè)提供持續(xù)資金支持的融資模式。又如，國家稅務(wù)總局和銀監(jiān)會(huì)建立稅銀合作機(jī)制，鼓勵(lì)各地稅務(wù)機(jī)關(guān)、銀監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)和銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)開展“稅銀互動(dòng)”活動(dòng)，以此突破小微企業(yè)缺乏抵押物的融資瓶頸。再如，國家工信部為進(jìn)一步營造小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的良好環(huán)境，重點(diǎn)培育一批基礎(chǔ)設(shè)施完備、綜合服務(wù)規(guī)范、示范帶動(dòng)作用強(qiáng)的國家小型微型企業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新示范基地。

（二）小微金融服務(wù)的現(xiàn)實(shí)問題

盡管決策層一再要求并大力驅(qū)趕信貸資金向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傾斜，特別是強(qiáng)調(diào)給予小微企業(yè)最大限度的信貸支持，但嚴(yán)峻的融資矛盾一直困擾著實(shí)體經(jīng)濟(jì)，政策理想性與現(xiàn)實(shí)性存在明顯的沖突。

1.政策目標(biāo)性與結(jié)果性沖突

在貨幣資金供給方面，直接反映現(xiàn)實(shí)購買力的狹義貨幣M1與實(shí)體經(jīng)濟(jì)變量的相關(guān)性正在不斷減弱，M1增速從2015年6月的4.3%快速上升至2016年二季度末的24.6%，漲幅達(dá)20.3個(gè)百分點(diǎn)；①而實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲弱的表現(xiàn)與M1的高速增長明顯背離，2016年二季度末，金融機(jī)構(gòu)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款占同期社會(huì)融資規(guī)模的76.7%，同比高1.8個(gè)百分點(diǎn)。②另一方面，狹義貨幣M1與廣義貨幣M2同比增速分化，2016年二季度末，M1與M2的剪刀差迅速擴(kuò)大至12.8個(gè)百分點(diǎn)，③映射著大量資金缺乏出口，銀行信貸并未直接傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，2016年1-6月份，民間固定資產(chǎn)投資158797億元，同比名義增長2.8%；民間固定資產(chǎn)投資占全國固定資產(chǎn)投資的比重為61.5%，比去年同期降低3.6個(gè)百分點(diǎn)；④經(jīng)濟(jì)信號(hào)映射的是產(chǎn)業(yè)空心化與資產(chǎn)泡沫化，與政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、加大國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)信貸支持的信貸導(dǎo)向相悖。

2.政策針對性與市場性沖突

在貸款資金需求方面，受經(jīng)濟(jì)下行壓力的影響，企業(yè)擴(kuò)張意愿降低，融資有效需求減弱，我國大、中、小型企業(yè)貸款需求指數(shù)整體呈下降趨勢，但小型企業(yè)貸款需求最為旺盛，而中型、大型企業(yè)的貸款需求依次遞減。2016年二季度，我國大、中、小微型企業(yè)貸款需求指數(shù)分別為51.3%、52.9%和57.2%，較上季分別下降4.2、3.7和2.9個(gè)百分點(diǎn)。⑤

與強(qiáng)烈的資金渴望相比，2016年上半年，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)用于小微企業(yè)貸款余額19.31萬億元，占同期企業(yè)貸款余額的比例為30.7%；新增1.48萬億元，增量占企業(yè)新增貸款的36.3%。⑥小企業(yè)融資有效需求與信貸投放偏好不匹配，出于逐利避險(xiǎn)性，擴(kuò)大安全資產(chǎn)投放，信貸資金多流向大中型企業(yè)群體，資金倒掛特征明顯。

3.政策導(dǎo)向性與商業(yè)性沖突

在資金價(jià)格方面，自2014年11月央行開啟的一輪降息周期，連續(xù)性的降息政策意在下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率以降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，連續(xù)性的降準(zhǔn)政策旨在釋放流動(dòng)性以增加實(shí)體經(jīng)濟(jì)授信規(guī)模；然而寬松的融資環(huán)境對于小微企業(yè)影響甚微。據(jù)渣打銀行數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，2014年末中小企業(yè)融資和銀行融資成本指數(shù)分別為47.6和49.0，⑦到2016年二季度末兩項(xiàng)指標(biāo)仍位于中位線50以下，表明小微企業(yè)融資成本攀升趨勢并未減弱，且繼續(xù)加重中小企業(yè)償債負(fù)擔(dān)并收緊企業(yè)現(xiàn)金流，銀行端資產(chǎn)配置荒與小微企業(yè)資金需求端融資困境并存。此外，除了融資成本，小微企業(yè)同樣關(guān)注資金獲取方式的便捷性以及信貸政策的長期穩(wěn)定性。

三、小微企業(yè)信貸資金供需矛盾的實(shí)證分析

雖然我國已形成多樣的金融機(jī)構(gòu)體系、豐富的金融產(chǎn)品體系、開放的金融交易體系，但小微企業(yè)融資渠道仍以間接融資為主，受到金融媒介對其融資行為約束，資金供需端商業(yè)性與政策性矛盾突出。

（一）資金需求——小微企業(yè)的選擇

基于小微企業(yè)平等的享有金融可得性的政策目標(biāo)。假定商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)與小微企業(yè)不存在任何不確定性且信息完全，企業(yè)生命周期僅分為0期和1期，初始稟賦為（W0，W1）并將效用函數(shù)設(shè)定為柯布—道格拉斯（Cobb-Douglas）生產(chǎn)函數(shù)u（Q0，：其中0＜α，β＜1，其中Q0，Q1表示企業(yè)在0期和1期的信貸金額，α，β表示企業(yè)在0期和1期信貸金額每增加一個(gè)百分點(diǎn)對其總體效用增加的百分?jǐn)?shù)，也就是在其生命周期內(nèi)信貸支持對小微企業(yè)效用的貢獻(xiàn)值。

假定小微企業(yè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)消費(fèi)可即時(shí)轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)性投資，此時(shí)可以引入生產(chǎn)函數(shù)f（i0），f（i1）描述企業(yè)的生產(chǎn)性投資機(jī)會(huì)，其中i0，i1表示企業(yè)在0期和1期的投資，且。

當(dāng)商業(yè)銀行金融機(jī)構(gòu)介入到小微企業(yè)消費(fèi)、投資、生產(chǎn)等決策時(shí)，便引入金融性投資機(jī)會(huì)，即允許企業(yè)間借貸并產(chǎn)生借貸利率。假設(shè)均衡利率為r，在生產(chǎn)性投資機(jī)會(huì)與金融性投資機(jī)會(huì)并存的情況下，小微企業(yè)生產(chǎn)消費(fèi)的選擇不再受到原始資源稟賦的限制，因?yàn)槠髽I(yè)可以在0期借入一部分信貸資金等增加當(dāng)期的生產(chǎn)消費(fèi)而減少1期的生產(chǎn)消費(fèi)；或者通過生產(chǎn)性投資渠道減少0期生產(chǎn)消費(fèi)水平以增加1期生產(chǎn)消費(fèi)水平。此時(shí)企業(yè)選擇的數(shù)學(xué)表達(dá)方式：

一是投資決策：

利用拉格朗日乘數(shù)法可得到的投資水平為：i?0= f′-1（1+r）。

二是消費(fèi)決策：

對上式進(jìn)行最優(yōu)求解，最終可得的企業(yè)在0期的信貸表達(dá)式，即企業(yè)面臨的信貸市場需求曲線D（Q0，r）：

引入金融性投資機(jī)會(huì)的借貸曲線，如圖1所示，企業(yè)通過生產(chǎn)性投資調(diào)整使得信貸曲線與生產(chǎn)可能性曲線切于A′，企業(yè)消費(fèi)由原始稟賦A相應(yīng)地調(diào)整至A′，效用水平明顯得到提高；同時(shí)金融投資進(jìn)一步擴(kuò)大了1期的生產(chǎn)性投資，信貸曲線與效用曲線切于A″，大大提高企業(yè)的生產(chǎn)水平。

圖1　小微企業(yè)生產(chǎn)—信貸選擇

（二）資金供給——商業(yè)銀行的選擇

一方面，資本市場中商業(yè)銀行作為最重要的資金供給方，出于趨利避險(xiǎn)的本質(zhì)屬性，其信貸投向選擇服從利潤最大化的商業(yè)性原則。假定商業(yè)銀行的信貸供給為Q，那么小微企業(yè)在期的實(shí)際信貸需求為Q-W0-i0，如采用均衡利率r，那么商業(yè)銀行的預(yù)期收益可以用R（Q，r，W0，i0）表示：

另一方面，商業(yè)銀行為安全收回貸款本息需要付出相應(yīng)的信貸管理成本C，而信貸管理成本與資金供給量Q、信貸風(fēng)險(xiǎn)B以及外部環(huán)境θ密切相關(guān)。不言而喻，資金供給量與信貸風(fēng)險(xiǎn)越大對應(yīng)的信貸管理成本越大，資金供給量Q、信貸風(fēng)險(xiǎn)B對金融機(jī)構(gòu)的信貸管理成本的正向效應(yīng)明顯；外部環(huán)境狀況越好，小微企業(yè)信貸安全性越高，即θ越大，金融機(jī)構(gòu)的管理成本越?。凰陨虡I(yè)銀行的信貸管理成本可以表示為：

相應(yīng)利潤的數(shù)學(xué)式為：

可推算出小微企業(yè)信貸市場的供給曲線：

可見，商業(yè)銀行對小微企業(yè)的信貸供給與企業(yè)初始資源稟賦并無關(guān)系，現(xiàn)實(shí)中小微企業(yè)初始自有的資源稟賦并不足以支持其跨期生產(chǎn)消費(fèi)或選擇性投資，所以外部融資是其生存發(fā)展的必然選擇。

（三）資金供需——政策性與商業(yè)性矛盾

通過對小微企業(yè)與商業(yè)銀行對資金供需選擇的分析可以綜合得出小微企業(yè)信貸市場需求曲線式（3）與信貸市場供給曲線式（7）。據(jù)此簡單勾畫商業(yè)銀行與小微企業(yè)信貸供需關(guān)系，具體如圖2所示。

圖2　小微企業(yè)資金供需關(guān)系

就單個(gè)小微企業(yè)而言，在信貸資金需求端，其固有屬性與發(fā)展特征決定它的初始資源稟賦并不豐富，甚至起步階段存在負(fù)投資或者負(fù)儲(chǔ)蓄的情況；考慮到小微企業(yè)的特殊性，根據(jù)上述設(shè)定的企業(yè)信貸需求函數(shù)，實(shí)際的信貸需求曲線存在不斷向左方平移的趨勢。在信貸資金供給端，在經(jīng)濟(jì)下行通道內(nèi)，小微企業(yè)融資過程中風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力弱、信息不夠透明、政策落地困難等外部環(huán)境使得外部環(huán)境系數(shù)取值不斷被客觀調(diào)低，原本稀缺的金融資源對于小微企業(yè)的有效可行域也不斷被壓縮，推動(dòng)信貸資金供給曲線不斷上移。最后信貸供給曲線與需求曲線即便是在高利率水平下也很難在均衡點(diǎn)實(shí)現(xiàn)交匯，小微企業(yè)融資難、融資貴的問題在無外部調(diào)控的情況下將一直延續(xù)下去。

如從單一小微企業(yè)過渡到眾多小微企業(yè)組成的整個(gè)信貸市場，通過簡單的加法可以得到整個(gè)市場的信貸供需曲線，如圖3所示，最理想的供求曲線S向右上方傾斜，需求曲線向AD左下方傾斜；但信貸市場中資源的稀缺性與信息的不對稱決定供求曲線是呈“臂彎”形態(tài)的S′，在均衡利率r*下實(shí)際信貸供需Q′與理想信貸供需Q*之間存在一個(gè)信貸配給的差額Q′Q*，究其原因還是商業(yè)銀行商業(yè)性信貸配給造成的效益損失。就整個(gè)市場而言，在商業(yè)化運(yùn)作與政策性引導(dǎo)混合并行的區(qū)域性小微企業(yè)融資體系中，有限的金融資源只會(huì)流向風(fēng)險(xiǎn)低、收益高的大企業(yè)、大項(xiàng)目，從而導(dǎo)致小微企業(yè)弱勢群體被排斥在融資體系之外。若無實(shí)際可操作性的調(diào)控手段、技術(shù)手段等改善政策性與商業(yè)性之間存在的矛盾，小微企業(yè)融資問題將很難得到解決。

圖3　小微企業(yè)信貸市場供需關(guān)系

四、商業(yè)銀行落實(shí)小微金融政策的建議

從資金面的供需關(guān)系分析看，小微金融的政策導(dǎo)向性與資金市場性始終存在沖突，政策理想性與現(xiàn)實(shí)性始終存在偏離，但矛盾并非不可調(diào)和。依據(jù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革路線，在現(xiàn)有的小微金融政策體系下，解決處于“長尾”末端的眾多小微企業(yè)融資問題關(guān)鍵是結(jié)合小微金融政策、監(jiān)管要求，圍繞區(qū)域、產(chǎn)品、渠道、風(fēng)控以可操作的技術(shù)手段、創(chuàng)新性的發(fā)散思路落實(shí)小微金融政策，最終以新的供給催生新的需求，優(yōu)化小微企業(yè)信貸結(jié)構(gòu)，防范集中度風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)造共享性金融生態(tài)圈。

（一）細(xì)化小微金融區(qū)域落實(shí)政策

國家宏觀層面所出臺(tái)的小微金融政策數(shù)量眾多、導(dǎo)向明確、路線清晰，但具體到商業(yè)銀行等某一特定的金融機(jī)構(gòu)時(shí)，為保證政策的執(zhí)行成效與預(yù)期目標(biāo)的一致性，需要結(jié)合各自所屬金融服務(wù)區(qū)域的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)，分區(qū)域制定相應(yīng)的小微企業(yè)信貸政策、風(fēng)險(xiǎn)管理政策以及其他綜合性金融服務(wù)方案等，建立小微金融政策落實(shí)檢測工作機(jī)制，并在保證整體的營銷與風(fēng)險(xiǎn)管理輪廓不變的前提下做出適時(shí)調(diào)整與修正，提高小微金融服務(wù)政策的普及性。一方面，瞄準(zhǔn)區(qū)域特色產(chǎn)業(yè)。在堅(jiān)持既有政策導(dǎo)向不變的前提下，根據(jù)區(qū)域特色產(chǎn)業(yè)集群特點(diǎn)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平以及市場規(guī)模與成熟度，圍繞立足地方、服務(wù)小微的市場定位，因地制宜地確定落實(shí)小微金融政策的重點(diǎn)，將小微金融服務(wù)需求納入?yún)^(qū)域金融服務(wù)模塊的建設(shè)中。另一方面，鎖定區(qū)域目標(biāo)客戶。依照小微金融政策指向明確客戶定位，根據(jù)所處行業(yè)類別、市場特色、企業(yè)共性、發(fā)展層次以及融資需求等細(xì)分小微企業(yè)客戶群體的層級，調(diào)整區(qū)域金融布局、功能設(shè)置，完善與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展相匹配的小微金融服務(wù)政策，將客戶的價(jià)值訴求根植于各個(gè)區(qū)域的金融分層服務(wù)中。除此之外，針對各項(xiàng)小微金融政策設(shè)定關(guān)鍵指標(biāo)項(xiàng)，排定小微金融政策落實(shí)時(shí)間表，常態(tài)化地統(tǒng)計(jì)小微金融政策落實(shí)情況，有效采集數(shù)據(jù)，定期更新數(shù)據(jù)，詳列重大事件，條件成熟的區(qū)域可以將小微金融政策執(zhí)行情況標(biāo)準(zhǔn)化之后建立數(shù)據(jù)庫，對各個(gè)區(qū)域的小微金融服務(wù)成效動(dòng)態(tài)追蹤、優(yōu)化調(diào)整。

（二）豐富小微金融服務(wù)產(chǎn)品體系

金融產(chǎn)品作為資金融通的各種載體鏈接資金供需雙方，是金融市場的買賣對象，而豐富的小微金融產(chǎn)品是落實(shí)各項(xiàng)金融政策的基本抓手。首先，大力推廣普適性金融產(chǎn)品。基于小微企業(yè)發(fā)展規(guī)律與融資共性，傾力推廣比較普遍地適用于眾多小微企業(yè)的融資產(chǎn)品。避開金融創(chuàng)新產(chǎn)品推介阻力，培育統(tǒng)一而具有操作性的業(yè)務(wù)規(guī)則，在滿足收益覆蓋風(fēng)險(xiǎn)的基本原則下，合理劃定符合最大多數(shù)小微企業(yè)承受能力的定價(jià)水平，提升小微金融產(chǎn)品的可得性。其次，鼓勵(lì)推出特色性金融產(chǎn)品。金融創(chuàng)新的本質(zhì)在于突破現(xiàn)有邊界，在守住不違規(guī)不違法的紅線的基礎(chǔ)上，在金融應(yīng)用場景內(nèi)為小微企業(yè)尋覓更大的融資發(fā)展空間。一是以核心企業(yè)為出發(fā)點(diǎn)，基于產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈以靈活的金融產(chǎn)品和服務(wù)將資金有效注入處于相對弱勢的上下游配套小微企業(yè)，通過金融活動(dòng)激活整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈。二是以園區(qū)、商圈、市場為中心點(diǎn)，基于大數(shù)據(jù)征信為基礎(chǔ)建立小微企業(yè)信用聯(lián)盟，在開放式、市場化、社會(huì)化的良性金融生態(tài)圈內(nèi)，構(gòu)建以信用為擔(dān)保方式的融資體系。三是以政府及相關(guān)部門為牽引點(diǎn)，基于政府扶植小微企業(yè)的主導(dǎo)力量，以“銀行+政府+擔(dān)保公司+小微企業(yè)”四方聯(lián)動(dòng)模式支持優(yōu)質(zhì)小微企業(yè)，以“銀行+政府+擔(dān)保公司+龍頭企業(yè)+農(nóng)戶”的五方聯(lián)動(dòng)模式支持“三農(nóng)”產(chǎn)業(yè)。四是以創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)為服務(wù)點(diǎn)，以特色產(chǎn)品為軌道延長金融服務(wù)線，打破重抵押、重?fù)?dān)保的傳統(tǒng)審貸模式，聯(lián)同政府設(shè)立小微創(chuàng)業(yè)融資基金，使得小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)享受創(chuàng)業(yè)貸紅利；聯(lián)同創(chuàng)投機(jī)構(gòu)通過“先貸后投、先投后貸、邊投邊貸”解決科創(chuàng)型小微企業(yè)“融資難，融資貴”的痼疾，優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，加快企業(yè)成長步伐。

（三）增添小微金融服務(wù)科技含量

從實(shí)證分析看，在政策性與商業(yè)性混合交錯(cuò)運(yùn)行的信貸市場中，科技是推動(dòng)供給與小微企業(yè)資金需求交匯，縮小信貸配給差額，減少效益損失的可能性外部力量，而目前小微金融服務(wù)對網(wǎng)絡(luò)信息、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈等技術(shù)的應(yīng)用足以給出最有力佐證。其一，無論是政府層面還是金融機(jī)構(gòu)層面都需由市場份額觀念轉(zhuǎn)向客戶份額觀念，以用戶為中心，通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)推送、商業(yè)推廣、產(chǎn)品推介等方式，繼續(xù)縱深推進(jìn)享有小微金融服務(wù)政策權(quán)利的企業(yè)實(shí)現(xiàn)量級跨越。其二，無論是用戶服務(wù)還是風(fēng)險(xiǎn)管控都需由注重“硬信息”轉(zhuǎn)向關(guān)注“軟信息”，以大數(shù)據(jù)為支持，通過充分發(fā)揮大數(shù)據(jù)廉價(jià)、迅速、優(yōu)化的綜合優(yōu)勢，高效識(shí)別、精準(zhǔn)審核海量化、高增長和多樣性的小微企業(yè)信息，提高資金供需雙方的匹配度，提升小微企業(yè)資金獲得率。其三，無論是前臺(tái)操作還是后臺(tái)處理都需由“坐商”轉(zhuǎn)向“行商”，以信息技術(shù)為基礎(chǔ)，通過網(wǎng)絡(luò)媒介工具聯(lián)合政府、民間資管、第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)建立對信息流、資金流、商流、物流進(jìn)行整合處理的綜合化平臺(tái)，緩解小微企業(yè)融資中的渠道不暢與信息不對稱阻力。

（四）提升小微金融風(fēng)控防控水平

在小微企業(yè)融資受阻的眾多原因中，小微企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，極易受到不確定因素影響致使其實(shí)際獲得的收益與預(yù)期收益發(fā)生背離，出于風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)的考慮常常被商業(yè)銀行排在資產(chǎn)配置之外，所以確保小微金融政策順利落地重要工作之一就是要進(jìn)一步增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)把控水平。一是要加強(qiáng)小微金融產(chǎn)品壓力測試。為政策而生的創(chuàng)新性產(chǎn)品對于落實(shí)小微金融政策的作用不容置疑，但并不排除部分金融產(chǎn)品的成立條件需要前提假設(shè)，為保證產(chǎn)品的安全度，需要建立常態(tài)化的產(chǎn)品測試機(jī)制，并提早配備相應(yīng)的應(yīng)急預(yù)案。二是要重視小微企業(yè)信貸資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)警。雖然各家商業(yè)銀行基本已設(shè)定預(yù)警指標(biāo)體系，但對包含小微金融在內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策落實(shí)的預(yù)警不是很充分，這就需要對涉及小微企業(yè)信貸資產(chǎn)質(zhì)量的關(guān)鍵指標(biāo)納入一般預(yù)警體系之內(nèi)，對隨時(shí)可能出現(xiàn)的政策環(huán)境及落實(shí)小微金融政策過程中沒有適時(shí)反映的不確定性因素，構(gòu)建資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)預(yù)警系統(tǒng)。三是要完善小微企業(yè)問題貸款處理方式。對于在經(jīng)濟(jì)下行通道內(nèi)貫徹執(zhí)行小微金融政策過程可能出現(xiàn)的問題貸款最重要的是以市場化手段處置。堅(jiān)持發(fā)散性思維，掌握市場化手段，準(zhǔn)確把握化解的處置時(shí)機(jī)，不斷創(chuàng)新小微企業(yè)不良貸款化解手段，維護(hù)金融服務(wù)小微企業(yè)的熱情。

注釋：

①數(shù)據(jù)來源于中國人民銀行網(wǎng)站：http://www.pbc.gov.cn/ diaochatongjisi/116219/116225/3101081/index.html。

②數(shù)據(jù)來源于中國人民銀行網(wǎng)站：http://www.pbc.gov.cn/ diaochatongjisi/116219/116225/3101098/index.html。

③數(shù)據(jù)來源于中國人民銀行網(wǎng)站：http://www.pbc.gov.cn/ diaochatongjisi/116219/116225/3101080/index.htmll。

④數(shù)據(jù)來源于搜狐網(wǎng)：http://stock.sohu.com/20160715/n4594 16779.shtm l。

⑤數(shù)據(jù)來源于中國金融網(wǎng)：http://www.financialnews.com.cn/ sj_142/jrsj/201606/t20160624_99233.html。

⑥數(shù)據(jù)來源于搜狐財(cái)經(jīng)：http://business.sohu.com/20160721/ n460336681.shtml。

⑦數(shù)據(jù)來源于前瞻網(wǎng)：http://www.qianzhan.com/qzdata/detail/ 149/150104-e348f499.html。

［1］俞建國，吳曉華.從宏觀資金運(yùn)動(dòng)現(xiàn)狀分析中小企業(yè)融資難［J］.宏觀經(jīng)濟(jì)研究，2001，（5）：35-40.

［2］胡竹枝.中國中小企業(yè)融資：供求、效率與機(jī)制分析［D］.武漢：華中農(nóng)業(yè)大學(xué)，2004.5.

［3］李偉，成金華.中小企業(yè)外源融資過程中的資金需求和供給［J］.經(jīng)濟(jì)評論，2006，（1）：47-51.

［4］馬玲.貨幣政策對中小企業(yè)融資影響的供求分析［J］.中國外資，2011，（21）：118.

［5］邢樂成，王延江.中小企業(yè)融資難問題研究:基于普惠金融的視角［J］.理論學(xué)刊，2013，（8）：48-51.

（責(zé)任編輯：劉同清）

Conflict Policy Objectives and Im plementation Result of Small and M icro Enterprise

ZHANG Hui
（HuaXia Bank Nanjing branch，Nanjing Jiangsu 210005，China）

Small and micro enterprise financing problem has always been highly social attention，although it is a lot of policy measures for small and micro enterprise financing problems，there is a glaring contradiction between policy-oriented and capital-market，there is always a deviation between the ideal policy and the reality execution，is still a problem supply and demand imbalance in the credit markets ultimately.On the basis of empirical analysis for small and micro enterprise funding supply and demand，in accordance with the logic of supply-side structural reforms，around four dimensions of region，product，channel，risk，completion the capital supply-side reform the by operational techniques，innovative divergent thinking，by the new supply birth of a new demand，and thus rebalancing fundamentally.

small and micro enterprise；financial policy；goal conflict

F832.42

A

1672－626X（2016）05-0036-07

10.3969/j.issn.1672-626x.2016.05.005

2016-08-09

張惠（1986-），女，江蘇南京人，華夏銀行南京分行小微企業(yè)金融部職員，中國普惠金融發(fā)展研究中心戰(zhàn)略研究員，經(jīng)濟(jì)師，主要從事宏觀經(jīng)濟(jì)、商業(yè)銀行、小微企業(yè)研究。