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    廈門(mén)市上市公司績(jī)效研究評(píng)價(jià)

    2016-10-21 20:10王茜
    商場(chǎng)現(xiàn)代化 2016年21期
    關(guān)鍵詞:因子分析法財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)績(jī)效評(píng)價(jià)

    王茜

    摘 要:上市企業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新興動(dòng)力。廈門(mén)市的上市公司截至2014年12月共有31家。本文以廈門(mén)市28家上市公司為研究對(duì)象,運(yùn)用因子分析法對(duì)其績(jī)效進(jìn)行研究,得出廈門(mén)市上市公司的績(jī)效情況。

    關(guān)鍵詞:上市公司;財(cái)務(wù)數(shù)據(jù);因子分析法;績(jī)效評(píng)價(jià)

    一、引言

    1.研究意義

    上市公司成為拉動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要力量。研究廈門(mén)地區(qū)上市公司績(jī)效有利于認(rèn)清廈門(mén)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況,更好指導(dǎo)其發(fā)展。也為其他地區(qū)上市企業(yè)的發(fā)展提供了參考建議。

    2.研究動(dòng)態(tài)

    朱寧寧(2011年)選取滬深兩市中上市的40家電力行業(yè)上市公司(A股)為研究樣本,選取10個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo),分為盈利因子、償債因子、營(yíng)運(yùn)因子、成長(zhǎng)因子,用SPSS進(jìn)行因子分析,得出綜合業(yè)績(jī)得分及排名。

    馬廣奇,余姝緯(2011年)運(yùn)用因子分析法和聚類(lèi)分析法對(duì)陜西省上市公司三年來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行了綜合評(píng)價(jià)得出該省上市公司的總體實(shí)力不強(qiáng),業(yè)績(jī)普遍較差。

    Deng,F(xiàn)ei;Smyth,Hedley(2014年)探索了公司績(jī)效的相關(guān)特性,收集2002年-2012年十年的英國(guó)最大的265家建筑公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),進(jìn)行因子分析和數(shù)據(jù)包絡(luò)分析(DEA)。

    二、研究思路和方法

    根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù),截至2014年12月,廈門(mén)轄區(qū)的上市公司共有31家,本文選取其中28家公司進(jìn)行分析,另外三家公司上市年份較晚故剔除。通過(guò)wind數(shù)據(jù)庫(kù)及中國(guó)上市公司咨詢(xún)網(wǎng)收2011年-2013年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。研究思路如下:(1)選取若干合適的財(cái)務(wù)指標(biāo)構(gòu)成績(jī)效評(píng)價(jià)體系;(2)對(duì)2011年-2013年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行因子分析,計(jì)算各年綜合得分;(3)根據(jù)得分排名進(jìn)行分析評(píng)價(jià)廈門(mén)市上市公司績(jī)效情況。

    本文選取反映企業(yè)盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、成長(zhǎng)能力四個(gè)方面的共16個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo),構(gòu)成績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。指標(biāo)選取依據(jù)國(guó)家四部委1999年頒發(fā)的《國(guó)有資本金效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)規(guī)則》,及2002年國(guó)家財(cái)政部等印發(fā)的《企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)操作細(xì)則(修訂)》。

    三、實(shí)證分析過(guò)程

    1.確定指標(biāo)評(píng)價(jià)體系

    用因子分析法進(jìn)行實(shí)證分析的首要步驟選取合適的樣本。應(yīng)用SPSS21.0對(duì)16個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行KMO檢驗(yàn)和Bartlett球度檢驗(yàn),反復(fù)驗(yàn)證,最終選定11個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo),見(jiàn)表。

    2.因子分析的適合性檢驗(yàn)

    對(duì)28家公司的11個(gè)指標(biāo)數(shù)據(jù)分別進(jìn)行KMO檢驗(yàn)和Bartlett球度檢驗(yàn),得出這三年的KMO值均大于0.6,根據(jù)Kaiser的判斷標(biāo)準(zhǔn)可知比較適合做因子分析。本文僅選擇2011年的數(shù)據(jù)對(duì)因子分析的其他過(guò)程進(jìn)行詳細(xì)闡述。

    3.提取因子

    根據(jù)SPSS21.0計(jì)算的指標(biāo)共同度,除資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等三個(gè)指標(biāo)外,幾乎所有指標(biāo)的共同度都在60%以上,大部分指標(biāo)在80%以上,這表明提取的因子沒(méi)有使原始信息丟失,因子提取的比較合適。而且提取的前4個(gè)公共因子共解釋了原始變量71.9%的信息,原始信息丟失較少,故選取4個(gè)公共因子比較合適。因子碎石圖再次驗(yàn)證了提取4個(gè)因子是合適的。

    4.因子命名

    觀(guān)察旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣可知載荷系數(shù)差別比較明顯,公共因子易于命名。第一個(gè)公共因子F1在銷(xiāo)售凈利率、銷(xiāo)售毛利率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率三個(gè)指標(biāo)上有較高的載荷,故命名為“盈利能力因子”。第2個(gè)公共因子F2在流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、已獲利息倍數(shù)3個(gè)指標(biāo)上有很大載荷,命名為“償債能力因子”。第3個(gè)公共因子F3命名為“營(yíng)運(yùn)能力因子”,包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3個(gè)指標(biāo),第四個(gè)公共因子F4命名為“成長(zhǎng)能力因子”。

    5.計(jì)算因子得分

    根據(jù)因子得分系數(shù)矩陣,2011年各因子得分表達(dá)式為:(其中主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率用OPE表示,資產(chǎn)負(fù)債率用DAR表示,流動(dòng)比率用CR表示,速動(dòng)比率用QR表示,銷(xiāo)售凈利率用NPM表示,銷(xiāo)售毛利率用GPSR表示,存貨周轉(zhuǎn)率用IT表示,流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用CAT,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用TTC,凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率用GRNA,已獲利息倍數(shù)用ICR表示,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率用RTR來(lái)表示。)

    F1=0.282×OPE+×TTC+0.051×CAT-0.010×CR-0.008×QR-0.300×DAR+0.293×GPSR+0.232×NPM+0.07×GRN+0.293×ICR+0.085×RTR 式(1)

    F2=-0.048×OPE+0.094×TTC-0.200×CAT+0.424×CR+0.421×QR+0.107×DAR-0.071×GPSR+0.031×NPM+0.049×GRN-0.375×ICR+0.026×RTR 式(2)

    F3=-0.041×OPE+0.494×TTC-0.066×CAT+0.076×CR+0.065×QR-0.402×DAR-0.032×GPSR-0.062×NPM+0.115×GRN+0.089×ICR+0.568×RTR 式(3)

    F4=0.071×OPE+0.152×TTC+0.740×CAT-0.097×CR-0.097×QR-0.040×DAR+0.062×GPSR-0.005×NPM+0.317×GRN-0.455×ICR-0.035×RTR 式(4)

    將初始數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化值代入上式,可計(jì)算出2011年樣本公司在各個(gè)因子上的得分。其次,再以各因子的方差貢獻(xiàn)率為權(quán)重,得出每個(gè)樣本公司的總得分,總得分的計(jì)算公式為:

    F=(28.826×F1+19.988×F2+12.863×F3+10.227×F4)/71.904

    對(duì)28個(gè)樣本公司2011年的綜合得分進(jìn)行平均作為該年的績(jī)效值。按照上述原理,計(jì)算出2012年和2013年的績(jī)效值。另外算出每年得分的排名以及三年平均得分的排名。

    四、實(shí)證結(jié)果分析

    運(yùn)用因子分析法研究廈門(mén)轄區(qū)上市公司績(jī)效情況,將每一年樣本公司綜合得分的平均值做為該年的績(jī)效值,得出如下結(jié)論:廈門(mén)市上市公司得分最高的前5位公司是:新華都、建發(fā)股份、銀潤(rùn)投資、麥迪電氣、法拉電子,財(cái)務(wù)情況較好,前景較好。且這些公司在每個(gè)因子的得分排名中都靠前,說(shuō)綜合實(shí)力也是單一因素的反映。對(duì)于公司實(shí)力的提高應(yīng)著力于提高各個(gè)因子自身的提升,著力解決每一方面出現(xiàn)的問(wèn)題,這樣才能真正提升綜合實(shí)力。這些公司應(yīng)保持運(yùn)作計(jì)劃,并進(jìn)一步提高財(cái)務(wù)狀況,提高公司的綜合實(shí)力。而其他公司須提高盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、成長(zhǎng)能力這幾方面的能力,整合公司資源、提高生產(chǎn)效率,更有效地利用人力、物力進(jìn)行公司的生產(chǎn)運(yùn)作,提高財(cái)務(wù)能力。

    參考文獻(xiàn):

    [1]薛薇.基于SPSS的數(shù)據(jù)分析[M].北京:中國(guó)人民出版社,2006.

    [2]馬廣奇,余姝緯.基于因子分析法的上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)--來(lái)自陜西的數(shù)據(jù)[J].時(shí)會(huì)通訊,2011年第9期,第110-112頁(yè).

    [3]朱寧寧.基于因子分析法的電力上市公司[J].2011年3月.

    [4]Deng,F(xiàn)ei;Smyth,Hedley.Nature of Firm Performance in Construction[J].JOURNAL OF CONSTRUCTION ENGINEERING AND MANAGEMENT,2014(140,2).

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