科技型中小企業(yè)金融支持路徑分析

劉佳

【摘要】科技型中小企業(yè)作為中小企業(yè)的重要組成部分或“精英”部分，是促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要?jiǎng)恿?。科技型中小企業(yè)具有技術(shù)創(chuàng)新能力強(qiáng)、成長(zhǎng)快、收益高、風(fēng)險(xiǎn)大、固定資產(chǎn)少等特點(diǎn)，這些因素決定了其金融支持體系的特征，要采取適合科技型中小企業(yè)金融支持的新路徑。

【關(guān)鍵詞】科技型；中小企業(yè)；金融支持；路徑

科技型中小企業(yè)作為中小企業(yè)的重要組成部分或“精英”部分，既是促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要?jiǎng)恿?，也是科技成果商品化的有效載體。隨著科學(xué)技術(shù)的不斷發(fā)展，中小企業(yè)尤其是科技型中小企業(yè)在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的重要性日漸突出，對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的貢獻(xiàn)率越來(lái)越大。目前，我國(guó)中小企業(yè)數(shù)量占到全國(guó)企業(yè)總數(shù)99%以上，提供全國(guó)80%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位，創(chuàng)造的產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)值占我國(guó)GDP的65%以上，稅收貢獻(xiàn)占50%以上，出口超過(guò)68%以上。目前，中小科技型企業(yè)已成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)重要組成的一部分，作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要組成部分之一，它創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富、吸納就業(yè)，為經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展和提高人民生活水平做出重要貢獻(xiàn)。

一、科技型中小企業(yè)金融支持現(xiàn)狀

目前，大多數(shù)科技型中小企業(yè)的融資來(lái)源主要是自籌資金、政府扶持基金、間接融資和直接融資。自籌資金一般為法人個(gè)人財(cái)產(chǎn)、合伙人或股東的自有資金、民間資金以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)性融資資金（含客戶(hù)預(yù)付款和供應(yīng)商的分期付款等）；政府扶持資金主要包括政府面向科技型中小企業(yè)的財(cái)稅扶持資金、貸款擔(dān)保資金和專(zhuān)項(xiàng)支持基金等；直接融資包括科技型中小企業(yè)以債券或股票的形式公開(kāi)向社會(huì)籌集的資金，也包括風(fēng)險(xiǎn)投資資金；間接融資主要指各種短期及長(zhǎng)期貸款等。

由于科技型中小企業(yè)自身發(fā)展不健全、外部融資環(huán)境較為嚴(yán)苛等原因，造成科技型中小企業(yè)在融資市場(chǎng)上處于相對(duì)弱勢(shì)的地位。目前，銀行針對(duì)科技型中小企業(yè)融資產(chǎn)品較少、融資渠道較窄。由于科技型中小企業(yè)其資產(chǎn)主要是無(wú)形資產(chǎn)（專(zhuān)利權(quán)、著作權(quán)、商標(biāo)等），固定資產(chǎn)購(gòu)置會(huì)相對(duì)偏少，而銀行針對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的融資產(chǎn)品較為匱乏，因而大大影響了科技型中小企業(yè)融資成功率。

二、科技型中小企業(yè)金融支持的必要性

從企業(yè)金融周期生命理論和科技型中小企業(yè)的特征來(lái)看，在科技型中小企業(yè)的發(fā)展或者創(chuàng)業(yè)過(guò)程中，在創(chuàng)業(yè)初期和創(chuàng)業(yè)后期之間，創(chuàng)業(yè)企業(yè)面臨著巨大的融資缺口。這一融資缺口表現(xiàn)在：在創(chuàng)業(yè)的中期階段，當(dāng)創(chuàng)業(yè)處于技術(shù)再次研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展的關(guān)鍵時(shí)期，產(chǎn)生了大量的外部融資需求，而此時(shí)金融體系卻不能形成大量的、有效的股權(quán)融資供給，這是金融支持的數(shù)量方面問(wèn)題；作為連接前期和后期發(fā)展的中期發(fā)展，具有長(zhǎng)期性、高風(fēng)險(xiǎn)性的特征，而金融體系僅能提供短期流動(dòng)性的融資供給，這是金融支持結(jié)構(gòu)方面的問(wèn)題。

一方面，金融體系缺口的存在，使創(chuàng)業(yè)企業(yè)不能逾越發(fā)展的關(guān)鍵階段，創(chuàng)業(yè)的中期成功率較低；另一方面，金融支持缺口的存在，使科技型中小企業(yè)發(fā)展的成長(zhǎng)性和收益性與風(fēng)險(xiǎn)性產(chǎn)生不對(duì)稱(chēng)，即較高的風(fēng)險(xiǎn)性卻對(duì)應(yīng)著較低的成長(zhǎng)性和收益性。由于科技型中小企業(yè)與其金融支持體系之間存在著互相影響的反饋反應(yīng)機(jī)制，科技型中小企業(yè)與其金融支持體系會(huì)出現(xiàn)一個(gè)惡性循環(huán)：金融支持體系的缺陷導(dǎo)致科技型中小企業(yè)發(fā)展的周期不能完成，科技型中小企業(yè)收益風(fēng)險(xiǎn)不對(duì)稱(chēng)又會(huì)進(jìn)而導(dǎo)致金融支持供給不足、因此必須引導(dǎo)現(xiàn)有的金融體系形成建立一個(gè)針對(duì)于科技型中小企業(yè)的金融支持體系，以使科技型中小企業(yè)跳出這樣的惡性循環(huán)，并順利度過(guò)發(fā)展的“驚險(xiǎn)跳躍”。

三、科技型中小企業(yè)金融支持的路徑分析

目前，我國(guó)科技型中小企業(yè)的主要融資渠道有四條：一是自籌資金；二是政府扶持資金；三是間接融資；四是直接融資。

（一）自籌資金

長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)科技型中小企業(yè)資金主要依靠?jī)?nèi)部融資。個(gè)人資金和私人股份占科技型中小企業(yè)絕大部分，自有資本85%、民間借貸10%、親朋好友借款5%是多數(shù)科技型中小企業(yè)的初始融資方式。但是內(nèi)部融資只適用于科技型中小企業(yè)的初創(chuàng)期，當(dāng)企業(yè)進(jìn)入成長(zhǎng)期時(shí)則需要大量的內(nèi)部資金支持。

（二）政府扶持資金

政府扶持資金是科技型中小企業(yè)融資的重要組成組成部分之一。中小企業(yè)外部融資的10%左右來(lái)自政府資金支持。政府資金支持主要方式有以下幾種：

首先，稅收優(yōu)惠是最直接的資金援助方式，有利于中小企業(yè)資金的積累和成長(zhǎng)。在實(shí)行累進(jìn)稅制的情況下，中小企業(yè)的稅負(fù)相對(duì)輕一些，但也占增加值的30%左右，負(fù)擔(dān)仍較重。其次，財(cái)政補(bǔ)貼是政府為使中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)及社會(huì)的某些方面充分發(fā)揮作用而給予的財(cái)政援助。財(cái)政補(bǔ)貼的應(yīng)用環(huán)節(jié)是鼓勵(lì)中小企業(yè)吸納就業(yè)、促進(jìn)中小企業(yè)科技進(jìn)步和鼓勵(lì)中小企業(yè)出口等。此外，還可以實(shí)行貸款援助。政府幫助中小企業(yè)獲得貸款的主要方式有：貸款擔(dān)保、貸款貼息、政府直接的優(yōu)惠貸款等。貸款援助環(huán)節(jié)是中小企業(yè)的初創(chuàng)、技改和出口等最需要資金的地方。

（三）間接融資渠道

目前，商業(yè)銀行貸款是中小企業(yè)及其他所有企業(yè)最主要的間接融資方式，也是最基本的融資方式。近年來(lái)，銀行對(duì)高科技產(chǎn)業(yè)融資快速增加，銀行貸款成為企業(yè)自籌資金、國(guó)家財(cái)政撥款后的又一重要資金來(lái)源。

據(jù)人民銀行初步統(tǒng)計(jì)，2014年末金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額81.68萬(wàn)億元同比增長(zhǎng)13.6%增速比上年末低0.5個(gè)百分點(diǎn)全年增加9.78萬(wàn)億元同比多增8900億元。2014年末主要金融機(jī)構(gòu)、小型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)、外資銀行人民幣小微企業(yè)貸款余額15.46萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.5%，增速比上年末高1.3個(gè)百分點(diǎn)，比同期大型和中型企業(yè)貸款增速分別高6.1個(gè)和4.8個(gè)百分點(diǎn)，比各項(xiàng)貸款增速高1.9個(gè)百分點(diǎn)。2014年末，小微企業(yè)貸款余額占企業(yè)貸款余額的30.4%，占比比上年末高1個(gè)百分點(diǎn)。全年小微企業(yè)貸款增加2.13萬(wàn)億元，同比多增1248億元，增量占企業(yè)貸款增量的41.9%，比上年占比水平低1.6個(gè)百分點(diǎn)。

（四）直接融資渠道

直接融資渠道主要包括創(chuàng)業(yè)投資基金和資本市場(chǎng)上市兩個(gè)渠道。對(duì)于創(chuàng)業(yè)投資而言，將資本投入于剛剛成立或者快速成長(zhǎng)的新興公司，提供長(zhǎng)期股權(quán)投資及增值服務(wù)，幫助企業(yè)成長(zhǎng)，通過(guò)上市、兼并、轉(zhuǎn)讓股權(quán)等方式，撤出投資，以獲得高額回報(bào)率，并同時(shí)承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于資本市場(chǎng)上市這個(gè)渠道而言，主要通過(guò)兩個(gè)渠道支持科技型中小企業(yè)的發(fā)展，一是科技型中小企業(yè)可以上市融資，二是科技型中小企業(yè)可以從資本市場(chǎng)獲得制度保障?？萍夹椭行∑髽I(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)要遵守資本市場(chǎng)的規(guī)則，建立規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)，使得企業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)分離，彌補(bǔ)企業(yè)在初創(chuàng)業(yè)階段的不足。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年，深市已披露年度研發(fā)數(shù)據(jù)上市公司研發(fā)投入金額合計(jì)1488億元，平均每家8926萬(wàn)元，較上年增加13.27%，其中，中小板、創(chuàng)業(yè)板分別增長(zhǎng)16.64%和22.84%。419家公司研發(fā)強(qiáng)度（研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例）超過(guò)5%，占公司總數(shù)的25.13%。131家公司研發(fā)強(qiáng)度超過(guò)10%，35家超過(guò)20%。以高新技術(shù)企業(yè)以及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)為主的創(chuàng)業(yè)板，公司平均研發(fā)強(qiáng)度達(dá)到5.38%，居三板塊之首。

四、完善我國(guó)科技型中小企業(yè)金融支持路徑的對(duì)策

（一）健全社會(huì)信用體制

積極促進(jìn)社會(huì)信用體系的建設(shè)，推動(dòng)相關(guān)中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展，鼓勵(lì)中介機(jī)構(gòu)開(kāi)展針對(duì)科技型中小企業(yè)的信用評(píng)級(jí)、信用信息征集、信用記錄調(diào)查等業(yè)務(wù)。制定權(quán)威的信用評(píng)審體系，建設(shè)統(tǒng)一的科技型中小企業(yè)信用記錄數(shù)據(jù)庫(kù)，開(kāi)展查詢(xún)系統(tǒng)，加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)的合作，促進(jìn)信用信息的共享，降低信息不對(duì)稱(chēng)程度，強(qiáng)化銀行放貸的動(dòng)力。

科技型中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力超過(guò)其他企業(yè)，但目前人民銀行現(xiàn)有的中小企業(yè)征信系統(tǒng)中，美譽(yù)單獨(dú)對(duì)科技型中小企業(yè)進(jìn)行分類(lèi)，忽略了科技型中小企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新能力和增長(zhǎng)潛力，應(yīng)在原有的中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的一級(jí)指標(biāo)中加入體系企業(yè)科研狀況指標(biāo)如創(chuàng)新能力、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、成長(zhǎng)素質(zhì)等。同時(shí)要引導(dǎo)科技型中小企業(yè)不斷加強(qiáng)管理，完善內(nèi)部控制，對(duì)于擁有的自主產(chǎn)權(quán)、而且經(jīng)營(yíng)規(guī)范，信用良好的科技型中小企業(yè)，提供金融稅收方面的扶持和優(yōu)惠；對(duì)于產(chǎn)權(quán)不清晰、管理制度不健全的企業(yè)要督促整改；對(duì)通過(guò)造假欺騙手段獲取貸款的企業(yè)要加大處罰力度。

（二）完善擔(dān)保體系與創(chuàng)新?lián)７绞?/p>

可以通過(guò)建立再擔(dān)保機(jī)制來(lái)完善科技型中小企業(yè)的金融支持，設(shè)立省級(jí)再擔(dān)保公司，實(shí)行政策性引導(dǎo)、公司化管理、市場(chǎng)化運(yùn)作模式，為商業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)或者民間互助擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供必要的在擔(dān)保，解決擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中的問(wèn)題，強(qiáng)化擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保能力。其次，可以為擔(dān)保機(jī)構(gòu)的而發(fā)展創(chuàng)造良好的條件。要完善現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式，改變貸款過(guò)程中銀行將風(fēng)險(xiǎn)全部轉(zhuǎn)嫁給擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)的情況，建立合理的風(fēng)險(xiǎn)比例共擔(dān)機(jī)制，改變擔(dān)保機(jī)構(gòu)的不對(duì)等地位。同時(shí)加大對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的扶持力度，培育和壯大擔(dān)保機(jī)構(gòu)，建立和健全風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，支持擔(dān)保機(jī)構(gòu)加強(qiáng)管理。

（三）促進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新和體系建設(shè)

首先，要積極進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新。目前商業(yè)銀行仍是科技型中小企業(yè)融資的重要渠道，其業(yè)務(wù)模式、產(chǎn)品形態(tài)對(duì)后者有重要的影響。科技型中小企業(yè)作為高成長(zhǎng)性企業(yè)，也是銀行潛在的業(yè)務(wù)和利潤(rùn)的增長(zhǎng)點(diǎn)。找準(zhǔn)兩者的利益交叉點(diǎn)，促進(jìn)銀行信貸業(yè)務(wù)、貸款模式的創(chuàng)新十分必要。銀行如果能以豐富的金融產(chǎn)品為企業(yè)提供綜合服務(wù)，就可以與科技型中小企業(yè)形成緊密的合作關(guān)系，做到彼此促進(jìn)共同壯大。當(dāng)前，政府應(yīng)促進(jìn)銀行面向科技型中小企業(yè)進(jìn)行融資創(chuàng)新，針對(duì)科技型中小企業(yè)不同生命周期的不同特點(diǎn)，開(kāi)發(fā)新的信貸業(yè)務(wù)形態(tài)、金融產(chǎn)品和衍生工具，借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)，在無(wú)形資產(chǎn)擔(dān)保。質(zhì)押方式方面加快創(chuàng)新，將知識(shí)產(chǎn)權(quán)、商標(biāo)權(quán)、應(yīng)收賬款等納入質(zhì)押范圍，豐富商業(yè)銀行的放貸類(lèi)型。同時(shí)充分利用社會(huì)征信體系，甄別信用好的、有發(fā)展?jié)摿褪袌?chǎng)前景的科技型中小企業(yè)，逐步開(kāi)展關(guān)系型貸款。其次，要完善風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制。相比較大型企業(yè)，科技型中小企業(yè)的貸款風(fēng)險(xiǎn)較大、管理成本高，較多的貸款筆數(shù)，也加重了銀行日后資產(chǎn)保全的負(fù)擔(dān)，加大了風(fēng)險(xiǎn)，因此，通過(guò)補(bǔ)償基金給予銀行的貸款損失一定比例的補(bǔ)償如貼息、不良貸款的比例分?jǐn)偟?，有利于提高銀行的放貸積極性。

（四）完善資本市場(chǎng)建設(shè)

構(gòu)建多層次的資本市場(chǎng)體系。做好主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)間的銜接，擴(kuò)大中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)上市容量，引導(dǎo)科技型中小企業(yè)充分利用多層次資本市場(chǎng)。根據(jù)科技型中小企業(yè)的行業(yè)特性，加強(qiáng)核心技術(shù)信息以及強(qiáng)制性盈利預(yù)測(cè)信息的披露等制度，推進(jìn)上市公司信息的公開(kāi)化和透明化，增強(qiáng)投資者對(duì)科技型中小企業(yè)的認(rèn)知。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資，要給予一定的政府補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠、金融支持等，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資法律規(guī)制建設(shè)，保障風(fēng)險(xiǎn)投資者的合法權(quán)益，適當(dāng)拓寬其經(jīng)營(yíng)形式，建立健全的風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資的規(guī)范發(fā)展。

（五）構(gòu)建基于風(fēng)險(xiǎn)投資的金融支持體系

構(gòu)建基于風(fēng)險(xiǎn)投資的金融體系，以適用于科技型中小企業(yè)的融資行為。這一支持體系應(yīng)包括：風(fēng)險(xiǎn)資本融資的渠道和機(jī)制、投資的渠道和機(jī)制、撤出的渠道和機(jī)制、相應(yīng)的法律、法規(guī)和政策體系以及相關(guān)的中介服務(wù)體系。其中，完備的法規(guī)政策支持體系和多層次資本市場(chǎng)體系對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資本順暢的循環(huán)起著重要的作用。

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