• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    以PPP模式加快中山市交通基礎設施建設探析

    2016-10-15 04:13周飛媚
    中國市場 2016年34期
    關鍵詞:PPP模式投融資

    周飛媚

    [摘要]文章綜合分析中山市交通基礎設施的建設現狀及市交通發(fā)展集團面臨的困難,提出以PPP模式破解中山市交通基礎設施建設的資金難題,并提出相關的對策建議以期加快落實新型PPP模式的試點工作。

    [關鍵詞]PPP模式;投融資;交通基礎設施

    [DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2016.34.079

    1 引 言

    中山市“全力打造珠江西岸交通樞紐城市”的交通發(fā)展戰(zhàn)略要求以更高定位、更大力度、更快速度推進交通基礎設施建設。根據《中山市“十三五”高速公路和干線公路建設計劃》,“十三五”期間力爭完成投資600億元。其中:高速公路完成投資逾350億元,干線公路完成投資逾248億元。中山市城市交通基礎設施正進入建設高峰期,資金需求量巨大。然而在現行“以地建路”建設模式下,市交通發(fā)展集團作為全市交通基礎設施的投資建設主體,正面臨著財務核算不合規(guī)、運行機制不健全、自我造血功能嚴重不足等突出問題。隨著國家財稅、金融改革的深入推進,城市交通基礎設施建設巨大的資金需求與地方投融資平臺融資能力不足的矛盾日益突出,亟須通過新的融資安排,引入社會資金參與交通基礎設施項目的投資運營,改變原來過度依賴土地和財政資金的模式,逐步形成多元化、可持續(xù)的投融資模式。政府與社會資本合作模式,也就是PPP模式,為新常態(tài)下破解中山市交通基礎設施建設的資金難題提供了出路。

    1.1 “PPP”模式的定義

    PPP是公共私營合作制(Public-Private-Partnership)模式的簡稱。PPP起源于英國20世紀30年代,先后廣泛應用于公路、軌道交通、醫(yī)院、學校、污水處理等領域。廣義的PPP包括BT、TOT、BOT、BOOT等多種方式[1]。2013年,國家財政部提出的PPP是指政府和社會資本合作模式,其實質是在特許期內通過“政府付費”或“使用者付費”的方式支持私營機構投資公共產品。即政府與社會資本通過特許經營協議約定,由社會資本替政府提供公共產品或服務,政府在特許經營期內購買相應的產品或服務并支付服務費。狹義的PPP與BOT的原理相似,但它比BOT更加強調公共部門和私人部門的全過程合作。它具備兩個顯著的特征:一是合作雙方的性質不同,是政府與社會資本之間的合作;二是長期的合約關系(通常為10~30年)。該模式強調在長期的特許經營期限內,政府與社會資本的優(yōu)勢互補、風險共擔、收益共享,強調的是雙贏或共贏的理念和契約約束機制[2]。

    1.2 PPP的重要意義

    PPP是一種新型的項目融資方式,與傳統(tǒng)模式相比,有利于實現政府、地方投融資平臺、社會投資人與公眾(消費者)的共贏。

    (1)對政府而言:一是改變支付方式及時點。傳統(tǒng)模式下,政府需要先籌集資金后進行項目建設;PPP模式下社會投資人先帶資(墊資)建設,項目運營后由政府購買服務并分期支付服務費。二是充分發(fā)揮財政資金“四兩撥千斤”的杠桿作用。PPP模式通過對項目公司股權結構的設計,在動用相同財政資金的前提下,可以同時開工多個項目,最大限度地發(fā)揮財政資金對社會資本的引導杠桿作用。三是完善公路建設運營機制。PPP模式下政府購買的是干線公路建設、運營、管理和維護服務的總和,將項目的“建運管養(yǎng)”全過程責任由社會投資人來完成。社會投資人需對協議期(15年甚至更長時間)的產品或服務質量負責,促進干線公路投資由傳統(tǒng)模式下單純強調“建設”向“建、運、管、養(yǎng)”一體化轉變。四是轉變政府服務職能。PPP模式核心功能之一,就是轉變公共產品的供給機制。政府將公共產品或服務交由社會來解決,從過去公共產品的提供者和生產者轉變?yōu)閰⑴c者和監(jiān)管者,有助于厘清政府與市場邊界,充分發(fā)揮政府在公共服務中的決策和監(jiān)督職能,推動政府向“小型政府、服務型政府”轉變[3]。

    (2)對市交通發(fā)展集團而言:一是優(yōu)化股權結構。社會投資人(市屬國企與大型央企、省企及投資基金類、咨詢類民企)的優(yōu)質組合,可實現“引資”、“引智”與“引制”三管齊下。二是改變籌融資方式?,F有以土地抵押融資模式,實質是“拿錢買地,再折價抵押獲取貸款”。其間,將出現交易稅費、閑置用地、折價抵押等諸多問題,導致實際資金成本遠遠高于銀行貸款利率。PPP模式實質是“以政府承諾”即特許經營協議書及相關扶持直接融資。三是改變核算方式。干線公路具有純公益性質,按照現行會計準則認定,干線公路既無收費權也不能給企業(yè)帶來預期收益,被迫將公路資產轉為企業(yè)固定資產,實質屬于企業(yè)的“不規(guī)范資產”,即現行財務核算方式存在瑕疵。PPP模式下,公路資產轉化為具有未來預期收益的活資產,可作為企業(yè)資產,以長期應收款進行規(guī)范處理。四是改變盈利模式。傳統(tǒng)模式下,交通集團代建政府項目,無主營業(yè)務收入。PPP模式下,政府購買市交通發(fā)展集團提供的干線公路投資、建設和運營服務并向其支付服務費。

    (3)對社會投資人而言:一是項目透明度高,吸引力大。PPP項目以公開招商方式引入社會投資人,項目透明度高、邊界條件清晰、有利可圖,有較大吸引力。二是為社會資本提供了出路。PPP項目長期、穩(wěn)定、低風險的投資回報為巨量的社會資本提供了投資出路,較好地抵御通貨膨脹。

    (4)對公眾而言(消費者):一是可以提早享受公共服務。PPP模式可通過“花未來的錢”“花別人的錢”提前實現政府公共服務,社會公眾可以提早享受到公共服務。二是可以優(yōu)質享受公共服務。PPP模式有利于提高公共服務水平和質量,社會公眾可以享受到更優(yōu)質的公共服務。

    2 中山市交通基礎設施建設的現狀

    2.1 建設資金投入不斷加大,建設規(guī)??焖僭鲩L

    為加快中山市“大交通”發(fā)展戰(zhàn)略的實施落地,2007年市委市政府推動成立了交通發(fā)展集團,作為中山市市域干線公路投資建設主體。“十二五”期間,交通發(fā)展集團抓住前所未有的交通基礎設施建設良機,全面推進中山市交通基礎設施建設,不斷創(chuàng)造中山市干線公路投資的歷史新高。截至2015年年底,交通集團共完成干線公路投資145億元。其中,“十二五”期間共完成干線公路總投資112億元,相比“十一五”期間56億元,實現了翻倍。干線公路在建項目14個,投資規(guī)模近200億元,相當于“十一五”期末的三倍。

    2.2 建設要求與管理標準不斷提高,道路功能與等級結構日趨完善

    經過多年發(fā)展,中山市交通基礎設施建設取得了顯著成就,基本上形成了以高速公路、國道、省道以及快速主干線為骨架的公路網絡,有力地促進了中山市城鄉(xiāng)經濟的快速發(fā)展。截至2014年年底,公路總里程已達到了2570公里,公路網密度達到了142.8公里/100平方公里,與2010年年底相比,公路里程增加了653公里,其中,高速公路增加44公里,一級公路發(fā)展較為迅速,增加了107公里,公路等級結構不斷優(yōu)化。公路網在總體規(guī)模和等級結構上得到較快的發(fā)展和提升。其中,2010—2015年,實現了中環(huán)路、陽光大道、翠亨快線、G105細滘至沙朗立交、小欖水道特大橋、雞鴉水道特大橋等通車項目22個,新增干線公路通車里程186公里。

    2.3 建設模式不斷創(chuàng)新,投融資渠道逐步多元

    城市基礎設施建設模式從改革開放前的政府全額投資模式發(fā)展到改革開放后的政府收費還貸模式。2007年后,中山市充分利用土地財政的政策優(yōu)勢,創(chuàng)造性地提出了“市鎮(zhèn)兩級共擔、土地儲備融資”的以地建路模式。此后,分別嘗試了中山市交通基礎設施領域的BT模式和PPP模式?;谛碌慕ㄔO模式,衍生出了信貸融資、債券融資和項目融資等多種融資渠道,嘗試了銀團貸款、短融、信托、債券、BT、PPN等多元化的融資方式。

    3 存在的主要問題

    3.1 政府與企業(yè)定位不明確,權責不清晰

    中山市政府及相關文件明確了市交通發(fā)展集團作為全市干線公路的投資建設主體及資金籌集方式,但未涉及運營維護主體、債權債務關系、公路資產權屬等核心問題,由此存在三個問題:一是企業(yè)主體地位不明確。市交通發(fā)展集團作為企業(yè)的主體地位未得到明確,一直充當政府融資平臺的角色。二是公路資產權屬不清晰。目前將公路資產納入企業(yè)資產進行財務核算的方式顯然與國家《物權法》《公路法》[4]相關條款不符。三是平臺化特征明顯。市交通發(fā)展集團目前只有主要工作而沒有主營業(yè)務,只能通過財政性資金補貼、資本金等方式獲得項目建設資金,無法形成企業(yè)的營業(yè)收入?,F有的財務資源無法給企業(yè)可持續(xù)經營發(fā)展提供財務保障,企業(yè)融資能力及償債能力差,難以再承擔替政府融資的功能。

    3.2 投融資主體單一,傳統(tǒng)投融資方式難以為繼

    中山市交通基礎設施項目建設一直依靠政府信用,以土地儲備為抵押獲得貸款支持。截至2015年年底,市交通發(fā)展集團通過信貸融資、債券融資和項目融資等多種渠道,共籌集資金超過110億元。然而,隨著國家規(guī)范和清理地方投融資平臺文件的相繼出臺,原來以交通集團為主體、以土地抵押的融資模式面臨著收儲主體不合法的問題。同時,近年銀行提高了貸款門檻,不再接受儲備土地“抵押貸款”,受中山市用地指標和建設規(guī)模限制,土地辦證的難度越來越大,其間可能出現交易稅費、閑置用地、折價抵押等諸多問題,大大加大了融資成本,這就導致了土地變現增值的空間不大,增加了土地變現不能完全覆蓋貸款本息的風險,原來依靠儲備土地獲取貸款的方式難以為繼。

    3.3 融資渠道單一、融資結構不盡合理

    由于投融資主體較為單一,使得融資渠道和融資方式受限,集中來源于信貸融資,缺乏市場化直接融資渠道,導致風險集中度較高。同時,由于高度依賴于信貸融資,其融資成本不斷上升。其中,2012年流動性短缺、融資環(huán)境趨緊時,通過信托貸款的資金成本達到歷史高位的10.25%。從融資結構上看,絕大部分為間接融資,直接融資較少;從融資期限上看,多為中短期;從融資資源保證上看,從儲備用地、財務資源到已辦證用地,要求逐步趨緊。因此受宏觀市場環(huán)境和政策調控影響,中山市交通基礎設施融資成本日趨增高,而資源要求越發(fā)嚴格,融資難度大幅增加。

    3.4 償債機制單一,投融資機制運作不夠完善

    目前執(zhí)行的以地建路模式,償債機制單一,最終還款資金來源高度依賴政府補貼和土地出讓收益。一是“重建設輕運營管養(yǎng)”“重投融資輕償債”的體制機制,忽視了建設公路是為市民長期提供良好的道路通行服務的本質。二是受投融資體制機制影響,“融資—投資—建設—運營管理—償債”一體化的市場化運作模式在中山市實際上只是部分運行,直接導致了交通集團生息資產嚴重偏低、經營性現金流嚴重不足。現有財務資源無法給企業(yè)可持續(xù)經營發(fā)展提供財務保障,企業(yè)融資能力及償債能力受限,交通基礎設施建設機制難以有效運轉。

    4 對策與建議

    針對中山市交通基礎設施建設的特點及市交通發(fā)展集團發(fā)展過程中的實際困難,考慮到中山市交通基礎設施建設任務的緊迫性需要,結合當前推廣運用PPP模式良好的政策和制度環(huán)境,建議擇機推動政府主導的市場化投融資方式,推進PPP模式在中山市交通基礎設施領域的試點工作。通過實地考察調研學習,認真研究國內各城市交通基礎設施投融資模式創(chuàng)新的成功案例,特建議如下。

    4.1 加快政府觀念轉變

    PPP模式的實質是引入競爭機制,其實現的關鍵是政府職能的合理定位和有效執(zhí)行。在實操過程中,地方政府的商業(yè)意識和契約精神往往比PPP立法更重要。因此,地方政府應該轉變觀念,處理好政府與市場的關系,意識到“PPP不是一場婚禮,而是一段婚姻”,注重政府監(jiān)管水平和服務理念的提升,為社會資本打開投資之門。

    4.2 加強組織領導,明確職責分工

    政府從項目前期準備、招商推介、競爭性談判、立法保障、融資擔保、全過程監(jiān)管等都起著至關重要的作用。浙江、江蘇、安徽省等地方政府高度重視PPP的推廣運用,成立了專門的PPP工作領導小組,落實一把手責任制。建議從市政府層面推動成立PPP工作領導小組,由市政府主要領導任組長,市發(fā)展改革局、財政局、交通運輸局、國資委、金融局、法制局等部門相關負責人為成員,以有效的組織機構推進PPP模式規(guī)范有序發(fā)展。

    4.3 加快制度設計與人才儲備

    一是搭建和完善制度體系。著手搭建PPP制度體系和政策保障體系框架(如政府購買服務清單、特許經營條例、購買干線公路服務補貼標準),為PPP的推廣運用提供良好的實施環(huán)境和政策保障,并在實施過程中不斷優(yōu)化完善。二是PPP在我國屬于新生事物,其有效運作涉及復雜的工程技術、法律、國際金融和財務等方面的專業(yè)知識和技能,市政府層面牽頭組建包括技術、金融、法律、財務等專業(yè)服務隊伍,需為PPP項目的推廣應用做好充分的人才儲備(包括政府官員和企業(yè)人才)。

    4.4 “包裝”優(yōu)質項目,吸引社會資本

    一是組合多種付費方式。根據PPP項目特點,將項目自身收入、消費者付費、政府補貼等多種付費方式有機結合。二是適當提高投資回報率。三是適當拉長特許經營期,選定在15~20年為佳。四是稍提高項目資本金率(超出國家項目資本金最低要求)。五是制定合理的風險分擔及退出機制。由此以保證PPP項目收益可期、風險可控,具有一定的吸引力,預期達到“兼顧各方利益,實現多方共贏”。

    4.5 選好項目試點,形成示范效應

    交通基礎設施項目公益性強、投資額大、建設周期長,符合PPP項目特點,同時在國內已有成功案例可供參考,建議選擇條件成熟的干線公路項目先行開展PPP模式融資建設試點。在享受國家PPP試點項目的政策紅利的同時,總結提煉經驗,培養(yǎng)人才隊伍,為未來PPP項目的推廣提供直接的、可復制的經驗。

    參考文獻:

    [1]周正祥,張秀芳,張平.新常態(tài)下PPP模式應用存在的問題及對策[J].中國軟科學,2015(9):82-95.

    [2]伍迪,王守清.PPP模式在中國的研究發(fā)展與趨勢[J ]. 工程管理學報,2014(6):75-80.

    [3]城市基礎設施投融資體制改革課題組.中國城市基礎設施投融資改革研究報告[M].北京:中國建筑工業(yè)出版社,2002.

    [4]王守清,柯永建.特許經營項目融資[M]. 北京:清華大學出版社,2008.

    猜你喜歡
    PPP模式投融資
    保定市基于PPP模式開展基礎設施建設的路徑研究
    亚洲va在线va天堂va国产| 精品人妻偷拍中文字幕| 少妇的逼水好多| 在线播放无遮挡| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 成人美女网站在线观看视频| 国产高清三级在线| 国产成人精品一,二区| 国产日韩欧美在线精品| 国产探花在线观看一区二区| 日韩一区二区视频免费看| 欧美97在线视频| 99热这里只有是精品50| 亚洲在线自拍视频| av专区在线播放| 日韩欧美在线乱码| 国产黄片美女视频| 国产熟女欧美一区二区| 91av网一区二区| 国产高清国产精品国产三级 | 在线观看66精品国产| 日本午夜av视频| 偷拍熟女少妇极品色| 中文字幕精品亚洲无线码一区| 国产精品电影一区二区三区| 人妻夜夜爽99麻豆av| 亚洲精品乱久久久久久| 美女国产视频在线观看| 69av精品久久久久久| 久久人人爽人人片av| 国产色婷婷99| 三级国产精品欧美在线观看| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 男人的好看免费观看在线视频| 99久久人妻综合| 欧美人与善性xxx| 汤姆久久久久久久影院中文字幕 | 日本免费a在线| 国产乱来视频区| 国产探花在线观看一区二区| 成人毛片a级毛片在线播放| 黑人高潮一二区| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 久久精品国产亚洲av天美| 精品酒店卫生间| av国产免费在线观看| 一个人免费在线观看电影| 99热这里只有是精品在线观看| 91精品一卡2卡3卡4卡| 日韩av不卡免费在线播放| 亚洲国产欧美人成| 国产麻豆成人av免费视频| 欧美潮喷喷水| 中文天堂在线官网| a级毛片免费高清观看在线播放| 国产人妻一区二区三区在| 免费人成在线观看视频色| 国内精品美女久久久久久| 亚洲伊人久久精品综合 | 欧美人与善性xxx| 中文欧美无线码| 免费看美女性在线毛片视频| 嘟嘟电影网在线观看| 特级一级黄色大片| eeuss影院久久| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放| 特大巨黑吊av在线直播| 国产黄片美女视频| 日韩大片免费观看网站 | 网址你懂的国产日韩在线| 久久这里只有精品中国| 欧美成人a在线观看| 亚洲国产精品国产精品| 夫妻性生交免费视频一级片| 日韩三级伦理在线观看| 国内精品宾馆在线| 国产精品电影一区二区三区| 欧美又色又爽又黄视频| 天美传媒精品一区二区| 国产精品久久久久久久久免| 久久久久久久久久久免费av| 亚洲综合色惰| 精品一区二区三区视频在线| 国产成人午夜福利电影在线观看| 村上凉子中文字幕在线| 99国产精品一区二区蜜桃av| 亚洲国产精品久久男人天堂| 人体艺术视频欧美日本| 美女黄网站色视频| 国产精品熟女久久久久浪| 日韩视频在线欧美| 男人舔奶头视频| 听说在线观看完整版免费高清| 日本黄色片子视频| 岛国毛片在线播放| 亚洲怡红院男人天堂| 一本久久精品| 成人一区二区视频在线观看| 久久精品人妻少妇| 校园人妻丝袜中文字幕| 高清在线视频一区二区三区 | 少妇猛男粗大的猛烈进出视频 | 午夜精品国产一区二区电影 | videos熟女内射| 日本免费在线观看一区| 99在线人妻在线中文字幕| 亚洲人与动物交配视频| av在线亚洲专区| eeuss影院久久| 最近视频中文字幕2019在线8| 最近手机中文字幕大全| 亚洲三级黄色毛片| 人人妻人人澡欧美一区二区| 日日干狠狠操夜夜爽| 亚洲图色成人| av在线蜜桃| 国产av不卡久久| 国产中年淑女户外野战色| 欧美激情国产日韩精品一区| 色综合亚洲欧美另类图片| 男人和女人高潮做爰伦理| 免费一级毛片在线播放高清视频| 午夜福利在线在线| 久久6这里有精品| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美| 午夜福利在线观看免费完整高清在| 国产成人福利小说| 蜜桃亚洲精品一区二区三区| 老司机影院毛片| 亚洲精品色激情综合| 人妻少妇偷人精品九色| 亚洲精华国产精华液的使用体验| 少妇被粗大猛烈的视频| 亚洲av免费高清在线观看| 国产精品野战在线观看| 久久国产乱子免费精品| 午夜老司机福利剧场| 中文字幕久久专区| 亚洲成人精品中文字幕电影| 亚洲高清免费不卡视频| 久久这里有精品视频免费| 亚洲精品,欧美精品| av视频在线观看入口| 中文在线观看免费www的网站| 日本黄大片高清| 男女国产视频网站| 亚洲av电影不卡..在线观看| 精品熟女少妇av免费看| 久久久精品欧美日韩精品| 欧美极品一区二区三区四区| 麻豆久久精品国产亚洲av| 九九热线精品视视频播放| 男人狂女人下面高潮的视频| 色网站视频免费| 天堂√8在线中文| 人妻系列 视频| 少妇高潮的动态图| 亚洲av福利一区| 青春草国产在线视频| 亚洲最大成人中文| 精品午夜福利在线看| 国产淫片久久久久久久久| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片| 男女下面进入的视频免费午夜| 毛片女人毛片| 国产探花极品一区二区| 我的女老师完整版在线观看| 国产中年淑女户外野战色| 色综合色国产| 少妇的逼好多水| 国产单亲对白刺激| 国产白丝娇喘喷水9色精品| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看 | 精品久久久久久电影网 | 美女大奶头视频| 日韩欧美精品免费久久| 成人午夜精彩视频在线观看| 91aial.com中文字幕在线观看| 亚洲五月天丁香| 精品国内亚洲2022精品成人| 亚洲成人中文字幕在线播放| 美女cb高潮喷水在线观看| 亚洲欧美成人精品一区二区| 免费av毛片视频| 亚洲人与动物交配视频| 夫妻性生交免费视频一级片| 中文字幕熟女人妻在线| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 久久久亚洲精品成人影院| 成人午夜高清在线视频| 免费人成在线观看视频色| 亚洲精品日韩av片在线观看| av专区在线播放| 国产精品国产三级专区第一集| 色播亚洲综合网| 青春草视频在线免费观看| 亚洲国产精品sss在线观看| 最近手机中文字幕大全| 亚洲在久久综合| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 99热这里只有是精品在线观看| 色网站视频免费| 国产高清国产精品国产三级 | 亚洲国产欧美人成| 亚洲精品一区蜜桃| 欧美又色又爽又黄视频| 能在线免费看毛片的网站| 日韩欧美在线乱码| 日本黄色片子视频| 国产精品电影一区二区三区| 婷婷色av中文字幕| 乱人视频在线观看| 日韩 亚洲 欧美在线| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 男的添女的下面高潮视频| 精品久久国产蜜桃| 亚洲国产最新在线播放| 麻豆av噜噜一区二区三区| 亚洲欧美成人精品一区二区| 日本与韩国留学比较| 一级毛片久久久久久久久女| 午夜福利成人在线免费观看| 99久久九九国产精品国产免费| 色综合亚洲欧美另类图片| 亚洲四区av| a级一级毛片免费在线观看| 久久欧美精品欧美久久欧美| 免费看美女性在线毛片视频| 国产精品蜜桃在线观看| .国产精品久久| 国产精品人妻久久久影院| 熟女人妻精品中文字幕| 欧美潮喷喷水| 亚洲乱码一区二区免费版| 最近中文字幕高清免费大全6| 高清毛片免费看| 老司机影院毛片| 国产亚洲91精品色在线| 国产中年淑女户外野战色| 日韩国内少妇激情av| 午夜a级毛片| 国产精品久久久久久av不卡| 中文在线观看免费www的网站| 三级国产精品欧美在线观看| 国国产精品蜜臀av免费| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 内射极品少妇av片p| 男女下面进入的视频免费午夜| 女人十人毛片免费观看3o分钟| 成年av动漫网址| 午夜福利在线观看免费完整高清在| 精品久久久久久久久av| 三级国产精品片| 免费无遮挡裸体视频| 亚洲av免费在线观看| 久久久国产成人免费| 亚洲精华国产精华液的使用体验| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 成人无遮挡网站| 欧美97在线视频| 午夜日本视频在线| 免费看美女性在线毛片视频| 久久久久久久国产电影| 小说图片视频综合网站| 亚洲av成人av| 熟女人妻精品中文字幕| 高清视频免费观看一区二区 | 国产三级中文精品| 中国国产av一级| 亚州av有码| 美女内射精品一级片tv| 老师上课跳d突然被开到最大视频| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看| 国产一区亚洲一区在线观看| 最近的中文字幕免费完整| 久久亚洲国产成人精品v| www日本黄色视频网| 天天躁日日操中文字幕| 99热这里只有是精品50| 精品人妻视频免费看| 97热精品久久久久久| 精品国内亚洲2022精品成人| 日韩av不卡免费在线播放| 我要搜黄色片| 日韩欧美国产在线观看| 欧美一区二区精品小视频在线| 日韩强制内射视频| 亚洲精品456在线播放app| 三级经典国产精品| 日日撸夜夜添| 国产成人aa在线观看| 国产探花极品一区二区| av免费在线看不卡| 三级毛片av免费| 在线观看一区二区三区| 自拍偷自拍亚洲精品老妇| 我要看日韩黄色一级片| 亚洲综合精品二区| 乱码一卡2卡4卡精品| 人妻夜夜爽99麻豆av| 最近视频中文字幕2019在线8| 亚洲av电影不卡..在线观看| 国产av码专区亚洲av| 亚洲国产欧美人成| 嘟嘟电影网在线观看| 最近中文字幕2019免费版| 精品午夜福利在线看| 少妇熟女欧美另类| 国产伦一二天堂av在线观看| 亚洲av男天堂| 最近手机中文字幕大全| 午夜视频国产福利| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区| 欧美激情在线99| 国产成人a区在线观看| 波多野结衣高清无吗| 一二三四中文在线观看免费高清| 国产综合懂色| 亚洲精品自拍成人| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 国产 一区 欧美 日韩| 国产爱豆传媒在线观看| av视频在线观看入口| 国产视频内射| 亚洲成av人片在线播放无| 日本与韩国留学比较| 99久久无色码亚洲精品果冻| 亚洲在线观看片| 2022亚洲国产成人精品| 国产黄片视频在线免费观看| av黄色大香蕉| 国产精品综合久久久久久久免费| 天美传媒精品一区二区| 又黄又爽又刺激的免费视频.| 亚洲av中文av极速乱| 免费观看性生交大片5| av黄色大香蕉| 亚洲精品乱码久久久久久按摩| 久久韩国三级中文字幕| 秋霞伦理黄片| 少妇被粗大猛烈的视频| 亚洲最大成人手机在线| 尾随美女入室| 亚洲美女视频黄频| 51国产日韩欧美| 九草在线视频观看| 日韩大片免费观看网站 | 久久这里有精品视频免费| 精品国产三级普通话版| 亚洲四区av| 天天一区二区日本电影三级| 亚洲国产欧洲综合997久久,| 乱系列少妇在线播放| 亚洲成人av在线免费| 观看美女的网站| 免费观看精品视频网站| 蜜臀久久99精品久久宅男| 午夜老司机福利剧场| 欧美人与善性xxx| 国产一区亚洲一区在线观看| 国产亚洲一区二区精品| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 国产亚洲最大av| 99热这里只有精品一区| 国产免费一级a男人的天堂| 午夜亚洲福利在线播放| 日韩欧美国产在线观看| 久久欧美精品欧美久久欧美| 亚洲国产精品成人综合色| 国产成人a区在线观看| 日本色播在线视频| 99久久精品国产国产毛片| 国产精品99久久久久久久久| av免费在线看不卡| 人妻系列 视频| 小说图片视频综合网站| 激情 狠狠 欧美| 真实男女啪啪啪动态图| 午夜日本视频在线| 日韩欧美精品免费久久| 久久久久免费精品人妻一区二区| 精品久久久久久电影网 | 91午夜精品亚洲一区二区三区| 色播亚洲综合网| 国产成人午夜福利电影在线观看| 精品一区二区免费观看| 免费黄色在线免费观看| 波野结衣二区三区在线| 听说在线观看完整版免费高清| 亚洲天堂国产精品一区在线| 2021天堂中文幕一二区在线观| 丰满少妇做爰视频| 亚洲无线观看免费| 国产精品,欧美在线| 欧美丝袜亚洲另类| 插逼视频在线观看| 校园人妻丝袜中文字幕| 黄色欧美视频在线观看| 成人国产麻豆网| 精品无人区乱码1区二区| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 一级二级三级毛片免费看| 国产高清三级在线| 日韩中字成人| 精品无人区乱码1区二区| 人体艺术视频欧美日本| 免费观看人在逋| 免费人成在线观看视频色| 久久亚洲精品不卡| 午夜激情欧美在线| 免费av不卡在线播放| 日本av手机在线免费观看| av专区在线播放| 丰满人妻一区二区三区视频av| 欧美成人精品欧美一级黄| 22中文网久久字幕| 丰满少妇做爰视频| 久久久久久久久久成人| 亚洲国产欧美在线一区| 国产精品蜜桃在线观看| 婷婷色麻豆天堂久久 | 国产老妇女一区| 一区二区三区四区激情视频| 欧美高清成人免费视频www| 最近最新中文字幕免费大全7| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 永久免费av网站大全| 亚洲高清免费不卡视频| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片| 国产高清视频在线观看网站| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 亚洲乱码一区二区免费版| 99在线视频只有这里精品首页| 三级经典国产精品| 综合色丁香网| 天堂av国产一区二区熟女人妻| 亚洲av.av天堂| 国产v大片淫在线免费观看| 在线观看av片永久免费下载| 日韩高清综合在线| 精品酒店卫生间| 我要搜黄色片| 欧美潮喷喷水| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片 精品乱码久久久久久99久播 | 人人妻人人澡人人爽人人夜夜 | 成人欧美大片| 草草在线视频免费看| 欧美成人免费av一区二区三区| 波多野结衣高清无吗| 亚洲欧美日韩高清专用| 成人午夜精彩视频在线观看| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 精品人妻熟女av久视频| 熟女电影av网| 91精品伊人久久大香线蕉| 国产伦一二天堂av在线观看| 国产成人福利小说| 丝袜喷水一区| 午夜a级毛片| 久久久国产成人精品二区| 91午夜精品亚洲一区二区三区| 国语对白做爰xxxⅹ性视频网站| 人妻制服诱惑在线中文字幕| 乱人视频在线观看| 成人一区二区视频在线观看| av免费在线看不卡| 欧美成人午夜免费资源| 欧美日韩在线观看h| 国产人妻一区二区三区在| 亚洲第一区二区三区不卡| 爱豆传媒免费全集在线观看| 国产精品久久久久久久久免| 男人舔奶头视频| 亚洲欧美日韩高清专用| 国产精品久久久久久久电影| 亚洲高清免费不卡视频| 亚洲在久久综合| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 亚洲人成网站在线观看播放| 长腿黑丝高跟| 丝袜喷水一区| 国产精品一及| 天堂影院成人在线观看| 热99在线观看视频| 国产精品久久久久久久久免| 亚洲欧美精品专区久久| 热99re8久久精品国产| 国产精品一区二区性色av| 一本一本综合久久| 高清午夜精品一区二区三区| av国产久精品久网站免费入址| 精品酒店卫生间| 91在线精品国自产拍蜜月| 精品少妇黑人巨大在线播放 | 波多野结衣巨乳人妻| 亚洲国产欧美人成| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品 | 免费看a级黄色片| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 中文天堂在线官网| 国产老妇伦熟女老妇高清| 天堂中文最新版在线下载 | 国产伦在线观看视频一区| 久久精品综合一区二区三区| 国产成人精品一,二区| 最近最新中文字幕免费大全7| 高清在线视频一区二区三区 | 一级毛片我不卡| 亚洲av二区三区四区| 国产成人a∨麻豆精品| 白带黄色成豆腐渣| 免费搜索国产男女视频| 国产精品不卡视频一区二区| 男女国产视频网站| 麻豆一二三区av精品| 亚洲av成人av| 青春草视频在线免费观看| 国产亚洲91精品色在线| 国产一区有黄有色的免费视频 | 久久热精品热| 国产人妻一区二区三区在| 纵有疾风起免费观看全集完整版 | 一边亲一边摸免费视频| 欧美一级a爱片免费观看看| 五月玫瑰六月丁香| 成人美女网站在线观看视频| 亚洲av免费在线观看| 久久人妻av系列| 99久久中文字幕三级久久日本| 天堂影院成人在线观看| 久久久久久伊人网av| 午夜久久久久精精品| 99久久中文字幕三级久久日本| 高清在线视频一区二区三区 | 亚洲高清免费不卡视频| 亚洲色图av天堂| 天天躁日日操中文字幕| 亚洲色图av天堂| 亚洲五月天丁香| 亚洲成人av在线免费| 丰满少妇做爰视频| 插逼视频在线观看| 男插女下体视频免费在线播放| 欧美日韩一区二区视频在线观看视频在线 | 国产成人a∨麻豆精品| h日本视频在线播放| 成人无遮挡网站| 你懂的网址亚洲精品在线观看 | 99视频精品全部免费 在线| 性色avwww在线观看| 久久精品91蜜桃| 好男人在线观看高清免费视频| 91久久精品电影网| 51国产日韩欧美| 久久久亚洲精品成人影院| 一级黄片播放器| 2022亚洲国产成人精品| 免费看日本二区| 久久精品国产自在天天线| 中文字幕亚洲精品专区| 亚洲美女视频黄频| 中文字幕制服av| 国内揄拍国产精品人妻在线| 别揉我奶头 嗯啊视频| 高清日韩中文字幕在线| 久久人妻av系列| 国产黄a三级三级三级人| 国产在线男女| 久久久精品欧美日韩精品| 亚洲,欧美,日韩| 免费搜索国产男女视频| 小说图片视频综合网站| 久久久久网色| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站| 免费黄色在线免费观看| 日本五十路高清| 免费看日本二区| 搡女人真爽免费视频火全软件| 高清毛片免费看| 国产私拍福利视频在线观看| 免费观看精品视频网站| 色综合站精品国产| 中文资源天堂在线| 久久99热这里只频精品6学生 | 色噜噜av男人的天堂激情| 日韩欧美国产在线观看| 国产高清视频在线观看网站| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 深爱激情五月婷婷| 少妇熟女aⅴ在线视频| 一区二区三区免费毛片| 国内精品美女久久久久久| 三级毛片av免费| 久久国产乱子免费精品| 国产av一区在线观看免费| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 少妇的逼水好多| 日韩成人av中文字幕在线观看| 日本熟妇午夜| 嫩草影院入口| 午夜福利网站1000一区二区三区| 热99re8久久精品国产| 精品人妻视频免费看| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 亚洲av免费在线观看| 成人午夜精彩视频在线观看| 校园人妻丝袜中文字幕| 国产高清不卡午夜福利| 99久国产av精品国产电影| 波多野结衣高清无吗| 国产精品一区www在线观看| 亚洲真实伦在线观看| 欧美成人免费av一区二区三区| 我的女老师完整版在线观看| 啦啦啦韩国在线观看视频|