肥水不流外人田 中企不愿委托外部投行處理并購交易

路透香港8月18日 - 叫車公司滴滴出行本月同意收購優(yōu)步中國，進(jìn)而成立一家規(guī)模高達(dá)350億美元的公司，然而并購雙方都把相關(guān)事宜交由內(nèi)部咨詢團(tuán)隊(duì)來辦理，意味著投資銀行失去賺進(jìn)一筆估計(jì)為6，000萬美元傭金的機(jī)會。中國科技企業(yè)現(xiàn)金充裕且雄心勃勃，但在進(jìn)行海外收購和投資時，卻日益排擠外部咨詢機(jī)構(gòu)。根據(jù)湯森路透以及Freeman Consulting的數(shù)據(jù)，去年中國科技企業(yè)并購規(guī)模增長一倍，接近680億美元，但相應(yīng)的投行傭金收入僅增長60%。

對中國企業(yè)來說，出錢購買咨詢服務(wù)仍是個相對嶄新的概念，因此他們往往不情愿付出高額咨詢費(fèi)用。發(fā)達(dá)市場的大型綜合企業(yè)雖已延攬投行人士組建內(nèi)部咨詢部門，但他們?nèi)詴玫酵獠孔稍儥C(jī)構(gòu)。中國的趨勢則是傾向完全交由內(nèi)部團(tuán)隊(duì)—企業(yè)管理層認(rèn)為聘請外部咨詢機(jī)構(gòu)的成本大于收益。

一些在亞洲的投行人士私下里也承認(rèn)，企業(yè)青睞內(nèi)部團(tuán)隊(duì)的做法，搶了投行在并購咨詢方面的生意，他們希望與中國科技公司的老總們進(jìn)一步地合作，以便奪回一些業(yè)務(wù)。但它們指出，從這些公司身上賺錢的機(jī)會主要還是集中在現(xiàn)金管理和外匯交易等金融服務(wù)，以及這些公司計(jì)劃上市的時候。

挖華爾街投行的墻腳

為了組建內(nèi)部并購和企業(yè)融資團(tuán)隊(duì)，中國企業(yè)一直在挖華爾街投行的墻腳。當(dāng)前一些美國和歐洲大型投行正在削減成本，并收縮亞洲業(yè)務(wù)。對于部分不熟悉國際舞臺的中國企業(yè)而言，這些借鑒來的經(jīng)驗(yàn)是非常寶貴的?！半S著我們開始在全球擴(kuò)張，我們的確需要更多能扮演重要角色的國際人才，因?yàn)槲覀冃枰浅＝咏髽I(yè)的董事長，而這位董事長只會說中文，”美國銀行亞洲區(qū)前科技、媒體與電信業(yè)務(wù)的負(fù)責(zé)人鄭孝明（Winston Cheng）說。鄭孝明在去年被中國智能手機(jī)和電動汽車生產(chǎn)商樂視網(wǎng)聘為全球企業(yè)融資負(fù)責(zé)人。

據(jù)路透對職業(yè)社交網(wǎng)站領(lǐng)英的調(diào)查顯示，最近幾個月挖角亞洲投行的中國科技企業(yè)包括互聯(lián)網(wǎng)搜索公司百度、搜索和網(wǎng)絡(luò)安全公司奇虎360科技有限公司。鄭孝明稱他已組建了一個45-50人的團(tuán)隊(duì)，其中大部分人來自華爾街投行，他還提到，內(nèi)部團(tuán)隊(duì)可節(jié)約成本，公司可以更好地控制交易進(jìn)展?！皟?nèi)部成本肯定比付給投行的咨詢費(fèi)低很多，”他說。

樂視上個月宣布以20億美元收購美國電視大廠Vizio，這是樂視成立以來最大的一筆收購交易，該公司并未為這一交易聘請投行。銀行業(yè)者和獵頭表示，離開高調(diào)的國際投行職位加入初創(chuàng)科技企業(yè)，可能會造成減薪，但獲得股票期權(quán)以及就業(yè)的穩(wěn)定性可緩解降薪之痛?！八麄儯ㄍ缎腥耸浚Υ藭指信d趣，因?yàn)榕c諸多業(yè)務(wù)正在萎縮的銀行相比，你將加入一個具有成長前景的公司，”獵頭公司Robert Walters在香港的金融服務(wù)總監(jiān)John Mullally說。

精力更集中

據(jù)Freeman Consulting Services預(yù)估，以滴滴和優(yōu)步的交易規(guī)模以及投行通常收取的顧問費(fèi)率計(jì)算，雙方如果外聘銀行，這些銀行應(yīng)該能賺取2，300萬-3，000萬美元的費(fèi)用。但據(jù)接近優(yōu)步的一位消息人士透露，優(yōu)步方面使用其內(nèi)部顧問服務(wù)，由企業(yè)開發(fā)副總裁Cameron Poetzscher和首席業(yè)務(wù)長Emil Michael負(fù)責(zé)，Cameron Poetzscher曾在高盛就職近二十年。滴滴總裁柳青也曾在高盛任職，而阿里巴巴、百度和京東也都有聘請來自高盛、瑞士信貸、德意志銀行等的高級銀行家。

Freeman Consulting的Lam Nguyen稱，亞洲企業(yè)在進(jìn)行并購交易方面仍依賴外部顧問，尤其是跨境交易時，但銀行家跳槽到快速增長科技客戶的數(shù)量在日益增多，在中國尤其如此。“你可能會跟一家顧問很熟，但這家顧問未必會熟悉你想要涉及的所有方面，”樂視的鄭孝明說。鄭孝明在進(jìn)入美銀前曾在高盛供職七年。“你需要接洽很多顧問，情況會變得越來越有挑戰(zhàn)性。而打造內(nèi)部的顧問團(tuán)隊(duì)，可以獲得更具戰(zhàn)略性，并且更能聚焦重點(diǎn)的辦法和行動，”他表示。