普通居民大額投資合理性評估分析維度探析

【摘要】普通居民中相當多的大額投資者囿于知識水平、職業(yè)局限、時間精力等因素，在具體進行大額實業(yè)投資時，很少人會按規(guī)范的投資學理論來對自己的投資的合理性進行評估分析，由此造成巨大損失。普通居民大額實業(yè)投資要獲得成功，必須要進行投資合理性評估分析。由于風險和收益的分析涉及的理論和實際問題太多，因此客觀上需要提供一個比較合理、通俗的分析維體系供其參考，以幫助其容易和較正確的開展投資分析，并取得事半功倍的分析效果。

【關(guān)鍵詞】居民投資 合理性 評估 體系

一、問題的提出

要合理、理性投資，就要對投資的整體策略及對欲投資對象產(chǎn)品具體風險、收益進行分析，而這兩類分析都要需要有一個基本的分析維度，由于普通大眾絕大多數(shù)對規(guī)范、系統(tǒng)的投資理論接觸有限，知之不多，即使有所接觸與學習也難以深入，因此大大增加了投資失誤率。如我們在分析的基礎(chǔ)上給這類投資者提供一個可供參考的投資分析系列維度，將會大大增加他們投資分析的方便性，進而增強投資的合理性和策略的針對性。

本文“普通居民”指除專業(yè)投資人士、企業(yè)家階層、富有階層等群體，也包括中小微企業(yè)法人；“大額”大致是指十萬元以上投資。所謂“大額”，顯然是一個相對數(shù)。文中說的“對象產(chǎn)品”是指投資者欲要進行投資或最后實際投資了的產(chǎn)品，主要包括：第一，獨立投資或與人合伙成立不同規(guī)模的生產(chǎn)、服務(wù)公司，或成為個體商戶，如開展個體生產(chǎn)、加工，進行銷售，開網(wǎng)店等；第二，購買股份（原始股或在證券交易市場流通的股票）；第三，購買其它不同類型的普通金融性理財產(chǎn)品；第四，金融衍生產(chǎn)品；第五，購買實物性理財產(chǎn)品；第六，銀行儲蓄；第七，家人的教育投資；第八，投資移民，等等。

縱觀國內(nèi)普通居民大額投資者，成功者固然不少，但失敗比例更是驚人。失敗者投資失誤的原因雖然是林林種種，但從全景的角度來看，除博弈中的運氣不佳以外，還有就是由于對投資理論不太熟悉，對投資對象產(chǎn)品及領(lǐng)域分析、投資綜合策略分析欠缺，加上勤于投資分析、謹慎投資的風險意識缺乏等原因所致。

毋庸諱言，要進行有效的投資風險與收益的分析，投資者需要具備較體統(tǒng)的金融投資理論，或具有豐富的投資經(jīng)驗，否則，不可能有效開展此類分析評估。但實際情況是，規(guī)范意義上的投資學與普通居民幾乎沒有直接聯(lián)系，他們中絕大多數(shù)人沒有接觸真正的投資理論，投資經(jīng)驗也不多，其進行較大數(shù)額投資（和單純證券化投資區(qū)分開來）時，包括投資辦實體公司，不會有多少人去翻閱深奧的投資學教程，也不會去進行投資風險計算和產(chǎn)品組合設(shè)計，不會去運用有關(guān)投資收益、風險的計算公式、模型、定律等。但無論如何，他們投資時又必定會或多或少的做投資合理性評估分析，因為沒有人會閉著眼睛投資，只是其評估分析的體系，抑或說套路切切實實屬于草根本色罷了。對于千千萬萬的普通大額投資者來講，盡管他們進行投資合理性的評估分析時會憑借自己對已投資者的觀察、了解、學習，對擬投資領(lǐng)域和相關(guān)事項的感覺，從外界獲得的相關(guān)信息以及投資經(jīng)營的常識等來進行，其中有不少人憑借這種評估分析還獲得了投資的成功，但終究因這類評估分析嚴重缺乏科學性而導(dǎo)致投資失敗，其案例比比皆是。由于這個原因，所以本文的主旨是想在有關(guān)投資學理論的指導(dǎo)下，分析、歸納出普通大眾大額投資的合理性應(yīng)包含的評估分析維度，以供其投資時予以參考。盡管此類投資者中很多人對于這樣的維度分析也還存在著閱讀、理解和執(zhí)行方面的問題，有時還可能出現(xiàn)分析反倒誤投資的狀況，但不能由此可以說投資不用對行業(yè)、產(chǎn)品進行分析，分析也不用管它有哪些維度。提供、倡導(dǎo)、普及此類分析維度，總會能產(chǎn)生一定的正面效應(yīng)，同時也要相信此類投資者也會與時俱進，他們在投資分析方面素質(zhì)、水平都會不斷提高，故他們會對這些分析維度的問題予以重視，也會通過不同學習、研討方式予以認知、區(qū)分、熟悉和靈活運用。

二、對投資對象產(chǎn)品本身風險和收益評估分析的維度

由于大額投資的領(lǐng)域主要分成兩大類，一類是進行生產(chǎn)產(chǎn)品（包括服務(wù)）實體的投資；二是購買金融產(chǎn)品，即不進行具體產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售（服務(wù)）的投資。盡管投資的最終目的都是為了獲取投資利潤，但由于這兩類投資的對象產(chǎn)品在諸多方面的巨大差異，所以，這里對投資合理性評估分析維度的討論也就具體圍繞這兩類不同產(chǎn)品來進行。

（一）實物產(chǎn)品投資合理性評估分析維度

對對象實物產(chǎn)品生產(chǎn)或銷售投資的分析，實質(zhì)上是對對應(yīng)企業(yè)及其所在行業(yè)的分析，其維度與純金融產(chǎn)品的分析具有一致的地方，當然也有很多的不同點。實物產(chǎn)品生產(chǎn)投資在很多投資者看來，是投資行為中投機性最小的一種，也是國家比較認可和積極支持的，事實也是如此。但投資實物產(chǎn)品生產(chǎn)，不一定就必定能獲得成功，也即是說，這類投資的風險也是很大的，這從各國創(chuàng)業(yè)成活率（不同年份）統(tǒng)計就可以看出。是否對其投資，也必須進行慎重的投資和理性分析，只有這樣，才可以盡可能最大限度的減少損失。實物產(chǎn)品生產(chǎn)投資的分析維度主要有：（1）運用波特行業(yè)分析理論進行行業(yè)分析，即從生產(chǎn)要素、需求狀況、相關(guān)產(chǎn)業(yè)、企業(yè)策略、結(jié)構(gòu)或競爭對手、政府行為、機遇等重要方面對所關(guān)注的行業(yè)、產(chǎn)業(yè)進行分析。盡管同行業(yè)也有經(jīng)營結(jié)果的不同，但行業(yè)整體發(fā)展現(xiàn)狀及前景還是在很大程度上影響進入企業(yè)的發(fā)展結(jié)果。如朝陽行業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展前景光明，盈利能力強，市場潛力大。舊產(chǎn)業(yè)通過技術(shù)革新改造，也可以成為青春煥發(fā)，前景光明的產(chǎn)業(yè)。（2）技術(shù)現(xiàn)狀和即將突破的臨界點分析。如小汽車研發(fā)，全球都在向使用新型能源，新材料，實行無人駕駛等方面努力。（3）市場需求量和潛力、產(chǎn)品生命周期分析。（4）產(chǎn)品供給情況，競爭企業(yè)競爭的激烈程度（與行業(yè)分析有交集）。（5）可能的突發(fā)風險，包括新技術(shù)發(fā)現(xiàn)，偶發(fā)事件的致命打擊，如禽流感對于家禽養(yǎng)殖之類。（6）人才獲得水平。（7）創(chuàng)業(yè)期的資金要求及后續(xù)資金需求狀況，資金成本狀況。（8）初入該行業(yè)和產(chǎn)品的啟動成本要求（選址、地產(chǎn)租金、氣候環(huán)境、交通、信息、技術(shù)、專業(yè)集中度，資金成本、貿(mào)易，稅收、員等）。（9）原材料獲得難易和成本。（10）成本控制、管理難度。（11）市場位置現(xiàn)狀和變化，如是處于領(lǐng)先，追隨，抑或是拾遺者位置，銷售渠道合理性等。（12）品牌建設(shè)與營運的現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢。（13）核心競爭力培育、獲得的難度。如是高科技，還是一般技術(shù)使用，或一般加工生產(chǎn)。（14）規(guī)模效益敏感度水平，在同類產(chǎn)品中的市場份額比例。（15）企業(yè)組織形式。如是有限責任、股份、個體、合資、合伙；高層人員構(gòu)成，領(lǐng)袖人物影響，企業(yè)文化和內(nèi)部管理水平。（16）環(huán)保、社會責任要求履行情況。（17）政府支持、宏觀政策、法律環(huán)境。

（二）股票投資合理性評估分析維度

由于股票是金融產(chǎn)品中發(fā)展時間最長，與國家和地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展聯(lián)系最密切，投資者人數(shù)最廣泛的產(chǎn)品，所以，在不可能對每一種金融產(chǎn)品投資合理性進行分析的情況下，選擇對股票的投資合理性分析會具有很強的代表性。是否投資某只股票，從投資的理性角度講，必須要對要購買的股票進行風險和收益分析，這種分析當然包括對其以往基本面和市場實際表現(xiàn)的分析，以及對購買它之后的風險和收益預(yù)期進行分析。特別要指出，對股票的分析可以說是套路無數(shù)，這里主要是根據(jù)筆者自身實際體驗而總結(jié)出來的分析維度，僅供參考。（1）基本面，即股票自身構(gòu)成情況，近幾年的經(jīng)營、盈利情況，基本面變化或沒變化狀態(tài)及原因，資產(chǎn)利潤率等重要財務(wù)指標狀況；企業(yè)管理水平和持續(xù)發(fā)展的主要因素具備狀況；（2）近幾年走勢，K線圖，高低點，突然急劇變化和橫盤時長；（3）有無違規(guī)、違紀、違紀、違理（無厘頭變化）；（4）同行業(yè)比較，同類企業(yè)比較；行業(yè)前景，行業(yè)類龍頭企業(yè)的狀況；（5）分紅、送股狀況，企業(yè)成長發(fā)展狀況；（6）莊家實力和持續(xù)持股狀況，對該股是否做長莊，是否有些“莊德”；（7）在大盤變化該股的主要表現(xiàn)。（8）圍繞企業(yè)經(jīng)營、股權(quán)結(jié)構(gòu)變化、高管變化、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、相關(guān)的政策等方面的新聞及性質(zhì)，臨時消息的關(guān)注。

通過這幾個方面的綜合分析，對該股的股性、股質(zhì)基本掌握，出現(xiàn)巨大失誤的可能性大幅降低。當然，個人股票操作思路和風格又是另外層面的事情了。

三、投資整體策略合理性評估分析維度

在對具體投資產(chǎn)品的風險與收益進行了分析評估之后，是否就只剩下作投資或不投資的決策了呢？不是。這里還有怎么投資的具體問題，如投資品種要不要組合？具體投資的時間，數(shù)額等。這些方面與上面所分析的具體產(chǎn)品的風險、收益分析結(jié)合起來，構(gòu)成投資整體策略分析。投資策略，當然首先是投資什么品種，具體的對象產(chǎn)品，包括單個和組合投資的策略。但還有其它方面的策略，如時間節(jié)點和投資數(shù)量比例確定，投資風險偏好選擇，對對象產(chǎn)品銷售者、服務(wù)者的分析判斷及選擇策略等。綜合起來，主要維度有：（1）投資進入的有利時間節(jié)點。欲購買投資產(chǎn)品價格所在位置，包括低位，中位，高位。俗語說，會買是徒弟，會賣是師傅，就是說的買賣時間節(jié)點重要，尤其是賣出的時間節(jié)點更重要。（2）產(chǎn)品價格變化的個性和產(chǎn)品價格變化過程所處狀態(tài)，變化個性如急漲急跌，急漲慢跌，慢漲急跌，長期橫盤，變化幅度極小等。價格變化所處狀態(tài)，包括啟動，橫盤，上漲或爆發(fā)，下降，再啟動、再上漲等。喜歡什么樣的產(chǎn)品價格變化特性及在具體產(chǎn)品處于怎樣的變化狀態(tài)之下買入和賣出，既和投資者的實力、個性有關(guān)，也與投資分析其它維度所代表的因素密切相關(guān)。（3）投資進入時機與整個市場宏觀格局、大環(huán)境、大趨勢的對應(yīng)聯(lián)系。（4）投資比例和品種的安排。投資常識告訴投資者最好不要將雞蛋放在一個籃子里，但投資也不要太分散。到底在某一時期選擇多少個投資對象產(chǎn)品，不同產(chǎn)品投入自己總投資額的多少比例，要聯(lián)系其它分析維度慎重測算和決定。（5）投資風格的自我定位。投資風格從選擇不同風險系數(shù)的品種來講，有激進型（高風險，有可能獲得高收益）、平和型、保守型；從投資進出的速率來講，有快出快進型，即短期投資型；快進慢出型；長期投資型等；自己要明確自己偏好哪一種，或是偏好怎樣的多重組合，并相應(yīng)明確不同偏好的最好和最壞結(jié)果。（6）對投資對象產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品收益率、收益絕對值、歷年分紅狀況、回報投資者的方式及其組合情況。遇到過高的產(chǎn)品收益率，事先要多方求證，要注意收集銷售單位提供收益的連續(xù)性和時間長度，如幾個月，半年，一年等，防止有的公司實施“龐氏騙局”，即用后面投資者的錢去付前面投資者的”高收益”，到集資金鏈斷裂時公司跑路消失或耍賴不還錢。（7）注重對象產(chǎn)品銷售者的合同質(zhì)量，特別是其誠信度狀況。首先要注意銷售合同清晰度和完整性，包括條款文字表述的通俗性、明確性、具體性，重要提示的合理性及閱讀的方便性；其次要注意銷售合同有無模糊條款，霸王條款，生僻的專業(yè)用語；第三是注意銷售合同的完整性，看自己所關(guān)心的重要方面在合同中是否有表述，有無遺漏等。（8）銷售方服務(wù)態(tài)度和水平。要深入、全面了解和感受理財產(chǎn)品銷售服務(wù)人員、綜合業(yè)務(wù)人員的服務(wù)水平和態(tài)度。如發(fā)現(xiàn)他們一味推銷產(chǎn)品，夸大收益和保證程度，對客戶提出的問題不直接、清晰地回答，而是閃爍其詞，模棱兩可，或答非所問等，就要高度警惕了。還要注意弄清楚業(yè)務(wù)人員，特別是產(chǎn)品銷售人員的真實身份，對不太熟悉的產(chǎn)品經(jīng)營部門或部門，也要進行身份的確認，以防假冒或打擦邊球（半真半假）。（9）文化知識基礎(chǔ)較好的投資者，要學會運用投資決策比較工具，注重在面對多項可選擇投資產(chǎn)品時，對不同產(chǎn)品的風險和收益具體程度進行比較分析，如決策樹，風險分析模型，證券組合風險、收益分析計算等，最后進行投資類型、品種取舍。

以上不同的分析維度，從理論上講，它們由于相互間會產(chǎn)生一定影響，即交叉影響和作用。對于普通居民來講，主要是要習慣和學會將以上評估分析維度進行單個、逐項操作。特別要注意的是，在運用以上分析維度進行的過程中，如果發(fā)現(xiàn)問題，或運用維度分析本身就存在巨大困難，那就要采取相應(yīng)的防范措施了，例如：對想要進入的行業(yè)、實物產(chǎn)品生產(chǎn)領(lǐng)域或金融理財產(chǎn)品品種很不熟悉，當自己已明確意識到要花很多時間對有關(guān)信息進行收集和了解，但又無法收集到或不會運用渠道去收集、了解時，那么就不可急于立即投資，而是暫時不投資，或充其量進行極少量投資以試水。又如：當完全不了解某個想投資的產(chǎn)品時，可以通過在同類企業(yè)入職，深度參與產(chǎn)品公司的營銷活動，深入咨詢和了解欲投資產(chǎn)品的風險、收益情況，綜合收集對象產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品的各方面的過往資料，向非常熟悉對象產(chǎn)品的人士咨詢和了解，以對這種對象產(chǎn)品的風險、收益情況，變化個性等情況摸查清楚以后再作是否進入的決定。

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