忽視經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)

霍華德·馬克斯

美國(guó)總統(tǒng)候選人已經(jīng)做出了一些值得令人懷疑的陳述，市場(chǎng)需要分辨的是，誰(shuí)在否認(rèn)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)方面更過(guò)分。

在英國(guó)脫歐公投后的幾周內(nèi)，“脫歐派”冠冕堂皇的承諾即被大量收回?，F(xiàn)在，我想討論在美國(guó)總統(tǒng)選舉中已經(jīng)做出的一些令人值得懷疑的陳述。

唐納德·特朗普最著名的一些經(jīng)濟(jì)聲明一直與進(jìn)口、失業(yè)和貿(mào)易平衡有關(guān)。

他談到中國(guó)時(shí)稱，“他們正在消滅我們?！钡?，貿(mào)易是雙向的。當(dāng)我們從其他國(guó)家買入的東西超過(guò)他們從我們國(guó)家購(gòu)買的東西的時(shí)候，會(huì)導(dǎo)致財(cái)政赤字，所以我們會(huì)限制這種不公平的競(jìng)爭(zhēng)。但主要原因是：他們比我們提供的性價(jià)比更好。他們出售產(chǎn)品，占得工作崗位，但是我們能夠獲得廉價(jià)商品。在這種情況下中國(guó)并不是“贏家”，而美國(guó)也不是“輸家”：對(duì)于兩個(gè)國(guó)家來(lái)說(shuō)是雙贏。當(dāng)然，雖然對(duì)國(guó)家來(lái)說(shuō)總體是有利的，但是對(duì)個(gè)人來(lái)說(shuō)可能存在負(fù)面后果。例如，人們可能由于廉價(jià)進(jìn)口商品而失去工作崗位，而社會(huì)應(yīng)采取措施減輕他們的損失。我稍后會(huì)再來(lái)討論這個(gè)問(wèn)題。

特朗普聲稱來(lái)自中國(guó)的不公平競(jìng)爭(zhēng)是導(dǎo)致我們制造業(yè)崗位減少的主要原因。但是，正如我此前所指出的，最近幾十年，美國(guó)由于提高生產(chǎn)力、實(shí)現(xiàn)機(jī)械化和自動(dòng)化而減少的潛在就業(yè)崗位，是因中國(guó)低成本競(jìng)爭(zhēng)而減少的實(shí)際就業(yè)崗位數(shù)量的十倍左右。特朗普責(zé)怪中國(guó)操控匯率，將人民幣對(duì)美元匯率保持在很低的水平，是中國(guó)可以銷售廉價(jià)商品的部分原因。但有意思的是，當(dāng)中國(guó)最近放松匯率管控時(shí)，人民幣不升反降，說(shuō)明中國(guó)可能沒(méi)有人為地保持低匯率。

考慮到經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)，特朗普從未說(shuō)過(guò)這樣的話：“我們可以通過(guò)實(shí)施保護(hù)性關(guān)稅增加制造業(yè)就業(yè)崗位，但是這需要所有消費(fèi)者為他們從海外購(gòu)買的商品支付更高的價(jià)格?！比绻M(jìn)口商品被禁止、消減或施加重稅，普通美國(guó)民眾會(huì)有怎樣的日常購(gòu)物體驗(yàn)?zāi)兀?/p>

此外，特朗普并沒(méi)有指出，在回應(yīng)美國(guó)采取的保護(hù)主義措施時(shí)，其他國(guó)家可能通過(guò)對(duì)美國(guó)制造的商品增加關(guān)稅進(jìn)行報(bào)復(fù)，讓一些美國(guó)人失去工作崗位。特朗普的競(jìng)選主要針對(duì)那些害怕不能與全球化與時(shí)俱進(jìn)的人群，忽略了贏家和總體的積極效果，這些人就好比英國(guó)的“脫歐”支持者。

特朗普聲稱他在商業(yè)方面的專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)可以讓他幫助美國(guó)經(jīng)濟(jì)走上更好的發(fā)展軌道。根據(jù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪的分析，特朗普的計(jì)劃將使聯(lián)邦預(yù)算赤字從現(xiàn)在的6，400億美元增至2026年的31510億美元，而不是目前法律規(guī)定的12890億美元;同時(shí)，導(dǎo)致聯(lián)邦政府債務(wù)將從現(xiàn)在的14萬(wàn)億美元增至2026年的37萬(wàn)億美元以上（按照現(xiàn)有法律大約為24萬(wàn)億美元——所有數(shù)字按2009年的美元計(jì)算，已對(duì)通脹進(jìn)行調(diào)整）。

最后，我要提一下特朗普最不切實(shí)際的主張：他有能力通過(guò)協(xié)商來(lái)減輕聯(lián)邦債務(wù)的總額。特朗普致富的部分原因是通過(guò)借錢卻不還錢積累得來(lái)，并且他似乎對(duì)于他的企業(yè)不斷將破產(chǎn)作為策略工具而頗為自豪。他現(xiàn)在以輕資產(chǎn)模式經(jīng)營(yíng)，注重產(chǎn)權(quán)許可費(fèi)而不是資產(chǎn)所有權(quán);或許這是因?yàn)樗麑掖芜`約而導(dǎo)致沒(méi)有人愿意貸款給他。特朗普不需要一直借助于世界資本市場(chǎng)，但美國(guó)需要。美國(guó)可以拒絕償還全部債務(wù)（也稱為債務(wù)“重新安排”或“違約”），但是我們將不可能再擁有相同的信用市場(chǎng)渠道，并且我們肯定將無(wú)法再享有高信用評(píng)級(jí)帶來(lái)的好處以及低利率。

點(diǎn)評(píng)特朗普是一方面，而另一方面，同為候選人并有可能成為總統(tǒng)的克林頓也有她自己的不足。她在擔(dān)任國(guó)務(wù)卿時(shí)使用私人電子郵件服務(wù)器，這就是一個(gè)很好的例子。并且，她的部分立場(chǎng)，比如反對(duì)《跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)議》以及承諾特定收入水平的人可以免費(fèi)上公立大學(xué)，似乎僅僅為了幫助她在預(yù)選中勝出伯尼·桑德斯，并且在大選中贏得她的支持者。但我認(rèn)為，公平地來(lái)講，她在競(jìng)選過(guò)程中在否認(rèn)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)方面遠(yuǎn)沒(méi)有特朗普那么過(guò)分，而這是我在這里的主題。

作者為橡樹(shù)資本創(chuàng)始人及聯(lián)席董事長(zhǎng)