鑫廣綠環(huán)募投項目怪相

鐘禾

6月22日，鑫廣綠環(huán)再生資源股份有限公司（下稱“鑫廣綠環(huán)”）第三次披露招股書申報稿（下稱“2016版申報稿”），其主營業(yè)務(wù)為固體廢物的處理處置、再利用及相關(guān)服務(wù)。

實際上，第三次沖關(guān)的鑫廣綠環(huán)業(yè)績已經(jīng)出現(xiàn)大幅下滑。Wind資訊顯示，2015年，鑫廣綠環(huán)營業(yè)收入、歸屬母公司股東的凈利潤分別為5.74億元和6625萬元，分別同比下降28.05%和21.83%；而2014年的增幅分別為31.56%和4.20%。

不僅如此，鑫廣綠環(huán)2016版申報稿中披露的募投項目和前兩次有較大變化，原募投項目或進展緩慢，或突然消失，其募投項目真實收益存疑。

此次IPO，鑫廣綠環(huán)擬募集資金2.64億元，分別投向“煙臺市危險廢物填埋處置中心”、“煙臺市固體廢物焚燒處置中心改擴建項目”、“廢舊汽車回收拆解及資源化利用項目”和“上海鑫廣廢棄物環(huán)保資源化項目”。

其中，“煙臺市危險廢物填埋處置中心”項目在新老三個版本的申報稿中均出現(xiàn)，計劃投資1億元，第一年為建設(shè)期，第二年投入運行，生產(chǎn)負荷預(yù)計達到80%，第三年及以后生產(chǎn)負荷預(yù)計達100%。

在2014版申報稿中，鑫廣綠環(huán)表示，截至2013年12月31日，公司已用自有資金3807萬元投入建設(shè)本項目，目前已完成一期工程并進入試生產(chǎn)。在2015版申報稿中鑫廣綠環(huán)又表示，截至2014年年底，公司已用自有資金4898萬元投入建設(shè)本項目，目前已部分投產(chǎn)。

鑫廣綠環(huán)在2016版申報稿中表示，截至2016年1月5日，本項目已投入約4345萬元（已扣除因土地收儲拆除的相關(guān)建筑物所對應(yīng)的投入）。

2014版、2015版申報稿中，鑫廣綠環(huán)預(yù)計此項目100%達產(chǎn)后，服務(wù)收入和凈利潤（年均）分別為7595萬元和1065萬元；但在2016版申報稿中分別變?yōu)?.34億元和5416萬元，分別較此前增長76.38%和408.54%。對此，鑫廣綠環(huán)沒有給出任何解釋。

2014版、2015版申報稿中，鑫廣綠環(huán)第二大募投項目為“廢舊鋼鐵再生加工”，此項目計劃總投資7200萬元，全部使用募集資金；此項目第4年（含1年建設(shè)期）達產(chǎn)，達產(chǎn)產(chǎn)能為設(shè)計產(chǎn)能的85%，達產(chǎn)后此項目營業(yè)收入、凈利潤分別為6956萬元、1109萬元。2015版申報稿中，鑫廣綠環(huán)預(yù)計上述項目達產(chǎn)后營業(yè)收入、凈利潤分別為5059萬元和964萬元，分別較2014年申報稿預(yù)計值下降了27.27%和13.07%。

在2016版申報稿中，“募集資金用途”中沒有了“廢舊鋼鐵再生加工”項目，對此，鑫廣綠環(huán)也沒有給出合理解釋。甚至在2011-2015年鑫廣綠環(huán)在建工程明細中也沒有看到“廢舊鋼鐵再生加工項目”。

在2015版申報稿中，鑫廣綠環(huán)在提示“電子廢棄物回收價格上升導(dǎo)致公司綜合毛利率下降的風(fēng)險”時還表示，2013年起，鑫廣綠環(huán)電子廢棄物回收價格出現(xiàn)明顯上升，其中廢舊電視機均價由2012年的28.45元/臺上升至2013年的81.58元/臺，并在2014年進一步上漲至94.55元/臺，上述情況主要是由于國家不再對電子廢棄物的回收規(guī)定指導(dǎo)價格所致。如未來市場競爭加劇，電子廢棄物回收的市場價格可能繼續(xù)上升，由此導(dǎo)致公司業(yè)績存在進一步下降的風(fēng)險。

在2016版申報稿中，鑫廣綠環(huán)沒有上述表述。

問題不止于此，Wind資訊還顯示：2014年、2015年，鑫廣綠環(huán)員工總數(shù)分別為538人和600人，“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”分別為4075萬元和3799萬元。以此計算，2014年、2015年鑫廣綠環(huán)員工年均薪酬為7.57萬元、6.33萬元，呈現(xiàn)大幅下降趨勢。