中國投資環(huán)境現(xiàn)狀及投資策略分析

摘 要：改革開放以來，中國的投資環(huán)境得到了極大的改善，但也存在著諸多障礙制約著環(huán)境優(yōu)勢的發(fā)揮。本文從中國投資環(huán)境的現(xiàn)狀方面進行研究分析，對中國現(xiàn)有的投資產(chǎn)品提出投資策略，同時展望中國投資環(huán)境未來的發(fā)展動向。

關鍵詞：投資環(huán)境；現(xiàn)狀；策略

改革開放以來，中國經(jīng)濟日益發(fā)展，以其卓越的成就為世界所認識、了解和矚目。實踐證明了引進外資對經(jīng)濟發(fā)展的巨大貢獻。中國擁有極具潛力的投資環(huán)境，但也存在著諸多障礙制約著環(huán)境優(yōu)勢的發(fā)揮。

一、研究背景

在世界經(jīng)濟前景黯淡的情況下，歐美各經(jīng)濟體的債務危機仍在蔓延，歐元區(qū)經(jīng)濟持續(xù)惡化。歐債然而引發(fā)了歐洲經(jīng)濟增長的大衰退，甚至出現(xiàn)了負增長。各國財政狀況大幅惡化，財政赤字占GDP的比例不斷攀升。全球經(jīng)濟繼續(xù)呈現(xiàn)出在長期波動中低速增長的態(tài)勢，經(jīng)濟復蘇面臨新的不確定性，全球經(jīng)濟出現(xiàn)明顯減速，新興經(jīng)濟體的增長速度也明顯放緩。

在全球范圍內(nèi)，中國經(jīng)濟奇跡般地保持著高速的增長。如此高速持續(xù)增長的經(jīng)濟，無疑將帶來市場機會的增多和投資回報率的提高，成為中國最顯著的優(yōu)勢，也成為各國理想的投資地。歐洲統(tǒng)一大市場和北美自由貿(mào)易區(qū)的建立，給中國引進外資帶來雙重影響：一是替代影響。區(qū)域化集團內(nèi)部資金流動態(tài)勢的增強，減少了本來可能投向中國的投資；二是協(xié)同放大影響。集團內(nèi)部的再分解和重新整合，擴展了它在全球市場上的實力，使世界上最具前的中國市場，成為區(qū)域集團投資者關注的焦點。

二、理論基礎

投資是指投入當前資金或其他資源以期望在未來獲得收益的行為。投資環(huán)境指在國際投資過程中，足以波及和影響國際資本運營的東道國條件。無論政府機構(gòu)、工商企業(yè)、金融組織，還是居民個人，作為獨立的經(jīng)濟主體，都在不同程度上以不同的方式直接進行或間接參與投資活動。

我國的投資概念經(jīng)歷了三個發(fā)展階段。第一階段是新中國成立初期至20世紀70年代末，這一階段投資研究的對象是基本建設投資。第二階段是20世紀80年代初到90年代初，這一階段所涉及的投資主要指固定資產(chǎn)投資。第三階段是20世紀90年代到現(xiàn)在，各類金融產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)。

三、我國宏觀經(jīng)濟狀況分析

現(xiàn)階段，中國經(jīng)濟正處于短期波動和中長期下行相互交織的時期，經(jīng)濟增長金融換檔期。為抑制通脹率、控制房地產(chǎn)泡沫，中國政府綜合運用各種政策工具，用緊縮的宏觀經(jīng)濟政策抑制過熱的經(jīng)濟。2011年以來，中國宏觀經(jīng)濟運行無論從總量還是結(jié)構(gòu)上都持續(xù)降溫，增長速度呈緩中趨穩(wěn)的態(tài)勢。

20世紀末的東南亞金融危機和2008年金融危機中，人民幣的堅挺給世界留下了良好印象并開始被廣泛使用。中國推動了一系列改革來促進人民幣在國際投資中使用的廣度和深度，如制定2020年上海國際金融中心建設目標等。國際清算銀行最新報告顯示，2013年，人民幣在全球外匯交易中處于首位。2013年我國的城鎮(zhèn)化水平為53.7%，預計2020年會增至60%，2030年會增至70%，中間蘊含了巨大的投資機遇，將會受到國際投資者的青睞。

目前美國在中國的直接投資存量約為707.3億元。1992年以前，美國主要投資歐洲和日本的公司。1992年以后，美國開始大規(guī)模對華投資。期間，美國通用汽車公司和福特公司加快投資中國的步伐，不斷推出新車型，與德國大眾、日本豐田競爭中國的市場。

四、中國金融市場發(fā)展情況

1.建立了較完善的貨幣市場。盡管2015年中國經(jīng)濟增長繼續(xù)放緩，導致貨幣需求量和外匯儲備增長率持續(xù)下降，但是在央行多項貨幣政策的綜合作用下，貨幣供應量呈整體回升態(tài)勢。由于央行調(diào)低法定存款準備金率，基礎貨幣增長率繼續(xù)下降。信貸是政府調(diào)控經(jīng)濟運行的重要工具，中國經(jīng)濟的波動主要是由投資引起的，銀行信貸的投放量直接決定了投資的規(guī)模。由于央行緊縮性貨幣政策調(diào)控，信貸增長率大幅回落，信貸結(jié)構(gòu)也不太合理。調(diào)節(jié)貸款利率是央行另一種貨幣政策工具，受到法定存款準備金率的影響，金融機構(gòu)貸款加權(quán)利率持續(xù)下降。隨著金融改革深化和金融發(fā)展水平提升，我國社會融資規(guī)模從2002年的2萬億元擴大到2011年的12.83億元。穩(wěn)增長在宏觀調(diào)控中逐漸占據(jù)優(yōu)勢地位，金融機構(gòu)存款量開始止跌回升。未來的貨幣政策將在穩(wěn)定經(jīng)濟增長、保障流動性供給、促進金融體系穩(wěn)定、防范中長期通脹壓力之間平衡。

2.在內(nèi)外部經(jīng)濟的挑戰(zhàn)下，中國銀行業(yè)的不良率仍然較低，商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)增長，負債結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定，國家的利率調(diào)整也未對銀行業(yè)的凈利差產(chǎn)生過大的影響，銀行的不良貸款率在逐步降低，資本充足狀況保持平穩(wěn)。面對監(jiān)管的加強和市場競爭的激烈，銀行業(yè)加大了創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型的力度，在表外業(yè)務方面，推出銀信合作、票據(jù)回購、同業(yè)代付、資產(chǎn)證券化等業(yè)務。促進銀行業(yè)務轉(zhuǎn)型，加快小微企業(yè)和零售業(yè)務發(fā)展，突出綜合經(jīng)營，發(fā)展中間業(yè)務，提高資本管理效率。未來銀行業(yè)將面臨更大的挑戰(zhàn)，經(jīng)濟風險逐漸顯露，銀行經(jīng)營成本日益增加，銀行必須進一步加大業(yè)務轉(zhuǎn)型力度。

3.資本市場在規(guī)范中發(fā)展。在經(jīng)濟疲弱的市場環(huán)境中，中國證券業(yè)繼續(xù)摸索前進。目前市場走弱直接影響了證券業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。行情進一步回調(diào)，交易量下降，營業(yè)收入減少，行業(yè)利潤下降，虧損面擴大，弱市特征顯現(xiàn)。但是一些朝陽業(yè)務給證券公司帶來了增收的希望，新開展的融資融券業(yè)務實現(xiàn)了36.4億元的凈收入，證券投資基金的數(shù)量也在增加。在未來的資本市場中，融資融券業(yè)務的全面鋪開和新三板的開通建設，為證券公司開拓了新的經(jīng)紀業(yè)務。在國家經(jīng)濟企穩(wěn)的情況下，我國證券市場會出現(xiàn)一定幅度的上揚行情，同時面對來自基金管理公司的正面競爭。

4.目前我國保險業(yè)資產(chǎn)規(guī)模保持穩(wěn)定增長，資金運用穩(wěn)健，投資政策進一步放開，保險資金運用渠道逐步放開，市場總體格局穩(wěn)定，中介機構(gòu)發(fā)展穩(wěn)健，市場秩序進一步規(guī)-，行業(yè)競爭力得到增強。但是也存在行業(yè)形象不佳、經(jīng)營模式粗放、產(chǎn)口結(jié)構(gòu)單一、人才素質(zhì)不高等問題。未來的保險行業(yè)將著力加強防范金融風險、優(yōu)化組織體系，積極培育市場，不斷豐富保險產(chǎn)品。

5.外匯市場的發(fā)展。盡管中國外匯儲備增長趨勢沒有發(fā)生根本性改變，但增長速度明顯下降。中國貿(mào)易順差的持續(xù)縮小、歐元區(qū)債務危機的升級、人民幣升值預期降低、國際經(jīng)濟復蘇動力不足都是導致中國外匯儲備出現(xiàn)階段性回調(diào)的主要因素。目前，人民幣兌美元的匯率水平較為穩(wěn)定，已經(jīng)接近均衡匯率水平，外匯市場交易品種明顯增大，外匯市場建設初見成效。

五、投資策略分析

1.從政策上改善我國投資環(huán)境

（1）與來華投資國家采取共同行動切實改善我國投資環(huán)境，重點考慮和采納外商提出的合理化方式管理的建議。

（2）目前，在與外商合作的過程中，由于投資項目的不確定性使投資者產(chǎn)生困惑，限制了很多潛在投資者和項目的發(fā)展。外資合作各國可以發(fā)布投資指導目錄，提高投資政策和管制領域的透明度，降低限制措施的不利效應。

（3）簽訂國與國之間的投資保護協(xié)議，通過投資保護協(xié)議向合作過發(fā)出政治承諾支出和鼓勵的有力信號，促進國家之間的直接投資。

2.我國現(xiàn)有金融產(chǎn)品投資策略

（1）房地產(chǎn)投資

房地產(chǎn)投資是我國資本市場一個重要的投資領域，具有資產(chǎn)流動性差、資金回收期長、投資高風險高回報、保值增值性強、投資渠道多樣化、受政策的影響較大。房地產(chǎn)投資存在經(jīng)濟風險、技術(shù)風險、政策風險、融資風險等多種風險，為了規(guī)避風險，投資者在投資的過程中應該選擇投資收益預先較為明確的項目，并通過市場調(diào)查來降低風險。通過開發(fā)結(jié)構(gòu)的分散，包括投資區(qū)域分散、投資時間分散和共同投資等方式，達到減少風險的目的。可以依據(jù)房地產(chǎn)投資的風險程度和年獲利能力，按照一定的原則對各種不同類型的房地產(chǎn)進行恰當搭配以降低投資風險。

（2）股票投資

股票是股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證，具有收益性、風險性、流動性等特點，持有股票的目的在于獲取收益。投資中國股市，要結(jié)合基本面來分析行業(yè)。選擇一個公司，可以從行業(yè)發(fā)展前景、行業(yè)的市場空間、行業(yè)生態(tài)環(huán)境、行業(yè)生命周期四個方面進行分析。其次是技術(shù)面分析，中國股市的核心技術(shù)分析是波浪理論，以及K線圖、周期理論、幾何形態(tài)、道氏理論等多種方法的綜合使用，它的基礎來源于人們對市場歷史的重演性理解，從而找出規(guī)律性的東西來幫助人們認識市場，一個好的技術(shù)者往往在市中容易獲取盈利。

（3）金融衍生品、信托、基金等投資工具

期貨交易是指投資者交納一定數(shù)量的履約保證金，通過在期貨商品交易所公開競價買賣期貨合約并在合約到期前進行對沖，或通過期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨進行實物交割來了結(jié)義務的一種交易方式。期貨市場提供的轉(zhuǎn)移價格風險的工具有助于穩(wěn)定國民經(jīng)濟、調(diào)節(jié)市場需求、減緩價格波動。期貨交易可采用套期保值的方法，分為買入套期保值和賣出套期保值，能夠規(guī)避價格上漲所帶來的風險，提高企業(yè)資金使用效率。賣出套期保值能夠幫助生產(chǎn)商或銷售商回避未來現(xiàn)貨價格下跌的風險，順利完成銷售計劃，實現(xiàn)利潤目標。

信托是指委托人基于對受托人的信任，將其財產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進行管理或處分的行為。信托具有財務管理職能、融通資金職能、溝通和協(xié)調(diào)經(jīng)濟關系職能、社會投資職能。信托機構(gòu)開辦投資業(yè)務是大部分國家的普遍做法，目前投資業(yè)務已成為我國信托機構(gòu)的主要業(yè)務之一。

現(xiàn)在，中國的投資環(huán)境與其他發(fā)展中國家相比，總體條件優(yōu)越。展望未來，在一帶一路經(jīng)濟、生物工藝學產(chǎn)業(yè)、國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展、零售行業(yè)、旅游業(yè)等為主體的各種投資熱點產(chǎn)業(yè)逐漸走向成熟等各種因素的影響下，為我國未來的投資環(huán)境提提供了更為寬廣的舞臺。

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作者簡介：李佩娜（1981.09- ），暨南大學工商管理碩士，中山大學新華學院金融工程專職教師，主講《證券投資實務》、《金融信托與租賃》、《經(jīng)濟法》等課程