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    流動性與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系探究

    2016-07-29 18:17:41王睿侯瑞波
    商場現(xiàn)代化 2016年19期
    關(guān)鍵詞:金融化流動性

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    摘 要:流動性在金融中一直扮演著重要的角色,是傳導(dǎo)和影響經(jīng)濟(jì)的重要樞紐,本文通過分析流動性在經(jīng)濟(jì)社會和企業(yè)中的影響,總結(jié)出流動性和經(jīng)濟(jì)狀況的關(guān)系,從而為政府的治理提出一些建議。

    關(guān)鍵詞:流動性;變現(xiàn)能力;金融化

    所謂的流動性即資產(chǎn)變現(xiàn)的容易程度,如果一種資產(chǎn)(如股票)比另一種資產(chǎn)(如房子)更容易變現(xiàn),我們就稱股票代表的這種資產(chǎn)具有更強(qiáng)的流動性。流動性的概念源于經(jīng)濟(jì)學(xué)大師凱恩斯的《就業(yè)、利息和貨幣通論》,隨著各領(lǐng)域金融的不斷深化,流動性充斥著經(jīng)濟(jì)的各個方面。具體到企業(yè)方面,則是資金的流轉(zhuǎn)變現(xiàn)程度,如果企業(yè)的資金流轉(zhuǎn)變現(xiàn)很容易,那么會對企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生長期積極的影響,但是如果企業(yè)的流動性不足,會導(dǎo)致資金供應(yīng)緊缺,發(fā)生違約信用風(fēng)險,企業(yè)的借貸成本直線上升,對企業(yè)的正常經(jīng)營與運(yùn)轉(zhuǎn)帶來風(fēng)險,甚至?xí)沟闷髽I(yè)破產(chǎn)與倒閉,從而引發(fā)金融危機(jī)。由此可知流動性的研究對經(jīng)濟(jì)社會,特別是在金融化程度越來越高的今天具有重要意義。

    一、經(jīng)濟(jì)社會的流動性

    從2001年至2013年,經(jīng)濟(jì)社會的流動性逐年上升,我們可以清楚的感覺到經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展,金融不斷深化,流動性不斷增加。在2013年時,學(xué)者們形成了共識,我國的流動性已經(jīng)過剩,究其原因,有人歸結(jié)于2008年9月,國際金融危機(jī)全面爆發(fā)后,經(jīng)濟(jì)面臨硬著陸的風(fēng)險。為了應(yīng)對這種危局,中國政府于2008年11月推出了擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長的十項(xiàng)措施。初步匡算,為了實(shí)施這十大措施,到2010年底約需投資4萬億元。這種貨幣供給的突然非正常的增加在當(dāng)時確實(shí)為經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定做出了卓越的貢獻(xiàn),但是,在之后幾年的時間使市場的流動性大幅增加,通貨膨脹現(xiàn)象嚴(yán)重,導(dǎo)致的結(jié)果就是流動性過剩,這類似于揮霍消費(fèi)的時候,突然發(fā)現(xiàn)口袋的錢不夠花了。且長期反復(fù)附加在流動性上面的杠桿這時候一起反向加倍打擊,之前的四兩撥千斤直接變成了千斤壓四兩,市場的壓力越來越大,四處都是還貸的壓力,信用在這個時候也沒有一點(diǎn)用了,市場上一片蕭條,只能變賣資產(chǎn),苦苦還債。

    從2013年一直到現(xiàn)在,大家的感覺也很明顯,就是流動性緊缺,用通俗的話來講就是錢不好掙了,工作難找了,不舍得花錢了。國際金融危機(jī)爆發(fā)之后,利空大于利多,國際市場上美國市場萎靡,歐洲市場分裂,亞洲市場低迷,投資者信心不足,國際大宗商品價格走低,石油價格不振,全球經(jīng)濟(jì)難有新的突破。雖然中國央行不斷降息降準(zhǔn),但是由于消費(fèi)者和投資者信心不足所導(dǎo)致的流動性陷阱依然表現(xiàn)出流動性不足的特征。

    2015年12月12日,中國人民銀行金融研究所所長姚余棟在“三亞·財經(jīng)國際論壇”中討論到全球金融市場流動性將趨緊,歐央行、日央行繼續(xù)購債應(yīng)該是最后的秋天,全球經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入漫長的冬季,這個冬季可能是二、三十年。姚余棟分析了過去100年以來全球流動性的周期變化:從1900年以來到1945年二戰(zhàn),國際流動性趨于高峰;從1945年到1971年下降,周期是約70年。預(yù)計到2017年達(dá)到頂峰,這是歐央行、日央行、英格蘭銀行結(jié)束購債,頂峰之后就是下降。姚余棟猜想:下降的時間至少有20年到30年,或許要等到2035年進(jìn)入中國超老齡社會的時候結(jié)束這個周期。從1971年以來到2035年,這期間將處于流動性緊縮。

    最近幾天的美元走強(qiáng),人民幣走弱更是使得老百姓不知所措,在金融的相關(guān)研究中,對于流動性的研究不在少數(shù),但是對于流動性對國民的研究資料還是有限。由上述分析可知,流動性的過剩和短缺對于經(jīng)濟(jì)來說都不是好事,因而對于我們的國家和政府應(yīng)該適時地利用宏觀調(diào)控這只看得見的手對發(fā)展不完善的經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控,使得經(jīng)濟(jì)能夠處于健康發(fā)展?fàn)顩r。

    二、煤炭企業(yè)的流動性

    流動性對于企業(yè)來講也是非常重要的,這里我們以煤炭企業(yè)為例來說明。2003年至2012年被稱為煤炭行業(yè)的黃金十年。在這十年期間,隨著對煤炭的需求不斷增加,煤炭供不應(yīng)求,直接推動煤價的上升。2004年,我國出臺煤炭出口配額制的相關(guān)政策,管控煤炭的出口。但是煤炭供需仍然緊張。財政部于2008年8月20日將我國焦炭、煉焦煤及其他煙煤等出口稅率大幅增加。自從2004年相關(guān)政策出臺之后,我國煤炭出口量就迅速逐年下降。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù),截至2012年,我國煤炭出口量已降至928萬噸,不及2003年出口量的十分之一。同時,煤炭進(jìn)口關(guān)稅基本上都降低為零。鼓勵進(jìn)口限制出口的政策效果顯著,過去十年內(nèi),中國煤炭進(jìn)口量迅速增長,2003年中國煤炭進(jìn)口量僅為1100萬噸,而至2013年,當(dāng)年中國的煤炭進(jìn)口量為3.3億噸,十年翻了33倍。

    我國的煤炭進(jìn)出口政策在過去十年內(nèi)為中國的能源安全作出了積極貢獻(xiàn),給中國經(jīng)濟(jì)的提供了大量的流動性,使得能源企業(yè)迅速發(fā)展。中國煤炭工業(yè)協(xié)會公布的2014年中國煤炭企業(yè)百強(qiáng),2014煤企百強(qiáng)2013全年共完成營業(yè)收入41568億元,而2004年評出的百強(qiáng)企業(yè)2003年?duì)I業(yè)收入僅為2760億元,十年內(nèi)中國煤炭企業(yè)的營收規(guī)模至少增長了15倍。在2013年的財富世界500強(qiáng)排行榜中,我國共有11家煤炭企業(yè)入圍和2012年相比多了5家,可以毫不夸張地說,2003年至2013年是中國煤炭業(yè)的黃金十年,煤炭產(chǎn)業(yè)賺得盆滿缽滿。

    在流動性充足的情況下,對于企業(yè)來講,特別是對于煤炭等貸款型企業(yè)來講,他們的資金鏈可以有足夠的保證,就連銀行的大部分貸款爭相貸給煤企,這種企業(yè)的流動性就是企業(yè)的命脈,一旦流動性不足,就會出現(xiàn)違約現(xiàn)象,影響到融資能力,可能使得企業(yè)不能正常周轉(zhuǎn)和運(yùn)行。

    2015年1月6日,國家統(tǒng)計局原總經(jīng)濟(jì)師兼新聞發(fā)言人、國務(wù)院參事姚景源在成都舉行的中國西部經(jīng)濟(jì)發(fā)展論壇上對目前中國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的特征進(jìn)行了總結(jié)。姚景源認(rèn)為,中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了30多年的高速增長以后面臨的經(jīng)濟(jì)形勢是就是“三期疊加”。什么是“三期疊加”?就是中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在處于增長速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期和刺激經(jīng)濟(jì)政策負(fù)作用的消化期。具體到煤炭行業(yè)就是中國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)和國際能源價格新常態(tài)。在這種新常態(tài)下,煤炭價格突然下降,企業(yè)流動性陡然下降,導(dǎo)致煤炭行業(yè)資金鏈斷裂。煤炭價格的下跌與產(chǎn)能嚴(yán)重過剩是密切相關(guān)的,而產(chǎn)能過??偨Y(jié)來說就是流動性不夠,變現(xiàn)能力差。

    據(jù)了解,由于煤價下跌使得煤炭生產(chǎn)重地“三西”地區(qū)遭受重創(chuàng),煤礦大面積停產(chǎn),很多煤炭大企業(yè)連續(xù)幾年虧損。以煤炭作為工業(yè)支柱的山西連續(xù)兩年經(jīng)濟(jì)排名全國倒數(shù)。山西煤氣不得不進(jìn)行大量裁員,導(dǎo)致多人失業(yè)。在如此惡劣的環(huán)境下,流動性本來就不足的時候,各地煤電互保政策使得流動性更顯不足。

    由此看出流動性對于企業(yè)的生存特別是貸款型的企業(yè)來說更為重要。對于企業(yè)的流動性也要把握一個度,不能過高,高的話會使得庫存過多,壓制流動性;而流動性過低使得資金鏈無法周轉(zhuǎn),不能維持日常需求,因此使得流動性維持在一個范圍之內(nèi)才能使得企業(yè)和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展保持良好態(tài)勢。

    三、建議和策略

    針對以上分析,政府對經(jīng)濟(jì)的把控當(dāng)然是比個人和企業(yè)要強(qiáng)得多,對于上述規(guī)律,我們可以總結(jié)一些建議:

    1.加強(qiáng)基礎(chǔ)知識的宣講

    政府要對企業(yè)和個人做一些知識的宣傳講解工作,以便在經(jīng)濟(jì)高漲時期能夠及時剎車,不至于過度膨脹,致使流動性突然下降;在經(jīng)濟(jì)不景氣時,政府鼓勵個人和企業(yè),堅定信心,并適時釋放流動性,理論和實(shí)際結(jié)合,使得流動性能夠在一個平穩(wěn)的區(qū)間內(nèi),對經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生長遠(yuǎn)的推動作用。

    2.推動企業(yè)的轉(zhuǎn)型跨越發(fā)展。

    畢竟對于資源型城市和資源型企業(yè)來講,資源不是永久的,且資源會造成污染,在現(xiàn)有技術(shù)水平下,會造成效率的極大損失。如此下去,必然在某個時期導(dǎo)致流動性的不平穩(wěn),我們要防患于未然,以長遠(yuǎn)眼光和角度來理性對待問題,不能為了一時利益而使得子孫后代沒有資源。

    3.建立有效的風(fēng)險防范體系

    有效的風(fēng)險防范體系可以預(yù)測風(fēng)險、控制風(fēng)險和風(fēng)險發(fā)現(xiàn),實(shí)現(xiàn)各部門資源共享,不僅能提高抵御風(fēng)險的能力,還能提高預(yù)防風(fēng)險的能力,推動企業(yè)和經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

    參考文獻(xiàn):

    [1]李民強(qiáng).金融抑制下我國流動性過剩形成機(jī)制及對通貨膨脹影響的研究[D].[博士學(xué)位論文].吉林:吉林大學(xué),2013年.

    [2]李曉東.淺論新經(jīng)濟(jì)形勢下煤炭企業(yè)如何應(yīng)對危機(jī)[J].實(shí)務(wù)探討,2012(112):102-103.

    [3]徐東岳,劉濤.我國煤炭工業(yè)發(fā)展十年回顧及趨勢展望[J].經(jīng)濟(jì)管理,2014,40(1):29-32.

    [4]漆鑫,張亮,李磊.金融市場發(fā)展、流動性需求與行業(yè)產(chǎn)出波動[J].南方經(jīng)濟(jì),2012(9):70-82.

    作者簡介:王睿(1992- ),碩士研究生,山西財經(jīng)大學(xué),研究方向:能源金融;侯瑞波(1990- ),碩士研究生,山西財經(jīng)大學(xué),研究方向:金融計量學(xué)

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