利率市場化對中小企業(yè)融資影響的探究

吳華

摘要：中小企業(yè)融資問題是一個困擾中國中小企業(yè)多年的難題，嚴(yán)重地影響和制約著企業(yè)的健康生存和持續(xù)發(fā)展。在眾多影響企業(yè)融資的因素中，利率對于企業(yè)融資策略是一個很重要的影響因素。2013年7月，我國全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率。一旦利率市場化完全實現(xiàn)，中小企業(yè)的融資環(huán)境和方式都將會發(fā)生轉(zhuǎn)變。通過對利率市場化的綜述，介紹了中小企業(yè)面臨的融資現(xiàn)狀，分析利率市場化對企業(yè)融資的影響，發(fā)現(xiàn)需要解決的問題，進(jìn)一步提出解決問題的途徑和建議。

關(guān)鍵詞：利率市場化；中小企業(yè)；融資

利率市場化能夠幫助金融市場價格全面、準(zhǔn)確、快速地反映社會資金供求情況，能夠有效配置社會經(jīng)濟(jì)整體金融資源，提高經(jīng)濟(jì)主體相對于利率的敏感性，能夠幫助國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效執(zhí)行，提高銀行之間的競爭強(qiáng)度，激發(fā)商業(yè)銀行進(jìn)行金融創(chuàng)新。我國中小企業(yè)在全國經(jīng)濟(jì)格局中占有重要地位，在經(jīng)濟(jì)增長中有著顯著的推動作用，但是也存在諸如融資方面被動、資金不足等困難。利率市場化會對作為國民經(jīng)濟(jì)重要組成部分的中小企業(yè)的融資問題帶來了很大的影響。

一、我國利率市場化發(fā)展過程

國內(nèi)來看，經(jīng)過三十多年的改革，從計劃經(jīng)濟(jì)一步步向市場化轉(zhuǎn)變，但是資本的價格-利率的形成機(jī)制距離市場化還有很遠(yuǎn)的距離，由此導(dǎo)致由資金引起的資源配置效率相對低下，資本的流動受阻也減弱了我國的經(jīng)濟(jì)增長速度，中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、健康的問題有待解決。而要解決這樣一個龐大的問題利率市場化就是一個突破口。利率市場化是我國經(jīng)濟(jì)成功轉(zhuǎn)型、保持可持續(xù)發(fā)展的保障，也是經(jīng)濟(jì)市場化的必然要求。中國的中小企業(yè)在社會經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著巨大作用。雖然國家對中小企業(yè)更加重視，但是在發(fā)展過程中必須解決企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的“瓶頸”——融資問題。目前，世界各國都在想方設(shè)法解決中小型企業(yè)的融資問題，其中利率市場化就是一個很好的方式。

中國的利率市場化始自1996年，到1999年實現(xiàn)了國債招標(biāo)發(fā)行，基本形成了銀行間利率、國債利率的市場化。2004年，實現(xiàn)商業(yè)銀行貸款利率浮動區(qū)間擴(kuò)大到基準(zhǔn)利率的0.9上浮不封頂，擴(kuò)大了商業(yè)銀行的自主定價權(quán)，提高了貸款利率市場化的程度。2012年，人行宣布商業(yè)銀行存款利率可浮動至基準(zhǔn)利率的1.1倍，貸款利率可浮動至基準(zhǔn)利率的0.7倍。2013年7月，宣布完全放開貸款利率管制，不難看出，我國利率市場化是沿著“先貸款后存款”、“先銀行后企業(yè)”的思路逐步放開。至今已過去17個年頭。

二、我國中小企業(yè)的經(jīng)濟(jì)地位和融資現(xiàn)狀

目前，雖然我國中小型企業(yè)對通過銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款獲得這一渠道的依賴性很大，但是商業(yè)銀行的貸款發(fā)放對象卻側(cè)重于國有企業(yè)和大型建設(shè)項目。中小型企業(yè)獲得商業(yè)銀行的貸款支持較為困難。加之中小型企業(yè)的中小型企業(yè)的自身自源性融資存在嚴(yán)重的缺陷，另外，我國中小型企業(yè)難以用過直接融資渠道進(jìn)行融資取決于我國直接融資市場（以股票和債券為主）的發(fā)展?fàn)顩r的制約，導(dǎo)致總體的融資形勢嚴(yán)峻，資金匱乏嚴(yán)重。當(dāng)前，中小型企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展受到了中小企業(yè)所面臨的融資形式嚴(yán)重影響。

三、利率市場化對中小企業(yè)融資的影響

利率市場化是我國進(jìn)一步加強(qiáng)國際化和經(jīng)濟(jì)金融市場化的必然導(dǎo)向。對中小企業(yè)來說這是一個很好地解決融資困境的機(jī)遇。從宏觀角度看，利率市場化可帶來投資效應(yīng)、金融深化效應(yīng)，有利于使得中央銀行對金融市場的調(diào)控機(jī)制由直接調(diào)控向間接調(diào)控轉(zhuǎn)化，利率作為一個重要的金融市場參數(shù)真正實現(xiàn)市場化變動，利率市場化最終會促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的健康、穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展。從微觀角度看，利率市場化可以提高資金的使用效率以及價格彈性，使利率充分反映資金供求關(guān)系，全面提高金融資源的配置效率。

（一）利率市場化改革對中小企業(yè)融資環(huán)境的積極影響

1、增強(qiáng)中小企業(yè)的融資能力。利率市場化強(qiáng)調(diào)讓市場的供需關(guān)系來決定利率的變化，中小企業(yè)能夠自負(fù)盈虧，投資的激勵與約束機(jī)制不斷改進(jìn)和完善，中小企業(yè)可以在資金的運作中發(fā)揮出更佳的效果。利率市場化也使得資本市場的環(huán)境更加公平，規(guī)則更加完善，對于企業(yè)的公平競爭起到一個良性的循環(huán)，使中小企業(yè)的生存和發(fā)展提供更多的機(jī)會。

2、銀行的自主性提高，建立更合理的貸款渠道。利率市場化有助于提高商業(yè)銀行向中小企業(yè)貸款的積極性。利率市場化中自負(fù)盈虧有利于落實銀行的自主經(jīng)營權(quán)，真正做到“經(jīng)營自主、風(fēng)險自擔(dān)、盈虧自負(fù)”；同時，利率市場化改革后，由于成本倒逼的因素，商業(yè)銀行，尤其是中小股份制商業(yè)銀行，將不得不重新衡量風(fēng)險與收益的關(guān)系，改變了商業(yè)銀行不愿向中小企業(yè)貸款的現(xiàn)狀，是中小企業(yè)的融資獲得更優(yōu)惠和有力的環(huán)境。

3、銀行之間的競爭更加合理，小企業(yè)的融資環(huán)境得到改善。利率市場化以后，存款利率的市場化導(dǎo)致各家銀行的融資成本出現(xiàn)了差異，迫使銀行不得不追求更高利潤率的貸款業(yè)務(wù)，這樣就使得銀行和中小企業(yè)之間的關(guān)系從“企業(yè)求銀行”向“企業(yè)銀行雙向選擇”轉(zhuǎn)變。中小企業(yè)在向銀行融資時就可以擁有選擇銀行的權(quán)利，可以根據(jù)自己項目的具體情況，選擇最有利、利率和服務(wù)綜合最佳的銀行。銀行、企業(yè)之間的雙向選擇使銀行之間則面臨著客戶的競爭壓力。更有利于促進(jìn)銀行價格的合理、服務(wù)水平的提高。使競爭更加立體和全方位。

（二）利率市場化改革對中小企業(yè)融資環(huán)境的消極影響

利率市場化使中小企業(yè)融資難題得到更好的改善，為中小企業(yè)的優(yōu)化發(fā)揮著積極的重要作用，但這一作用同時又受到其他方面的約束，使這一作用縮水，具體表現(xiàn)在：

1、銀行與企業(yè)信息的不對稱。中小企業(yè)不像上市公司，需要定期提供經(jīng)過注冊會計師審計的財務(wù)報表等，信息披露機(jī)制相對不健全，與銀行之間存在信息存在不對稱。從銀行的角度看，對企業(yè)的信息量掌握不足這就加大了貸款的風(fēng)險，從而影響銀行向中小企業(yè)貸款的積極性。

2、利率上升增加企業(yè)的融資成本。一旦放松利率管制，利率大小由市場供求決定，那么中國數(shù)量眾多的中小企業(yè)旺盛的貸款需求必然會使利率面臨巨大的上漲壓力。中小企業(yè)為了生產(chǎn)和發(fā)展不得不以更加高的貸款利率來獲得資金，過高的利率會使得中小企業(yè)的融資成本大大增加，從而惡化中小企業(yè)的融資環(huán)境。

四、中小企業(yè)應(yīng)對利率市場化風(fēng)險的措施

由上可知，利率市場化會帶來兩個問題，一個是利率水平在短期內(nèi)升高。另一個是銀行和企業(yè)之間的信息不對稱。解決這兩個問題我們可以采取如下方法：

（一）健全社會信用體系

利率市場化過程中，中小企業(yè)往往會面臨信息不對稱的問題，這會嚴(yán)重影響中小企業(yè)進(jìn)行融資，所以建立一個完善的中小企業(yè)信用評估體系勢在必行，只有這樣才能減少社會中不講信用的、破壞信用的行為，減弱信息不對稱對銀行放貸與企業(yè)借貸的影響。同時，完善的信用評級可以方便借方與貸方查詢相互的信用記錄，是完善金融體系的重要保障。

（二）政府嚴(yán)格監(jiān)督和積極改進(jìn)

我國解決中小企業(yè)融資難的難題，最根本的措施還是要不斷深化利率市場改革，促使名義利率向市場利率靠攏，以價格為導(dǎo)向。政府在利率市場化過程中要處理好“看得見的手”與“看不見的手”之間的關(guān)系，對待違法行為要嚴(yán)格管控。金融業(yè)的高風(fēng)險高利潤會促使一大批違法犯罪行為的產(chǎn)生，政府應(yīng)當(dāng)完善法規(guī)打擊金融違法犯罪，同時也要嚴(yán)格監(jiān)控利率，制定合理的上下限，促使利率合理波動。（作者單位：中石化財務(wù)公司）

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