農(nóng)業(yè)企業(yè)新三板掛牌問(wèn)題對(duì)策探析

張斌

[摘要]農(nóng)業(yè)作為關(guān)系我國(guó)國(guó)計(jì)民生的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有不可替代的地位。但農(nóng)業(yè)企業(yè)由于自身的弱質(zhì)化特征，往往不被資本市場(chǎng)所接納，而新三板的推出為廣大農(nóng)業(yè)企業(yè)借助資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展打開了方便之門。相關(guān)政策應(yīng)當(dāng)適當(dāng)向農(nóng)業(yè)企業(yè)傾斜，另一方面，農(nóng)業(yè)企業(yè)也應(yīng)積極提高參與資本市場(chǎng)的意識(shí)和能力，彌補(bǔ)自身短板，積極通過(guò)新三板掛牌借助資本市場(chǎng)發(fā)展壯大。

[關(guān)鍵詞]農(nóng)業(yè)企業(yè)；新三板；掛牌

[DOI]1013939/jcnkizgsc201630242

農(nóng)業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)中重要的產(chǎn)業(yè)部門，屬于第一產(chǎn)業(yè)，廣義農(nóng)業(yè)包括種植業(yè)、林業(yè)、漁業(yè)、畜牧業(yè)、副業(yè)五種產(chǎn)業(yè)形式。我國(guó)是個(gè)農(nóng)業(yè)大國(guó)，農(nóng)業(yè)作為解決人民基本生活需求的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有不可替代的重要地位。黨中央、國(guó)務(wù)院歷來(lái)把三農(nóng)問(wèn)題視為重中之重，自2004年以來(lái)連續(xù)將1號(hào)文件關(guān)注農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，同時(shí)連續(xù)4年聚焦“農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化”，今年3月份的政府工作報(bào)告再凸顯農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的重要性。農(nóng)業(yè)要實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化，就需要加快轉(zhuǎn)變農(nóng)業(yè)發(fā)展方式，走與第二、第三產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的路子，不斷提高農(nóng)業(yè)企業(yè)的質(zhì)量、效益和競(jìng)爭(zhēng)力。這個(gè)過(guò)程僅靠政府的力量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，必須借助資本市場(chǎng)引入社會(huì)資金，共同推動(dòng)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

1資本市場(chǎng)對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)認(rèn)可度不高

農(nóng)業(yè)企業(yè)由于其弱質(zhì)化的特征，在資本市場(chǎng)上認(rèn)可度不高。一是行業(yè)自身存在著“靠天吃飯”的特征，容易受到自然災(zāi)害的沖擊，自然條件特別是氣候變化直接決定農(nóng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果，農(nóng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)一部分來(lái)自天氣與自然災(zāi)害。二是農(nóng)業(yè)企業(yè)普遍規(guī)模較小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，市場(chǎng)占有率較低。雖然農(nóng)業(yè)企業(yè)數(shù)量龐大，但是目前僅有A股上市公司31家，行業(yè)總市值3318億元，占全部A股市值的066%。三是農(nóng)業(yè)企業(yè)普遍存在著家族式家庭作坊的管理方式，基礎(chǔ)管理薄弱，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不規(guī)范，財(cái)務(wù)相對(duì)混亂，盈利能力難以保證，難以吸引社會(huì)資本和戰(zhàn)略投資者。四是農(nóng)業(yè)企業(yè)想要改造升級(jí)，實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?、品牌化，對(duì)資金需求較大，但其可用于抵押的資產(chǎn)相對(duì)較少，同時(shí)社會(huì)信用擔(dān)保體系建設(shè)不足，融資渠道相對(duì)匱乏。

2新三板的推出為農(nóng)業(yè)企業(yè)提供了方便之門

新三板，是外界對(duì)“全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”的通俗叫法，是我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系的重要組成部分。2012年7月，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)；2013年12月，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，新三板市場(chǎng)范圍擴(kuò)充至全國(guó)，境內(nèi)符合掛牌條件的股份有限公司均可在新三板進(jìn)行掛牌、股份轉(zhuǎn)讓、股權(quán)債權(quán)融資、資產(chǎn)重組等。截至2016年5月4日，新三板掛牌企業(yè)6990家，總股本4084億股，新三板市場(chǎng)已成為資本市場(chǎng)的中堅(jiān)力量。

新三板的推出可以有效解決農(nóng)業(yè)企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的“痛點(diǎn)”：一是掛牌程序簡(jiǎn)便，從股改基準(zhǔn)日起一般6個(gè)月內(nèi)就可完成掛牌。二是融資方式靈活多樣，新三板“小額、快速、按需”的融資模式正好符合整體規(guī)模偏小的農(nóng)業(yè)企業(yè)的需求特征，且隨著新三板配套政策措施的出臺(tái)，未來(lái)掛牌公司可以通過(guò)債券、優(yōu)先股等多種方式進(jìn)行融資，后續(xù)企業(yè)還可以進(jìn)行資產(chǎn)并購(gòu)和重組等資本運(yùn)作，進(jìn)一步做大做強(qiáng)。三是成本較低，相對(duì)于IPO，企業(yè)掛牌費(fèi)用較低，且部分地方政府可以給予新三板掛牌補(bǔ)貼。四是掛牌有利于促進(jìn)企業(yè)的規(guī)范發(fā)展，有效提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力和風(fēng)險(xiǎn)防控能力。五是信用增進(jìn)，企業(yè)掛牌之后信息披露充分完整，有效提升了企業(yè)的信用，對(duì)開拓市場(chǎng)、獲取銀行貸款的提升效應(yīng)較為明顯。六是價(jià)值發(fā)現(xiàn)和增強(qiáng)團(tuán)隊(duì)凝聚力，企業(yè)新三板掛牌后增強(qiáng)了股份流動(dòng)性，為看好企業(yè)發(fā)展的外部戰(zhàn)略投資者提供了進(jìn)入的渠道，戰(zhàn)略投資者的加盟會(huì)給企業(yè)帶來(lái)更多的市場(chǎng)、信息等外部資源；同時(shí)通過(guò)股權(quán)激勵(lì)，吸引外部?jī)?yōu)秀的管理和技術(shù)人才進(jìn)入企業(yè)，這對(duì)于人力資源相對(duì)匱乏的農(nóng)業(yè)企業(yè)是個(gè)福音。

部分農(nóng)業(yè)企業(yè)已經(jīng)逐漸意識(shí)到，農(nóng)業(yè)企業(yè)要擺脫舊有發(fā)展模式，成為規(guī)范化、規(guī)?；?、品牌化的現(xiàn)代化企業(yè)，就必須借助資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)。截至2015年年末，農(nóng)業(yè)企業(yè)掛牌新三板119家，占全部掛牌公司5129家的232%，相對(duì)于2014年的38家增長(zhǎng)213%；股票發(fā)行融資方面，2015年掛牌農(nóng)業(yè)企業(yè)股票發(fā)行65次，融資2873億元，相對(duì)于2014年的股票發(fā)行9次，融資188億元，分別增長(zhǎng)622%和1525%。從數(shù)據(jù)上看，農(nóng)業(yè)企業(yè)2015年掛牌數(shù)量和融資額度與2014年比較有了較大進(jìn)步，農(nóng)業(yè)企業(yè)借助新三板一方面提升了公司運(yùn)營(yíng)水平和品牌影響力，另一方面有的農(nóng)業(yè)企業(yè)借助融資補(bǔ)充資金、開拓業(yè)務(wù)、進(jìn)行項(xiàng)目研發(fā)等，公司發(fā)展逐漸邁上新臺(tái)階。但同時(shí)也要看到，相對(duì)于農(nóng)業(yè)企業(yè)龐大的數(shù)量，這100余家掛牌公司僅僅是滄海一粟；與其他行業(yè)相比，農(nóng)業(yè)企業(yè)掛牌家數(shù)占比也相對(duì)較低。

3農(nóng)業(yè)企業(yè)掛牌新三板的障礙

農(nóng)業(yè)企業(yè)要想掛牌新三板要解決一系列的問(wèn)題：首先監(jiān)管紅線不能碰，例如企業(yè)若存在“存續(xù)期未滿兩個(gè)會(huì)計(jì)年度”“具備持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力”“存在重大違法違規(guī)事項(xiàng)”等情況需要謹(jǐn)慎處理，不可貿(mào)然申報(bào)新三板。若存在“出資不到位”“財(cái)務(wù)不夠規(guī)范”“同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與關(guān)聯(lián)交易”“紅籌架構(gòu)”等一些不會(huì)影響企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及盈利的問(wèn)題，或者可以通過(guò)時(shí)間和付出一定成本解決，那么可以就如何掛牌做進(jìn)一步的討論。但是對(duì)于農(nóng)業(yè)企業(yè)掛牌新三板來(lái)說(shuō)，由于其行業(yè)特性，存在一些問(wèn)題需要關(guān)注。一是現(xiàn)金收付的問(wèn)題，大多數(shù)農(nóng)業(yè)企業(yè)面向的客戶和供應(yīng)商中有相當(dāng)一部分是個(gè)人，一方面存在著大量的現(xiàn)金交易，另一方面存在交易未開發(fā)票的情況?，F(xiàn)金交易不能保證企業(yè)收入的真實(shí)性和完整性，同時(shí)未開發(fā)票可能導(dǎo)致出現(xiàn)稅收繳納的問(wèn)題。二是企業(yè)員工個(gè)人卡的問(wèn)題，農(nóng)業(yè)企業(yè)收付款項(xiàng)通過(guò)員工個(gè)人卡劃轉(zhuǎn)，不但無(wú)法保證企業(yè)收入的真實(shí)和準(zhǔn)確性，而且存在企業(yè)資金被挪用或吞沒的風(fēng)險(xiǎn)。三是農(nóng)業(yè)企業(yè)是否合法取得土地使用權(quán)，土地租賃可能存在法律瑕疵。例如《土地管理法》第十一條第二款規(guī)定“農(nóng)民集體所有的土地依法用于非農(nóng)業(yè)建設(shè)的，由縣級(jí)人民政府登記造冊(cè)，核發(fā)證書，確認(rèn)建設(shè)用地使用權(quán)”，第十五條第二款規(guī)定“農(nóng)民集體所有的土地由本集體經(jīng)濟(jì)組織以外的單位或者個(gè)人承包經(jīng)營(yíng)的，必須經(jīng)村民會(huì)議三分之二以上成員或者三分之二以上村民代表的同意，并報(bào)鄉(xiāng)（鎮(zhèn)）人民政府批準(zhǔn)”。如果企業(yè)沒有經(jīng)過(guò)相關(guān)法律程序，委區(qū)的相關(guān)登記證書及批準(zhǔn)文件，那么該項(xiàng)土地租賃可能存在瑕疵。四是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)許可問(wèn)題。有的農(nóng)業(yè)企業(yè)未能取得從事主營(yíng)業(yè)務(wù)所需要的全部資質(zhì)、許可及特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，可能存在超資質(zhì)和范圍經(jīng)營(yíng)的情況，導(dǎo)致存在相應(yīng)法律和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。五是其他問(wèn)題，例如季節(jié)性臨時(shí)用工、對(duì)政府性補(bǔ)貼產(chǎn)生重大依賴、未能為員工繳納社保及公積金等。

4相關(guān)建議

新三板為農(nóng)業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展打開了方便之門，但新三板掛牌在運(yùn)營(yíng)能力、信息披露等方面也對(duì)企業(yè)提出了更高的要求。一方面需要外部政策對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)掛牌提供支持，另一方面需要農(nóng)業(yè)企業(yè)自身對(duì)掛牌要有清醒的認(rèn)識(shí)，并提前做好相應(yīng)準(zhǔn)備。

外部政策方面：一是在制度安排上，新三板在市場(chǎng)準(zhǔn)入和信息披露方面提高對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)的包容度。二是政府應(yīng)加強(qiáng)引導(dǎo)和宣傳，鼓勵(lì)農(nóng)業(yè)企業(yè)借助資本市場(chǎng)發(fā)展壯大，同時(shí)促進(jìn)農(nóng)業(yè)企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)的交流與合作，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)開發(fā)針對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)特點(diǎn)的金融產(chǎn)品和服務(wù)，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下幫助農(nóng)業(yè)企業(yè)解決融資難的問(wèn)題。三是充分發(fā)揮各中介機(jī)構(gòu)的“導(dǎo)師”作用，幫助農(nóng)業(yè)企業(yè)完善公司治理，提高經(jīng)營(yíng)管理水平，幫助農(nóng)業(yè)企業(yè)持續(xù)規(guī)范運(yùn)作。

農(nóng)業(yè)企業(yè)自身方面：一是不斷強(qiáng)化企業(yè)自身運(yùn)營(yíng)規(guī)范化意識(shí)，提高公司治理和財(cái)務(wù)內(nèi)控水平，做好財(cái)務(wù)規(guī)范工作；二是不斷提升企業(yè)參與資本市場(chǎng)的意識(shí)和能力，積極了解資本市場(chǎng)的政策法規(guī)，加強(qiáng)與各金融機(jī)構(gòu)和中介機(jī)構(gòu)的交流與合作；三是正確認(rèn)識(shí)新三板掛牌的意義，選擇優(yōu)秀的中介機(jī)構(gòu)團(tuán)隊(duì)，在掛牌過(guò)程中各負(fù)其責(zé)、穩(wěn)步推進(jìn)。

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