我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)信息與股票市場(chǎng)上價(jià)格變動(dòng)關(guān)系的理論分析

周志穎

摘要：近年來(lái)我國(guó)股票市場(chǎng)的不斷發(fā)展，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也有很大的促進(jìn)作用，股票價(jià)格的變動(dòng)是股票市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)基本特征，影響股票價(jià)格變動(dòng)的因素有很多，比如市場(chǎng)的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、市場(chǎng)監(jiān)管、政治形勢(shì)等等，而投資者最為看重的是上市公司披露的相關(guān)財(cái)務(wù)信息，本文主要從理論出發(fā)，分析上市公司的財(cái)務(wù)狀況對(duì)股票價(jià)格的影響。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)信息；股票價(jià)格；上漲；下降

一、研究背景及意義

（一）研究背景

我國(guó)股票市場(chǎng)自從成立以來(lái)規(guī)模不斷擴(kuò)大，但是隨著不斷擴(kuò)大的規(guī)模，我國(guó)股市也出現(xiàn)了動(dòng)蕩發(fā)展階段、逐步和市場(chǎng)化階段。我國(guó)股市并未成熟，仍存在一定的缺陷，總體上是不穩(wěn)定的，風(fēng)險(xiǎn)大和股票價(jià)格波動(dòng)劇烈。的確，股票市場(chǎng)上價(jià)格是不斷波動(dòng)的，并且具有隨機(jī)波動(dòng)的特點(diǎn)，但是這種隨機(jī)波動(dòng)的特點(diǎn)也是有一定規(guī)律性的，并不是毫無(wú)規(guī)律可循，股票價(jià)格的波動(dòng)不但要受?chē)?guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)形式和產(chǎn)業(yè)政策的影響，還與投資者對(duì)股票價(jià)格的心理變動(dòng)和上市公司對(duì)外披露的財(cái)務(wù)報(bào)告有關(guān)。因此，在分析股票價(jià)格變動(dòng)的影響因素時(shí)，不僅僅要考慮政策環(huán)境，社會(huì)和政治形勢(shì)以及市場(chǎng)供求關(guān)系，最重要的是上市公司財(cái)務(wù)狀況的相關(guān)信息對(duì)投資者的判斷起著非常重要的作用。在一個(gè)完善的資本市場(chǎng)，投資者一定會(huì)選擇財(cái)務(wù)狀況透明、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好、有發(fā)展前途的企業(yè)，而經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)差的企業(yè)往往是因?yàn)楣芾聿簧?，無(wú)投資者青睞，最終會(huì)退出股票市場(chǎng)。投資者要利用上市公司提供的公開(kāi)財(cái)務(wù)信息，分析股票的價(jià)格走勢(shì)，對(duì)股票進(jìn)行估值，分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，然后決定是否對(duì)該企業(yè)進(jìn)行投資。因此，分析財(cái)務(wù)信息對(duì)股票價(jià)格的影響，以及哪些財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)股票價(jià)格的影響更為顯著，這對(duì)投資者的判斷是非常重要的。

（二）研究意義

股票投資已經(jīng)成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中的一個(gè)重要投資活動(dòng)，股票投資有助于我國(guó)資源的合理配置，如今的人們對(duì)于股票的投資由最初的狂熱從眾到現(xiàn)在的理性投資，股票投資已經(jīng)成為現(xiàn)代社會(huì)人們生活的一種重要的投資理財(cái)方式。所以，研究上市公司財(cái)務(wù)狀況對(duì)于股票價(jià)格的影響，可以為意愿投資者提供更為全面的資料信息，便于投資者做出正確的選擇，實(shí)現(xiàn)利益最大化。

二、本文的不足之處

我國(guó)的股票市場(chǎng)尚不完善，股票市場(chǎng)的變動(dòng)難以準(zhǔn)確把握，相關(guān)財(cái)務(wù)信息對(duì)股票價(jià)格影響的理論分析過(guò)程中，可能由于時(shí)間倉(cāng)促以及本人的研究水平有限，理論分析時(shí)可能存在瑕疵。

三、相關(guān)的理論分析

（一）股票價(jià)格的理論

股票不是有形的產(chǎn)品，自身并沒(méi)有什么價(jià)值，它反映的只是一種資本，代表著財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)，股票能為投資者帶來(lái)未來(lái)投資收益，因此股票能進(jìn)行公開(kāi)買(mǎi)賣(mài)，并獲得相應(yīng)的價(jià)格。

股票價(jià)格是指股票的所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移時(shí)的交易價(jià)格。一般分為股票的理論價(jià)格和股票的市場(chǎng)價(jià)格。在假定股票的股息紅利收益不變的情況下，股票的理論價(jià)格簡(jiǎn)單的用公式表示為：股票的理論價(jià)格=股息紅利收益/市場(chǎng)利率；股票的市場(chǎng)價(jià)格就是指股票在市場(chǎng)上流通的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格。

（二）股票價(jià)格的影響因素

在市場(chǎng)環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜的情況下，影響股票價(jià)格的因素有很多，有市場(chǎng)內(nèi)部因素、政治因素、經(jīng)濟(jì)周期和公司盈利能力、股利政策、企業(yè)凈資產(chǎn)、資產(chǎn)重組以及股份分割等因素。

1、市場(chǎng)內(nèi)部因素。市場(chǎng)內(nèi)部因素是指市場(chǎng)內(nèi)部供給及需求之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系，也就是流通股票數(shù)和流動(dòng)資金量之間的相對(duì)比例關(guān)系。如果股票的供給量大于市場(chǎng)上的流動(dòng)資金量，股票價(jià)格就會(huì)下降，反之，若股票價(jià)格供給量大于市場(chǎng)上流動(dòng)資金量，股票價(jià)格就會(huì)上漲。

2、政治因素。國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人的更替，政府的換屆等等。例如，臺(tái)灣領(lǐng)導(dǎo)人換屆，蔡英文上臺(tái)后勢(shì)必造成兩岸關(guān)系緊張，對(duì)投資者的心理會(huì)產(chǎn)生一定的影響。另外，政府制定的相關(guān)法規(guī)與政策也會(huì)影響股票價(jià)格。在中國(guó)，如果沒(méi)有穩(wěn)定的政治局面，股票市場(chǎng)一定會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，從而影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

3、經(jīng)濟(jì)周期。經(jīng)濟(jì)周期一般是經(jīng)歷衰退、復(fù)蘇、高漲和蕭條四個(gè)階段。當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退到一個(gè)最低點(diǎn)時(shí)，經(jīng)濟(jì)必然會(huì)出現(xiàn)復(fù)蘇，這是經(jīng)濟(jì)周期的必然趨勢(shì)，這時(shí)投資者會(huì)覺(jué)得經(jīng)濟(jì)形勢(shì)會(huì)好轉(zhuǎn)，企業(yè)利潤(rùn)就會(huì)增加，投資者對(duì)股票的需求量就會(huì)增加，從而股票價(jià)格就會(huì)上升。由于股票供應(yīng)量的增加，資金開(kāi)始出現(xiàn)退出市場(chǎng)的跡象，這時(shí)股票價(jià)格就會(huì)下降，周而復(fù)始。

4、公司盈利能力。公司盈利能力是衡量公司業(yè)績(jī)最直接的指標(biāo)，盈利水平可以直接看出公司的經(jīng)營(yíng)狀況，盈利水平是影響股票投資的，因此公司的盈利能力是影響股票價(jià)格的。公司盈利能力提高，投資者就會(huì)對(duì)公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)抱有樂(lè)觀心態(tài)，并且投資入股，這自然會(huì)推動(dòng)公司股票價(jià)格的上漲。反之，若盈利能力降低，股票價(jià)格也會(huì)隨之下降。但是，我們要關(guān)注公司盈利能力與股票價(jià)格變動(dòng)的過(guò)程并不完全同步，股票價(jià)格反映了投資者對(duì)公司盈利能力的一個(gè)評(píng)估結(jié)果，一般情況下，股票價(jià)格的變動(dòng)要比盈利變動(dòng)的提前一步。

5、股利政策。股票價(jià)格會(huì)受到股利政策的直接影響，股票價(jià)格與股利政策成正相關(guān)關(guān)系。股票價(jià)格會(huì)隨著股利水平的增高而上漲，股利水平下跌時(shí)，股票價(jià)格也隨之下跌。公司的利潤(rùn)不代表是投資者的利潤(rùn)，真正分配給投資者的股利才算是歸屬于投資者的利益，上市公司作為大型企業(yè)集團(tuán)除了支付股東股利還要擴(kuò)大企業(yè)再生產(chǎn)，股利政策的不同會(huì)影響不同時(shí)期股利的收入。

6、公司凈資產(chǎn)。公司凈資產(chǎn)就是全體股東的所有者權(quán)益，對(duì)股票價(jià)格的波動(dòng)起著重要作用。由于公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)，會(huì)有公司凈資產(chǎn)的不斷增加。而公司每股凈資產(chǎn)的增加一般會(huì)使股票價(jià)格增長(zhǎng)，反之，若每股凈資產(chǎn)下降，股票價(jià)格也會(huì)下降。

7、資產(chǎn)重組。若上市企業(yè)發(fā)生資產(chǎn)重組一般情況是為了進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模，形成規(guī)模效益，打壓對(duì)手，更好的發(fā)展本企業(yè)，同時(shí)也會(huì)對(duì)公司價(jià)值造成很大影響。公司資產(chǎn)重組對(duì)股票價(jià)格的影響要根據(jù)具體情況分析，若資產(chǎn)重組后，企業(yè)發(fā)展更為完善，盈利能力更強(qiáng)，那么股票價(jià)格勢(shì)必隨之上漲；反之，若資產(chǎn)重組后，企業(yè)發(fā)展受阻，股票價(jià)格一定會(huì)下降，并給企業(yè)帶來(lái)一定的經(jīng)濟(jì)損失。

8、股份分割。股份分割就是把原來(lái)的股票分割成大小相同的較小的股票。股份分割會(huì)促使股價(jià)上漲，一般是在每年結(jié)算的月份進(jìn)行股份分割。股份分割對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)形成了實(shí)際利益，投資者持股數(shù)增加，未來(lái)就有可能獲得的收益就會(huì)更多。股份分割確實(shí)對(duì)股價(jià)上漲是有利的。

四、結(jié)論

本文主要根據(jù)上市公司的部分財(cái)務(wù)信息對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的影響進(jìn)行了理論分析，企業(yè)的盈利能力和企業(yè)最后歸屬于本企業(yè)股東權(quán)益的多少，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)是更為看重的，因?yàn)檫@直接關(guān)系到投資者的切身利益，這也會(huì)直接導(dǎo)致股票價(jià)格出現(xiàn)上漲或者下降?？傊?，上市公司的財(cái)務(wù)信息變動(dòng)對(duì)股票價(jià)格的影響至關(guān)重要，同時(shí)為投資者進(jìn)行投資提供了關(guān)鍵指導(dǎo)。（作者單位：內(nèi)蒙古農(nóng)業(yè)大學(xué)）

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