中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的宏觀表象和微觀基礎(chǔ)

劉金全，馮堅(jiān)福

(吉林大學(xué) 數(shù)量經(jīng)濟(jì)研究中心，吉林 長(zhǎng)春 130012)

中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的宏觀表象和微觀基礎(chǔ)

劉金全，馮堅(jiān)福

(吉林大學(xué) 數(shù)量經(jīng)濟(jì)研究中心，吉林 長(zhǎng)春 130012)

[摘要]經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)是我國(guó)面對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)實(shí)提出的一種具有高度前瞻性和戰(zhàn)略性的概括性表述，新常態(tài)的宏觀和微觀表象是認(rèn)識(shí)和監(jiān)測(cè)新常態(tài)的基礎(chǔ)。從現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)的歷史演變和典型態(tài)勢(shì)的解析出發(fā)，描述和分析新常態(tài)下出現(xiàn)的新的宏觀現(xiàn)象和微觀特征，并從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)態(tài)分析、收斂性假說(shuō)和內(nèi)生性特征等方面闡釋經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的宏觀和微觀基礎(chǔ)的內(nèi)在機(jī)理，最后基于新常態(tài)下經(jīng)濟(jì)政策設(shè)計(jì)和國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)管理的應(yīng)對(duì)策略，實(shí)現(xiàn)認(rèn)識(shí)新常態(tài)，適應(yīng)新常態(tài)，并引領(lǐng)新常態(tài)。

[關(guān)鍵詞]新常態(tài)；宏觀表象；微觀基礎(chǔ)

不同國(guó)家在不同歷史時(shí)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中常常呈現(xiàn)出一些“典型化事實(shí)”(stylized facts)。有些“典型化事實(shí)”具有其時(shí)代特殊性，有些“典型化事實(shí)”具有時(shí)間區(qū)域內(nèi)的共性；有些“典型化事實(shí)”存在的時(shí)間較短，有些“典型化事實(shí)”成為具有持續(xù)性的“常態(tài)”現(xiàn)象；有些“典型化事實(shí)”是經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段所形成的自然表現(xiàn)，有些“典型化事實(shí)”是經(jīng)濟(jì)政策操作和政府干預(yù)形成的客觀事實(shí)；有些“典型化事實(shí)”具有自身的封閉性和獨(dú)立性，有些“典型化事實(shí)”具有明顯的“傳染”和“溢出效應(yīng)”。這些經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的重要“典型化事實(shí)”，不僅促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)學(xué)理論研究的進(jìn)展，而且成為宏觀經(jīng)濟(jì)管理的對(duì)象和目標(biāo)，在現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和經(jīng)濟(jì)政策理論研究中占有重要地位。我國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)由眾多“典型化事實(shí)和特征”組成，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的事實(shí)根基與外在體征。

美國(guó)學(xué)者El-Erian最早提出了經(jīng)濟(jì)新常態(tài)(new normal)[1]16-17，將發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的“新常態(tài)”特征概括為：低增長(zhǎng)、高失業(yè)以及投資回報(bào)低的長(zhǎng)期態(tài)勢(shì)[2]1-14。由此可見，西方社會(huì)的“新常態(tài)”是經(jīng)濟(jì)“滯脹”的變形、延伸和加劇。不同的是，此間通貨膨脹率和名義利率一般處于低水平，甚至陷入“流動(dòng)性陷阱”的政策無(wú)效困境。越是在經(jīng)濟(jì)周期的收縮階段，貨幣政策和財(cái)政政策的“乘數(shù)效應(yīng)”愈發(fā)低下，即使采用順周期的政策干預(yù)，也無(wú)法收到擴(kuò)張效應(yīng)。更為嚴(yán)重的是，失業(yè)率長(zhǎng)期處于高位，實(shí)際工資上升緩慢，而投資回報(bào)率的降低加大了實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的脫節(jié)，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)活力和動(dòng)力不足，社會(huì)福利水平無(wú)法提高，民生問題突出。西方社會(huì)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)主基調(diào)是對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景黯淡的嘆息，折射出對(duì)自由經(jīng)濟(jì)的失望和政府治理能力低下的無(wú)奈。

我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的認(rèn)識(shí)和描述最早形成于習(xí)近平主席的系列講話，特別是在2014年11月10日APEC工商領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)上的演講中，習(xí)近平主席清晰地闡述了新常態(tài)的主要特征：第一，新常態(tài)下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速雖然放緩，實(shí)際增量依然可觀；第二，新常態(tài)下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更趨平穩(wěn)，增長(zhǎng)動(dòng)力更加多元化；第三，新常態(tài)下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，發(fā)展前景更加穩(wěn)定；第四，新常態(tài)下，中國(guó)政府大力簡(jiǎn)政放權(quán)，市場(chǎng)活力進(jìn)一步釋放[3]40-43。由此可見，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的表述和預(yù)期，實(shí)際上是上演新型發(fā)展模式史詩(shī)的序幕，是開啟新型發(fā)展平臺(tái)的奠基，是堅(jiān)持改革開放和凸顯市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)核心作用的宣言，是對(duì)實(shí)現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興中國(guó)夢(mèng)的昭示和渴望。中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)充滿了正能量，與上述西方學(xué)者論及的新常態(tài)的“疲態(tài)”和“老態(tài)”截然不同，習(xí)近平主席論述的新常態(tài)充滿了活力和動(dòng)力，充滿了對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的樂觀和自信，這種堅(jiān)定的發(fā)展態(tài)度為經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的穩(wěn)固和持續(xù)提供了重要保障。目前關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的研究已經(jīng)出現(xiàn)了諸多重要成果[4]1-20，[5]1-3，[6]1-21，[7]1-3，[8]94-116，這些成果主要從“理解新常態(tài)、適應(yīng)新常態(tài)、引領(lǐng)新常態(tài)”等角度，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)出現(xiàn)的新常態(tài)進(jìn)行了系統(tǒng)論述。這些研究成果對(duì)深入研究經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)問題給出了重要參考。

“新常態(tài)”的產(chǎn)生意味著宏觀調(diào)控模式，經(jīng)濟(jì)變量間的依存關(guān)系，政府對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑的容忍度，以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)格局等都將隨之發(fā)生重大變革。2010年二季度伊始，經(jīng)濟(jì)增速再次回落，并于2012年一季度跌破8%，2015年一季度跌至7%的門檻，標(biāo)志著我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)入換擋期(如圖1所示)。圖2顯示自2012年至2014年，我國(guó)年度GDP同比增速始終保持在7%—8%這一區(qū)間，5年滾動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)差所代表的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)波動(dòng)也從“軟著陸”(1996年)之前的3.6%降為1.4%，下降幅度超過2倍，整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期呈現(xiàn)出峰位下降，谷位上升，全程波動(dòng)微波化的新特征。對(duì)此，大量研究已經(jīng)就經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度問題進(jìn)行了研究，主要探討合理增速與預(yù)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)之間的相容性問題。劉樹成認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增速換擋是改革開放30年來(lái)高速發(fā)展后的大勢(shì)所趨，而在中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)時(shí)期內(nèi)，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)可能圍繞著中高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成新一輪增長(zhǎng)長(zhǎng)波[9]4-8。裴長(zhǎng)洪和李程驊則指出，提高發(fā)展質(zhì)量和效益，以及優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是新常態(tài)時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)工作的重中之重[10]1-8，因此，隨著改革的不斷深入，以及“一帶一路”偉大戰(zhàn)略構(gòu)想的逐步實(shí)施，中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)時(shí)期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)也將隨之而改變。

圖1　季度實(shí)際GDP同比增長(zhǎng)率及其周期與趨勢(shì)

數(shù)據(jù)來(lái)源：中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)(http://db.cei.gov.cn/)，并經(jīng)過作者整理和計(jì)算，如有需要可來(lái)信索取，下同。

圖2　年度實(shí)際GDP同比增長(zhǎng)率及波動(dòng)

下文借鑒世界上不同經(jīng)濟(jì)體制和不同經(jīng)濟(jì)形態(tài)的國(guó)家和地區(qū)發(fā)展態(tài)勢(shì)的演變，以及典型態(tài)勢(shì)的解析中獲得我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的“他山之石”；其次，分析改革開放以來(lái)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)態(tài)勢(shì)和宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控模式的“典型化”的宏觀表象；再次，從經(jīng)濟(jì)體制變化、市場(chǎng)功能變化、總供給和總需求關(guān)系、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力來(lái)源等角度梳理出我國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的微觀基礎(chǔ)；第四，分類和總結(jié)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的主體脈絡(luò)，將經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式和多層次的體制改革作為契機(jī)，折射出我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的宏觀表象和微觀基礎(chǔ)的內(nèi)在機(jī)理；最后，從宏觀經(jīng)濟(jì)政策設(shè)計(jì)和國(guó)家經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的管理角度出發(fā)為認(rèn)識(shí)新常態(tài)、適應(yīng)新常態(tài)、引領(lǐng)新常態(tài)提供對(duì)策建議。

一、經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)的歷史演變和典型態(tài)勢(shì)

經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)是一種現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)條件下的新興態(tài)勢(shì)，它的出現(xiàn)和形成必然有其歷史和現(xiàn)實(shí)根源，因此可以建立一個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展典型態(tài)勢(shì)的資料和檔案庫(kù)，由經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程的“舊陳態(tài)”去對(duì)比映射出經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新常態(tài)。任何經(jīng)濟(jì)發(fā)展都形成了一個(gè)連續(xù)的時(shí)間軌跡，本文將從國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)理論發(fā)展軌跡的審視和對(duì)比中，尋找出我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和社會(huì)基礎(chǔ)。雖然經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)是一個(gè)重要的現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但是它的出現(xiàn)和形成必然具有其根源和誘因。我們利用歷史演繹分析法，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的一些代表性階段進(jìn)行總結(jié)和評(píng)述，從中不僅可以獲得重要的理論驗(yàn)證和借鑒，還能形成經(jīng)驗(yàn)事實(shí)上的對(duì)應(yīng)和參照。

(一)長(zhǎng)期持續(xù)高增長(zhǎng)的經(jīng)驗(yàn)及其啟示

在世界范圍內(nèi)，已經(jīng)有多個(gè)國(guó)家和區(qū)域的經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了30多年的持續(xù)高增長(zhǎng)，這些國(guó)家和區(qū)域也都在這些超長(zhǎng)期的持續(xù)高增長(zhǎng)過程中步入了高收入國(guó)家的行列[11]17-31。本文參照Spence劃分持續(xù)高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的方法[12-13]，以滿足“區(qū)間的兩端以大于7%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率開始和結(jié)束，且區(qū)間內(nèi)無(wú)連續(xù)3年及3年以上(1—2年低增長(zhǎng)可視作是短期擾動(dòng))的GDP增長(zhǎng)率小于7%”為條件來(lái)識(shí)別持續(xù)高增長(zhǎng)區(qū)間，得到表1中7個(gè)典型的持續(xù)高增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)體。其中，我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)持續(xù)高增長(zhǎng)時(shí)間最長(zhǎng)，為43年，韓國(guó)和新加坡為40年，持續(xù)高增長(zhǎng)年份最短的是日本為19年。值得注意的是，除了中國(guó)以外，這些國(guó)家和區(qū)域都已經(jīng)結(jié)束了持續(xù)高增長(zhǎng)，開始步入了漫長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)蕭條過程之中。雖然這些超長(zhǎng)期的快速增長(zhǎng)階段已經(jīng)結(jié)束，但是其經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成功經(jīng)驗(yàn)為后繼國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了重要的參照和模仿案例。張培麗從工業(yè)化、城鎮(zhèn)化和現(xiàn)代化角度出發(fā)，分析日本、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣、新加坡等經(jīng)濟(jì)體在高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的階段的時(shí)限假說(shuō)，歷史經(jīng)驗(yàn)表明這些國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展時(shí)期在時(shí)間上與其工業(yè)化和城市化進(jìn)程加速推進(jìn)是完全吻合的，均在高速增長(zhǎng)結(jié)束前后基本完成了工業(yè)化、城市化，邁入了發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的行列[14]41-49。蔡昉認(rèn)為雖然我國(guó)人口紅利和全球化紅利逐漸消失[15]37-39，環(huán)境約束等因素都開始導(dǎo)致我國(guó)經(jīng)濟(jì)開始由高速轉(zhuǎn)向中速，經(jīng)濟(jì)開始進(jìn)入換擋期，但是從上述快速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，工業(yè)化是伴隨著經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的消失而完結(jié)；而劉偉等認(rèn)為我國(guó)離工業(yè)化還有二十幾年的時(shí)間，因此我國(guó)經(jīng)濟(jì)還有保持20多年高速持續(xù)增長(zhǎng)的潛在機(jī)會(huì)[16]4-8；黃泰巖認(rèn)為我國(guó)目前處于工業(yè)化中后期，城鎮(zhèn)化也僅達(dá)到世界的平均水平，且區(qū)域發(fā)展嚴(yán)重不平衡[17]5-12，對(duì)比中國(guó)臺(tái)灣、韓國(guó)、新加坡等國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期持續(xù)高增長(zhǎng)經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速持續(xù)增長(zhǎng)的潛在空間巨大。

通過分析和梳理這些超長(zhǎng)期快速經(jīng)濟(jì)發(fā)展國(guó)家的具體情況，特別是陷入經(jīng)濟(jì)蕭條以后采取的種種復(fù)蘇政策，可深入分析它們步入長(zhǎng)期蕭條的關(guān)鍵原因，還可以將短期經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)與長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)合起來(lái)，形成統(tǒng)一的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)分析框架；將經(jīng)濟(jì)政策風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)系起來(lái)，定量描述經(jīng)濟(jì)周期和政策干預(yù)的收益和成本，描述我國(guó)經(jīng)濟(jì)政策、經(jīng)濟(jì)周期和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過程中的“在險(xiǎn)”成分，借此定量討論開放經(jīng)濟(jì)中經(jīng)濟(jì)政策的風(fēng)險(xiǎn)性和國(guó)家經(jīng)濟(jì)的安全性問題。這不僅僅可以加強(qiáng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的憂患意識(shí)，更有助于我國(guó)建立有效的危機(jī)和衰退的防范機(jī)制，為當(dāng)前的穩(wěn)增長(zhǎng)和促發(fā)展提供對(duì)策建議。

表1　典型持續(xù)高增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)經(jīng)驗(yàn)　%

數(shù)據(jù)來(lái)源：臺(tái)灣數(shù)據(jù)來(lái)源于歷年 (1985-2015) 臺(tái)灣統(tǒng)計(jì)手冊(cè) (Taiwan Statistical Data Book),其他數(shù)據(jù)來(lái)源于世界銀行公開數(shù)據(jù)中的“世界發(fā)展指標(biāo)”(http://databank.worldbank.org/data/ download/WDI_excel.zip)。

(二)西方經(jīng)濟(jì)“大緩和”及其啟示

從20世紀(jì)80年代中期至21世紀(jì)初期，西方經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)一段平緩時(shí)期，其典型特征就是波動(dòng)率水平處于較低的水平上，出現(xiàn)了多重經(jīng)濟(jì)波動(dòng)率(產(chǎn)出波動(dòng)率、價(jià)格波動(dòng)率、投資波動(dòng)率和工資波動(dòng)率等)平緩的現(xiàn)象，尤其重要的是，這個(gè)階段的各種名義波動(dòng)率和實(shí)際波動(dòng)率顯著降低，并且保持較低水平。雖然這個(gè)時(shí)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展絕對(duì)速度較低，但是具有明顯的穩(wěn)定性和持續(xù)性，已經(jīng)被證明是一個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展效率較高和宏觀管理成本較低的時(shí)期，這種經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)得到了很多西方經(jīng)濟(jì)學(xué)者的青睞，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)研究將其稱為經(jīng)濟(jì)“大緩和”時(shí)期。西方國(guó)家“經(jīng)濟(jì)大緩和”的出現(xiàn)，究竟是經(jīng)濟(jì)政策設(shè)計(jì)合理、效果突出，還是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)了好的機(jī)遇和運(yùn)氣，目前尚無(wú)結(jié)論性的統(tǒng)一認(rèn)識(shí)[18]824-832，[19]197-223，但是可以肯定的是，這個(gè)階段代表了一種宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的典型態(tài)勢(shì)，是一個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的理想態(tài)勢(shì)，應(yīng)該選擇經(jīng)濟(jì)政策來(lái)實(shí)現(xiàn)這種波動(dòng)率平緩、經(jīng)濟(jì)總量關(guān)系協(xié)調(diào)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行也出現(xiàn)了類似的“大緩和”過程，只不過我國(guó)經(jīng)濟(jì)是處于經(jīng)濟(jì)增速高位的經(jīng)濟(jì)“大緩和”，出現(xiàn)了長(zhǎng)時(shí)間的經(jīng)濟(jì)高速、持續(xù)和平穩(wěn)運(yùn)行，甚至出現(xiàn)了高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、低通貨膨脹的最佳組合方式，正是我國(guó)經(jīng)濟(jì)“大緩和”在收益和速度上更具有優(yōu)勢(shì)，導(dǎo)致了我們對(duì)西方社會(huì)經(jīng)濟(jì)“大緩和”現(xiàn)象沒有給予高度重視，也沒有進(jìn)行深入分析。我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)處于高位的“大緩和”的現(xiàn)象絕不是僅憑運(yùn)氣和后發(fā)優(yōu)勢(shì)就可以實(shí)現(xiàn)的，而是我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控模式選擇和經(jīng)濟(jì)政策組合機(jī)制的設(shè)計(jì)等諸多因素形成了我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的奇跡，這些寶貴經(jīng)驗(yàn)和規(guī)律對(duì)我們充分認(rèn)識(shí)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)和保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)具有重要參考價(jià)值[20]69-74，[21]577-604，[22]56-73，221。

當(dāng)面臨我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)新常態(tài)的時(shí)候，通過對(duì)西方社會(huì)出現(xiàn)的低速階段的“大緩和”與我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速階段的“大緩和”進(jìn)行對(duì)比研究，可以從中獲得對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的有益認(rèn)識(shí)。如我國(guó)近年來(lái)大力推行普惠金融工程和利率市場(chǎng)化改革等金融創(chuàng)新舉措，為宏觀經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展起到了重要的助推作用，以通貨膨脹目標(biāo)制為導(dǎo)向的利率規(guī)則也能較好地解釋中央銀行的貨幣政策操作動(dòng)機(jī)[23]3-26，這都說(shuō)明美國(guó)經(jīng)濟(jì)“大緩和”的確和我國(guó)新常態(tài)具有一些相近之處。盡管新常態(tài)與“大緩和”在波動(dòng)率平緩上具有近似性，但我國(guó)現(xiàn)階段存在的產(chǎn)能過剩和人口紅利消失等問題仍具有獨(dú)自的結(jié)構(gòu)性特征，在這兩點(diǎn)上不應(yīng)與“大緩和”一概而論。此外，“大緩和”是一種較為理想的經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行模式，但突如其來(lái)的“次貸危機(jī)”使美國(guó)經(jīng)歷了后二戰(zhàn)時(shí)期以來(lái)最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，這提醒我們應(yīng)該關(guān)注各種非周期性變動(dòng)因素對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響。

(三)“現(xiàn)代衰退”及其啟示

傳統(tǒng)的古典經(jīng)濟(jì)周期主要關(guān)注商品市場(chǎng)運(yùn)行和總供給的有效形成，對(duì)生產(chǎn)率波動(dòng)和技術(shù)沖擊較為注重，其在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度上可能出現(xiàn)絕對(duì)數(shù)值上的零下水平，即出現(xiàn)一定程度上的實(shí)際經(jīng)濟(jì)衰退；現(xiàn)代增長(zhǎng)型經(jīng)濟(jì)周期主要關(guān)注虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)聯(lián)，對(duì)總需求管理更為關(guān)注，更重視需求管理在經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)中的作用。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度上只出現(xiàn)圍繞趨勢(shì)水平的波動(dòng)，絕對(duì)增長(zhǎng)速度仍然保持正水平。而現(xiàn)代衰退是近年來(lái)西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)的新態(tài)勢(shì)，主要是指正常經(jīng)濟(jì)條件和環(huán)境下出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)增速下滑，產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)下滑的原因并不明顯。Hall認(rèn)為經(jīng)濟(jì)在貨幣政策有效并保持一致性，勞動(dòng)力市場(chǎng)摩擦很低的時(shí)候出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，且稱這種衰退為“現(xiàn)代衰退”[24]431-469。

“現(xiàn)代衰退”是二戰(zhàn)之后持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)、影響力最大的一次經(jīng)濟(jì)衰退，但相比于“大蕭條”與“滯脹”危機(jī)，本次“現(xiàn)代衰退”的經(jīng)濟(jì)增速總體上還是比較溫和的。在本次衰退之前，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開始實(shí)施“盯住通貨膨脹”措施，名義利率水平并未處于高位。目前經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)這種缺乏顯著誘因的經(jīng)濟(jì)衰退理解甚微，認(rèn)為這是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)周期研究的又一重要領(lǐng)域，許多學(xué)者正致力于探討美聯(lián)儲(chǔ)非常規(guī)貨幣政策操作(前瞻指引、扭曲操作與量化寬松)對(duì)熨平現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的作用，盡管學(xué)者們?nèi)詿o(wú)法斷言非常規(guī)貨幣政策操作能否使美國(guó)擺脫“現(xiàn)代衰退”，但可以肯定的是，在應(yīng)對(duì)本輪危機(jī)過程中，它們較常規(guī)貨幣政策更為有效[25]72-83，[26]32-46。

這些“現(xiàn)代衰退”經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)的周期性特征既可以作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中出現(xiàn)的典型現(xiàn)象，也可以作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)的參照，分析我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)型經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的成因和發(fā)展，同時(shí)在增長(zhǎng)型經(jīng)濟(jì)周期的框架下展開對(duì)新常態(tài)時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行模式的探討。

(四)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)危機(jī)學(xué)說(shuō)及其啟示

現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)危機(jī)已經(jīng)成為目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)頻率較高的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，由此產(chǎn)生了大量經(jīng)濟(jì)危機(jī)學(xué)說(shuō)。與以往經(jīng)濟(jì)危機(jī)分析不同，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)危機(jī)具有明顯的隱蔽性和突發(fā)性，一旦發(fā)生便迅速傳播，傳染速度和傳染范圍都超出了以往經(jīng)濟(jì)危機(jī)的波及程度。其中典型的經(jīng)濟(jì)危機(jī)階段主要有：20世紀(jì)20年代末期開始的西方社會(huì)經(jīng)濟(jì)大蕭條，20世紀(jì)70年代中期出現(xiàn)的石油危機(jī)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“滯脹”，以及本世紀(jì)初開始頻發(fā)的金融危機(jī)和主權(quán)債務(wù)危機(jī)。

(1)20世紀(jì)20年代末西方社會(huì)出現(xiàn)的大蕭條，不僅促進(jìn)了西方社會(huì)經(jīng)濟(jì)管理思路的改變，萌生了以需求管理為主導(dǎo)的凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)，而且首次將經(jīng)濟(jì)衰退作為西方經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)過程中的典型機(jī)制，引發(fā)了人們對(duì)經(jīng)濟(jì)大蕭條的長(zhǎng)期研究，并出現(xiàn)了各種經(jīng)濟(jì)危機(jī)理論和經(jīng)濟(jì)蕭條學(xué)說(shuō)。凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)所承認(rèn)的市場(chǎng)失靈、合作失敗、信息非對(duì)稱、價(jià)格黏性等一系列現(xiàn)象都是日后西方經(jīng)濟(jì)社會(huì)保留下來(lái)的典型特征，直接影響了后來(lái)的經(jīng)濟(jì)理論發(fā)展、經(jīng)濟(jì)政策制定和宏觀經(jīng)濟(jì)管理實(shí)踐[27]233-297。我國(guó)學(xué)者也對(duì)經(jīng)濟(jì)大蕭條的產(chǎn)生原因和影響進(jìn)行了深入研究，主要是借鑒了治理大蕭條的政策措施，特別是采取的積極需求管理政策發(fā)揮了熨平我國(guó)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的作用[28]64-77。

(2)20世紀(jì)70年代中期，由于石油危機(jī)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡，西方社會(huì)開始出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展“滯脹”現(xiàn)象，出現(xiàn)了高通貨膨脹和低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的組合，誘導(dǎo)了西方國(guó)家的新一輪經(jīng)濟(jì)衰退。這次經(jīng)濟(jì)衰退的出現(xiàn)，不僅說(shuō)明了西方國(guó)家長(zhǎng)期實(shí)施的貨幣政策和財(cái)政政策的失靈，也說(shuō)明了長(zhǎng)期需求管理政策的失效和大量相機(jī)選擇政策的失敗?！皽洝背蔀槲鞣缴鐣?huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的代表性形態(tài)，它對(duì)凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論基礎(chǔ)和經(jīng)驗(yàn)證據(jù)提出了新的挑戰(zhàn)?！皽洝辈粌H促進(jìn)了新凱恩斯學(xué)派的興起，也給新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)和貨幣主義經(jīng)濟(jì)學(xué)提供了重新回歸的機(jī)遇。雖然我國(guó)也經(jīng)歷了石油價(jià)格和大宗商品價(jià)格波動(dòng)的嚴(yán)重沖擊，但由于中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模和深度的緩沖作用，這些沖擊所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)幅度較小。我國(guó)通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的替代關(guān)系不明顯，甚至某些時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)了低通貨膨脹和高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“反滯脹”形態(tài)。雖然我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中沒有出現(xiàn)顯著的滯脹現(xiàn)象，但也引起了宏觀經(jīng)濟(jì)管理的高度警覺和重視，認(rèn)識(shí)到滯脹的根本原因在于長(zhǎng)期投資不足，因此采用積極財(cái)政指引來(lái)平衡經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，防止出現(xiàn)“滯脹”危機(jī)[29]34-38。

(3)20世紀(jì)90年代日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的持續(xù)蕭條，又一次催發(fā)了現(xiàn)代蕭條經(jīng)濟(jì)學(xué)的回歸，同時(shí)強(qiáng)化了危機(jī)預(yù)警和風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)。以克魯格曼為代表的經(jīng)濟(jì)學(xué)家開始從流動(dòng)性陷阱、貿(mào)易摩擦和國(guó)外直接投資等角度對(duì)經(jīng)濟(jì)蕭條進(jìn)行全面詮釋，同時(shí)針對(duì)蘇聯(lián)解體后出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)體制分化和市場(chǎng)機(jī)制演進(jìn)，提出了一系列旨在脫離流動(dòng)性陷阱和促使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的政策主張[30]137-205。但迄今為止，日本經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期蕭條和復(fù)蘇乏力已經(jīng)成為經(jīng)歷20多年的趨勢(shì)性特征。這種蕭條的出現(xiàn)，不僅對(duì)發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家的經(jīng)濟(jì)管理提出了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，也對(duì)經(jīng)濟(jì)政策設(shè)計(jì)提出了更為苛刻的新要求。隨后，亞洲金融危機(jī)、南美金融危機(jī)、美國(guó)次貸危機(jī)、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)等接踵而至，不僅經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生頻率加大、危機(jī)程度加深、危機(jī)波及范圍擴(kuò)大、危機(jī)影響時(shí)間加長(zhǎng)，而且經(jīng)濟(jì)危機(jī)的傳染性、攻擊性和擴(kuò)散性也顯著加強(qiáng)。金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響越發(fā)顯著，各種“杠桿效應(yīng)”和“羊群效應(yīng)”嚴(yán)重妨礙了技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，使得危機(jī)和衰退成為了各國(guó)普遍關(guān)注和警惕的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)問題。

根據(jù)上述分析，“大緩和”、“現(xiàn)代衰退”和經(jīng)濟(jì)危機(jī)是西方社會(huì)近年來(lái)出現(xiàn)的典型經(jīng)濟(jì)形態(tài)。在這些經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)下，西方國(guó)家采取的一系列經(jīng)濟(jì)政策操作和實(shí)踐，為我們提供了具有參考價(jià)值的理論學(xué)說(shuō)和經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，使得我們?cè)趹?yīng)對(duì)金融危機(jī)和防范經(jīng)濟(jì)衰退中，始終關(guān)注防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的大起大落，在宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控中不僅成功地實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)“軟著陸”，也實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“軟擴(kuò)張”，避免了顯著經(jīng)濟(jì)收縮和經(jīng)濟(jì)衰退。我國(guó)應(yīng)該借鑒上述經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷史演變和典型經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)中非常規(guī)貨幣政策規(guī)則、順周期財(cái)政政策和宏觀審慎監(jiān)管等措施，設(shè)計(jì)和實(shí)施符合我國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)實(shí)際的有效經(jīng)濟(jì)政策組合，努力實(shí)現(xiàn)建國(guó)以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的第一個(gè)增長(zhǎng)型長(zhǎng)波，并為其后出現(xiàn)拖長(zhǎng)的尾部，提供了重要的基礎(chǔ)和保障，使得我國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)將圍繞著這輪增長(zhǎng)型長(zhǎng)波尾部的平臺(tái)展開。

二、我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的宏觀表象

2014年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議首次明確了“新常態(tài)的九大趨勢(shì)性變化”[31]，這說(shuō)明我國(guó)經(jīng)濟(jì)正在向形態(tài)更高級(jí)、分工更復(fù)雜、結(jié)構(gòu)更合理的階段演化；正從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向中高速增長(zhǎng)；經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式正從規(guī)模速度型粗放增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向質(zhì)量效率型集約增長(zhǎng)；經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正從增量擴(kuò)能為主轉(zhuǎn)向調(diào)整存量與做優(yōu)增量并存的深度調(diào)整，經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力正從傳統(tǒng)增長(zhǎng)點(diǎn)轉(zhuǎn)向新的增長(zhǎng)點(diǎn)。本文從宏觀和微觀角度分析我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的表象特征并探求其中深層次的原因。其中，宏觀表象部分包括宏觀總需求中拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車——消費(fèi)、投資和出口，以及總體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，宏觀調(diào)控和資源配置等方面；微觀部分包括生產(chǎn)能力和產(chǎn)業(yè)組織方式、生產(chǎn)要素相對(duì)優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)、資源環(huán)境約束等微觀市場(chǎng)特征。

但是，究竟怎樣的表象才能稱之為新常態(tài)下的宏觀和微觀表象呢？首先，新常態(tài)的宏觀和微觀表象必須體現(xiàn)出新常態(tài)中的“新”，即該宏觀和微觀表象具有新特征和新影響。例如當(dāng)前平均增速水平下移，就是與以往30多年高速增長(zhǎng)存在顯著差異的全新現(xiàn)象；其次，新特征和表象是否能成為新常態(tài)，還需審視其是否常態(tài)化，是否能夠在一定時(shí)期內(nèi)保持相對(duì)穩(wěn)定的發(fā)展?fàn)顟B(tài)并持續(xù)下去，成為當(dāng)前和今后一段時(shí)間的“典型化事實(shí)”；最后，我們需要圈定新常態(tài)宏觀和微觀表象的范疇，從紛繁復(fù)雜的宏觀和微觀表現(xiàn)形式中發(fā)現(xiàn)可能出現(xiàn)的新常態(tài)表象，對(duì)其進(jìn)行比較、分析和預(yù)測(cè)，以便最終確定下來(lái)并加以研究。下文依據(jù)以上標(biāo)準(zhǔn)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的宏觀表象進(jìn)行了梳理與分析。

(一)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力演化的宏觀表象

隨著新常態(tài)時(shí)期經(jīng)濟(jì)增速的下降，一些原來(lái)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要沖擊和影響的因素出現(xiàn)了弱化的宏觀表象，表現(xiàn)最為突出的就是虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)滲透的弱化。在當(dāng)前增長(zhǎng)速度“換擋期”、結(jié)構(gòu)調(diào)整“陣痛期”和前期刺激“消化期”的“三期疊加”時(shí)期，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力出現(xiàn)了減弱和分化。

(1)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的重要性降低，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量得到重視。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩已經(jīng)成為當(dāng)前新常態(tài)最突出的表象，經(jīng)濟(jì)降速雖然導(dǎo)致了一些負(fù)面影響，但這卻是我國(guó)經(jīng)濟(jì)“浴火重生”的方式[8]17-25。當(dāng)然，我們可以繼續(xù)利用投資等調(diào)控方式來(lái)保持經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，但是這種高速增長(zhǎng)的背后，粗放式增長(zhǎng)模式下積累的矛盾和風(fēng)險(xiǎn)將更加嚴(yán)重，一旦出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)減速或結(jié)構(gòu)性調(diào)整，產(chǎn)能過剩、效率低下、資產(chǎn)重組等會(huì)造成大量企業(yè)破產(chǎn)和工人失業(yè)，也會(huì)給房地產(chǎn)、影子銀行和地方政府性債務(wù)等方面帶來(lái)巨大的沖擊和影響，經(jīng)濟(jì)存在快速惡化的可能。因此，這種高速增長(zhǎng)無(wú)須繼續(xù)保持，而應(yīng)順其自然地疏導(dǎo)和調(diào)控。

(2)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的適度下調(diào)，增加了結(jié)構(gòu)調(diào)整的獲利空間。如果經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)能夠?yàn)榻?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)契機(jī)，那么結(jié)構(gòu)調(diào)整將帶來(lái)明顯的效率提升。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化將會(huì)提升資產(chǎn)質(zhì)量和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，為新技術(shù)、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)和新的需求創(chuàng)造無(wú)限巨大的需求空間；出口增長(zhǎng)放緩可以促使我們充分利用裝備能力、產(chǎn)業(yè)配套能力和資金輸出等優(yōu)勢(shì)，在新一輪國(guó)際分工中向產(chǎn)業(yè)鏈中高端邁進(jìn)；保護(hù)環(huán)境、治理污染等措施將會(huì)促使優(yōu)質(zhì)生態(tài)產(chǎn)品的需求大幅提高；走低碳、綠色發(fā)展道路，則會(huì)帶來(lái)新的商機(jī)等等。如果能夠利用經(jīng)濟(jì)增速放緩的契機(jī)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，通過市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，在競(jìng)爭(zhēng)中優(yōu)勝劣汰、兼并重組來(lái)實(shí)現(xiàn)資源在部門之間的重新配置，就可以顯著提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量和效率[32]17-25。

(3)投資和出口的驅(qū)動(dòng)力量在減弱，消費(fèi)等內(nèi)需因素趨于穩(wěn)定。改革開放以來(lái)，我國(guó)投資和出口依賴型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成了我國(guó)能源的高消耗、環(huán)境的高污染，而人們的實(shí)際工資和福利水平卻沒有得到顯著的提升。與此同時(shí)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展卻逐漸形成了出口和投資高依賴性的特征，而出口和投資又極容易受外部環(huán)境的沖擊和影響，一旦外部環(huán)境惡化，我國(guó)經(jīng)濟(jì)將遭受嚴(yán)重影響。當(dāng)前，最終消費(fèi)作為經(jīng)濟(jì)總需求的重要組成部分，在新常態(tài)下發(fā)生了重要變化。由于后金融危機(jī)時(shí)期國(guó)家出臺(tái)了一系列刺激內(nèi)需的措施，使得國(guó)內(nèi)需求出現(xiàn)企穩(wěn)的跡象，在“十二五”時(shí)期的2011—2014年間(也即后金融危機(jī)時(shí)期)最終消費(fèi)對(duì)GDP的平均貢獻(xiàn)高達(dá)54.5%，而拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的另外兩駕“馬車”——投資與出口的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)正在減弱，其中資本形成總額在2011—2014年間的平均貢獻(xiàn)率為47.5%，而貨物和投資的凈出口的平均貢獻(xiàn)率為-1.9%(如表2所示)。

表2　近7個(gè)五年計(jì)劃期間三大需求對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率　%

(4)投資動(dòng)力分化和“去投資依賴”傾向。我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段后，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)發(fā)生了顯著變化，包括勞動(dòng)力、原材料成本等在內(nèi)的經(jīng)營(yíng)成本正在逐漸攀升，資源環(huán)境的約束日益明顯，一些原來(lái)具有比較優(yōu)勢(shì)的行業(yè)和產(chǎn)品的國(guó)際市場(chǎng)份額出現(xiàn)了滑坡，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的紅利逐漸消失。新常態(tài)下，我國(guó)正在逐步實(shí)施“去投資依賴”，這里的“去投資依賴”是指我國(guó)應(yīng)該改變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過度依賴投資的增長(zhǎng)格局，特別是依靠大規(guī)模投入和房地產(chǎn)投資的傳統(tǒng)投資方式?！叭ネ顿Y依賴”可以避免傳統(tǒng)制造業(yè)的重復(fù)投資和過度投資，降低供給過剩，使投資更多地流入到高科技和高生產(chǎn)率的生產(chǎn)領(lǐng)域。

(5)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)外在驅(qū)動(dòng)因素演化的宏觀表象。我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展離不開世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大環(huán)境，外部環(huán)境對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有顯著影響。金融危機(jī)前全球經(jīng)歷了約20年的黃金發(fā)展時(shí)期，科技創(chuàng)新出現(xiàn)了爆發(fā)式增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)全球化極大地提高了資源配置效率，以亞洲為代表的新興經(jīng)濟(jì)體成為世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)動(dòng)機(jī)。但隨著全球性金融危機(jī)的爆發(fā)，繁榮穩(wěn)定時(shí)期潛在和集聚的風(fēng)險(xiǎn)也隨之顯現(xiàn)，使得全球經(jīng)濟(jì)失衡加劇，開始進(jìn)入持續(xù)衰退階段。首先，全球范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低水平波動(dòng)，無(wú)論匯率、股票、債券，還是石油等能源市場(chǎng)指標(biāo)的波動(dòng)幅度均大幅度降低；其次，全球去杠桿化，使得宏觀調(diào)控采取的措施不能夠有效地刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)處于低水平波動(dòng)的現(xiàn)象短期內(nèi)不能夠改變；最后，各國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的非同步性和不連續(xù)性使得全球經(jīng)濟(jì)無(wú)規(guī)律可循，大量投機(jī)交易出現(xiàn)，由此引發(fā)了貿(mào)易保護(hù)主義的抬頭，破壞了全球自由貿(mào)易的進(jìn)展以及全球經(jīng)濟(jì)的協(xié)動(dòng)性，進(jìn)一步延緩了全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭。

(二)需求管理和供給管理的側(cè)重程度發(fā)生變化

經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為在短期是有效需求決定了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)則由勞動(dòng)力和資本等生產(chǎn)要素的供給和有效利用決定。供給管理，就是通過經(jīng)濟(jì)政策以及經(jīng)濟(jì)制度建設(shè)對(duì)決定社會(huì)總生產(chǎn)函數(shù)的各個(gè)生產(chǎn)要素及其組織方式產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響社會(huì)總供給，在中短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)總供給與總需求的總量平衡、熨平周期性波動(dòng)，在長(zhǎng)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)總量平衡下總供給高效而持續(xù)的增長(zhǎng)，從而達(dá)到社會(huì)資源優(yōu)化配置以及社會(huì)福利最大化的目的。

新常態(tài)下，經(jīng)濟(jì)的供給面出現(xiàn)了積極的變化。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將轉(zhuǎn)向依靠轉(zhuǎn)型升級(jí)和生產(chǎn)率提升的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型增長(zhǎng)模式，這同時(shí)也意味著我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策將從側(cè)重需求管理向供給管理轉(zhuǎn)變，政府經(jīng)濟(jì)資源的直接配置或行政干預(yù)將逐漸減少，市場(chǎng)將在資源配置的機(jī)制中起決定作用，資源配置的效率將提高，與此相關(guān)的尋租和腐敗將大幅減少。在新常態(tài)背景下，我國(guó)總需求管理弱化和供給管理加強(qiáng)的表象如下：

(1)短期內(nèi)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)面臨內(nèi)需與外需雙疲軟的困境，強(qiáng)調(diào)供給管理是總需求管理失效時(shí)的必然選擇。由于產(chǎn)能過剩的嚴(yán)重性和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的緊迫性，傳統(tǒng)的大規(guī)模刺激政策是不可取的，而新型的“微刺激”和“定向?qū)捤伞闭咝Ч€有待商榷。在這種情況下，跳出總需求管理的思維藩籬，在供給管理方面尋求對(duì)策是必然的。

(2)中期內(nèi)中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然需要次高速增長(zhǎng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的各種結(jié)構(gòu)都需要優(yōu)化升級(jí)，強(qiáng)調(diào)供給管理是中國(guó)經(jīng)濟(jì)保增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)的必然要求。保增長(zhǎng)需要在市場(chǎng)機(jī)制有效的前提下充分調(diào)動(dòng)各種生產(chǎn)要素的積極性，調(diào)結(jié)構(gòu)本質(zhì)上是調(diào)整各種生產(chǎn)要素的分布及其組織方式、優(yōu)化資源配置，這兩者都與供給管理密不可分，既是供給管理的目標(biāo)，也是供給管理的手段。

(3)長(zhǎng)期內(nèi)中國(guó)要實(shí)現(xiàn)發(fā)達(dá)化、現(xiàn)代化的目標(biāo)，強(qiáng)調(diào)供給管理是保障經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的必由之路。在供給—需求總量平衡的前提下，提高供給質(zhì)量和生產(chǎn)效率，可以促使生產(chǎn)可能性邊界不斷外移，從源頭激活需求并形成增長(zhǎng)新動(dòng)力。

總之，隨著人口紅利的衰減和資本的邊際報(bào)酬遞減，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依靠生產(chǎn)要素投入的模式將難以為繼，只有通過勞動(dòng)力和資本兩種長(zhǎng)期生產(chǎn)要素的改變來(lái)提高生產(chǎn)才能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)。宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控也將從需求端的經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)轉(zhuǎn)向供給側(cè)的推動(dòng)[33]1-5。

(三)金融發(fā)展新常態(tài)的宏觀表象

金融業(yè)作為社會(huì)資金融通的主要運(yùn)行者，改革開放以來(lái)的發(fā)展創(chuàng)新給我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了巨大的繁榮，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響越來(lái)越顯著，儼然成為我國(guó)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。但是縱觀歷次金融危機(jī)，我們發(fā)現(xiàn)危機(jī)發(fā)生愈加頻繁、持續(xù)時(shí)間越來(lái)越長(zhǎng)、波及范圍逐漸擴(kuò)大、影響程度越來(lái)越深、傳染性和擴(kuò)散性也越來(lái)越強(qiáng)。源于美國(guó)次債危機(jī)的全球金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)告訴我們：金融發(fā)展和金融創(chuàng)新給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)巨大繁榮的背后，往往伴隨著大量泡沫的產(chǎn)生，若不加以金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管和防范，其發(fā)展到一定程度以后，其中的“杠桿效應(yīng)”和“羊群效應(yīng)”就會(huì)升級(jí)經(jīng)濟(jì)泡沫，一旦泡沫破裂，金融發(fā)展和金融創(chuàng)新所引起的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)導(dǎo)致金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退的出現(xiàn)，嚴(yán)重沖擊了技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)形成，給實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成了不可估量的損失。

當(dāng)前我國(guó)金融領(lǐng)域出現(xiàn)了金融發(fā)展對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用弱化的現(xiàn)象，金融服務(wù)于投資消費(fèi)需求、產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及資源配置的能力下降，而金融體系內(nèi)部出現(xiàn)了諸如不良貸款增加、金融市場(chǎng)擾動(dòng)、地方債務(wù)隱患、影子銀行風(fēng)險(xiǎn)等問題。因此，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)面臨經(jīng)濟(jì)下行和金融去杠桿化的雙重壓力下，目前我國(guó)金融體制改革和創(chuàng)新的重點(diǎn)在于服務(wù)、引導(dǎo)和調(diào)整實(shí)體經(jīng)濟(jì)，同時(shí)還應(yīng)特別關(guān)注諸如債務(wù)率、杠桿率和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等[34]51-52。雖然我國(guó)金融新常態(tài)尚未全面展現(xiàn)，但是出現(xiàn)了一些值得關(guān)注的宏觀表象：

(1)金融發(fā)展與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的背離亟須回歸。長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過度依賴財(cái)政投入，需要加快金融改革，大力發(fā)展配套的金融體制來(lái)服務(wù)、引導(dǎo)和調(diào)整實(shí)體經(jīng)濟(jì)。一方面，遵循金融服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的原則，通過股權(quán)多元化和放寬準(zhǔn)入的方式激發(fā)各類金融市場(chǎng)主體的活力，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的快速平穩(wěn)發(fā)展提供保障；另一方面，通過金融組織創(chuàng)新，金融產(chǎn)品和服務(wù)模式創(chuàng)新等金融體系的深化改革來(lái)提高金融市場(chǎng)發(fā)展的深度和廣度，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)型，如在鞏固和強(qiáng)化某些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)在技術(shù)、產(chǎn)品質(zhì)量、品牌、環(huán)保等多方面的既有優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，通過金融體制的發(fā)展和創(chuàng)新，努力在新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展角逐中占領(lǐng)制高點(diǎn)。

(2)宏觀金融基本面與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用機(jī)理發(fā)生重要變化。新常態(tài)下金融領(lǐng)域所產(chǎn)生的一些新現(xiàn)象在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中有其深刻的根源，新常態(tài)下實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融基本面之間相互作用和影響的新變化主要有：一方面，以經(jīng)濟(jì)增速減緩為主要宏觀表象的實(shí)體經(jīng)濟(jì)變化將引起有關(guān)利率政策、金融盈利模式、貨幣發(fā)行機(jī)制及傳遞機(jī)制，以及流動(dòng)性管理方式等方面的調(diào)整，促使金融業(yè)的相關(guān)價(jià)格和租金水平也進(jìn)入換擋期，金融業(yè)將步入“中速增長(zhǎng)期”；另一方面，新常態(tài)下經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整將會(huì)導(dǎo)致金融的投資組合模式和風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生重要變化，這就要求貨幣政策的常態(tài)化、資源配置的市場(chǎng)化，并進(jìn)一步加強(qiáng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展，在新常態(tài)下實(shí)現(xiàn)金融結(jié)構(gòu)的再調(diào)整與預(yù)重構(gòu)。

經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)下，金融業(yè)在金融危機(jī)政策的刺激下進(jìn)行著快速擴(kuò)張，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)趨緩的態(tài)勢(shì)，這些宏觀表象不僅與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟(jì)基本面的變化有關(guān)，也是前期刺激政策產(chǎn)生的后果，既具有趨勢(shì)性特征，也具有階段性特征。

三、我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的微觀表象

任何宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象都有其微觀基礎(chǔ)，新常態(tài)的微觀基礎(chǔ)來(lái)自于經(jīng)濟(jì)個(gè)體的行為特征。企業(yè)、消費(fèi)者和投資者是微觀經(jīng)濟(jì)中最具有代表性的個(gè)體，構(gòu)成了決定勞動(dòng)需求和產(chǎn)品供給的重要經(jīng)濟(jì)部門[35]61-66。目前企業(yè)環(huán)境出現(xiàn)了顯著變化：結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力加大、長(zhǎng)期利潤(rùn)預(yù)期下調(diào)、勞動(dòng)力等要素成本上升、創(chuàng)新能力不足、大量產(chǎn)能過剩、環(huán)保壓力和融資難、融資貴等問題突出。消費(fèi)者則面臨著投資渠道不暢、預(yù)防儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)突出、流動(dòng)性約束明顯等問題，導(dǎo)致消費(fèi)和投資的雙重審慎。如何發(fā)揮企業(yè)、消費(fèi)者和投資者等微觀主體的主觀能動(dòng)性，如何激活微觀主體、夯實(shí)創(chuàng)新動(dòng)力，如何通過大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新等措施來(lái)增加企業(yè)活力，是我國(guó)新常態(tài)經(jīng)濟(jì)面臨的重要問題。下文將梳理我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)所出現(xiàn)的一些微觀表象。

(一)微觀成本上升、勞動(dòng)力供需情況發(fā)生重要變化

生產(chǎn)要素的變化是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的最突出的表現(xiàn)，過去生產(chǎn)要素成本低是我國(guó)的最大優(yōu)勢(shì)，引進(jìn)技術(shù)和管理能迅速變成生產(chǎn)力；現(xiàn)在生產(chǎn)要素的瓶頸開始出現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將更依靠人力資本質(zhì)量和技術(shù)進(jìn)步。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)中生產(chǎn)要素的變化主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

(1)勞動(dòng)力成本上升。改革開放以來(lái)，我國(guó)城鎮(zhèn)單位就業(yè)人員平均工資快速增加，從1978年的516元增加到2014年的56 339元，年均增長(zhǎng)13.5%，遠(yuǎn)高于9.8%的GDP增長(zhǎng)率，如圖3所示。勞動(dòng)力成本上升產(chǎn)生了兩方面影響：一方面，對(duì)勞動(dòng)者來(lái)說(shuō)意味著收入增加和生活水平提高；另一方面，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是個(gè)不利的因素，這將導(dǎo)致企業(yè)成本上升，原來(lái)廉價(jià)勞動(dòng)力所帶來(lái)的產(chǎn)品在海內(nèi)外市場(chǎng)中的比較優(yōu)勢(shì)逐漸消失，部分地區(qū)和行業(yè)出現(xiàn)了用工荒。導(dǎo)致勞動(dòng)力成本上升的原因有很多，主要是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)發(fā)展導(dǎo)致勞動(dòng)力需求增加與勞動(dòng)力供給減少。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，物價(jià)水平的過快上漲也導(dǎo)致了我國(guó)勞動(dòng)力成本的逐漸上升[36]5-13。

(2)原材料和能源價(jià)格的上升。經(jīng)過30多年的高速發(fā)展，企業(yè)對(duì)原材料和能源的使用一直處于超負(fù)荷狀態(tài)，一旦原材料和能源的供需失衡，其價(jià)格必然波動(dòng)上升(如圖4所示)，導(dǎo)致尋求外部供給。此外，我國(guó)一些能源和原材料的需求出現(xiàn)了過分依賴進(jìn)口，極大地拉升了國(guó)際原材料和能源的價(jià)格。面對(duì)這種價(jià)格必然上升的趨勢(shì)，微觀企業(yè)主體應(yīng)該發(fā)揮主觀能動(dòng)性，避免同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，通過降低管理成本，加大創(chuàng)新來(lái)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和效益的提高。

(3)新常態(tài)下技術(shù)進(jìn)步的成本加大，以往通過學(xué)習(xí)和模仿的學(xué)習(xí)型技術(shù)進(jìn)步的空間越來(lái)越小。這一方面說(shuō)明我國(guó)技術(shù)水平跟世界科技前沿差距越來(lái)越小，同時(shí)也暴露出我國(guó)的技術(shù)進(jìn)步嚴(yán)重依賴學(xué)習(xí)和模仿的弱點(diǎn)，自主創(chuàng)新能力和貢獻(xiàn)偏弱。在上述背景下，我國(guó)技術(shù)低成本時(shí)代已成為過去，企業(yè)想要獲得成本最小化的技術(shù)，必須要重視研發(fā)和創(chuàng)新。

圖3　就業(yè)人員平均工資及其增長(zhǎng)率

圖4　工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)和出廠價(jià)格指數(shù)

(二)微觀主體投資收益下降、消費(fèi)疲軟狀態(tài)顯現(xiàn)

新常態(tài)下要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展需要可觀和持續(xù)增長(zhǎng)的微觀主體的投資收益作為支撐，過去微觀主體投資收益主要涉及市場(chǎng)中的數(shù)量擴(kuò)張和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，現(xiàn)在這種市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局正逐步轉(zhuǎn)向質(zhì)量型、差異化為主的競(jìng)爭(zhēng)，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

(1)微觀主體投資收益下降，高附加值投資機(jī)會(huì)減少。圖4給出了我國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)和出廠價(jià)格指數(shù)，這兩個(gè)指標(biāo)在一定程度上反映了我國(guó)微觀投資主體(工業(yè)生產(chǎn)者)的收益。從圖4中工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)指數(shù)上漲要快于工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)的“剪刀差”趨勢(shì)，可以從側(cè)面反映出微觀投資主體的收益在逐漸下降。產(chǎn)生這種現(xiàn)象的一個(gè)重要原因是：我國(guó)改革開放30多年的發(fā)展過程中具有高附加值的投資機(jī)會(huì)正在逐漸減少，良好的投資領(lǐng)域和行業(yè)開始縮減，再加上圖4所示的成本上升所導(dǎo)致投資收益率下降，投資機(jī)會(huì)和效益出現(xiàn)滑坡，這就需要投資者具有長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光，發(fā)現(xiàn)當(dāng)前低估值的行業(yè)，提高投資的預(yù)期收益。

(2)新常態(tài)的另一個(gè)重要特征就是，資源配置方向和重點(diǎn)將發(fā)生變化。在資源配置方面，新常態(tài)形勢(shì)下全面刺激政策的邊際效果明顯遞減，因此，既要全面化解產(chǎn)能過剩，也要通過發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用探索未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，必須全面把握總供求關(guān)系新變化，科學(xué)進(jìn)行宏觀調(diào)控。當(dāng)前新常態(tài)下的資源配置發(fā)生了顯著變化，正在逐步改變經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，如人口、技術(shù)、資源等生產(chǎn)要素配置從第一產(chǎn)業(yè)向第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。但是，值得注意的是新常態(tài)下需要配置的目標(biāo)資源是需要進(jìn)行流動(dòng)、重組和優(yōu)化的重點(diǎn)資源，其目的是進(jìn)行一次歷史性的資源播種和培植，尤其特別注重引導(dǎo)和推動(dòng)資金和技術(shù)等資源向創(chuàng)新領(lǐng)域和創(chuàng)新團(tuán)體傾斜和流動(dòng)，為“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”的戰(zhàn)略提供堅(jiān)強(qiáng)的后盾。

(3)經(jīng)濟(jì)效率和資源約束問題凸顯。實(shí)體經(jīng)濟(jì)中勞動(dòng)投入、資本形成、科技進(jìn)步這三個(gè)要素的供應(yīng)效率放緩，而資源已經(jīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生硬約束，能源資源和生態(tài)環(huán)境空間的承載能力已經(jīng)達(dá)到或接近上限，所有這些因素導(dǎo)致生產(chǎn)率下降。因此，需要轉(zhuǎn)變當(dāng)前粗放型經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，處理好經(jīng)濟(jì)發(fā)展與生態(tài)環(huán)境之間的關(guān)系，推動(dòng)綠色低碳循環(huán)發(fā)展方式，通過科技創(chuàng)新的涌現(xiàn)，并讓其來(lái)引領(lǐng)技術(shù)潮流，突破經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)有瓶頸。

(4)微觀主體消費(fèi)需求模式轉(zhuǎn)變，管理需求方式亟待改變。穩(wěn)定的消費(fèi)支出和多渠道的投資組合，將從微觀角度形成我國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求和投資需求的趨勢(shì)平緩性，這為形成新常態(tài)下持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了穩(wěn)固的微觀基礎(chǔ)。隨著消費(fèi)需求和投資需求的穩(wěn)定性加強(qiáng)，來(lái)自總需求方面的增長(zhǎng)動(dòng)力已經(jīng)沒有充?？臻g，因此在新常態(tài)下，對(duì)總供給管理應(yīng)予以高度重視，只有提高生產(chǎn)率和供給質(zhì)量，才能有效地形成更多的需求，為增長(zhǎng)增添動(dòng)力。

(三)微觀企業(yè)活力、創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新拉動(dòng)不足

過去供給不足是長(zhǎng)期困擾中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)主要矛盾，現(xiàn)在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)供給能力大幅超出需求，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)必須優(yōu)化升級(jí)。新興產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)、小微企業(yè)在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)時(shí)期內(nèi)的作用日趨凸顯，而生產(chǎn)小型化、智能化、專業(yè)化、高品質(zhì)將成為制造業(yè)生產(chǎn)的新特征。這從生產(chǎn)能力和產(chǎn)業(yè)組織方式看，就需要我國(guó)在新常態(tài)時(shí)期更加注重技術(shù)進(jìn)步的創(chuàng)新，通過創(chuàng)新來(lái)激活和釋放微觀主體的積極性與主觀能動(dòng)性。

(1)創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)激發(fā)增長(zhǎng)新動(dòng)力。首先，通過簡(jiǎn)政放權(quán)等規(guī)范政府行為，拓寬行業(yè)準(zhǔn)入，調(diào)動(dòng)微觀主體的積極性；其次，規(guī)范、引導(dǎo)和理順要素價(jià)格，改變價(jià)格扭曲的現(xiàn)狀，降低我國(guó)企業(yè)對(duì)要素的過度依賴；第三，通過透明有效的產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系和創(chuàng)新激勵(lì)機(jī)制，激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新動(dòng)力，降低創(chuàng)新成本，保證創(chuàng)新的預(yù)期收益。同時(shí)，在政策和資金等方面為創(chuàng)新提供支撐，例如放寬創(chuàng)新所需要素及審批程序等限制，營(yíng)造良好的創(chuàng)新環(huán)境。我國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求和消費(fèi)的潛能巨大，可以通過完善社會(huì)保障體系，改善消費(fèi)環(huán)境，改變居民收入在國(guó)民收入分配中的比重等措施，提高居民消費(fèi)，促進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)。

(2)開放融資渠道，激活微觀主體的活力。當(dāng)前微觀經(jīng)濟(jì)主體面臨著過高的融資成本，這嚴(yán)重地遏制和約束了創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新活動(dòng)。在新常態(tài)下，我們必須將中小企業(yè)融資問題提高到國(guó)家層級(jí)和戰(zhàn)略性高度，通過拓寬銀行融資渠道，減少金融鏈條的通道程序和費(fèi)用，從源頭上降低企業(yè)融資成本，對(duì)小微企業(yè)信貸業(yè)務(wù)給予積極的政策支持。在當(dāng)前形勢(shì)下，應(yīng)該加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)管理中的政策引導(dǎo)，加快企業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)和轉(zhuǎn)型步伐；在融資中充分發(fā)揮各級(jí)銀行的主導(dǎo)作用，提供面向中小企業(yè)、高科技企業(yè)和創(chuàng)新性企業(yè)等特色企業(yè)的專業(yè)性金融服務(wù)；建立民間資本和海外資本流入中小企業(yè)和新建企業(yè)的金融服務(wù)體系，適當(dāng)放寬民間資本的準(zhǔn)入領(lǐng)域，在加強(qiáng)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)控制的前提下，對(duì)民間金融服務(wù)進(jìn)行整合和提效。

四、我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的宏觀表象和微觀基礎(chǔ)的內(nèi)在機(jī)理

經(jīng)濟(jì)新常態(tài)是一種具有多維度和多層次的經(jīng)濟(jì)形態(tài)，雖然經(jīng)濟(jì)增速的水平直接表示了經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的整體態(tài)勢(shì)，但是圍繞經(jīng)濟(jì)增速水平，還有很多內(nèi)在的重要影響因素，例如市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)等微觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，認(rèn)識(shí)新常態(tài)就必須要了解新常態(tài)的形成機(jī)理。經(jīng)濟(jì)新常態(tài)是一種復(fù)雜的系統(tǒng)化表象，它的形成機(jī)理和影響機(jī)制幾乎涉及經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的所有方面。因此，對(duì)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)形成的內(nèi)在機(jī)理進(jìn)行描述和分析，不僅能夠宏觀上進(jìn)一步厘清經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的內(nèi)涵和界限，而且可以解釋經(jīng)濟(jì)新常態(tài)形成的客觀性和必然性，從而為深入了解經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)所蘊(yùn)含的經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢(shì)，為經(jīng)濟(jì)形勢(shì)判斷和經(jīng)濟(jì)政策設(shè)計(jì)提供更好的參照依據(jù)。因此可以從以下幾個(gè)方面具體分析我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的宏觀表象和微觀基礎(chǔ)的內(nèi)在機(jī)理：

(一)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)態(tài)分析

中國(guó)經(jīng)濟(jì)歷經(jīng)改革開放30多年的高速增長(zhǎng)后，其增長(zhǎng)模式已然發(fā)生了重大改變。特別是進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，經(jīng)濟(jì)周期體現(xiàn)出期限結(jié)構(gòu)拉長(zhǎng)、峰位下降、谷位上升以及波動(dòng)率降低等特征，這使得從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)態(tài)理論的視角審視新常態(tài)形成機(jī)理的研究逐漸進(jìn)入了學(xué)者們的視野。穩(wěn)態(tài)理論是在動(dòng)態(tài)比較分析框架下，通過系統(tǒng)模型研究，測(cè)度一國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是否達(dá)到穩(wěn)定狀態(tài)。例如穩(wěn)定狀態(tài)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率就等于人口增長(zhǎng)率與折舊率之和，這意味著穩(wěn)態(tài)的人均產(chǎn)出率、人均有效資本和人均消費(fèi)等實(shí)際變量的增長(zhǎng)率都接近于零。雖然大量研究認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)接近穩(wěn)態(tài)需要相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，但是發(fā)達(dá)國(guó)家人均收入進(jìn)入緩和增長(zhǎng)階段的事實(shí)表明，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)確實(shí)存在向穩(wěn)態(tài)逼近的趨勢(shì)[24]431-469。陸旸和蔡昉指出：在新常態(tài)時(shí)期內(nèi)，人口增速、人均資本增速與技術(shù)進(jìn)步率均有向穩(wěn)態(tài)收斂的趨勢(shì)[37]3-29。而李揚(yáng)則認(rèn)為：新常態(tài)絕不是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)態(tài)亦或是經(jīng)濟(jì)收斂的表現(xiàn)，特別是在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型完成之前，其將具有明顯的動(dòng)態(tài)變化特征[7]129-136。

(二)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的收斂性假說(shuō)

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的收斂是經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的重要形成機(jī)理之一，目前比較成熟的收斂性假說(shuō)有三種，一是無(wú)條件收斂性假說(shuō)，即無(wú)論經(jīng)濟(jì)資源和體制條件如何，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度都將向人均收入水平較高的穩(wěn)態(tài)收斂。二是條件收斂性假說(shuō)，要求實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)收斂的國(guó)家在資源條件、技術(shù)條件和制度條件上應(yīng)該滿足一定條件。三是集團(tuán)收斂性假說(shuō)，即要求尋求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)收斂的國(guó)家應(yīng)該加入某些經(jīng)濟(jì)團(tuán)體或者經(jīng)濟(jì)組織，以便利用經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟的優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)快速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。該假說(shuō)目前得到了很廣泛的應(yīng)用，強(qiáng)調(diào)了經(jīng)濟(jì)集團(tuán)的作用，也解釋了亞投行受到關(guān)注和歡迎的部分原因。董直慶等從條件收斂假說(shuō)的角度出發(fā)并指出：新常態(tài)時(shí)期內(nèi)技術(shù)進(jìn)步增速放緩是經(jīng)濟(jì)增速降低和經(jīng)濟(jì)收斂的主要原因；裴長(zhǎng)洪和李程驊認(rèn)為：“一帶一路”偉大戰(zhàn)略可以使我國(guó)在傳統(tǒng)增長(zhǎng)引擎不可持續(xù)之時(shí)，為我國(guó)打造新型增長(zhǎng)引擎，并實(shí)現(xiàn)溢出效應(yīng)，創(chuàng)造互利共贏[10]1-8。

(三)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“自然率假說(shuō)”

即使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)沒有穩(wěn)定的狀態(tài)和持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)收斂，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍然會(huì)出現(xiàn)一些相對(duì)穩(wěn)定和持續(xù)的狀態(tài)，這就是經(jīng)濟(jì)“自然率”狀態(tài)，這與我國(guó)當(dāng)前和今后一段時(shí)間需要實(shí)現(xiàn)的平穩(wěn)快速增長(zhǎng)的新常態(tài)密切相關(guān)，因此是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)形成的機(jī)理之一。與經(jīng)濟(jì)穩(wěn)態(tài)和經(jīng)濟(jì)收斂不同的是，自然率大都是資源配置方式比較自然和寬松的狀態(tài)，例如自然失業(yè)率就是市場(chǎng)存在失業(yè)摩擦和自愿失業(yè)的狀態(tài)，其參照對(duì)象都是某種經(jīng)濟(jì)和諧發(fā)展的局部自然狀態(tài)。自然率特征與新常態(tài)特征更為吻合，如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速、失業(yè)率、通脹水平等重要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在新常態(tài)時(shí)期內(nèi)能夠形成相對(duì)穩(wěn)定的趨勢(shì)水平，則說(shuō)明在新常態(tài)時(shí)期內(nèi)存在相應(yīng)的自然率[7]38-40。因此，可以圍繞菲利普斯曲線、奧肯定律，以及增長(zhǎng)率趨勢(shì)水平估計(jì)等問題，檢驗(yàn)新常態(tài)時(shí)期是否會(huì)出現(xiàn)相應(yīng)的自然率水平。

(四)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的內(nèi)生性特征

人口紅利、后發(fā)優(yōu)勢(shì)、創(chuàng)新追趕、城鎮(zhèn)化遷移、“邊干邊學(xué)”等是來(lái)自中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的內(nèi)生性特征及其特殊性。經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的內(nèi)生性特征及其特殊性的出現(xiàn)有其根本原因，特別是與我國(guó)改革開放30多年來(lái)的實(shí)踐與探索有關(guān)。有些形成原因和作用機(jī)理本身就是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程具有的獨(dú)特現(xiàn)象。例如，中國(guó)巨大人口優(yōu)勢(shì)帶來(lái)的人口紅利，在經(jīng)濟(jì)進(jìn)入老齡化后將逐步消失；隨著中國(guó)制造業(yè)走向世界和中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與世界同步，中國(guó)制造已經(jīng)成為優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的代名詞；受人口城鎮(zhèn)化遷移的影響，我國(guó)農(nóng)村勞動(dòng)力數(shù)量逐年遞減，導(dǎo)致我國(guó)已經(jīng)成為糧食進(jìn)口大國(guó)，農(nóng)業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支撐作用正在逐步減弱。此時(shí)，我國(guó)追趕型經(jīng)濟(jì)的后發(fā)優(yōu)勢(shì)將逐漸喪失，由此引致的增長(zhǎng)動(dòng)力缺失必然會(huì)被新的動(dòng)力替代，這意味著“邊干邊學(xué)”和創(chuàng)新型發(fā)展必然成為我國(guó)新常態(tài)中最為重要的環(huán)節(jié)。

綜上所述，新常態(tài)有著極為復(fù)雜的形成機(jī)理，既有傳統(tǒng)發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)走向穩(wěn)態(tài)、趨于收斂和回歸自然率的特征，同時(shí)也受我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展特殊性的影響。

五、我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的宏觀表象和微觀基礎(chǔ)的啟示

經(jīng)濟(jì)政策是引領(lǐng)新常態(tài)的重要抓手，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理是新常態(tài)平穩(wěn)發(fā)展的重要保證。本文在經(jīng)濟(jì)發(fā)展典型態(tài)勢(shì)，新常態(tài)宏微觀表象及其作用機(jī)理的分析上，從政策設(shè)計(jì)和國(guó)家經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理兩個(gè)角度來(lái)分析我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的經(jīng)驗(yàn)啟示。

(一)新常態(tài)的經(jīng)濟(jì)政策取向和經(jīng)濟(jì)政策設(shè)計(jì)

經(jīng)濟(jì)新常態(tài)雖然是一種經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)，但也是可以進(jìn)行干預(yù)、選擇或者引導(dǎo)的，以上新常態(tài)的分析提供了尋求最優(yōu)經(jīng)濟(jì)政策的規(guī)律性和復(fù)制性的基礎(chǔ)，下文將通過經(jīng)濟(jì)政策設(shè)計(jì)來(lái)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的預(yù)期優(yōu)質(zhì)態(tài)勢(shì)。以往研究通常把貨幣政策和財(cái)政政策區(qū)別對(duì)待，單獨(dú)分析各自的傳導(dǎo)機(jī)制和實(shí)際效應(yīng)。事實(shí)上，貨幣政策和財(cái)政政策密不可分，二者既相互制約，又相輔相成，我們應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)兩者組合機(jī)制的研究。

(1)在貨幣政策機(jī)制研究中，描述和檢驗(yàn)貨幣政策規(guī)則形式、期限結(jié)構(gòu)和“政策區(qū)制”轉(zhuǎn)移等問題，對(duì)改革開放以來(lái)的貨幣政策操作經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行總結(jié)。通過分析貨幣政策“實(shí)際目標(biāo)”和“名義目標(biāo)”的短期有效性和動(dòng)態(tài)相容性，來(lái)檢驗(yàn)貨幣政策規(guī)則(如弗里德曼規(guī)則和泰勒規(guī)則等)的模型基礎(chǔ)和理論標(biāo)準(zhǔn)。通過貨幣政策效應(yīng)的非對(duì)稱性檢驗(yàn)，論述積極、穩(wěn)健和緊縮性貨幣政策實(shí)施的條件、時(shí)機(jī)和強(qiáng)度。此外，還要特別關(guān)注名義利率接近零水平和低通貨膨脹環(huán)境下的貨幣政策操作問題，通過度量“乘數(shù)效應(yīng)”和“加速器效應(yīng)”來(lái)檢驗(yàn)貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制和實(shí)際效應(yīng)。

(2)在財(cái)政政策機(jī)制研究中，主要分析政府稅收規(guī)模、債務(wù)規(guī)模、期限結(jié)構(gòu)和政府投資取向等問題，研究財(cái)政政策的“李嘉圖等價(jià)原理”、“Wagner命題”(政府支出與收入之間的正相關(guān)關(guān)系)、“乘數(shù)效應(yīng)”和“擠出效應(yīng)”等機(jī)制，進(jìn)一步框定需求管理過程中積極財(cái)政政策工具(政府購(gòu)買、發(fā)行債務(wù)和減稅等)的替代性和互補(bǔ)性，分析財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)周期階段的相依性和非對(duì)稱性，對(duì)積極財(cái)政政策的綜合效應(yīng)給出度量和檢驗(yàn)。

(3)進(jìn)行新常態(tài)下貨幣政策與財(cái)政政策組合機(jī)制及期限結(jié)構(gòu)研究，對(duì)各類經(jīng)濟(jì)政策工具進(jìn)行遴選和排查，建立經(jīng)濟(jì)政策工具操作績(jī)效的案例庫(kù)和檔案庫(kù)。在此基礎(chǔ)上，我們將選擇適應(yīng)新常態(tài)下市場(chǎng)條件和體制條件的有效政策工具，保證實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)在合理范圍內(nèi)協(xié)調(diào)發(fā)展。在制定經(jīng)濟(jì)政策組合時(shí)，我們要保持穩(wěn)健性和靈敏性、“規(guī)則性”和“相機(jī)選擇性”、需求管理和供給管理等成分的基本平衡，利用貨幣政策來(lái)擴(kuò)張名義需求，利用財(cái)政政策來(lái)擴(kuò)張實(shí)際需求，利用二者的有機(jī)結(jié)合來(lái)保持價(jià)格水平的整體穩(wěn)定。

(二)新常態(tài)的長(zhǎng)期影響和國(guó)家經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理

新常態(tài)本身就是一個(gè)遷移和轉(zhuǎn)變的動(dòng)態(tài)過程。這個(gè)過程中包含了很多重要的狀態(tài)變量和控制變量，很多具有因果關(guān)系的作用和影響，很多作用方向和作用力度不確定的隨機(jī)沖擊，因此引起一定程度的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。目前房地產(chǎn)市場(chǎng)的拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，股票市場(chǎng)開始了牛市行情，國(guó)際市場(chǎng)上石油等大宗商品價(jià)格大幅回落，無(wú)論是產(chǎn)品市場(chǎng)還是資本市場(chǎng)，正處于新一輪泡沫破裂和生成過程之中。為此，我們要?jiǎng)討B(tài)化地調(diào)控、監(jiān)測(cè)和預(yù)期各種經(jīng)濟(jì)沖擊的傳導(dǎo)機(jī)制和動(dòng)態(tài)過程，隨時(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)變量的基礎(chǔ)成分和趨勢(shì)成分進(jìn)行度量，以便及時(shí)地判斷各種泡沫成分的出現(xiàn)和集聚程度，防范經(jīng)濟(jì)泡沫突發(fā)破裂產(chǎn)生的嚴(yán)重影響，牢固樹立風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。具體來(lái)說(shuō)，在新常態(tài)下需要注意以下幾點(diǎn)：

(1)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的階段性，這不僅同資本投入和技術(shù)創(chuàng)新的先后順序有關(guān)，也同我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的順序有關(guān)，還與不同階段中宏觀調(diào)控模式的選擇有關(guān)，同時(shí)也受到國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展所形成的巨大沖擊影響。為此，我們將利用結(jié)構(gòu)計(jì)量模型和面板數(shù)據(jù)分析方法，對(duì)產(chǎn)出增長(zhǎng)率進(jìn)行要素份額、區(qū)域來(lái)源和市場(chǎng)貢獻(xiàn)等多種角度和層次的分解，檢驗(yàn)“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的階段性假說(shuō)”和“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的收斂性假說(shuō)”。我們還要密切關(guān)注國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)，建立我國(guó)經(jīng)濟(jì)周期與其他主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)周期之間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系，分析新型國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作模式和共同開發(fā)國(guó)際市場(chǎng)所帶來(lái)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

(2)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不確定性。目前外部經(jīng)濟(jì)中的不確定性因素增多、全球經(jīng)濟(jì)失衡加劇，此時(shí)僅從單一形式的危機(jī)管理方式入手，將無(wú)法顧全其他經(jīng)濟(jì)沖擊和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響。因此，我們需要從國(guó)家經(jīng)濟(jì)的全局出發(fā)，建立國(guó)家經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理體系。國(guó)家經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)并不是各種風(fēng)險(xiǎn)的簡(jiǎn)單集成，而是從國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展途徑和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的動(dòng)態(tài)軌跡出發(fā)，計(jì)算國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“在險(xiǎn)成分”(growth at risk)，此方法是從資產(chǎn)“在險(xiǎn)價(jià)值”(value at risk，VaR)借鑒過來(lái)的。另外，國(guó)家經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的“貝塔系數(shù)”(beta系數(shù))也可以全面刻畫國(guó)家經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)水平。測(cè)度國(guó)家經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)水平和風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)，將為國(guó)家經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理提供管理工具和管理策略。

(3)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)變化趨勢(shì)下的金融風(fēng)險(xiǎn)管理。新常態(tài)下，要特別注意防范金融風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)，在圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)這個(gè)目標(biāo)的基礎(chǔ)上，進(jìn)行與當(dāng)前溫和的宏觀調(diào)控模式相匹配的金融發(fā)展與改革，避免類似于金融危機(jī)時(shí)期積極的、強(qiáng)刺激的金融政策出臺(tái)與實(shí)施，發(fā)揮金融業(yè)在服務(wù)、引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新等方面的作用，避免從實(shí)體經(jīng)濟(jì)中套利的現(xiàn)象發(fā)生；通過“去杠桿化”、“去泡沫”等多種措施和手段保證金融業(yè)的健康發(fā)展，一些新的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，以及相關(guān)的金融改革也應(yīng)該有序、可控地適時(shí)推出。適當(dāng)把握改革時(shí)機(jī)和改革力度，避免措施過猛過強(qiáng)導(dǎo)致的“共振效應(yīng)”；建立健全宏觀審慎監(jiān)管體系，在密切監(jiān)控局部風(fēng)險(xiǎn)、時(shí)點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上，采用靈敏性和穩(wěn)健性兼顧的金融風(fēng)險(xiǎn)度量方法，建立金融預(yù)警指標(biāo)和示警的基準(zhǔn)值，以防止局部風(fēng)險(xiǎn)向全局性風(fēng)險(xiǎn)演化、時(shí)點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)向系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)演化，避免形成擴(kuò)散和連鎖反應(yīng)的國(guó)家金融風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)。

總之，要將新常態(tài)的研究納入到實(shí)現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興中國(guó)夢(mèng)的時(shí)代背景下，始終堅(jiān)持道路自信、理論自信、制度自信的研究理念，實(shí)事求是地研究新常態(tài)這種具有戰(zhàn)略意義的重大問題。在對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程的認(rèn)識(shí)和總結(jié)中，既要充分肯定獲得的輝煌業(yè)績(jī)，也要清醒地面對(duì)未來(lái)的艱巨挑戰(zhàn)，要站在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展制高點(diǎn)上，充分認(rèn)識(shí)和洞察國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新潮流，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)失衡可能進(jìn)一步加劇、經(jīng)濟(jì)多極化產(chǎn)生的沖突和對(duì)抗蔓延、國(guó)際經(jīng)濟(jì)危機(jī)傳染程度加深和跨國(guó)投機(jī)攻擊頻發(fā)等不確定性因素造成的影響要予以科學(xué)的預(yù)判，并制定必要的防范措施和應(yīng)對(duì)策略。

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[責(zé)任編輯：秦衛(wèi)波]

Macroscopic Phenomenon and Microcosmic Foundation of the New Normal Economic Development in China

LIU Jin-quan，F(xiàn)ENG Jian-fu

(Center for Quantitative Economic Research，Jilin University，Changchun 130012，China)

Abstract：The new normal is one of the highly forward-looking statements and strategic in the reality situation of Chinese economic development. The macroscopic and microcosmic foundation is the base of understanding and monitoring the new normal of economic development in China. We begin with the analysis of the historical evolution and typical characteristics of the modern economic development situation, and then focusing on the description and analysis of the macroscopic and microcosmic characteristic. After that, we analyze and discuss the deep-seated causes and mechanism of the macroscopic and microcosmic foundation the new normal in China’s economic development by using the economic steady state analysis, convergence hypothesis and endogenous features analysis. Finally, we are trying to recognize the new normal, adapt to the new normal, and lead the new normal by designing economic policy and national risk management strategy under the new normal of economic development.

Key words：New Normal; Macroscopic Phenomenon; Microcosmic Foundation

[收稿日期]2016-01-11

[基金項(xiàng)目]國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金重點(diǎn)項(xiàng)目(15AZD001)。

[作者簡(jiǎn)介]劉金全(1964-)，男，黑龍江密山人，吉林大學(xué)商學(xué)院院長(zhǎng)，第五屆全國(guó)工商管理碩士教學(xué)委員會(huì)委員，國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金學(xué)科規(guī)劃評(píng)審組專家，教育部首批新世紀(jì)優(yōu)秀人才支持計(jì)劃，國(guó)家百千萬(wàn)人才國(guó)家級(jí)人選，教育部長(zhǎng)江學(xué)者特聘教授；馮堅(jiān)福(1979-)，男，廣東珠海人，吉林大學(xué)商學(xué)院博士研究生。

[中圖分類號(hào)]F123

[文獻(xiàn)標(biāo)志碼]A

[文章編號(hào)]1001-6201(2016)03-0001-13

[DOI]10.16164/j.cnki.22-1062/c.2016.03.001