海外投資激活東南亞經(jīng)濟(jì)

寇佳麗

“東南亞”是在第二次世界大戰(zhàn)之后才出現(xiàn)的地區(qū)名稱，包括越南、泰國(guó)、新加坡和馬來(lái)西亞等11個(gè)國(guó)家。身處中國(guó)和印度之間，該地區(qū)的發(fā)展常被鄰國(guó)經(jīng)濟(jì)的成就與活力掩蓋，一直以來(lái)國(guó)際社會(huì)似乎也并沒有給予其過多關(guān)注。不過，自2015年下半年開始，該地區(qū)的投資前景引起了廣泛關(guān)注。一方面，在全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)平平的時(shí)刻，東南亞地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相對(duì)強(qiáng)勁。另一方面，不少較大新興市場(chǎng)一度面臨資金外流風(fēng)險(xiǎn)，而東南亞似乎剛好成為受益者。

外資眼中的“新寵”

4月底，普華永道發(fā)布《2015年和2016年第一季度中國(guó)大陸企業(yè)海外并購(gòu)市場(chǎng)回顧與前瞻》，報(bào)告稱歐洲和美國(guó)等成熟市場(chǎng)仍然是中國(guó)大陸企業(yè)海外并購(gòu)的重要目的地，同時(shí)中國(guó)企業(yè)也越來(lái)越關(guān)注亞洲機(jī)會(huì)。其中，2015年中國(guó)大陸企業(yè)對(duì)亞洲其他國(guó)家的并購(gòu)數(shù)量達(dá)到93宗，同比增長(zhǎng)63%。同月中旬，史密夫斐爾律師事務(wù)所公布的調(diào)查結(jié)果顯示，在受訪的大型中國(guó)企業(yè)中，接近一半的企業(yè)把東南亞視為未來(lái)三年的首選投資目的地。

“其實(shí)不只是中國(guó)企業(yè)，其他地區(qū)的企業(yè)也很看好東南亞的投資環(huán)境”，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院亞太與全球戰(zhàn)略研究院國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系研究室主任、研究員趙江林告訴《經(jīng)濟(jì)》記者。

在她看來(lái)，隨著我國(guó)成為凈資本流出國(guó)，國(guó)內(nèi)企業(yè)在國(guó)際資本市場(chǎng)上表現(xiàn)一直比較活躍，其中對(duì)歐美和東南亞的投資熱情顯示出不同特點(diǎn)。

“去年和今年第一季度，中國(guó)企業(yè)的并購(gòu)行為更多發(fā)生在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家，因?yàn)檫@些地區(qū)的一些國(guó)家經(jīng)濟(jì)疲軟因而優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)估值偏低，中國(guó)企業(yè)有獲取先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)的需要。而我們對(duì)東南亞的投資情緒也發(fā)生了不少變化?！?/p>

從前，中國(guó)企業(yè)向東南亞11國(guó)投資，主要是看中當(dāng)?shù)氐馁Y源和能源，石油、錫礦、天然氣和橡膠、油棕、椰子等。如今，更多中國(guó)企業(yè)是帶著品牌去開拓市場(chǎng)的?！八麄冮_始關(guān)注市場(chǎng)份額問題，不再只盯緊資源，更希望自己的品牌打入東南亞市場(chǎng)”，趙江林這樣說(shuō)。

而近期阿里巴巴在東南亞的收購(gòu)案可以作為上述觀點(diǎn)的很好佐證。

4月12日，阿里巴巴宣布獲得東南亞電商Lazada的控股權(quán)，耗資10億美元。據(jù)悉，東南亞地區(qū)擁有6億人口，零售空間巨大，尤其三四線城市與農(nóng)村區(qū)域缺少大型購(gòu)物中心，亟需電子商務(wù)解決購(gòu)物問題。而Lazada在近些年對(duì)東南亞市場(chǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)行了大量投資，推動(dòng)了整個(gè)東南亞電商生態(tài)系統(tǒng)的發(fā)展。外界普遍認(rèn)為，阿里巴巴豐富的經(jīng)驗(yàn)和強(qiáng)大的生態(tài)鏈不僅能夠拓展企業(yè)實(shí)力，還能為東南亞的電商發(fā)展帶來(lái)高速發(fā)展。

當(dāng)然也有聲音質(zhì)疑，以東南亞目前的設(shè)施建設(shè)是否能夠承載電商或者快速投資發(fā)展帶來(lái)的壓力呢？畢竟，東南亞道路和港口建設(shè)距離完善尚遠(yuǎn)，運(yùn)輸成本較高，而該地區(qū)11個(gè)國(guó)家的網(wǎng)絡(luò)普及率也對(duì)電商發(fā)展形成阻礙：研究顯示，東南亞互聯(lián)網(wǎng)滲透率只有33%，僅優(yōu)于非洲和南亞。

“恰恰是因?yàn)檫@種缺失，讓一些國(guó)際企業(yè)看到更多機(jī)會(huì)。對(duì)于一個(gè)發(fā)展充分的國(guó)家，投資點(diǎn)并不好尋找，但東南亞剛好相反，11個(gè)國(guó)家能提供的商業(yè)機(jī)會(huì)不可小覷”，廈門大學(xué)東南亞研究中心主任王勤教授面對(duì)《經(jīng)濟(jì)》記者的提問這樣回答。

發(fā)展中的無(wú)限潛力

以信息服務(wù)為例，智能手機(jī)標(biāo)志著互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)從個(gè)人電腦發(fā)展至移動(dòng)端。對(duì)于老牌工業(yè)國(guó)家，或許網(wǎng)絡(luò)發(fā)展從技術(shù)研發(fā)到實(shí)踐再到廣泛應(yīng)用需要十幾年甚至更長(zhǎng)時(shí)間，但發(fā)展中國(guó)家則不同?！爱?dāng)技術(shù)從一個(gè)地區(qū)復(fù)制、轉(zhuǎn)移到另一個(gè)地區(qū)，這種發(fā)展速度可以快到難以想象。就算有些行業(yè)需要大量資金，但大投資可以帶來(lái)大回報(bào)”，王勤這樣說(shuō)。

他指出，在互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)成為基礎(chǔ)設(shè)施的今天，東南亞市場(chǎng)的吸引力變得更強(qiáng)。從互聯(lián)網(wǎng)這個(gè)節(jié)點(diǎn)延展，上游是發(fā)電、網(wǎng)絡(luò)、基站，下游有科技研發(fā)和制造業(yè)，此外建設(shè)公司還需要土地，也會(huì)從行政角度為政府帶來(lái)收入。

當(dāng)然，任何企業(yè)開展海外投資，其核心要素都難以拋開環(huán)境與成本。而在王勤看來(lái)，這兩個(gè)領(lǐng)域都是該地區(qū)顯示魅力的方面。

整體看，自從世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)過后，東南亞開始從經(jīng)濟(jì)上脫離對(duì)歐美國(guó)家的依靠，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力十足。盡管近些年來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，但該地區(qū)卻顯示出令人刮目相看的增長(zhǎng)實(shí)力。世界銀行更是在今年早些時(shí)候表示，該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有利于提升整個(gè)亞洲經(jīng)濟(jì)的實(shí)力。根據(jù)各國(guó)官方預(yù)測(cè)，2016年印度尼西亞GDP預(yù)計(jì)增長(zhǎng)5.2%-5.6%，馬來(lái)西亞為4%-5%，菲律賓為7%，新加坡為1%-3%，泰國(guó)為3.5%-4%，越南為6.7%。東南亞依賴大宗商品的國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在減速，卻也促使其向內(nèi)生動(dòng)力看齊，而經(jīng)濟(jì)合作暨發(fā)展組織（簡(jiǎn)稱OECD）預(yù)估此地區(qū)2015年至2019年平均年增長(zhǎng)率可接近6%。

微觀上，這些國(guó)家為了吸引海外資金，通過稅收政策、措施甚至國(guó)際條約營(yíng)造友好投資環(huán)境。比如，越南制定了外國(guó)投資法、外國(guó)投資法實(shí)施細(xì)則、進(jìn)出口稅法等，對(duì)進(jìn)入一些政府特別鼓勵(lì)投資的項(xiàng)目或者鼓勵(lì)投資的地區(qū)的企業(yè)給予4年免繳所得稅及4年后減半征稅的優(yōu)惠。而緬甸聯(lián)邦法及該國(guó)商業(yè)稅法則廢除僅由本地企業(yè)享受的限制，允許外資企業(yè)享受產(chǎn)品生產(chǎn)及銷售的2%商業(yè)稅率政策。

“近兩年，東南亞對(duì)外資的吸引可以與中國(guó)、美國(guó)和德國(guó)相提并論，2013年和2014年吸引外資規(guī)模均超過中國(guó)，而2015年這一數(shù)據(jù)也超過1000億美元”，王勤告訴《經(jīng)濟(jì)》記者。

上述情勢(shì)對(duì)東南亞國(guó)家而言可謂“東風(fēng)”之于“草船”。眾所周知，東盟共同體于2015年12月31日宣布成立，其中最引人注目的便是經(jīng)濟(jì)一體化。東盟國(guó)家計(jì)劃通過一系列方式逐步增加相互之間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，降低關(guān)稅，允許勞動(dòng)力、服務(wù)、資本在區(qū)域內(nèi)享有更多自由流動(dòng)的可能。“盡管東帝汶只是東盟觀察國(guó)，但東盟的發(fā)展幾乎等同于東南亞的發(fā)展，而發(fā)展是需要資金的。”

提升產(chǎn)業(yè)鏈布局

實(shí)際上，不管是東盟經(jīng)濟(jì)一體化還是東南亞投資，指向的都是資金問題，不少分析人士甚至將資金作為最重要的環(huán)節(jié)。而在王勤看來(lái)，資金對(duì)東南亞的意義并不僅局限于解決發(fā)展建設(shè)問題。

“東盟經(jīng)濟(jì)共同體想要得到長(zhǎng)足進(jìn)步，細(xì)化產(chǎn)品分工是必須的。目前，在全球產(chǎn)業(yè)鏈布局中，盡管該地區(qū)國(guó)家處于上升階段，但他們的位置還比較低，有些國(guó)家甚至是很低的。外來(lái)投資加上自身努力，會(huì)對(duì)前述問題產(chǎn)生巨大幫助?！?/p>

東南亞11國(guó)發(fā)展水平參差不齊，經(jīng)濟(jì)規(guī)模和產(chǎn)業(yè)能力、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力也不在一條水平線上。據(jù)中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院南亞東南亞研究所副所長(zhǎng)張學(xué)剛對(duì)《經(jīng)濟(jì)》記者分析，這些國(guó)家可以分為3類。

第一類是發(fā)達(dá)國(guó)家，比如新加坡和文萊，人均GDP已高達(dá)4萬(wàn)至6萬(wàn)美元，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，資本市場(chǎng)發(fā)展充分。但是這些國(guó)家不僅內(nèi)部勞動(dòng)力成本上升，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也比較狹窄。因此，它們?cè)诮鹑?、智能電信、生物制藥方向的發(fā)展更有前景。

第二類是中間體，屬于發(fā)展中國(guó)家，馬來(lái)西亞、泰國(guó)、印度尼西亞、菲律賓和越南。這些國(guó)家的產(chǎn)業(yè)鏈比較落后，缺乏成套的工業(yè)生產(chǎn)體系，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力較低，不管是在全球產(chǎn)業(yè)鏈上還是單純的國(guó)際產(chǎn)品市場(chǎng)上都處于弱勢(shì)。“它們主要是其他國(guó)家初級(jí)產(chǎn)品和原材料的出口國(guó)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，從海外進(jìn)口來(lái)的原材料簡(jiǎn)單加工后再出口，服務(wù)業(yè)也不完善”。

第三類是發(fā)展程度非常低的欠發(fā)達(dá)國(guó)家，比如緬甸、老撾，除了出口農(nóng)產(chǎn)品幾乎沒有其他選擇，制造業(yè)非常低端。

“其實(shí)除了第一類，其余東南亞國(guó)家都對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有比較強(qiáng)烈的需求，其他高端產(chǎn)業(yè)就更不必說(shuō)”，張學(xué)剛這樣對(duì)《經(jīng)濟(jì)》記者分析。而海外資金的進(jìn)入、外企到當(dāng)?shù)赝顿Y建廠的行為自然可以豐富該國(guó)產(chǎn)業(yè)分布，幫助他們實(shí)現(xiàn)附加值高的產(chǎn)品生產(chǎn)，改善當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)形勢(shì)，為更好地輸入歐美市場(chǎng)做準(zhǔn)備。

預(yù)期中的前景十分令人興奮。新加坡本地媒體在2015年年底報(bào)道，表示東盟今后的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率有望提升至7%左右，比OECD給出的數(shù)據(jù)還要積極。馬來(lái)西亞媒體則認(rèn)為東盟經(jīng)濟(jì)圈的GDP到2020年時(shí)會(huì)增加一倍，更有可能在2030年時(shí)成為全球第四大經(jīng)濟(jì)體。

“這種可能不是沒有，尤其作為中國(guó)‘一帶一路沿線的重要國(guó)家，近水樓臺(tái)先得月，東南亞國(guó)家很容易承接中國(guó)輸出的產(chǎn)能”，張學(xué)剛說(shuō)。

以消費(fèi)者需求為核心

即便如此，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)和對(duì)投資地政策的了解也是必須的。

英國(guó)歐華律師事務(wù)所駐北京代表處資深顧問、稅務(wù)服務(wù)負(fù)責(zé)人李小侖公開表示，中國(guó)企業(yè)在謀劃全球布局、開展境外投資時(shí)，通常需要首先根據(jù)其投資目的、投資規(guī)模、行業(yè)等因素選擇合適的東道國(guó)。

而根據(jù)上述律師事務(wù)所調(diào)查了解，越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)通過并購(gòu)或綠地投資等方式在東南亞水電、農(nóng)業(yè)、房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施、電子科技等領(lǐng)域進(jìn)行投資，而這些領(lǐng)域非常需要企業(yè)充分了解投資東道國(guó)的稅務(wù)環(huán)境，其先行稅務(wù)籌劃將在很大程度上影響最終投資結(jié)果。

趙江林則告訴記者，企業(yè)想要在當(dāng)?shù)厣砷L(zhǎng)，需要時(shí)刻以本國(guó)消費(fèi)者的需要為核心?！爱?dāng)局政府會(huì)改變，政策的變動(dòng)性也比較強(qiáng)，但是老百姓如果一直支持并需要這個(gè)企業(yè)，它就能更好地發(fā)展下去”。

相比之下，長(zhǎng)江證券首席分析師王建則認(rèn)為企業(yè)最好不要盲目跟風(fēng)。在他看來(lái)，東南亞國(guó)家也主要是新興市場(chǎng)，很多投資表象不排除是中國(guó)產(chǎn)能過剩造成的，并不代表當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)有很大實(shí)質(zhì)起色。

“根據(jù)觀察，目前全球資金回流美國(guó)的形式比較明顯，東南亞地區(qū)的經(jīng)濟(jì)不能簡(jiǎn)單地說(shuō)成‘比中國(guó)好，有些企業(yè)可能會(huì)因?yàn)閲?guó)內(nèi)一些大型企業(yè)在該地區(qū)的投資而出現(xiàn)模仿行為，不考慮全面就行動(dòng)，這至少在資本市場(chǎng)上不可取”。

王建提醒《經(jīng)濟(jì)》記者，畢竟曾經(jīng)的亞洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)就是從東南亞的泰國(guó)發(fā)生的，“我們不能忘記過去”。

小貼士

綠地投資，又稱創(chuàng)建投資或新建投資，是指跨國(guó)公司等投資主體在東道國(guó)境內(nèi)依照東道國(guó)法律設(shè)置的部分或全部資產(chǎn)所有權(quán)歸外國(guó)投資者所有的企業(yè)，它能夠直接導(dǎo)致東道國(guó)生產(chǎn)能力、產(chǎn)出和就業(yè)的增長(zhǎng)。該投資有兩種形式：一是建立國(guó)際獨(dú)資企業(yè)，二是建立國(guó)際合資企業(yè)。

全球產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)侵冈谌蚍秶鷥?nèi)為實(shí)現(xiàn)某種商品或服務(wù)的價(jià)值而連接生產(chǎn)、銷售、回收一直到處理過程的跨企業(yè)網(wǎng)絡(luò)組織，它包括所有參與者和銷售活動(dòng)的組織、價(jià)值及利潤(rùn)的分配。隨著貿(mào)易和投資全球化的不斷深入，國(guó)際分工格局開始加快由產(chǎn)業(yè)間分布向產(chǎn)業(yè)內(nèi)分布轉(zhuǎn)化，按產(chǎn)業(yè)鏈的縱向分離和協(xié)調(diào)為重要特征的全球一體化生產(chǎn)、流通逐漸形成。全球產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)品及服務(wù)的價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)分布在不同國(guó)家和地區(qū)，從而為這些國(guó)家和地區(qū)嵌入該產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整和自主創(chuàng)新能力提供了機(jī)遇。