馬德倫：遵守規(guī)則是玩轉(zhuǎn)資本市場(chǎng)的前提

2015年注定是股市一個(gè)格外的年份，也必將載入股市前史的嚴(yán)峻年份。上半年滬指從3049點(diǎn)上沖到5178點(diǎn)，下半年下跌到2850點(diǎn)，股市“哀魂遍野”，賺者少數(shù)。股災(zāi)對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)以及世界資本市場(chǎng)的影響造成了一定程度的負(fù)面影響。有人因此評(píng)論——在悉數(shù)A股前史上，這么快速，這么動(dòng)人心弦的下跌仍是開天辟地頭一遭?；蛟S翻閱世界的股災(zāi)前史，像這樣的下跌不逾3次。究其原因，除了我國(guó)資本市場(chǎng)自身的缺陷以外，還有國(guó)際資本大鱷的惡意做空。

中國(guó)人民銀行原副行長(zhǎng)、中國(guó)金融會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)馬德倫在出席論壇時(shí)稱，隨著金融市場(chǎng)主體的多元化發(fā)展，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)激烈了，但可使金融消費(fèi)者獲益，“效率提高了，成本降低了”。但他強(qiáng)調(diào)，如果資本要進(jìn)入金融領(lǐng)域，就要遵守規(guī)則和制度，否則難逃失敗的命運(yùn)和懲罰的必然?！叭绻皇匾?guī)則，想賺短錢就抽身的、缺乏約束亂來(lái)的，一定會(huì)被市場(chǎng)清退，一定會(huì)被管理當(dāng)局清退”。

在提到匯率問(wèn)題時(shí)，馬德倫表示，取消匯率管制，實(shí)行市場(chǎng)化的定價(jià)，才能真正建立機(jī)制，經(jīng)營(yíng)者才能夠真正實(shí)現(xiàn)自主經(jīng)營(yíng)。對(duì)市場(chǎng)主體而言，對(duì)其決策力、預(yù)判力、分析力、管理能力的考驗(yàn)才剛剛開始。

而對(duì)于貨幣當(dāng)局，馬德倫認(rèn)為，價(jià)格的波動(dòng)是市場(chǎng)的正常反映，貨幣當(dāng)局應(yīng)多加觀察、分析再做適當(dāng)決策，要符合預(yù)期，還要引導(dǎo)預(yù)期。此外，監(jiān)管層的目光不光要關(guān)注國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，也要關(guān)注國(guó)際市場(chǎng)的趨勢(shì)。

馬德倫認(rèn)為，貨幣之間的交易，投資者在境內(nèi)和境外市場(chǎng)的選擇，投資者對(duì)不同金融產(chǎn)品的評(píng)判都在考驗(yàn)人民幣的幣值和監(jiān)管者的調(diào)控能力。市場(chǎng)的連接、貨幣的可兌換、產(chǎn)品的多樣化、投資者在不同市場(chǎng)之間的轉(zhuǎn)換、增加了風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)聯(lián)性和傳染性，投資者必須對(duì)國(guó)際資本跨境流動(dòng)的復(fù)雜性、波動(dòng)性有清醒的認(rèn)識(shí)，而構(gòu)建國(guó)際收支預(yù)警體系，使之更完善，反映更靈敏，對(duì)策更有效，也是監(jiān)管當(dāng)局更為重要的事情。