新經(jīng)濟的彼岸、羅盤和淺灘

卓賢

2016年全球經(jīng)濟增長棋局過半，增長前景減弱的風險卻日益真實。根據(jù)IMF最近發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望》，2016年全球增長率的基線預測為3.2%，比年初預期下調(diào)了0.2個百分點。越來越多的人意識到，經(jīng)濟增長已不會切換到金融危機前的“大穩(wěn)定”模式，如何保持現(xiàn)有動力而不是試圖回到原有增長軌道，是成功實現(xiàn)長期發(fā)展的關鍵。

從國內(nèi)情況來看，中國經(jīng)濟在增速企穩(wěn)中正努力實現(xiàn)著新舊動能的轉(zhuǎn)化。追尋新經(jīng)濟是不甘于茍且的新航程，一艘經(jīng)濟巨輪的轉(zhuǎn)向途中不會只有詩和遠方。我們必須首先得辨明新經(jīng)濟的彼岸，還要更新測度新經(jīng)濟前進方向的羅盤，更要避免巨輪擱淺于需求不足的淺灘。

彼岸

如果新舊動能不能順利轉(zhuǎn)化，一個國家就有可能陷入某種長期停滯的發(fā)展陷阱、發(fā)展經(jīng)濟學最初討論的貧困陷阱

此岸只生滅，彼岸為涅。之所以要開啟動能轉(zhuǎn)化的新經(jīng)濟航程，是為了避免陷入增長停滯的陷阱。經(jīng)濟學通常用“發(fā)展陷阱”來表示一種高度均衡狀態(tài)，即在沒有趨勢性外部因素的作用下，任何擾動性的改變都不能持續(xù)，經(jīng)濟增長最終會回到原來的均衡上。我們可以將發(fā)展陷阱分為以下三種：低收入陷阱是一種貧困陷阱，描述了低收入國家無法從傳統(tǒng)“馬爾薩斯模式”切換到現(xiàn)代“索羅模式”的經(jīng)濟增長；中等收入陷阱則形容中等收入國家無法從要素驅(qū)動轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動，不能從“索羅模式”切換到內(nèi)生增長模式；高收入陷阱是指受到技術(shù)周期的影響，高收入國家生產(chǎn)率出現(xiàn)下降，生產(chǎn)可能性邊界的擴張放慢了步伐。

不論處于哪個發(fā)展階段，如果新舊動能不能順利轉(zhuǎn)化，一個國家就有可能陷入某種長期停滯的發(fā)展陷阱、發(fā)展經(jīng)濟學最初討論的貧困陷阱，前幾年談的比較多的中等收入陷阱，以及當前熱議的高收入國家長期停滯問題，其實都涉及到新舊動能轉(zhuǎn)化問題。可以說，尋找到能夠提高勞動生產(chǎn)率和資源配置效率的新經(jīng)濟彼岸，是一個長期的全球性議題。

在國際上，“新經(jīng)濟”一詞最早是和互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟相關的概念。在當下的語境中，國內(nèi)不少人士將新經(jīng)濟作為對新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式的概括，強調(diào)技術(shù)創(chuàng)新和應用、經(jīng)濟活動運行新載體、要素整合和重組新模式。本文認為，新經(jīng)濟之“新”，不能只囿于新技術(shù)的“新”，而應將能否產(chǎn)生增長新動能作為標準。下面試舉三例辨析。

一是夕陽紅產(chǎn)業(yè)。傳統(tǒng)之見，老年人的消費水平低于年輕人，銀發(fā)經(jīng)濟似乎成為不了新動能。但最近一些研究表明，退休者擁有更多資產(chǎn)，是新一輪資產(chǎn)增值的最大受益者。發(fā)達國家年齡60歲以上的老年人每年支出4萬億美元，成為最有消費能力的群體。筆者去年考察了日本的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，深切地感受到，作為老齡化最嚴重的國家之一，日本把老齡化的負擔轉(zhuǎn)變?yōu)橐环N比較優(yōu)勢。高質(zhì)量的養(yǎng)老看護服務、老年公寓的建材、與輪椅接軌的浴缸……像這樣的產(chǎn)品，并沒有很多科技含量，也不需要很高的投入，但是它的市場需求很大，對質(zhì)量和個性化要求很高，對未來經(jīng)濟增長的潛在貢獻也不小。根據(jù)2015年全國1%人口抽樣數(shù)據(jù)，中國60歲以上的人口已經(jīng)超過了16%，針對龐大老年群體消費特點的“夕陽紅產(chǎn)業(yè)”難道不算新經(jīng)濟嗎？

二是制造業(yè)。美國和德國不同的產(chǎn)業(yè)升級路徑定義了導向相異的新經(jīng)濟。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上來看，美國的制造業(yè)在上世紀50年代之后一路下降，德國的制造業(yè)比重直到最近幾年還略有增加（見圖1）。從微觀企業(yè)層面來看，美國市值最高的公司是蘋果、谷歌、微軟、亞馬遜、臉書等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，德國市值排名靠前的則是戴姆勒、西門子、寶馬、大眾、蒂森克虜伯這類制造業(yè)公司。反映到人均鐵路貨運量和用電量指標，美國這兩項指標與經(jīng)濟增長呈現(xiàn)出倒“U”型的關系，但德國的這兩項指標卻一直在隨經(jīng)濟增長而提高。新經(jīng)濟的彼岸上盛開的是牡丹還是玫瑰，我們不必急于下結(jié)論。對于中國這樣一個人口龐大的轉(zhuǎn)型國家來說，百花盛開才是春。

三是金融業(yè)。這兩年，金融業(yè)成為我國GDP增長的重要動力，對GDP增長的貢獻率在2015年上半年高達20%左右。很多人把金融歸為高端的創(chuàng)新服務業(yè)。但仔細想想，金融行業(yè)發(fā)展的歷史比礦泉水行業(yè)都要短一些吧。金融的業(yè)務領域很廣，既有像“刷臉支付”這樣的創(chuàng)新業(yè)務，也有支撐金融業(yè)增加值最重要的傳統(tǒng)信貸業(yè)務。顯然，我們不能把后者歸入新經(jīng)濟的范疇。

羅盤

新經(jīng)濟從投入到見效具有滯后性，如果統(tǒng)計體系不能反映這一點，就有可能對政府、企業(yè)和個人的決策提供錯誤信號

在茫茫大海航行中，最靠得住的是羅盤。在20世紀，指引世界經(jīng)濟航向的羅盤是GDP。20世紀30年代，為消弭經(jīng)濟大蕭條所暴露的信息鴻溝，庫茲涅茨開發(fā)了一套國民收入賬戶，用以衡量一國的生產(chǎn)能力。經(jīng)過“二戰(zhàn)”戰(zhàn)時計劃的推動，GDP逐漸發(fā)展為一個完善的匯總統(tǒng)計指標，成為政府設置稅率、降低失業(yè)和管理通脹的羅盤。

薩繆爾森在其經(jīng)典教材《經(jīng)濟學》第15版中曾這樣評論GDP這一工具：“正如人造衛(wèi)星能夠探測地球各大洲的天氣一樣，GDP能夠給你一幅關于經(jīng)濟運行狀態(tài)的整體圖畫。這就使得總統(tǒng)、國會以及聯(lián)邦儲備委員會能夠搞清楚，經(jīng)濟是過冷還是過熱，是需要刺激一下還是需要緊縮一點……如果沒有諸如GDP這樣核算經(jīng)濟總量的指標，政策制定者們只能在雜亂無序的數(shù)據(jù)海洋中飄泊……”

然而，在通向新經(jīng)濟的航程中，新環(huán)境下的磁場發(fā)生了較大的變化，舊有的羅盤有些失靈了。關于GDP的缺陷，以往的研究曾集中于不能反映家庭勞動等非市場活動、沒有計算自然資源和環(huán)境的損失、包含了交通事故等對社會福利沒有貢獻的支出等。一個被廣為流傳的經(jīng)濟學笑話是，雇主將保姆娶為妻子后，經(jīng)濟活動并未減少，GDP卻下降了。本文主要強調(diào)新經(jīng)濟環(huán)境下舊統(tǒng)計體系的幾點缺陷。

一是服務業(yè)的統(tǒng)計難題。從歷史上看，GDP是制造業(yè)時代的產(chǎn)物。當服務業(yè)特別是新興業(yè)態(tài)的服務業(yè)比重不斷上升，探索新的衡量標準就成了當務之急。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)改變著服務業(yè)的基因，人們所消費服務產(chǎn)品的品質(zhì)大幅提高，但新興服務業(yè)的邊際成本卻下降至零。對于GDP而言，免費的服務是不計入到統(tǒng)計范圍之內(nèi)的。雖然提供這些免費服務的企業(yè)可由廣告的導入而獲得可持續(xù)的商業(yè)收入，但我們在數(shù)據(jù)上看到的結(jié)果是，在線音樂的興起降低了唱片業(yè)的產(chǎn)值，在線旅游軟件的推廣減少了旅行社的收入，網(wǎng)上銀行的應用延緩了“愛存不存”的物理網(wǎng)點投資……

我國服務業(yè)比重增長較快，2015年已經(jīng)突破50%（見圖2）。在服務業(yè)細分行業(yè)中，批發(fā)和零售業(yè)、住宿和餐飲業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等，統(tǒng)計工作起步較早，而新經(jīng)濟集中的“其他服務業(yè)行業(yè)”是統(tǒng)計調(diào)查體系中相對不健全的部分，需要探索更能反映互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)特點的新方法。

根據(jù)Charles Bean的綜述，目前有兩種非貨幣化的方法來衡量互聯(lián)網(wǎng)服務對產(chǎn)出的貢獻。一種方法是根據(jù)用戶使用互聯(lián)網(wǎng)的時間來估計互聯(lián)網(wǎng)服務的貢獻。利用這一方法估算，美國經(jīng)濟2007年-2011年的GDP每年多增長0.74%。另一種方法是將用戶使用的網(wǎng)絡流量作為代理變量，來估算互聯(lián)網(wǎng)服務對產(chǎn)出的貢獻。西歐國家2006年-2014年網(wǎng)絡流量年均增長35%。運用這一方法估算，英國同期的GDP每年多增0.7%。

二是過度衡量的金融業(yè)產(chǎn)出。在國民經(jīng)濟核算中，金融業(yè)增加值是金融部門在一定時期內(nèi)通過提供金融服務創(chuàng)造的價值總量，它由融資服務增加值和中間服務增加值組成。融資服務增加值是金融機構(gòu)提供吸收存款和發(fā)放貸款、發(fā)行和購買證券等資金融通活動形成的產(chǎn)出，中間服務增加值是金融機構(gòu)從事證券交易、投資管理、結(jié)算、外匯交易等不具有融資性質(zhì)的中間服務的產(chǎn)出。

其中，份額最大的信貸服務增加值，等于無風險利率和借貸利率之間的利差乘以貸款額。在金融危機期間，發(fā)達國家的銀行由于擔心貸款違約，提高了貸款的利率。這一原本負面的因素擴大了存貸利差，反映到GDP上表現(xiàn)為金融業(yè)增加值的上升。

更為重要的是，金融業(yè)增加值的統(tǒng)計無法反映風險狀況。當一國金融體系的風險上升時，信貸增長中的不良貸款，股票交易里的泡沫，這在當期都會體現(xiàn)為統(tǒng)計上“量”的增長，但其“質(zhì)”的問題并沒有暴露出來。這一情況發(fā)生在2008年金融危機的美國和歐洲，造成了人們對金融部門之于實體經(jīng)濟貢獻的高估以及對風險的誤判。

三是對新經(jīng)濟研發(fā)投入的捕捉。新經(jīng)濟不是一夜之間就能實現(xiàn)的。新經(jīng)濟從投入到見效具有滯后性，如果統(tǒng)計體系不能反映這一點，就有可能對政府、企業(yè)和個人的決策提供錯誤信號。在聯(lián)合國國民經(jīng)濟核算體系SNA1993中，雖然承認研究與開發(fā)活動可以為未來帶來收益，不是一種僅用于當期生產(chǎn)的投人，但鑒于研究與開發(fā)支出不易識別、計量和估價，而將其作為中間消耗處理，不計入GDP。隨著科技的發(fā)展，新經(jīng)濟中的研發(fā)支出的比重也越來越大，其資本屬性也越來越明顯。新推出的SNA2008對研發(fā)支出有了新的界定，不再將其作為中間消耗處理，而是視為資本形成納入GDP。

截至2016年1月，已有39個國家按照2008年SNA的要求，將研發(fā)支出作為資本形成處理。我國目前仍采用SNA1993體系，把研發(fā)支出作為中間消耗處理。2015年我國研發(fā)經(jīng)費投入總量為1.4萬億元，成為僅次于美國的世界第二大研發(fā)經(jīng)費投入國家；研發(fā)經(jīng)費投入強度（研發(fā)經(jīng)費與GDP之比）為2.10%，已達到中等發(fā)達國家水平。為更好地反映技術(shù)密集型和服務型的新經(jīng)濟應有之價值，我國有必要進一步加快推動實施SNA2008，以引導政府和企業(yè)更加重視創(chuàng)新。

淺灘

應進一步推動收入分配改革，遏制居民收入差距擴大的勢頭，改變居民財富差距加劇的趨勢，提高教育、醫(yī)療、社會保障等公共產(chǎn)品的供給水平

現(xiàn)有對新經(jīng)濟的討論，重點集中在供給側(cè)，其中隱含的假定是：對新經(jīng)濟的需求是充分的。我們想指出的是，需求特別是內(nèi)需對于新經(jīng)濟的發(fā)展也很重要。內(nèi)需不足將會導致經(jīng)濟巨輪擱淺于需求的淺灘。

當前世界經(jīng)濟既面臨需求不足，也面臨有效供給不足，前者導致增長低于潛在增長率，后者導致潛在增長率本身出現(xiàn)下降。金融危機使得主要經(jīng)濟體的政府、企業(yè)和家庭的資產(chǎn)負債表惡化，導致各類投資需求不足；全球性的收入分配問題導致了消費需求不振；各國國內(nèi)需求不足又影響到大宗商品和投資品需求下降，導致全球貿(mào)易下降。

對于中國而言，居民消費需求是新經(jīng)濟得以發(fā)展的重要基礎。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)組織4月的數(shù)據(jù)顯示，2015年中國在全球出口中所占比重由2014年的12.3%升至13.8%——這是美國在1968年曾經(jīng)達到的近50年來的峰值。由于世界貿(mào)易環(huán)境大不如前，中國出口占世界的比重短期內(nèi)不可能再有大的提高。同時，新經(jīng)濟中有很大一部分是不可貿(mào)易的服務產(chǎn)品，相比于以往出口導向的制造業(yè)，新經(jīng)濟對內(nèi)需的依賴程度將更高。事實上，目前在我國發(fā)展較好的電子商務、在線娛樂等新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)，其成功正是得益于國內(nèi)龐大消費群體構(gòu)成的堅實需求基礎。

收入分配問題影響新經(jīng)濟的需求增長。高收入人群的邊際消費傾向要遠遠低于低收入人群。當收入差距拉大，一個國家的平均消費傾向會降低，中高端產(chǎn)品的需求將出現(xiàn)不足。如果新經(jīng)濟持續(xù)出現(xiàn)供大于求，新經(jīng)濟有變成“新過剩經(jīng)濟”的風險。

新經(jīng)濟需求不足反過來又會導致新經(jīng)濟供給動力無法持續(xù)。如果國內(nèi)需求無法支撐新產(chǎn)品與新服務的消費，則新經(jīng)濟的規(guī)模經(jīng)濟效應就無法顯現(xiàn)，新產(chǎn)品和新服務的成本很難下降，資本、人才、土地等要素就不能持續(xù)向新經(jīng)濟部門集聚，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)升級的步伐將受到拖累。

為了避免新經(jīng)濟擱淺于需求淺灘，我國應進一步推動收入分配改革，遏制居民收入差距擴大的勢頭，改變居民財富差距加劇的趨勢，提高教育、醫(yī)療、社會保障等公共產(chǎn)品的供給水平，降低居民預防性儲蓄動機，保持人們對新經(jīng)濟產(chǎn)品和服務消費需求的持續(xù)增長。