淺析我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的主要運(yùn)營(yíng)模式

彭孟琪

摘 要 隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的迅速發(fā)展及信息技術(shù)等的不斷創(chuàng)新，電子商務(wù)逐漸成為未來(lái)發(fā)展的趨勢(shì)。而作為互聯(lián)網(wǎng)金融模式最主要的構(gòu)成之一P2P網(wǎng)絡(luò)借貸也在迅速崛起。P2P網(wǎng)貸在（peer to peer lending）簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，是將社會(huì)的閑置資金聚集起來(lái)并貸給有資金需求人群的一種商業(yè)模式。P2P網(wǎng)貸不僅能解決小微企業(yè)資金不足的難題，推動(dòng)小微企業(yè)的發(fā)展，同時(shí)也將會(huì)帶動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。本文通過(guò)分析P2P網(wǎng)貸主要運(yùn)營(yíng)模式并將幾種模式進(jìn)行對(duì)比分析，結(jié)合我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展大環(huán)境，提出新時(shí)期下P2P網(wǎng)貸會(huì)面臨的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。

關(guān)鍵詞 互聯(lián)網(wǎng)金融；P2P網(wǎng)貸；運(yùn)營(yíng)模式；挑戰(zhàn)和機(jī)遇

一、我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的主要運(yùn)營(yíng)模式

P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸，即通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)資金借貸，借款人與放款人均可利用這個(gè)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)借貸的在線交易，一切認(rèn)證、記賬、清算和交割等流程均通過(guò)網(wǎng)絡(luò)完成，滿足了人們對(duì)資本便利快捷的需求。

我國(guó)第一家P2P網(wǎng)貸公司是2007年7月在上海成立的拍拍貸公司，隨后的七年多里，P2P網(wǎng)貸在我國(guó)發(fā)展迅猛，其中比較知名的P2P網(wǎng)貸公司有深圳紅嶺創(chuàng)投、陸金所、有利網(wǎng)、人人貸等。

運(yùn)營(yíng)模式是分析P2P網(wǎng)貸的關(guān)鍵，只有深入了解運(yùn)營(yíng)模式才能深入分析我國(guó)P2P網(wǎng)貸發(fā)展存在的問(wèn)題以及需要防范的風(fēng)險(xiǎn)。在把握P2P網(wǎng)貸的本質(zhì)的同時(shí)，我們需要知道其涉及三方面主體，即放款人（投資人）、互聯(lián)網(wǎng)中介平臺(tái)和借款人（籌資人）。中介信息服務(wù)平臺(tái)為借款人和放款人提供發(fā)布借款標(biāo)、投資人投資標(biāo)等信息。

具體而言，P2P網(wǎng)貸可根據(jù)抵押、擔(dān)保兩大因素進(jìn)行分類，主要可分為三大類：純中介模式、擔(dān)保模式、抵押模式。

純中介模式從名稱可知，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)扮演的主要角色是中介，不承諾保障單個(gè)借款標(biāo)的本金。出借人需要有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，因?yàn)樵谶@種模式下，當(dāng)借款發(fā)生違約風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，P2P網(wǎng)貸不提供任何擔(dān)保機(jī)制。從純中介模式開(kāi)始逐漸往提供本金保障的形式方向演變。這種新的模式要求投資人將投資金額分散到一定筆數(shù)，在滿足這種條件的情況下，才會(huì)對(duì)其中壞賬總額大于收益總額的差額金額進(jìn)行墊付。與其他模式下的P2P網(wǎng)貸不同的是，這種平臺(tái)不會(huì)對(duì)所有標(biāo)的逾期本金墊付。這種模式的典型代表是拍拍貸。

擔(dān)保模式是進(jìn)一步降低投資人風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)化模式。平臺(tái)具有資金擔(dān)保服務(wù)功能。在這種情況下，第三方資金擔(dān)保方或者平臺(tái)為投資人提供本金保障。而平臺(tái)自身?yè)?dān)保又分為計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金擔(dān)保和平臺(tái)自由資金擔(dān)保。前一種的典型代表為人人貸，這種模式下，平臺(tái)不再承擔(dān)連帶擔(dān)保責(zé)任，因此倒閉可能性小，不過(guò)也有其缺點(diǎn)，極大規(guī)模違約發(fā)生時(shí)，投資人的資金存在潛在虧損可能性。后一種的典型代表為陸金所，當(dāng)出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，平臺(tái)先進(jìn)行墊付，其后將壞賬劃入相關(guān)聯(lián)的擔(dān)保公司，此后再向借款人進(jìn)行追償。此外，還有一種模式即引入第三方擔(dān)保模式，這種模式的代表是愛(ài)投資。其業(yè)物流程是首先由第三方擔(dān)保公司對(duì)借款公司及抵押物等進(jìn)行詳細(xì)調(diào)查分析，在擔(dān)保公司落實(shí)擔(dān)保手續(xù)之后，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)通過(guò)網(wǎng)絡(luò)發(fā)布相關(guān)信息，面向網(wǎng)絡(luò)投資者進(jìn)行融資。

抵押物模式是指借款人需要先按規(guī)定提供抵押物才能獲得款項(xiàng)的模式。錢多多為該模式的典型代表。這種模式由于其獲得貸款條件較為嚴(yán)格，一定程度上會(huì)限制其發(fā)展速度，被認(rèn)為進(jìn)取不足。這種模式下，進(jìn)入項(xiàng)目池中的借款需要逐一進(jìn)行線下信用審核，這會(huì)大大提高平臺(tái)運(yùn)營(yíng)成本。不過(guò)從目前錢多多較為突出的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)看，這種質(zhì)量為重的模式是目前P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)較為穩(wěn)健的發(fā)展模式。

二、我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)與機(jī)遇

（一）我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸作為互聯(lián)網(wǎng)金融中的活躍力量、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的新一代生力軍，其存在著進(jìn)入門檻低、平臺(tái)綜合收益率較高和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較大的特點(diǎn)，在互聯(lián)網(wǎng)金融的迅速發(fā)展及信息技術(shù)等不斷創(chuàng)新的同時(shí)，我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)也將面臨一些挑戰(zhàn)：

第一，融資成本過(guò)高。由于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸運(yùn)營(yíng)模式中擔(dān)保費(fèi)、平臺(tái)費(fèi)等費(fèi)用的存在，使得P2P網(wǎng)貸融資實(shí)際成本較高。從長(zhǎng)期來(lái)看，小微企業(yè)難以承擔(dān)高昂的P2P網(wǎng)貸融資成本。第二，融資需求不足。由于投資者增長(zhǎng)速度高于融資者增長(zhǎng)速度，導(dǎo)致融資需求不足問(wèn)題日益明顯，有效融資需求不足導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)拓展難度加大，注入資本轉(zhuǎn)化為業(yè)務(wù)規(guī)模高速增長(zhǎng)的難度加大。第三，各平臺(tái)間競(jìng)爭(zhēng)加大，差異化發(fā)展不足。隨著運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)量的增加，各運(yùn)營(yíng)平臺(tái)間競(jìng)爭(zhēng)壓力增大，P2P網(wǎng)貸的獲客成本顯著增加，差異化發(fā)展成為一種新的挑戰(zhàn)。

（二）我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)面臨的機(jī)遇

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸是互聯(lián)網(wǎng)金融中的重要組成部分，即使在發(fā)展過(guò)程中面臨一些挑戰(zhàn)，但從近幾年P(guān)2P網(wǎng)貸的發(fā)展數(shù)據(jù)中，我們能夠清晰的看到這個(gè)朝陽(yáng)行業(yè)有著廣闊的發(fā)展前景，存在著巨大的發(fā)展機(jī)遇。

第一，VC/PE投資增多。隨著網(wǎng)貸行業(yè)的迅猛發(fā)展，VC/PE逐漸將投資熱點(diǎn)轉(zhuǎn)移到P2P網(wǎng)貸平臺(tái)上，近幾年獲得VC/PE融資的平臺(tái)數(shù)量大幅上漲，融資規(guī)模也顯著提高。第二，互聯(lián)網(wǎng)信用體系完善。P2P網(wǎng)貸公司可以通過(guò)芝麻信用等征信業(yè)務(wù)平臺(tái)，對(duì)借款人風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行更為有效準(zhǔn)備的評(píng)估，從而顯著降低由于借款人信用評(píng)級(jí)不透明所導(dǎo)致的違約風(fēng)險(xiǎn)。第三，互聯(lián)網(wǎng)大佬相繼加入P2P網(wǎng)貸行業(yè)。阿里小微金融服務(wù)集團(tuán)旗下招財(cái)寶等互聯(lián)網(wǎng)巨頭加入P2P網(wǎng)貸行業(yè)，對(duì)P2P網(wǎng)貸行業(yè)的發(fā)展起到了很好的推動(dòng)作用。第四，資產(chǎn)端向垂直細(xì)分領(lǐng)域發(fā)展。平臺(tái)資產(chǎn)端向垂直細(xì)分領(lǐng)域發(fā)展能夠有效控制資產(chǎn)端成本，將資源更加集中投入資金端，同時(shí)也能吸引流量，打造口碑并在此基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)多元化的進(jìn)一步發(fā)展。

三、總結(jié)與展望

從是否墊付以及借款人主體個(gè)數(shù)等區(qū)別，對(duì)P2P網(wǎng)貸進(jìn)行了分類，深入的研究了我國(guó)P2P網(wǎng)貸的主要運(yùn)營(yíng)模式，我們可以看出幾種不同模式的特點(diǎn)及區(qū)別。并且結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)金融及信息科技發(fā)展的大環(huán)境，簡(jiǎn)要分析了我國(guó)P2P網(wǎng)貸行業(yè)迅猛發(fā)展下面臨的挑戰(zhàn)與機(jī)遇。P2P網(wǎng)貸雖然存在諸多潛在問(wèn)題，但其仍擁有巨大的市場(chǎng)發(fā)展前景，同時(shí)隨著監(jiān)管力度的不斷加強(qiáng)以及法律體系的不斷完善，必能引導(dǎo)該行業(yè)更加健康持久的發(fā)展下去。P2P網(wǎng)貸行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，進(jìn)入了“剩者為王”的時(shí)代。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)在面對(duì)激烈的競(jìng)爭(zhēng)壓力下應(yīng)將最主要的競(jìng)爭(zhēng)力定位于資產(chǎn)端風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力。從長(zhǎng)期來(lái)看，網(wǎng)貸平臺(tái)只有在風(fēng)控、定價(jià)方面找到自己的差異化優(yōu)勢(shì)，才能獲得一定的競(jìng)爭(zhēng)力。