中國海外投資漸熱

賀軍

中國資本有機會、有需要在全球配置資產(chǎn)，而且國際上也有很多國內(nèi)沒有的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

去年以來，中國的對外投資表現(xiàn)火熱。2015年，中國對外直接投資（ODI）首次超過外國直接投資（FDI），今年上半年的ODI已經(jīng)接近去年整個對外投資的總額。與此同時，國內(nèi)民間投資增速卻出現(xiàn)了明顯下滑趨勢，反映了國內(nèi)投資環(huán)境的熱度逐步走低。中國全球投資追蹤數(shù)據(jù)庫創(chuàng)建者、美國企業(yè)研究所史劍道（Derek Scissors）指出，中國已經(jīng)進入對外凈投資時代，對外直接投資的猛增主要是中國私營企業(yè)對外收購?fù)苿拥摹?/p>

2015年，外國對華直接投資只增長了6%，而中國對外直接投資卻增長了15%，達到創(chuàng)紀錄的1200億美元。在投資主體上，幾年前中國的對外投資幾乎全部由大型國有企業(yè)進行，現(xiàn)在中國的私營企業(yè)則成為對外投資的生力軍。中國對外投資猛增主要來自中國私營企業(yè)的海外投資和并購，已經(jīng)達到2010年以來的最高水平。在投資對象上，過去的對外投資主要是集中在發(fā)展中國家的能源、土地、礦產(chǎn)領(lǐng)域的直接投資；現(xiàn)在盡管能源礦產(chǎn)類的直接對外投資依然重要，但不論國企還是私企，正變得越來越重視發(fā)達國家的“高級”資產(chǎn)，如制造業(yè)、服務(wù)業(yè)（包括體育、文化創(chuàng)意、旅游、互聯(lián)網(wǎng)等）的優(yōu)質(zhì)公司資產(chǎn)。在投資形式上，過去主要是創(chuàng)建投資和實物資產(chǎn)收購，現(xiàn)在則轉(zhuǎn)向公司股權(quán)并購。在投資目的上，過去的投資主要著眼于滿足能源、礦產(chǎn)和高技術(shù)產(chǎn)品的實物供應(yīng)，現(xiàn)在則轉(zhuǎn)向獲取技術(shù)、品牌、市場以及重要基礎(chǔ)設(shè)施。

由中國民營企業(yè)組建的財團越來越多地出現(xiàn)在海外市場，如由巨人集團領(lǐng)銜的中國財團7月31日宣布，以44億美元收購以色列棋牌游戲公司PLAYTIKA。這個中國財團包括云峰基金、中國泛?？毓杉瘓F、中國民生信托、鼎暉投資HF控股以及弘毅投資。不久前，中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊發(fā)布公告稱，其領(lǐng)銜的財團將收購芬蘭游戲公司SUPERCELL84.3%的股份，作價86億美元，騰訊將透過金融工具保持在財團50%的投票權(quán)益。以投資為主業(yè)的復(fù)星集團，近幾年更是在海外市場多次收購各類資產(chǎn)。萬達集團近年也在海外大手筆收購電影、文化等資產(chǎn)。全球化的背景為中國民間資本的全球配置資產(chǎn)提供了更大的空間。中國對外直接投資的最大接受國是美國，僅今年上半年，對美投資額就達350億美元，同比幾乎翻了一番。中國近期在美國進行的收購交易中，獲取技術(shù)已經(jīng)成為主要的推動因素。

在資本過剩時代，中國經(jīng)濟放緩帶來了國內(nèi)投資放緩，但中國資本的對外投資卻熱火朝天。主要原因是中國資本有機會、有需要在全球配置資產(chǎn)，而且國際上也有很多國內(nèi)沒有的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。其次是綜合投資環(huán)境的差異，投資環(huán)境理想的美國成為全球投資者青睞的市場，也是中國對外投資的最大目的地。這也再次提醒中國，改善投資環(huán)境就是建構(gòu)生產(chǎn)力！