• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    民間金融對(duì)當(dāng)前一線(xiàn)城市樓市暴漲的助推作用及負(fù)面影響

    2016-05-14 11:29:13李素榮
    時(shí)代金融 2016年9期
    關(guān)鍵詞:民間金融杠桿

    李素榮

    【摘要】目前我國(guó)面臨著巨額的房產(chǎn)庫(kù)存,加上銀行對(duì)住房抵押貸款的收緊,理論上說(shuō)房?jī)r(jià)應(yīng)該下降,但是近來(lái)我國(guó)一線(xiàn)城市房?jī)r(jià)卻在暴漲,毫無(wú)疑問(wèn)民間金融在樓市暴漲中發(fā)揮了重要的作用。為了分析民間金融對(duì)當(dāng)前一線(xiàn)城市樓市暴漲的助推作用及負(fù)面影響,本文通過(guò)一線(xiàn)城市近年來(lái)房?jī)r(jià)及貸款來(lái)源等數(shù)據(jù),利用經(jīng)濟(jì)學(xué)供求等理論進(jìn)行分析,結(jié)果顯示民間金融對(duì)當(dāng)前一線(xiàn)城市樓市暴漲的助推作用主要是通過(guò)民間金融機(jī)構(gòu)的杠桿資金進(jìn)入樓市發(fā)揮的。通過(guò)本研究對(duì)民間金融的監(jiān)管以及應(yīng)對(duì)樓市暴漲提出了相關(guān)的政策性建議。

    【關(guān)鍵詞】民間金融 杠桿 樓市暴漲

    一、引言

    去年安信證券曾測(cè)算得出房地產(chǎn)的真實(shí)庫(kù)存約98.3億平方米,完全消化需10年,未來(lái)5年需要消化價(jià)值54萬(wàn)億的房地產(chǎn)庫(kù)存。面對(duì)如此大的房產(chǎn)庫(kù)存量,大都認(rèn)為房?jī)r(jià)會(huì)下降,但是今年1月以來(lái)北上廣等一線(xiàn)城市房?jī)r(jià)飆升。同時(shí),據(jù)相關(guān)報(bào)道:今年各家銀行普遍提高了首付款比例和貸款利率,甚至有銀行暫時(shí)放棄了二手房的抵押貸款,之前容易得到的貸款利率也在紛紛上浮。那么為什么一線(xiàn)城市房?jī)r(jià)及成交量都一直處于暴漲的狀態(tài)呢?民間金融又是如何發(fā)揮助推作用的呢?

    為了回答以上問(wèn)題,我們需要了解民間金融與正規(guī)金融的區(qū)別。民間金融是一個(gè)極具爭(zhēng)議的概念,結(jié)合我國(guó)具體情況,我們認(rèn)為:它是與正規(guī)金融相對(duì)應(yīng)的,以個(gè)體信用為基礎(chǔ)的,主要服務(wù)于不能或不便于從正規(guī)金融途徑獲得金融服務(wù)的主體,且在我國(guó)目前是沒(méi)有按照法定程序進(jìn)行登記沒(méi)有取得某具體金融經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的法律授權(quán),不直接受相關(guān)法律保護(hù)的一種自發(fā)金融行為。[1]在運(yùn)行機(jī)理方面,研究民間金融運(yùn)行機(jī)理方面的學(xué)者多認(rèn)為民間金融比正規(guī)金融具有更多的信息、成本優(yōu)勢(shì),更具有靈活性,富有活力。[2]但是,我國(guó)既沒(méi)有承認(rèn)民間金融合法,也沒(méi)有承認(rèn)其非法,所以當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)異常波動(dòng)或民間金融的借貸方發(fā)生違約導(dǎo)致司法介入時(shí),國(guó)家就有敵視民間金融活動(dòng)的傾向,認(rèn)為民間金融易造成經(jīng)濟(jì)混亂,對(duì)民間金融可能會(huì)采取取締的方式加以打壓。[3]

    回顧現(xiàn)有的研究,民間金融在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占有很重要的地位。它具有彌補(bǔ)正規(guī)金融的不足、促進(jìn)市場(chǎng)機(jī)制發(fā)育完善的積極作用,但同時(shí)又具有干擾信貸政策、擾亂金融秩序、助長(zhǎng)金融犯罪等積極效應(yīng)。[4]以往關(guān)于民間金融方面的研究多是監(jiān)管及其與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面的研究,缺少關(guān)于民間金融對(duì)某個(gè)微觀(guān)領(lǐng)域的影響等方面的研究。因此運(yùn)用民間金融及經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本理論知識(shí)對(duì)當(dāng)前樓市暴漲的原因進(jìn)行分析是本文的一個(gè)主要貢獻(xiàn)。

    本文主要通過(guò)運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)基本知識(shí)對(duì)民間金融在當(dāng)前樓市暴漲中發(fā)揮的助推作用進(jìn)行分析,然后針對(duì)目前民間金融存在的問(wèn)題分析其對(duì)樓市暴漲的負(fù)面影響進(jìn)行分析,最后針對(duì)樓市暴漲問(wèn)題提出相關(guān)的政策性建議。

    二、民間金融對(duì)當(dāng)前樓市暴漲的助推作用分析

    (一)民間金融機(jī)構(gòu)的杠桿資金進(jìn)入樓市

    民間金融機(jī)構(gòu)推出的“首付貸”、“全款貸”等地產(chǎn)產(chǎn)品放大了融資杠桿。2016年3月10日經(jīng)管之家論壇上的“從1998年上漲的房?jī)r(jià)到現(xiàn)在為什么沒(méi)有崩盤(pán)?”中提到了:各大中介公司公開(kāi)宣傳的數(shù)據(jù)也顯示:鏈家約有2100億元使用了杠桿成交,房天下大約2000億元,我愛(ài)我家大約也有800億元,而整個(gè)中介行業(yè)通過(guò)場(chǎng)外配資實(shí)現(xiàn)購(gòu)房成交金額或早已超過(guò)1萬(wàn)億元。上述數(shù)據(jù)表明了樓市的巨額杠桿。

    雖然我國(guó)目前的房產(chǎn)庫(kù)存量很大,但是大都表現(xiàn)在二三線(xiàn)城市。一線(xiàn)城市的地少人多即房產(chǎn)的供給小于需求,這必然會(huì)導(dǎo)致房?jī)r(jià)上漲,同時(shí)“首付貸”的出現(xiàn)可以使購(gòu)房者用少量資金即可購(gòu)置房產(chǎn)(原來(lái)首付為房?jī)r(jià)的20%即杠桿比率為5,“首付貸”出現(xiàn)后購(gòu)房者實(shí)際支付的首付可能僅為房?jī)r(jià)的5%即杠桿比率為20),加上人們預(yù)期房?jī)r(jià)會(huì)上漲,這將會(huì)導(dǎo)致需求增加,房?jī)r(jià)進(jìn)一步上漲;購(gòu)房者獲取資本利得,同時(shí)預(yù)期房?jī)r(jià)繼續(xù)上漲,購(gòu)房需求進(jìn)一步增加,房?jī)r(jià)進(jìn)一步上漲。市場(chǎng)就陷入了這樣的循環(huán)中,結(jié)果造成了現(xiàn)在一線(xiàn)城市房?jī)r(jià)暴漲的局面。在此循環(huán)過(guò)程中,民間金融的杠桿資金進(jìn)入樓市發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。

    (二)民間金融機(jī)構(gòu)提供的高利率貸款

    一些代理公司、房產(chǎn)中介機(jī)構(gòu)以及場(chǎng)外配資機(jī)構(gòu)向購(gòu)房者提供高利率貸款,由于貸款價(jià)格的提高,使得資金供給增加,進(jìn)入樓市的資金增加,即配資增加,從而使得樓市杠桿越來(lái)越大,根據(jù)以上分析可知,杠桿的增加必然會(huì)使房?jī)r(jià)暴漲。與此同時(shí),媒體的炒作以及輿論都會(huì)影響人們對(duì)房?jī)r(jià)的心理預(yù)期。當(dāng)人們心里預(yù)期房?jī)r(jià)會(huì)上漲的時(shí)候,便會(huì)增加對(duì)房產(chǎn)的需求,但是房產(chǎn)的供給在短時(shí)間內(nèi)不會(huì)突然增加,因此房?jī)r(jià)會(huì)繼續(xù)上漲。

    (三)互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌資金進(jìn)入樓市形成集體簽約,使得房?jī)r(jià)飆升

    2015年6月之后股市的大跌使無(wú)數(shù)股民對(duì)股市喪失了信心,股市資金大量流出,同時(shí)去年發(fā)生了多起P2P平臺(tái)攜款跑路事件,這些無(wú)疑都使投資者的投資渠道減少。然而眾籌與P2P模式有本質(zhì)區(qū)別,屬于長(zhǎng)線(xiàn)投資,監(jiān)管部門(mén)也不同,跑路的也比較少,做不下去的平臺(tái)大多也是正常倒閉。因此,許多之前投資于P2P平臺(tái)的投資者及部分股民就轉(zhuǎn)向了眾籌做長(zhǎng)線(xiàn)投資。另外,企業(yè)或個(gè)人購(gòu)買(mǎi)的"資產(chǎn)包"在支撐房?jī)r(jià)上漲,使得眾籌投資者更加愿意把資金投入樓市?;ヂ?lián)網(wǎng)金融眾籌資金進(jìn)入樓市使得房產(chǎn)的需求增加,房?jī)r(jià)飆升。

    (四)部分民間金融的混業(yè)經(jīng)營(yíng)使得杠桿資金更容易進(jìn)入樓市(以鏈家為例)

    由于民間金融自身不受相關(guān)部門(mén)監(jiān)管、不受相關(guān)法律保護(hù)等特點(diǎn),部分民間金融的混業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)象嚴(yán)重;同時(shí)它的存在使得杠桿資金更容易進(jìn)入樓市,使得房?jī)r(jià)飆升。

    以鏈家為例,鏈家旗下有鏈家房產(chǎn)(房產(chǎn)中介)、鏈家理財(cái)(互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái))、理房通(第三方支付)和中融信擔(dān)保有限責(zé)任公司。以下為鏈家房產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)模式:

    鏈家的模式存在“自擔(dān)?!爆F(xiàn)象,可能發(fā)生類(lèi)似于P2P老板“攜款跑路”事件。鏈家理房通對(duì)買(mǎi)家的房款進(jìn)行監(jiān)管保護(hù),在買(mǎi)賣(mài)雙方過(guò)戶(hù)完成后再進(jìn)行解凍支付。但是有人表示,理房通的牌照資格是互聯(lián)網(wǎng)支付,從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)只是提供網(wǎng)絡(luò)端的資金結(jié)算服務(wù),并沒(méi)有監(jiān)管的權(quán)限,理房通在業(yè)務(wù)開(kāi)展與宣傳上有違規(guī)嫌疑。

    鏈家旗下的鏈家房產(chǎn)、鏈家理財(cái)及中融信擔(dān)保有限責(zé)任公司可能存在“勾結(jié)”行為。鏈家理財(cái)可以為鏈家房產(chǎn)的購(gòu)房者提供“首付貸”等購(gòu)房貸款,同時(shí)可以讓中融信擔(dān)保有限責(zé)任公司從中擔(dān)保。鏈家的這種模式使得鏈家理財(cái)?shù)馁Y金更容易進(jìn)入樓市,并且這部分資金大多屬于杠桿資金,推升了樓市的泡沫。

    三、民間金融對(duì)當(dāng)前樓市暴漲的負(fù)面影響分析

    (一)杠桿具有“助漲助跌”的作用

    上漲時(shí)加杠桿有助于快速實(shí)現(xiàn)預(yù)期,調(diào)整時(shí)去杠桿加劇市場(chǎng)波動(dòng)。一旦樓市出現(xiàn)問(wèn)題,場(chǎng)外配資會(huì)極大地加劇波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),引發(fā)連鎖反應(yīng)。

    據(jù)華夏時(shí)報(bào)報(bào)道,目前房地產(chǎn)交易市場(chǎng)中,三成購(gòu)房者是借助中介公司杠桿來(lái)完成購(gòu)房的。在這種情況下,對(duì)于所有購(gòu)房者而言,當(dāng)房?jī)r(jià)上漲時(shí),購(gòu)房者收益增加繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)房產(chǎn),房?jī)r(jià)繼續(xù)上漲。但對(duì)于借助中介公司杠桿完成購(gòu)房的購(gòu)房者,當(dāng)房?jī)r(jià)下跌時(shí),購(gòu)房者的損失被放大以致被迫賣(mài)房,房?jī)r(jià)下跌。

    由于借助杠桿買(mǎi)房的人一般是支付能力不足的人,一旦房?jī)r(jià)下跌,加上借入的杠桿資金的高利率會(huì)使這些購(gòu)房者違約,受損的是銀行以及相關(guān)民間金融機(jī)構(gòu)。對(duì)于銀行來(lái)說(shuō),他們有抵押物,所以大部分貸款還是可以收回的,但是民進(jìn)金融機(jī)構(gòu)卻得不到任何資金,所以民間金融機(jī)構(gòu)可能有破產(chǎn)倒閉的風(fēng)險(xiǎn),如果房?jī)r(jià)下降的太多,銀行抵押物賣(mài)不出去,無(wú)法獲得貸款資金,壞賬增加,銀行也可能面臨破產(chǎn)倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。另外其他行業(yè)的發(fā)展也會(huì)受到影響。當(dāng)房?jī)r(jià)下降時(shí),房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商會(huì)減少房產(chǎn)的供給,建材、鋼鐵、建筑業(yè)的工人可能會(huì)面臨失業(yè)問(wèn)題;職業(yè)房東租不出去房,收入來(lái)源被中斷;同時(shí)可能使更多的人涌入大城市,那么一線(xiàn)城市的醫(yī)療、教育及交通等將面臨巨大考驗(yàn)。

    (二)民間金融提供的高利率貸款可能促使房?jī)r(jià)的下降

    民間金融機(jī)構(gòu)提供的首付貸款可能高達(dá)十幾個(gè)點(diǎn)甚至二十幾個(gè)點(diǎn),如此高的利率不僅增加了購(gòu)房者的購(gòu)房成本,還增加了金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)房?jī)r(jià)上漲速度的不夠快時(shí),此類(lèi)靠借首付購(gòu)房的人可能維持不了利息支付,此時(shí)這類(lèi)購(gòu)房者便會(huì)選擇放棄房產(chǎn)。在這種情況下,房產(chǎn)的供給增加,需求卻在減少,這必然會(huì)導(dǎo)致房?jī)r(jià)的下降。當(dāng)房?jī)r(jià)上漲到如此高度時(shí),一旦房?jī)r(jià)下跌,許多投資者必然會(huì)受損,銀行的壞賬增加,提供首付貸款的民間金融機(jī)構(gòu)甚至有破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

    另外,部門(mén)民間金融機(jī)構(gòu)存在混業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)象,比如鏈家,鏈家房產(chǎn)中介通過(guò)鏈家理財(cái)為購(gòu)房者提供首付貸款,而鏈家理財(cái)?shù)馁Y金是通過(guò)投資者購(gòu)買(mǎi)其他金融產(chǎn)品獲得的,所以在此過(guò)程中涉及到的面很廣,風(fēng)險(xiǎn)巨大。

    四、政策性建議

    (一)加強(qiáng)對(duì)民間金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管,優(yōu)化樓市杠桿結(jié)構(gòu)

    加強(qiáng)對(duì)民間金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管,需要制定專(zhuān)門(mén)的民間金融法律規(guī)范;加強(qiáng)征信管理,對(duì)信用等級(jí)做出明確規(guī)定,對(duì)于沒(méi)有能力買(mǎi)房的人,無(wú)論是正規(guī)金融機(jī)構(gòu)還是民間金融機(jī)構(gòu)都不允許發(fā)放貸款或者,民間金融機(jī)構(gòu)對(duì)于此類(lèi)貸款人明確規(guī)定最高貸款金額等;建立健全市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制;建立健全市場(chǎng)退出機(jī)制;對(duì)民間金融實(shí)行分類(lèi)監(jiān)管等。[5]要加強(qiáng)對(duì)樓市杠桿的規(guī)模、增速、結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控,降低杠桿水平要以金融穩(wěn)定為底線(xiàn)。另外,還要加強(qiáng)對(duì)民間金融機(jī)構(gòu)配資業(yè)務(wù)的管理。

    (二)嚴(yán)懲違規(guī)經(jīng)營(yíng)的民間金融機(jī)構(gòu),避免流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

    針對(duì)部分民間金融機(jī)構(gòu)存在違規(guī)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題,需要立法機(jī)構(gòu)對(duì)民間金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)范圍進(jìn)行明確規(guī)定,加大對(duì)違規(guī)經(jīng)營(yíng)的處罰力度,并且依法實(shí)施。另外,對(duì)于部分金融機(jī)構(gòu)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題,監(jiān)管部門(mén)需要在取締非法經(jīng)營(yíng)的部門(mén)后,對(duì)其他經(jīng)營(yíng)部門(mén)實(shí)行分類(lèi)監(jiān)管,并且加大監(jiān)管力度。

    (三)鼓勵(lì)媒體進(jìn)行投資者教育,強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

    努力推動(dòng)專(zhuān)業(yè)媒體和大眾媒體更好的幫助投資者強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。美國(guó)的次貸危機(jī)之后出現(xiàn)許多大型企業(yè)破產(chǎn)等一系列社會(huì)問(wèn)題,這些在客觀(guān)上都需要媒體配合政府主管部門(mén),做好對(duì)“首付貸”、“全款貸”等地產(chǎn)產(chǎn)品相應(yīng)的普及教育,從而減少和避免類(lèi)次的悲劇在我國(guó)的發(fā)生。

    參考文獻(xiàn)

    [1]劉夢(mèng)陽(yáng)等.《非法民間金融行為的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)研究》,《金融法學(xué)家》[M].中國(guó)政法大學(xué)出版社2011年版.

    [2]張德強(qiáng).民間金融監(jiān)管:邏輯、風(fēng)險(xiǎn)、收益與可行性——基于民間金融的視角[J].金融改革,2008(4):26-31.

    [3]張德強(qiáng).民間金融監(jiān)管:邏輯、風(fēng)險(xiǎn)、收益與可行性——基于民間金融的視角[J].金融改革,2008(4):26-31.

    [4]陳青青.對(duì)我國(guó)民間金融監(jiān)管缺位的思考[J].時(shí)代金融,2011(6):76-77.

    [5]熊進(jìn)光,潘麗琴.中國(guó)民間金融的法律監(jiān)管問(wèn)題[J].重慶大學(xué)學(xué)報(bào),2013(1):1.

    猜你喜歡
    民間金融杠桿
    過(guò)去誰(shuí)加的杠桿?現(xiàn)在誰(shuí)在去杠桿?
    杠桿應(yīng)用 隨處可見(jiàn)
    試論民間金融風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及防范機(jī)制的構(gòu)建
    民間金融法律監(jiān)管探析
    試論我國(guó)民間金融存在的問(wèn)題與對(duì)策
    社交借貸的風(fēng)險(xiǎn)管理與借鑒意義
    民間金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)合的有效性研究
    民間金融視角下湖南省中小微企業(yè)融資對(duì)策的思考
    找到撬動(dòng)改革的杠桿
    一種連桿、杠桿撬斷澆口的新型模具設(shè)計(jì)
    老司机影院毛片| 国产一区二区在线观看av| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 亚洲在久久综合| 欧美激情 高清一区二区三区| 亚洲久久久国产精品| 伦理电影大哥的女人| 最近最新中文字幕大全免费视频 | 免费观看av网站的网址| 久久精品国产自在天天线| 桃花免费在线播放| 日韩成人av中文字幕在线观看| 欧美日韩国产mv在线观看视频| 97精品久久久久久久久久精品| 久久人人97超碰香蕉20202| 国产xxxxx性猛交| 精品人妻熟女毛片av久久网站| 免费观看在线日韩| 极品人妻少妇av视频| 国国产精品蜜臀av免费| 亚洲综合精品二区| 免费黄色在线免费观看| 在线观看www视频免费| 国产淫语在线视频| 亚洲经典国产精华液单| 国产精品一国产av| 91久久精品国产一区二区三区| 亚洲成人手机| 纯流量卡能插随身wifi吗| 乱码一卡2卡4卡精品| 日韩成人伦理影院| 精品福利永久在线观看| av福利片在线| 观看美女的网站| 久久久久网色| 美女中出高潮动态图| 国产高清不卡午夜福利| 日本色播在线视频| 免费久久久久久久精品成人欧美视频 | 我的女老师完整版在线观看| 最近中文字幕高清免费大全6| 中文乱码字字幕精品一区二区三区| 欧美 日韩 精品 国产| 男人添女人高潮全过程视频| 亚洲中文av在线| 18在线观看网站| 日韩大片免费观看网站| 久久国产亚洲av麻豆专区| 日本欧美国产在线视频| videos熟女内射| 日本黄色日本黄色录像| 亚洲精品日韩在线中文字幕| 五月玫瑰六月丁香| 成人无遮挡网站| 超碰97精品在线观看| 又黄又爽又刺激的免费视频.| 人妻一区二区av| 在线看a的网站| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久 | 国产精品女同一区二区软件| 女性被躁到高潮视频| av线在线观看网站| 免费看光身美女| 欧美日韩成人在线一区二区| 2018国产大陆天天弄谢| 国产亚洲精品久久久com| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 欧美人与善性xxx| 精品熟女少妇av免费看| 欧美精品国产亚洲| 热99国产精品久久久久久7| 日韩制服丝袜自拍偷拍| 女人久久www免费人成看片| 午夜av观看不卡| 黑人欧美特级aaaaaa片| 久久久久久久国产电影| 性高湖久久久久久久久免费观看| 中国三级夫妇交换| 热99国产精品久久久久久7| 青春草视频在线免费观看| 在线看a的网站| 九色成人免费人妻av| 亚洲av免费高清在线观看| 在线观看一区二区三区激情| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 97在线视频观看| 51国产日韩欧美| 午夜免费男女啪啪视频观看| 国产 一区精品| 黑人欧美特级aaaaaa片| 亚洲av在线观看美女高潮| 最近中文字幕2019免费版| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 春色校园在线视频观看| 久久久精品免费免费高清| 久久久亚洲精品成人影院| 精品一区在线观看国产| 激情视频va一区二区三区| 尾随美女入室| 美女国产视频在线观看| 国产 精品1| 久久久精品免费免费高清| 男女啪啪激烈高潮av片| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜| 成年av动漫网址| 国产精品一区二区在线观看99| 精品一区二区免费观看| 老司机亚洲免费影院| 男人添女人高潮全过程视频| 久久99蜜桃精品久久| 人人澡人人妻人| 亚洲av综合色区一区| 亚洲精品美女久久av网站| 久久久久精品久久久久真实原创| 欧美国产精品va在线观看不卡| 久久久久久久亚洲中文字幕| 黑人猛操日本美女一级片| 亚洲国产色片| 亚洲成av片中文字幕在线观看 | 久久精品久久久久久噜噜老黄| 亚洲av中文av极速乱| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 韩国高清视频一区二区三区| 成人亚洲欧美一区二区av| 亚洲成国产人片在线观看| 在现免费观看毛片| 在线精品无人区一区二区三| av片东京热男人的天堂| 亚洲精品成人av观看孕妇| a级片在线免费高清观看视频| 午夜日本视频在线| 大片免费播放器 马上看| 飞空精品影院首页| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 亚洲国产精品一区三区| 伊人久久国产一区二区| 男女边摸边吃奶| 视频中文字幕在线观看| 在线观看一区二区三区激情| 亚洲av欧美aⅴ国产| 久久影院123| 国产精品蜜桃在线观看| 精品熟女少妇av免费看| 综合色丁香网| 成人综合一区亚洲| 波多野结衣一区麻豆| 卡戴珊不雅视频在线播放| 在线亚洲精品国产二区图片欧美| 交换朋友夫妻互换小说| av卡一久久| 国产精品久久久av美女十八| 69精品国产乱码久久久| 2021少妇久久久久久久久久久| 欧美97在线视频| 日韩av在线免费看完整版不卡| 视频中文字幕在线观看| 青春草视频在线免费观看| 国产黄色免费在线视频| 亚洲国产最新在线播放| 赤兔流量卡办理| 观看av在线不卡| 一本久久精品| 午夜福利,免费看| 最新中文字幕久久久久| 国产黄色视频一区二区在线观看| 成人亚洲精品一区在线观看| 有码 亚洲区| 亚洲精品中文字幕在线视频| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 91在线精品国自产拍蜜月| 亚洲少妇的诱惑av| 91国产中文字幕| 99久久综合免费| 欧美97在线视频| 中文欧美无线码| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 免费少妇av软件| 亚洲一区二区三区欧美精品| 99九九在线精品视频| 精品一品国产午夜福利视频| 一区二区av电影网| 丰满饥渴人妻一区二区三| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 欧美精品国产亚洲| 欧美3d第一页| 亚洲欧美一区二区三区黑人 | 国产成人精品久久久久久| 97在线视频观看| 中文字幕亚洲精品专区| 日本-黄色视频高清免费观看| 欧美国产精品一级二级三级| 久久久国产欧美日韩av| 国产精品偷伦视频观看了| 久久国产亚洲av麻豆专区| 精品国产一区二区三区四区第35| 日韩伦理黄色片| 在现免费观看毛片| 久久女婷五月综合色啪小说| 精品久久国产蜜桃| 高清毛片免费看| av网站免费在线观看视频| 丰满迷人的少妇在线观看| 日韩制服丝袜自拍偷拍| 久久99精品国语久久久| 欧美人与性动交α欧美软件 | 日日摸夜夜添夜夜爱| 老女人水多毛片| 亚洲av国产av综合av卡| 欧美国产精品va在线观看不卡| 免费在线观看完整版高清| 国产成人免费观看mmmm| 欧美丝袜亚洲另类| 永久免费av网站大全| 国产av国产精品国产| 91成人精品电影| 婷婷色麻豆天堂久久| 丝袜美足系列| 热99久久久久精品小说推荐| 中国三级夫妇交换| 中文字幕制服av| 男的添女的下面高潮视频| 国产1区2区3区精品| 天天影视国产精品| 国产一区二区在线观看日韩| 亚洲人与动物交配视频| 国产av精品麻豆| 久久ye,这里只有精品| 久久精品国产a三级三级三级| 国产精品 国内视频| 高清不卡的av网站| 久久毛片免费看一区二区三区| 亚洲欧洲国产日韩| 成人二区视频| 22中文网久久字幕| 亚洲综合精品二区| 性高湖久久久久久久久免费观看| 在线观看美女被高潮喷水网站| 精品亚洲成a人片在线观看| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 日韩成人伦理影院| 有码 亚洲区| 99久久人妻综合| 大香蕉久久成人网| 51国产日韩欧美| 99视频精品全部免费 在线| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 97在线人人人人妻| 只有这里有精品99| 9热在线视频观看99| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 高清av免费在线| 飞空精品影院首页| 国产黄频视频在线观看| 亚洲欧美日韩另类电影网站| 天堂中文最新版在线下载| 看免费av毛片| 午夜福利视频在线观看免费| 午夜福利,免费看| 韩国高清视频一区二区三区| 午夜精品国产一区二区电影| 国产又爽黄色视频| 精品人妻熟女毛片av久久网站| 久久99蜜桃精品久久| 精品一区在线观看国产| 香蕉精品网在线| 午夜免费观看性视频| 伦理电影大哥的女人| 国产成人精品婷婷| 又黄又爽又刺激的免费视频.| 久久精品国产自在天天线| 在线免费观看不下载黄p国产| 色网站视频免费| 国产亚洲av片在线观看秒播厂| 2022亚洲国产成人精品| 九色亚洲精品在线播放| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 亚洲色图综合在线观看| 中国美白少妇内射xxxbb| 五月玫瑰六月丁香| 国产高清三级在线| 精品一区二区免费观看| 如何舔出高潮| 一区在线观看完整版| 国产成人aa在线观看| 国产成人精品福利久久| 9色porny在线观看| 国产午夜精品一二区理论片| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 中文字幕亚洲精品专区| 两性夫妻黄色片 | 热99久久久久精品小说推荐| 又粗又硬又长又爽又黄的视频| 女人被躁到高潮嗷嗷叫费观| 91aial.com中文字幕在线观看| 熟女人妻精品中文字幕| 国产免费福利视频在线观看| 丰满少妇做爰视频| 色网站视频免费| 久久国产亚洲av麻豆专区| 国产毛片在线视频| 中国国产av一级| 久久精品aⅴ一区二区三区四区 | 免费大片18禁| 国产精品不卡视频一区二区| 中文字幕最新亚洲高清| 成人综合一区亚洲| 日韩三级伦理在线观看| 亚洲少妇的诱惑av| 国产成人免费观看mmmm| 久久久久久久国产电影| 欧美日韩精品成人综合77777| 99热全是精品| 最新的欧美精品一区二区| 美女国产高潮福利片在线看| 久久人妻熟女aⅴ| 99九九在线精品视频| av有码第一页| 91精品伊人久久大香线蕉| 欧美激情国产日韩精品一区| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久 | 国产亚洲午夜精品一区二区久久| h视频一区二区三区| 中国三级夫妇交换| 久久久国产欧美日韩av| 搡女人真爽免费视频火全软件| 激情视频va一区二区三区| 视频在线观看一区二区三区| 99热全是精品| 2022亚洲国产成人精品| 久久99热6这里只有精品| 亚洲精品视频女| 亚洲国产色片| a级毛片在线看网站| 曰老女人黄片| 国产精品 国内视频| 久久久久网色| 成人毛片60女人毛片免费| 一区二区三区乱码不卡18| 90打野战视频偷拍视频| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 伦精品一区二区三区| 亚洲精品国产色婷婷电影| 一区二区日韩欧美中文字幕 | 国产亚洲精品第一综合不卡 | 精品人妻在线不人妻| 在线观看三级黄色| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 亚洲精品色激情综合| 成年av动漫网址| 边亲边吃奶的免费视频| 美国免费a级毛片| 黑丝袜美女国产一区| 一边亲一边摸免费视频| 久久人人97超碰香蕉20202| 成人黄色视频免费在线看| 国产日韩欧美视频二区| 最新的欧美精品一区二区| 九色亚洲精品在线播放| 国产精品 国内视频| 人妻少妇偷人精品九色| 亚洲精品乱码久久久久久按摩| 九色亚洲精品在线播放| 亚洲精品自拍成人| 亚洲精品成人av观看孕妇| 一级,二级,三级黄色视频| a级毛片黄视频| 最近最新中文字幕大全免费视频 | 亚洲色图 男人天堂 中文字幕 | 母亲3免费完整高清在线观看 | 国产精品蜜桃在线观看| 国产欧美日韩综合在线一区二区| 久热久热在线精品观看| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 一本大道久久a久久精品| av.在线天堂| 国内精品宾馆在线| 国产精品 国内视频| 狂野欧美激情性bbbbbb| 国产女主播在线喷水免费视频网站| 精品一区二区三区视频在线| 久久久亚洲精品成人影院| 亚洲人与动物交配视频| 国产精品成人在线| 午夜精品国产一区二区电影| 亚洲国产精品专区欧美| 精品亚洲成a人片在线观看| 亚洲伊人久久精品综合| av黄色大香蕉| 日韩大片免费观看网站| 精品视频人人做人人爽| 有码 亚洲区| 日韩一区二区视频免费看| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 日韩精品免费视频一区二区三区 | 国产日韩欧美在线精品| 多毛熟女@视频| 免费看不卡的av| 搡老乐熟女国产| 人妻一区二区av| 最近中文字幕高清免费大全6| 岛国毛片在线播放| 精品久久久精品久久久| 亚洲一码二码三码区别大吗| 日韩 亚洲 欧美在线| 国产极品天堂在线| 丝袜在线中文字幕| 极品人妻少妇av视频| 丝袜喷水一区| 欧美国产精品一级二级三级| 中国美白少妇内射xxxbb| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜| 久久精品人人爽人人爽视色| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 国产福利在线免费观看视频| 少妇 在线观看| freevideosex欧美| 婷婷成人精品国产| 亚洲欧洲国产日韩| 亚洲第一av免费看| 伦理电影免费视频| 成年人免费黄色播放视频| 国产成人免费无遮挡视频| 久久久久国产网址| 亚洲国产最新在线播放| 交换朋友夫妻互换小说| 国产亚洲一区二区精品| 亚洲av成人精品一二三区| 乱码一卡2卡4卡精品| 欧美精品国产亚洲| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 国精品久久久久久国模美| 黑丝袜美女国产一区| 亚洲四区av| 久久免费观看电影| 黄色 视频免费看| 又大又黄又爽视频免费| 精品亚洲成国产av| 亚洲av福利一区| 久久久欧美国产精品| 黑人欧美特级aaaaaa片| 亚洲成色77777| 大香蕉97超碰在线| 婷婷色麻豆天堂久久| 蜜桃国产av成人99| 日日撸夜夜添| 精品人妻在线不人妻| 黄片播放在线免费| 国产白丝娇喘喷水9色精品| 亚洲精品国产av成人精品| 满18在线观看网站| 国产日韩欧美视频二区| 国产欧美日韩综合在线一区二区| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 国产男女内射视频| 在线精品无人区一区二区三| 亚洲国产精品999| 两性夫妻黄色片 | 蜜桃在线观看..| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 久久久a久久爽久久v久久| 亚洲美女视频黄频| 在线观看www视频免费| freevideosex欧美| 在线 av 中文字幕| 国产男女超爽视频在线观看| 亚洲精品久久午夜乱码| a级片在线免费高清观看视频| 夫妻午夜视频| 亚洲第一av免费看| 桃花免费在线播放| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 免费播放大片免费观看视频在线观看| 国产精品久久久久久精品古装| 日韩av不卡免费在线播放| 男人爽女人下面视频在线观看| 日本-黄色视频高清免费观看| 国产精品久久久久久av不卡| 大香蕉久久网| 国精品久久久久久国模美| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀 | 九色亚洲精品在线播放| 成人毛片a级毛片在线播放| 精品久久久精品久久久| 大话2 男鬼变身卡| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 精品久久久久久电影网| 成人午夜精彩视频在线观看| 久久精品久久精品一区二区三区| 肉色欧美久久久久久久蜜桃| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 国产色婷婷99| 国产综合精华液| 欧美最新免费一区二区三区| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 国产 一区精品| 免费黄频网站在线观看国产| 国产日韩一区二区三区精品不卡| 亚洲成人av在线免费| 51国产日韩欧美| 国产极品粉嫩免费观看在线| 亚洲国产看品久久| 亚洲 欧美一区二区三区| 久久人妻熟女aⅴ| 国产精品一二三区在线看| 精品一区二区免费观看| 久久毛片免费看一区二区三区| 国产成人免费无遮挡视频| 亚洲av日韩在线播放| 亚洲成人一二三区av| 中国三级夫妇交换| 人妻一区二区av| 性色avwww在线观看| freevideosex欧美| 亚洲少妇的诱惑av| 制服人妻中文乱码| 插逼视频在线观看| 激情视频va一区二区三区| av片东京热男人的天堂| 亚洲欧美成人精品一区二区| 日韩欧美精品免费久久| 一区二区三区精品91| 精品亚洲成a人片在线观看| 久久ye,这里只有精品| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 国产成人aa在线观看| 亚洲欧洲国产日韩| 赤兔流量卡办理| 亚洲高清免费不卡视频| 久久久亚洲精品成人影院| 欧美成人午夜免费资源| www.熟女人妻精品国产 | 曰老女人黄片| 99热国产这里只有精品6| 在线观看免费视频网站a站| 黄色毛片三级朝国网站| a级毛片在线看网站| 日韩制服丝袜自拍偷拍| 亚洲精品国产色婷婷电影| 久久国产精品大桥未久av| 亚洲欧美日韩另类电影网站| 久久久久久伊人网av| 久久亚洲国产成人精品v| 国语对白做爰xxxⅹ性视频网站| 只有这里有精品99| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 免费观看性生交大片5| 男女下面插进去视频免费观看 | 又粗又硬又长又爽又黄的视频| 亚洲国产日韩一区二区| 人妻少妇偷人精品九色| 久久这里只有精品19| 国产av一区二区精品久久| 丝袜美足系列| 免费高清在线观看视频在线观看| 国产色爽女视频免费观看| 视频中文字幕在线观看| 永久免费av网站大全| 18禁观看日本| 免费av中文字幕在线| 亚洲成人av在线免费| 丰满饥渴人妻一区二区三| 黑人高潮一二区| 欧美激情国产日韩精品一区| 中文乱码字字幕精品一区二区三区| 26uuu在线亚洲综合色| 欧美变态另类bdsm刘玥| 一区二区三区乱码不卡18| 国产一区二区三区av在线| 国产色婷婷99| av卡一久久| 超色免费av| 丝袜喷水一区| 亚洲,一卡二卡三卡| 天天操日日干夜夜撸| 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃 | 久久久久久久久久人人人人人人| 国产亚洲一区二区精品| 国产成人精品婷婷| 久久久久久久久久久免费av| 国产乱来视频区| 爱豆传媒免费全集在线观看| 岛国毛片在线播放| 在线免费观看不下载黄p国产| 成人国语在线视频| 国产欧美亚洲国产| 亚洲精品第二区| 少妇的丰满在线观看| 九草在线视频观看| 秋霞在线观看毛片| 五月玫瑰六月丁香| 成人免费观看视频高清| 少妇人妻精品综合一区二区| 亚洲成国产人片在线观看| 九草在线视频观看| 少妇熟女欧美另类| 亚洲精品色激情综合| 性高湖久久久久久久久免费观看| 国产日韩欧美视频二区| 国产男人的电影天堂91| 国产成人精品在线电影| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 亚洲内射少妇av| 人体艺术视频欧美日本| 欧美 日韩 精品 国产| 国产亚洲最大av| 欧美xxⅹ黑人| 久久精品国产亚洲av天美| 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 边亲边吃奶的免费视频| av黄色大香蕉| 亚洲,一卡二卡三卡| 2022亚洲国产成人精品|