公司治理、社會審計與公司績效研究

金鑫

摘 要：公司治理是當(dāng)前國內(nèi)外理論和實務(wù)界研究的一個世界性課題，它是隨著企業(yè)制度逐步產(chǎn)生、發(fā)展和完善的。由于安然事件和世通事件之后，注冊會計師的獨立性、財務(wù)報告的真實性受到廣大投資者的質(zhì)疑。國內(nèi)外掀起了公司治理和社會審計的研究高潮?；诖耍谝酝芯康幕A(chǔ)上，通過文獻研究法在理論上確定公司治理、社會審計與公司績效的關(guān)系。

關(guān)鍵詞：公司治理；社會審計；公司績效

中圖分類號：F275 文獻標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）21-0151-02

一、引言

公司治理是當(dāng)前國內(nèi)外理論和實務(wù)界研究的一個世界性課題，它是隨著企業(yè)制度逐步產(chǎn)生、發(fā)展和完善的。它是指所有者對一個企業(yè)的經(jīng)營管理和績效進行監(jiān)督和控制的一整套制度安排，其本質(zhì)是一種相互制衡的關(guān)系，即以股東為核心的利益相關(guān)者之間相互制約關(guān)系的泛稱（青木昌彥、錢穎一，1996；張維迎，1999）。其核心是在法律、法規(guī)和慣例的框架下，保證以股東為主的利益相關(guān)者利益的一整套公司權(quán)力安排、責(zé)任分工和約束機制。公司治理是公司正確決策和有效管理的基礎(chǔ)，沒有合理的治理結(jié)構(gòu)和有效的治理機制，公司的長遠發(fā)展將面臨高度的不確定性和隱在的深層危機，影響企業(yè)的成長進程，甚至導(dǎo)致企業(yè)的衰敗和滅亡。社會審計制度作為市場經(jīng)濟中一種特殊的、有效的“經(jīng)濟警察”監(jiān)控制度安排，實質(zhì)上是為審計利益相關(guān)者的利益安全提供了一種第三方擔(dān)保。

典型的分類方式將公司治理分為內(nèi)部治理和外部治理。公司內(nèi)部治理機制包括各種組織安排或者程序以平衡公司股東、董事、管理者和員工之間的權(quán)利和義務(wù)（Beasley，Carcello，Hermanson & Lapides，2000；Felo，Krishnamurthy & Soleri，2001）。其中，所有權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會、監(jiān)事會、獨立董事以及審計委員會的特點和董事會主席與CEO是否二職合一對公司內(nèi)部治理機制的效率有重要的影響作用（Carcello & Neal，2000；Cohen et al.，2002）。按照定義社會審計屬于公司外部治理機制。也有學(xué)者從社會層面、公司層面以及公司間層面三個角度對公司治理進行分類研究（陳仕華、鄭文權(quán)，2010）。

20世紀(jì)90年代以來，有關(guān)公司治理評級的理論與方法研究日益深入，公司治理評價的內(nèi)容從專題性向綜合性方向發(fā)展。特別是1997年，由于亞洲金融危機的爆發(fā)，公司治理成為全球關(guān)注的一個焦點?！鞍踩皇录钡谋l(fā)掀起了西方公司治理研究的第二次高潮，2001年《中國上市公司治理準(zhǔn)則》的頒布，標(biāo)志著公司治理在中國的受重視程度上升到一個新的臺階。2002美國SOX法案更是引發(fā)了理論界和實務(wù)界對公司治理及治理效率問題的關(guān)注。

尤其是在安然事件和世通事件之后，注冊會計師的獨立性、財務(wù)報告的真實性受到廣大投資者的質(zhì)疑。在中國也頻繁爆發(fā)了會計丑聞和審計舞弊事件，如鄭百文、黎明股份、銀廣廈、瓊能源、大慶聯(lián)誼、達爾曼等，這些舞弊事件不僅造成信息失真，而且導(dǎo)致了信息使用者決策失誤，給審計利益相關(guān)者造成巨大的經(jīng)濟損失；同時舞弊事件最終導(dǎo)致審計市場、資本市場失靈而使資源配置效率低下。這些事件也給社會審計行業(yè)敲響了警鐘。而且中國的公司治理正處于一個深度變革的時代，還不存在一個成熟的公司治理系統(tǒng)，市場對公司的約束力量較小。因而，怎樣確保審計師的獨立性、怎么樣完善公司治理結(jié)構(gòu)以及社會審計與公司治理的關(guān)系和效率問題急需解決。只有弄清楚了這些問題才能有效地完善公司的治理系統(tǒng)，才能有效地保護投資者的利益，進而完善中國的資本市場。

二、理論闡釋與研究假設(shè)

1.董事會規(guī)模與公司績效。Yermack（1996）首次用實證方法研究分析董事會規(guī)模，他利用福布斯雜志1984—1991年間公布的美國500家最大公眾公司的數(shù)據(jù)，得出了董事會規(guī)模越大，則公司績效越差的結(jié)論。Eisenberg等（1998）則利用芬蘭的中小公司的數(shù)據(jù)，同樣得出了董事會規(guī)模越大，公司績效越差的結(jié)論。因此現(xiàn)有的國外文獻總體而言傾向于認(rèn)為董事會的規(guī)模與公司績效之間具有相關(guān)性。同時認(rèn)為董事會規(guī)模越小越好。在國內(nèi)，孫永祥（2002）對國外有關(guān)董事會問題的研究做了比較全面的綜述，并首次對中國上市公司董事會規(guī)模問題進行了實證研究，得出結(jié)論，認(rèn)為就整體而言，董事會規(guī)模越小，越有利于公司治理。

2.獨立董事比例與公司績效。關(guān)于獨立董事與企業(yè)績效之間的關(guān)系各學(xué)者研究結(jié)論不一，主要存在三大類結(jié)論：（1）存在正相關(guān)關(guān)系，Baysinger和Butler（1985）的研究表明，獨立董事在董事會中的構(gòu)成比例和企業(yè)績效之間呈正相關(guān)關(guān)系。Beasly（1995）研究了獨立董事比例與虛假財務(wù)報告發(fā)生率之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)獨立董事的比率越高，虛假財務(wù)報告的發(fā)生率越低。楊潔、鄭軍和承龍（2004）以2002年中國醫(yī)藥板塊的上市公司為樣本研究發(fā)現(xiàn)獨立董事的比例與公司績效之間存在微弱的正相關(guān)關(guān)系。白重恩、劉俏等（2005）指出，董事會構(gòu)成與公司業(yè)績之間關(guān)系確有一定的共性，實證研究發(fā)現(xiàn)，董事會中獨立董事的比例對提高公司的經(jīng)營業(yè)績有一定的幫助。（2）存在負相關(guān)關(guān)系，如戴利和達爾頓（Daily Catherine M.and Dalton Dan R，1993）所做的一項研究發(fā)現(xiàn)，那些績效高的公司恰恰是獨立性依賴較少的公司。David（1996）的研究發(fā)現(xiàn)，獨立董事比例與托賓Q之間呈反比例關(guān)系，而與其他業(yè)績計量指標(biāo)之間并沒什么相關(guān)關(guān)系。之后，埃格拉華和諾波爾（Agrawl.A.and Knoeber Charles R，1996）同樣發(fā)現(xiàn)，外部董事與反映公司績效的托賓Q具有負相關(guān)的關(guān)系。（3）不存在相關(guān)關(guān)系，F(xiàn)osberg（1989）的實證研究表明董事會中獨立董事的比例和公司的監(jiān)督乃至資產(chǎn)回報率沒有關(guān)系。Hermalin和Weisbach（1991）以及Mehran（1995）等人的許多研究都沒有發(fā)現(xiàn)獨立董事比例和企業(yè)績效之間有什么顯著的相關(guān)關(guān)系。Lauralin（1996）利用有關(guān)的公開資料對董事會構(gòu)成與公司績效的關(guān)系進行了比較，結(jié)果表明獨立董事比例和公司整體業(yè)績沒有相關(guān)關(guān)系。關(guān)于獨立董事與公司績效呈負相關(guān)的研究多是20世紀(jì)90年代中期以前的文獻，20世紀(jì)90年代后期依賴，獨立董事制度才真正受到各國的重視并不斷完善。endprint

3.二職合一與公司績效。董事會主席保持獨立性可以強化董事會的監(jiān)督作用，代理理論和交易成本理論指出，在兩職合一的情況下，經(jīng)理的機會主義行為和代理損失會增加，而兩者的職能也會發(fā)生沖突，難以維護股東及其他相關(guān)主體的利益。Boyd（1995）對董事長與CEO的合一與分離，及其與公司績效之間的關(guān)系進行了研究，認(rèn)為兩職的合一或分離與公司績效是相關(guān)的。Rechner和Dalton（1991）的研究表明，兩職合一與公司績效（以會計報酬表示）之間具有關(guān)系，即那些采用兩職分離的公司一般比不采用的公司績效更好。李維安和張國萍（2005）研究指出總經(jīng)理和董事長兩權(quán)分離有助于提高上市公司的盈利水平，主要是因為董事長和總經(jīng)理不合一的公司更具有明確的盈利目標(biāo)。

4.第一大股東持股比例與公司績效。Shleifer and Vishny（1986）認(rèn)為，較高的持股能部分解決監(jiān)督行為中的“搭便車”（free—rider）問題（Grossman and Hart，1980），激勵大股東提供較強的管理監(jiān)督，因為他們可以從中獲得更多的監(jiān)督收益，他們的模型表明，大股東或機構(gòu)投資者的存在可以有效發(fā)揮監(jiān)督管理者的職能。會芳（2004）考察了第一大股東變更對公司績效所帶來的影響，但她沒有觀察到第一大股東變更對公司業(yè)績具有顯著的影響。蘇衛(wèi)東和黃曉艷（2004）發(fā)現(xiàn)，“一股獨大”會助長經(jīng)營者機會主義；民營控股的上市公司在防治機會主義方面具有明顯的制度優(yōu)勢。謝軍（2006）通過對第一大股東和股權(quán)集中度的治理激勵功能的考察，得出，第一大股東持股具有積極的治理功能。較高的持股會激勵第一大股東更密切地關(guān)注公司業(yè)績，并更積極地實施管理監(jiān)督和管理改善。

5.社會審計公司績效。社會審計作為一種特殊的經(jīng)濟控制系統(tǒng)，能有效地監(jiān)督管理層，保證其按照企業(yè)的利益經(jīng)營，另一方面有效地審計能防止大股東通過“隧道行為”對小股東利益的損害。筆者認(rèn)為社會審計作為公司治理的一部分，由于審計單位和被審計單位本身存在委托代理關(guān)系，而不是公司內(nèi)部的治理機制，其作用具有一定的滯后性。

三、研究結(jié)論

國際內(nèi)部審計發(fā)展趨勢中所提到的“一個健全的治理結(jié)構(gòu)是建立在有效治理體系的四個主要條件的協(xié)同之上的，這主要四個條件是：董事會、執(zhí)行管理層、內(nèi)部審計和外部審計?！痹诠緝?nèi)部治理機制（董事會規(guī)模，獨立董事比例、第一大股東持股比例、監(jiān)事會規(guī)模及二職合一）與社會審計關(guān)系的理論分析中我們看以看到，公司內(nèi)部治理機制與社會審計之間其實是一種替代和補充關(guān)系，當(dāng)公司內(nèi)部治理機制混亂時，為有效保護投資者，就需要社會審計來進行有效地監(jiān)督，然而公司必須為此付出更多的審計費用，才能得到高質(zhì)量的審計服務(wù)。當(dāng)公司內(nèi)部治理機制足以完善時，公司用于社會審計的費用將大大減少，而利益相關(guān)者又能得到利益保障。

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