整肅互聯(lián)網(wǎng)金融

王培成++張威

中國金融監(jiān)管架構(gòu)即將迎來新一輪大調(diào)整，互聯(lián)網(wǎng)金融作為頗受關(guān)注的新興業(yè)態(tài)，既要創(chuàng)新發(fā)展，也應(yīng)統(tǒng)籌考慮，搭建適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融屬性的監(jiān)管體系

一場力度空前的互聯(lián)網(wǎng)金融專項(xiàng)整治拉開大幕，這將令近幾年勃然興起、亦亂象叢生的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)面臨變局。

《財(cái)經(jīng)》記者獲悉，4月14日， 國務(wù)院組織14個部委召開電視會議，將在全國范圍內(nèi)啟動有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的專項(xiàng)整治，為期一年。當(dāng)日，國務(wù)院批復(fù)并印發(fā)與整治工作配套的相關(guān)文件。據(jù)悉，文件由央行牽頭、十余個部委參與起草。

在這份統(tǒng)領(lǐng)性文件之下，按照“誰家孩子誰抱走”的原則，共有七個分項(xiàng)整治子方案，涉及多個部委，其中央行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會將分別發(fā)布網(wǎng)絡(luò)支付、網(wǎng)絡(luò)借貸、股權(quán)眾籌和互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)等領(lǐng)域的專項(xiàng)整治細(xì)則，個別部委負(fù)責(zé)兩個分項(xiàng)整治方案。由于此次整治涉及打擊非法集資等各類違法犯罪活動，公安機(jī)關(guān)將密切配合參與其中。

據(jù)了解背景的權(quán)威人士介紹，這場專項(xiàng)整治行動是針對互聯(lián)網(wǎng)金融在迅速發(fā)展過程中的各種亂象，經(jīng)過廣泛征集意見，醞釀近一年之久，在2015年9月前后形成了方案初稿，原計(jì)劃今年春節(jié)前后發(fā)布，后因計(jì)劃調(diào)整至今。

在全國性專項(xiàng)整治正式啟動之際，相關(guān)地方政府部門主導(dǎo)的打擊非法集資活動一直在進(jìn)行中。

2015年底，“e租寶”被深圳警方以非法吸收公眾存款立案偵查。官方報(bào)道稱，“e租寶”非法吸收存款500多億元，涉及投資人約90萬人。

今年4月，百億級理財(cái)平臺“中晉資產(chǎn)”被上海警方查封，20余名核心成員在機(jī)場被截獲。近日，上海浦東警方對上海融宜寶積家投資管理（北京）有限公司上海浦東分部以涉嫌“非法吸收存款”刑事立案。

有消息稱，今年以來，北京、上海以及深圳等地先后暫停有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融公司、金融投資類企業(yè)的注冊。3月底，北京市更是出臺了群眾舉報(bào)涉嫌非法集資線索最高可獲得10萬元獎勵的政策。4月12日，深圳互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會要求會員企業(yè)全面暫停房地產(chǎn)眾籌業(yè)務(wù)。

3月25日，中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會正式掛牌成立，由中國人民銀行、銀監(jiān)會、支付清算協(xié)會、證監(jiān)會等牽頭組建。業(yè)界認(rèn)為，這打破了金融分業(yè)監(jiān)管的格局。該協(xié)會旨在通過自律管理，推動形成統(tǒng)一的行業(yè)服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則，引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)規(guī)范經(jīng)營。

在經(jīng)歷了幾年的爆炸式成長后，互聯(lián)網(wǎng)金融行至十字路口，曾經(jīng)的虛熱將退燒。而在過去一段時間，政府部門和業(yè)界就互聯(lián)網(wǎng)金融是否應(yīng)該監(jiān)管、如何監(jiān)管，一直存在爭議，也曾嘗試將其納入監(jiān)管范疇，不過進(jìn)展并不順利。

直至去年以來，以P2P倒閉風(fēng)潮所代表的互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)飆升，社會壓力和經(jīng)濟(jì)連鎖反應(yīng)明顯，引致監(jiān)管層痛下決心整治亂象。

2015年7月，央行等十部委發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，提出按照分類監(jiān)管原則，各類業(yè)態(tài)分由不同的金融監(jiān)管部門負(fù)責(zé)。截至目前，網(wǎng)絡(luò)支付已經(jīng)形成相對成型的監(jiān)管制度，銀監(jiān)會發(fā)布了網(wǎng)絡(luò)借貸征求意見稿，保監(jiān)會于去年7月發(fā)布了《互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管暫行辦法》，其他監(jiān)管法則仍未最終落地。

業(yè)界普遍認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)尚處在“弱監(jiān)管”狀態(tài)，存在明顯監(jiān)管漏洞和監(jiān)管空白。

一位接近銀監(jiān)會的權(quán)威人士對《財(cái)經(jīng)》記者透露，正在征求意見的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸暫行管理辦法已暫時擱置，將吸收這次整治經(jīng)驗(yàn)，修改完善后再發(fā)布。與此同時，股權(quán)眾籌融資、互聯(lián)網(wǎng)基金銷售等其他領(lǐng)域的監(jiān)管細(xì)則未能發(fā)布，業(yè)界預(yù)期這次專項(xiàng)整治活動，將使得這些監(jiān)管政策的出臺面臨調(diào)整。

《財(cái)經(jīng)》記者接觸的多數(shù)專業(yè)人士認(rèn)為，全行業(yè)整肅和清理固然必要，有助于肅清行業(yè)亂象、規(guī)范業(yè)務(wù)模式，業(yè)界可以系統(tǒng)梳理過去幾年互聯(lián)網(wǎng)金融蓬勃發(fā)展脈絡(luò)，及時總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，為監(jiān)管部門下一步行業(yè)規(guī)范發(fā)展建章立制提供參考，盡可能避免系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)。

這幾年國內(nèi)的實(shí)踐證明，互聯(lián)網(wǎng)金融花樣翻新很快，常常是監(jiān)管政策尚未落地，行業(yè)便會迅速“變種”?；ヂ?lián)網(wǎng)金融在注重用戶體驗(yàn)和追求極致效率的過程中，容易忽視金融安全與風(fēng)險(xiǎn)控制，偏離金融的本源。因此多數(shù)業(yè)界人士希望厘清互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)，科學(xué)搭建監(jiān)管框架，前瞻性設(shè)計(jì)政策體系并準(zhǔn)確評估政策影響。

風(fēng)險(xiǎn)倒逼監(jiān)管

對互聯(lián)網(wǎng)金融亂象進(jìn)行整治，監(jiān)管層實(shí)際上早就在放風(fēng)。

3月12日，中國人民銀行行長周小川在全國“兩會”答記者問時表示，針對互聯(lián)網(wǎng)上一些動機(jī)不良或者經(jīng)營手段不正確，特別是欺詐，要有一些專項(xiàng)整治，有問題的機(jī)構(gòu)不僅需要監(jiān)管和自律，還需要整治。

回溯2015年，政府工作報(bào)告中首次出現(xiàn)“互聯(lián)網(wǎng)金融”的字眼，“包容”和“創(chuàng)新”是當(dāng)時的關(guān)鍵詞。進(jìn)入2016年，更明顯的是“整治”和“監(jiān)管”，《財(cái)經(jīng)》記者接觸的多位業(yè)界權(quán)威人士，亦從實(shí)踐層面證實(shí)了這一點(diǎn)。

普遍看法是，中國互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展有其內(nèi)在原因和積極意義?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的定位主要在“小微”，具有“海量交易筆數(shù)，小微單筆金額”的特征，這使得其具有典型普惠金融的特征，在一定程度上填補(bǔ)了傳統(tǒng)金融覆蓋面的空白，有助于降低成本，提升資金配置效率和金融服務(wù)質(zhì)量。與此同時，規(guī)范的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，還有助于過去游離在正規(guī)監(jiān)管體系之外的民間融資走向合法化和陽光化，遏制民間高利貸和非法集資現(xiàn)象頻發(fā)的勢頭。

近幾年來，互聯(lián)網(wǎng)支付特別是移動支付的快速發(fā)展，催生了電子商務(wù)行業(yè)的快速繁榮，電子商務(wù)所需的創(chuàng)業(yè)融資、周轉(zhuǎn)融資需求和客戶的消費(fèi)融資需求，推動了互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的形成。

但是2015年以來，行業(yè)發(fā)展問題不斷暴露，強(qiáng)化互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管提上日程。

據(jù)第三方網(wǎng)貸資訊平臺網(wǎng)貸之家統(tǒng)計(jì)，自2011年P(guān)2P網(wǎng)貸平臺上線以來，截至今年3月，國內(nèi)累計(jì)成立的P2P理財(cái)平臺達(dá)3984家，已有1523家公司倒閉或者跑路，問題平臺占比高達(dá)38%。

目前各監(jiān)管部門正在加速制定監(jiān)管細(xì)則之際，業(yè)界人士相信，這場突如其來的專項(xiàng)整治，必將深刻改變中國互聯(lián)網(wǎng)金融格局和業(yè)態(tài)。

據(jù)悉，這場專項(xiàng)整治的具體工作由國務(wù)院主管領(lǐng)導(dǎo)牽頭統(tǒng)籌。一位知情人士透露，相關(guān)部門曾考慮采取“一刀切”的模式，先關(guān)閉所有互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)的平臺和業(yè)務(wù)，再將符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管要求的機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)逐漸放開，不過這一思路很快被否。

到2015年10月前后，這次專項(xiàng)整治的初稿基本形成，進(jìn)入部委之間征求意見和修改階段。

據(jù)一位權(quán)威人士透露，由于涉及部委較多，各方對一些具體的工作有不同意見，原計(jì)劃的發(fā)布時間一再延后。直到今年全國“兩會”期間，相關(guān)部委還在討論是否將互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)廣告治理、首付貸等互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)的業(yè)務(wù)納入這次專項(xiàng)整治的范疇。

再比如說，P2P網(wǎng)貸的整治工作到底是由銀監(jiān)部門牽頭還是地方金融辦牽頭，也曾存在爭議，最終方案確定按照非法集資防范和處置工作進(jìn)行屬地管理原則，P2P網(wǎng)貸的專項(xiàng)整治由地方金融辦主導(dǎo)，其他金融部門配合。

據(jù)悉，這次整治的重點(diǎn)將涉及網(wǎng)絡(luò)投資理財(cái)、互聯(lián)網(wǎng)支付、網(wǎng)絡(luò)借貸、股權(quán)眾籌融資、互聯(lián)網(wǎng)基金銷售、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)信托和互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融等互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)，以及互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)廣告治理等相關(guān)業(yè)務(wù)。各界普遍關(guān)心的P2P網(wǎng)貸等新型互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)，將是這次整治的重點(diǎn)領(lǐng)域。

這次專項(xiàng)整治的一大特點(diǎn)是，公安部門將深入?yún)⑴c打擊各類違法犯罪行為。2015年4月，國務(wù)院處置非法集資聯(lián)合辦公室聯(lián)合公安部、央行、證監(jiān)會等在內(nèi)的11部委開始聯(lián)手整治P2P非法集資，處置了一大批涉嫌非法集資的P2P機(jī)構(gòu)。例如去年9月以來，深圳 P2P 網(wǎng)貸平臺融金所、國湘資本等被經(jīng)偵調(diào)查，12月“e租寶”涉嫌違法經(jīng)營被調(diào)查。

“e租寶”揭開了行業(yè)違規(guī)操作的真相。據(jù)新華社報(bào)道，“e租寶”通過“假項(xiàng)目、假三方、假擔(dān)?！闭涎鄯ㄖ圃祢_局，非法吸收存款500多億元，涉及投資人約90萬人，資金除了部分被用于還本付息外，相當(dāng)一部分被個人揮霍、維持公司巨額運(yùn)行成本、投資不良債權(quán)和廣告炒作。

一位地方金融辦主任對《財(cái)經(jīng)》記者透露，目前已經(jīng)收到相關(guān)部門要求啟動互聯(lián)網(wǎng)金融專項(xiàng)整治的相關(guān)文件，P2P網(wǎng)貸是風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)領(lǐng)域，將是這次專項(xiàng)整治的重點(diǎn)領(lǐng)域之一。

互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)也是本次專項(xiàng)整治的一大范疇。據(jù)悉，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)專項(xiàng)整治方案由保監(jiān)會發(fā)改部牽頭和統(tǒng)籌，人身險(xiǎn)監(jiān)管部、財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)監(jiān)管部、中介監(jiān)管部和稽查部等部門參與。一位接近保監(jiān)會的知情人士透露，本次專項(xiàng)整治的重點(diǎn)主要包括整治從事互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)和類互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)的資質(zhì)和經(jīng)營方式。

近年來，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)獲得迅猛發(fā)展，各種形式的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)產(chǎn)品和形態(tài)紛呈，魚龍混雜，既有各種所謂奇葩險(xiǎn)種，也有很多假借互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)之名、行集資欺騙之實(shí)，更有在組織形式上試圖突破現(xiàn)有監(jiān)管的底線。由此顯現(xiàn)出很多來自互聯(lián)網(wǎng)以及其他領(lǐng)域的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)從業(yè)者，對于保險(xiǎn)以及互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的認(rèn)識還有待完善。

上述接近保監(jiān)會的知情人士表示，經(jīng)營互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)必須取得相應(yīng)的資質(zhì)，因此本次整治的一個重點(diǎn)便是檢查經(jīng)營互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)的資質(zhì)。

地方整治率先升級

4月6日上海市公安局發(fā)布信息，對“中晉系”相關(guān)聯(lián)的公司進(jìn)行查處，實(shí)際控制人徐勤等人在出境時被公安人員在機(jī)場截獲，其余20余名核心成員于4月5日也被全部抓獲。

警方信息顯示，自2012年7月起，以徐勤為實(shí)際控制人的“中晉系”公司先后在上海及其他省份投資注冊50余家子公司，并控制100余家有限合伙企業(yè)，租賃高檔商務(wù)樓，雇傭大量業(yè)務(wù)員，通過網(wǎng)上宣傳、線下推廣等方式，利用虛假業(yè)務(wù)、關(guān)聯(lián)交易、虛增業(yè)績等手段騙取投資人信任，并以“中晉合伙人計(jì)劃”的名義變相承諾高額年化收益，向不特定公眾大肆非法吸收資金。

“中晉系”方面數(shù)據(jù)顯示，截至今年2月，中晉合伙人投資總額突破340億元，總?cè)舜纬?3萬，60歲以上投資人就超過2萬。這是繼“e租寶”后，短短幾個月內(nèi)被查的又一樁百億級的互聯(lián)網(wǎng)投資理財(cái)平臺。

“中晉系”公司曾披露的“中晉一期基金50億完成募集”公告顯示，“截至2016年4月1日，中晉一期基金共募集資金52.6億元人民幣，超計(jì)劃籌資 2.6億元。通過合伙制股權(quán)基金模式，中晉一期以非公開的方式向具有風(fēng)險(xiǎn)識別與風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者募集，募集資金主要投資于非上市公司可轉(zhuǎn)債，之后通過被投資項(xiàng)目資產(chǎn)證券化實(shí)現(xiàn)在二級市場退出，為投資人實(shí)現(xiàn)投資目的。”

各方信息顯示，“中晉系”身披私募股權(quán)投資的外衣，在線上、線下推廣，向投資人承諾高額年化收益，通過獨(dú)特的合伙人模式圈錢，繞開了目前私募基金募集資金的監(jiān)管規(guī)定，帶有典型的“傳銷模式”色彩。

目前，監(jiān)管機(jī)構(gòu)以登記備案文件為依據(jù)，對私募機(jī)構(gòu)進(jìn)行事中和事后監(jiān)督?！爸袝x系”這種手法其實(shí)是2013年、2014年間，天津市私募股權(quán)投資基金從事非法集資活動的慣用手法。

受此影響，地方政府部門紛紛收緊監(jiān)管口徑，上海市出臺了全國范圍內(nèi)針對打擊非法集資的首個地方政府文件，上海各區(qū)縣工商管理部門已暫停了金融信息服務(wù)類、財(cái)富管理類等類型企業(yè)注冊登記。在國務(wù)院專項(xiàng)整治的文件出臺之前，地方政府已經(jīng)率先啟動。

過去這幾年，中國的線下財(cái)富管理基本處于野蠻生長的狀態(tài)。而隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的快速應(yīng)用和普及，線下業(yè)務(wù)逐漸轉(zhuǎn)移至線上，其業(yè)務(wù)跨越了地域限制，社會影響和波及范圍更大。而此次國務(wù)院啟動全國互聯(lián)網(wǎng)金融專項(xiàng)整治，也將投資理財(cái)列為重點(diǎn)規(guī)范領(lǐng)域。

今年2月4日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好防范和處置非法集資工作的意見》，要求密切關(guān)注投資理財(cái)、非融資性擔(dān)保、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸等新的高發(fā)重點(diǎn)領(lǐng)域，以及投資公司、農(nóng)民專業(yè)合作社、民辦教育機(jī)構(gòu)、養(yǎng)老機(jī)構(gòu)等新的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

一位曾長期在金融系統(tǒng)負(fù)責(zé)處置非法集資活動的司局級官員對《財(cái)經(jīng)》記者表示，以“投資理財(cái)公司涉嫌非法集資”為例，這是中國金融體制20多年來一直存在的制度性頑疾，一方面監(jiān)管部門需要打擊違法活動，另一方面更需要找到此類違法行為屢禁不止的深層次原因，從根本上徹底杜絕這類違法活動。

P2P立規(guī)困境

“P2P”（peer-to-peer lending首字母縮寫）是一種“個人對個人”的小額信用貸款，早在2005年，英國出現(xiàn)了全球首家網(wǎng)絡(luò)借貸平臺——Zopa網(wǎng)上互助借貸公司，后迅速全球走紅，拓展至美國、德國和日本等國。

中國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸起源于2006年，由宜信等互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司引入，2007年拍拍貸和宜信網(wǎng)絡(luò)借貸平臺先后上線，基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的P2P借貸模式呈現(xiàn)出蓬勃的生命力。

2013年P(guān)2P網(wǎng)貸行業(yè)迎來爆炸式增長。2015年新增網(wǎng)貸平臺1500多家，各類機(jī)構(gòu)紛紛涌入。金融資本亦蜂擁而至，當(dāng)年獲得風(fēng)投青睞的平臺近70家，一些平臺動輒融資上10億元人民幣，行業(yè)陷入幾近瘋狂的境地。

行業(yè)發(fā)展過快，各類機(jī)構(gòu)良莠不齊，非法集資、詐騙跑路等風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)。2015 年全年問題平臺達(dá)896家，占比為35%，是2014年的3.26倍。按照銀監(jiān)會的統(tǒng)計(jì)口徑，問題機(jī)構(gòu)的數(shù)量要超過這一數(shù)目。北京網(wǎng)貸行業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，北京市近600家網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)，其中200家問題機(jī)構(gòu)，全國現(xiàn)狀與北京的情況基本吻合。

2015年12月28日，銀監(jiān)會等多部門起草的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法（征求意見稿）》（簡稱《辦法》）正式發(fā)布，向社會公開征求意見。

《辦法》首次明確了網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)是金融信息服務(wù)中介機(jī)構(gòu)，其本質(zhì)是信息中介而非信用中介，不得吸收公眾存款、歸集資金設(shè)立資金池、不得自身為出借人提供任何形式的擔(dān)保等十二項(xiàng)禁止性行為。

《辦法》明確了銀監(jiān)會作為中央金融監(jiān)管部門負(fù)責(zé)對網(wǎng)貸業(yè)務(wù)活動進(jìn)行制度監(jiān)管，制定統(tǒng)一的業(yè)務(wù)規(guī)則和監(jiān)管規(guī)則，督促指導(dǎo)地方政府金融監(jiān)管工作等。地方金融監(jiān)管部門負(fù)責(zé)轄內(nèi)網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的具體監(jiān)管職能，包括備案管理、規(guī)范引導(dǎo)、風(fēng)險(xiǎn)防范和處置工作等。采取實(shí)行市場自律為主，行政監(jiān)管為輔的監(jiān)管理念，并提出18個月過渡期。過渡期內(nèi)，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)規(guī)范自身行為、行業(yè)自查自糾、清理整頓以凈化市場。

《辦法》一經(jīng)公布，就引起市場巨大反響。這一規(guī)定對P2P業(yè)務(wù)和網(wǎng)貸行業(yè)作出了非常嚴(yán)格限定，在征求意見階段，市場普遍反映《辦法》漏洞較多。

目前市場層面的反饋意見都已匯總到政策制定部門。

按照相關(guān)流程，銀監(jiān)會收集各方意見后，將根據(jù)具體的建議和意見，展開專題論證和研究，對《辦法》進(jìn)行修改完善對外發(fā)布。

不過，《財(cái)經(jīng)》記者獲悉，目前新規(guī)的修改工作已經(jīng)暫緩，相關(guān)部門將在這一輪互聯(lián)網(wǎng)金融專項(xiàng)整治結(jié)束后，結(jié)合整治情況，充分吸取市場意見和聲音，再做修改。

至于《辦法》最終何時出臺，最終版本到底會如何修改，還存在很大的變數(shù)。其中銀監(jiān)會普惠金融部負(fù)責(zé)牽頭網(wǎng)貸行業(yè)規(guī)范制定，但是該部門幾位主要負(fù)責(zé)人對如何對網(wǎng)絡(luò)借貸監(jiān)管、怎么監(jiān)管，也持有不同意見。

從市場層面看，眼見P2P網(wǎng)貸監(jiān)管辦法即將落地，很多P2P平臺迅速啟動轉(zhuǎn)型，或者轉(zhuǎn)為互聯(lián)網(wǎng)線上理財(cái)平臺、或者剝離原有P2P業(yè)務(wù)，市場變化之快，讓規(guī)則制定和修改工作陷入兩難。

比如陸金所提出要打造“一站式理財(cái)服務(wù)平臺”、積木盒子表示轉(zhuǎn)型為“綜合智能理財(cái)平臺”、人人貸明確“個人金融信息服務(wù)平臺”發(fā)展方向，很多P2P平臺也陸續(xù)將原有的P2P業(yè)務(wù)逐漸剝離。

去年9月，銀監(jiān)會普惠金融部主任李均峰曾坦言，“這是網(wǎng)絡(luò)借貸規(guī)則制定中的一個難點(diǎn)，互聯(lián)網(wǎng)的本身是開放性平臺，政策設(shè)計(jì)和規(guī)則制定的確需要前瞻性考慮?！币虼耍袌鰟?chuàng)新速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出政策制定部門對市場的掌控，政策制定如何兼顧行業(yè)最新變化，已經(jīng)成為行業(yè)規(guī)范治理的一項(xiàng)現(xiàn)實(shí)難題。

前述征求意見稿還提出P2P平臺資金第三方存管的要求，對資金保管、清算和監(jiān)督，防止平臺擅自挪用賬戶資金，從根本上實(shí)現(xiàn)平臺和資金分離。各家P2P機(jī)構(gòu)卻在急切尋找、洽談可以接入的銀行，而銀行出于自身名譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)和利益層面的考量，積極性普遍不高，觀望態(tài)勢濃重。

破解監(jiān)管難題

P2P網(wǎng)貸監(jiān)管辦法出臺背景所面臨的困局，正是當(dāng)前中國互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管陷入兩難境地的一個縮影。

參與決策的高層人士對互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)的認(rèn)識也不盡相同，這種分歧長期以來一直存在。有的主張實(shí)行弱監(jiān)管，為互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新留有余地和空間，有的則認(rèn)為應(yīng)該采取更加嚴(yán)厲的監(jiān)管措施，防止金融風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)和傳染。對互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)如何監(jiān)管？監(jiān)管到什么程度？各方各執(zhí)一詞。

一位接近監(jiān)管層的人士直言，很多互聯(lián)網(wǎng)金融就是披著一張互聯(lián)網(wǎng)的皮而已，如果管得嚴(yán)就容易戴上阻礙創(chuàng)新的帽子，監(jiān)管很難做，如果撒歡放開讓它們跑，那就太快了，治理成本也太高，因此又不能放得太開。顯然，這種“度”的拿捏并不是說起來那么容易。

更讓監(jiān)管部門頭疼的是，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新性太強(qiáng)，按下葫蘆浮起瓢，業(yè)務(wù)“變種”極為迅速。今年全國“兩會”期間，中國人民銀行行長周小川坦言，（互聯(lián)網(wǎng)金融）形勢發(fā)展很快，原來出的文件還沒有真正落實(shí)執(zhí)行，還沒有全都做到，又有一些新挑戰(zhàn)，還需要進(jìn)行新的研究。

對比國際發(fā)現(xiàn)，中國的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)帶有典型的“中國特色”。

在北京網(wǎng)貸行業(yè)協(xié)會秘書長郭大剛看來，形成這種特色背后的邏輯是，中國金融市場正處在半管制狀態(tài)向全面市場化轉(zhuǎn)變的階段，正在經(jīng)歷“經(jīng)濟(jì)金融化”和“金融信息化”疊加的進(jìn)程中，在這樣的大背景下，互聯(lián)網(wǎng)金融被賦予了金融信息化和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的雙重角色，在一個市場化程度不高，監(jiān)管制度相對滯后的市場環(huán)境下，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新和探索，往往非常容易觸及法律的底線。

以美國市場P2P網(wǎng)貸為例，金融市場高度市場化，已經(jīng)形成層次分明的放貸組織機(jī)構(gòu)體系，建立了相對公開、成熟的法律規(guī)則制度，P2P網(wǎng)貸自然而然就會回歸個人與個人信貸的本源，網(wǎng)貸平臺主要充當(dāng)信息中介的角色，或者從事債權(quán)交易、流轉(zhuǎn)平臺業(yè)務(wù)等，其業(yè)務(wù)開展接受美國證監(jiān)會監(jiān)管。

中國金融市場發(fā)育程度離完全市場化尚有很大距離，互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域監(jiān)管政策如果完全照搬國外，有可能造成水土不服，甚至帶來更大的扭曲和風(fēng)險(xiǎn)。

這幾年，業(yè)界學(xué)界經(jīng)充分討論逐漸形成一項(xiàng)共識，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融本質(zhì)仍屬于金融，沒有改變金融風(fēng)險(xiǎn)隱蔽性、傳染性、廣泛性和突發(fā)性的特點(diǎn)?；诮鹑跇I(yè)務(wù)本身的外部效應(yīng)和互聯(lián)網(wǎng)金融的媒體特性，需要構(gòu)建與其相適應(yīng)的監(jiān)管架構(gòu)和法規(guī)制度。

從實(shí)踐看，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新極強(qiáng)，且具有跨界融合的特征，行業(yè)的興起加快了金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的進(jìn)程，并對監(jiān)管體系的及時性、針對性、有效性和完備性提出新要求。目前，分業(yè)監(jiān)管極易引起監(jiān)管重復(fù)或者缺位，監(jiān)管盲點(diǎn)和監(jiān)管遺漏現(xiàn)象日漸突出，各監(jiān)管部門之間的信息溝通交流不暢通、政策相互沖突、信息傳遞延時等問題都會影響到監(jiān)管效果。

中國社會科學(xué)院金融所副研究員鄭聯(lián)盛認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融深化了金融業(yè)綜合化和混業(yè)化經(jīng)營趨勢，而現(xiàn)有監(jiān)管體系是分業(yè)監(jiān)管模式，以機(jī)構(gòu)監(jiān)管作為基礎(chǔ)，呈現(xiàn)出混業(yè)經(jīng)營趨勢和分業(yè)監(jiān)管體系的制度性錯配。

如今，時隔十幾年后，中國金融監(jiān)管架構(gòu)迎來新一輪大調(diào)整，樂觀的預(yù)期是，新調(diào)整有望最快在今年6月前后正式啟動。在這關(guān)鍵的節(jié)點(diǎn)上，互聯(lián)網(wǎng)金融作為頗受關(guān)注的新型業(yè)態(tài)，金融監(jiān)管架構(gòu)調(diào)整理應(yīng)充分考慮這一因素。

對此，多位業(yè)內(nèi)人士提議，有必要重新審視互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管思路和基本原則，尤其需要結(jié)合此輪金融監(jiān)管體制改革，重新搭建適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融屬性的監(jiān)管架構(gòu)。

有資深金融行業(yè)的從業(yè)者就建議，目前機(jī)構(gòu)分類監(jiān)管的思路，使得不少互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)仍沒有被納入從事金融行為的監(jiān)管范疇，應(yīng)該針對互聯(lián)網(wǎng)金融的“業(yè)務(wù)”和“行為”制定統(tǒng)一、開放、透明的監(jiān)管規(guī)則，從“管機(jī)構(gòu)”向“管業(yè)務(wù)”轉(zhuǎn)變。

本刊記者俞燕、陸玲對此文亦有貢獻(xiàn)