巴菲特口味變了，你敢跟嗎？

甚少投資科技股的“股神”巴菲特，近日似乎正在改變他的投資策略。

5月16日，巴菲特旗下的公司在一份監(jiān)管文件中顯示，今年一季度該公司共購買了981萬股蘋果公司股票。幾日后，路透社援引知情人士又稱，“股神”巴菲特為競購雅虎互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)的財團(tuán)提供支持。

曾稱“看不懂科技股，所以不投資”的巴菲特，這次“自食其言”有力地論證了日前他在年度股東大會上的言論。在低利率低增長時代，輕資產(chǎn)純金融投資已經(jīng)難以獲利，高端科技和基礎(chǔ)設(shè)施是提供高投資回報的方向。

自食其言吃“蘋果”

以往，在巴菲特投資名單中，除了IBM甚少有科技公司。

作為巴菲特手上唯一一只科技股，IBM在去年股價持續(xù)下跌，但巴菲特仍在多個場合對IBM的投資表示看好。在今年的“巴菲特股東大會”上，巴菲特表示，IBM的優(yōu)勢、劣勢俱存；同時他的老搭檔查理·芒格稱，沒有人知道IBM是否會成功。

有市場專業(yè)人士分析認(rèn)為，巴菲特對于投資的安全性一直有要求，不求暴增的盈利，而是穩(wěn)定的現(xiàn)金流入賬以及可靠的退出策略。如此說來，對IBM的長期持有投資顯得合情合理。

進(jìn)入2016年，巴菲特投資了蘋果與雅虎這兩只科技互聯(lián)網(wǎng)股票。消息公布后，蘋果股價迎來反彈，雅虎公司的股價也在5月20日收盤后上漲約1.3%。

市場相關(guān)人士表示，蘋果現(xiàn)在每年能夠有500億美元的純利潤，已是穩(wěn)定且具有成長性的投資標(biāo)的。然而不管如何，雅虎都沒有理由成為巴菲特轉(zhuǎn)向投資互聯(lián)網(wǎng)的最佳選擇。如今的雅虎，不僅業(yè)務(wù)發(fā)展瓶頸制約大，業(yè)績不理想，股權(quán)更是頻繁更替，可謂深陷窘境。

這時候，“股神”選擇一個完全不在風(fēng)口上的互聯(lián)網(wǎng)公司—雅虎，讓不少人感覺非常意外?，F(xiàn)在，巴菲特財團(tuán)與電信巨頭Verizon進(jìn)入第二輪競價，已形成了激烈競爭格局。

不可否認(rèn)的是，這次投資是其投資領(lǐng)域的一個非常大膽的嘗試和轉(zhuǎn)折。試想，巴菲特競購雅虎這個事件背后折射出的是什么？新經(jīng)濟(jì)噴發(fā)式增長，新時代中以互聯(lián)網(wǎng)為主的科技公司開始唱主角，巴菲特和芒格這些“老古董”投資人同樣不能免俗。

知名財經(jīng)金融評論人余豐慧日前表示，跟隨互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、智能制造、云計算、虛擬現(xiàn)實等前沿投資領(lǐng)域，也許是最大的發(fā)展機(jī)會。這塊蛋糕至少還有80%的潛力和空間可供“蠶食”，就看誰能抓住它。

余豐慧分析道，科技領(lǐng)域在被熱炒下或?qū)⒊霈F(xiàn)一定的泡沫，其中夾雜著一些風(fēng)險。但必須明白的是，泡沫終將會破裂消退，但此后，剩下的就是實實在在的干貨。上個世紀(jì)末、本世紀(jì)初互聯(lián)網(wǎng)被熱炒，最后泡沫破滅。然而，經(jīng)過若干年浴火重生，卷土重來的互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域已經(jīng)又成為新經(jīng)濟(jì)的代名詞。

全方位抨擊金融業(yè)

對投行“恐懼多于喜愛”，認(rèn)為金融衍生品是“定時炸彈”，而對沖基金“手續(xù)費(fèi)太高”……在本年度股東大會上，巴菲特對金融行業(yè)進(jìn)行了一次全方位轟炸。“股神”對金融衍生品的長期風(fēng)險提出警告，對自己投資組合中的股票進(jìn)行辯護(hù)，并暗示旗下幾家子公司增速受阻。

據(jù)了解，從1977年到2015年的38年間，巴菲特總計購買的公司僅為76只，平均每年2只，包括保險、銀行、金融租賃、服務(wù)等21家金融類公司。

巴菲特在股東大會上回答記者時指出，投資銀行并不是他們重點(diǎn)投資的地方，雖然公司2008年投資高盛也賺了很多錢，但對于投資銀行他害怕多于喜愛。他認(rèn)為，金融衍生品是一個危險因素，最大的問題是很難去評估價值。公司在美銀只有一些優(yōu)先股，以后不會再去考慮金融衍生品。

2015年，巴菲特清空了慕尼黑和瑞士兩家再保險公司股份。對此，巴菲特在股東大會上解釋稱，再保險業(yè)務(wù)未來10年跟過去10年差不多，鑒于現(xiàn)在市場的競爭及競爭動力，以及未來10年、20年的成長預(yù)期，公司去年把它們賣掉了。

當(dāng)有人問道，在負(fù)利率的情況下，為何Geico（美國第四大汽車保險公司）2015年的表現(xiàn)很好時，巴菲特表示，保險公司的利潤主要來自利差，美國負(fù)利率對保險業(yè)影響很大，但對自己伯克希爾公司旗下的保險公司影響不大，因為伯克希爾的資本非常充足，可以從其他很多地方補(bǔ)充資本。

2015年，伯克希爾業(yè)績一度創(chuàng)下近年來新低，巴菲特旗下多只重倉股明顯拖了后腿，這一年也因此被市場人士稱為巴菲特“最恥辱”的一年。 不過進(jìn)入2016年后，伯克希爾的股價明顯抬頭，重回每股20萬美元大關(guān)。

對此，巴菲特顯得波瀾不驚。會上，他播放自1999年開始的歷年盈利情況幻燈片，強(qiáng)調(diào)公司的目標(biāo)是運(yùn)營收入方面每年增長，但盈利并不會每年都會同步增加。

避免聰明人做傻事

對大多數(shù)投資者而言，2015年非常艱苦，即便是“股神”也不例外。伯克希爾哈撒韋的股價去年下跌了12.48%。不過，把時間拉長的話，該公司股票自1965年的年均復(fù)式回報20.8%，同期標(biāo)普500的對應(yīng)值為9.7%。

經(jīng)歷了A股市場近一年來的巨大波動后，中國投資人對巴菲特有了更全面的認(rèn)識。紐約金融論壇聯(lián)席發(fā)起人陳凱豐指出，巴菲特對于國內(nèi)投資者有一個重要啟示，那就是更多從一級市場而不是二級市場獲利。

近年來，伯克希爾連續(xù)大手筆收購制造、基建等行業(yè)公司，其全資持有公司早已超越單純的金融資本。年會一開場，投資者問的第一個問題就是，為何巴菲特改變了10年前只會收購需要很少或不需要資本投資業(yè)務(wù)的論調(diào)，因為其目前持有的BNSF和Berkshire Hathaway Energy就是完全相反的例子。

“事實上，巴菲特的理念并沒有過時，他看到的是二級市場的疲軟。不管是中國還是美國市場，現(xiàn)在都需要找到可以長期投資的公司?！痹诠蓶|大會現(xiàn)場，來自中國的銀杏環(huán)球資本管理合伙人張峰表示。

2015年，巴菲特持有的運(yùn)通卡、可口可樂、IBM、富國銀行等當(dāng)年從二級市場買入的公司股票，對于整個伯克希爾凈利潤的貢獻(xiàn)不到25%；其大部分利潤來自一級市場的產(chǎn)業(yè)投資、并購和運(yùn)營，比如BNSF火車運(yùn)輸公司、能源公司、Precision Cast、卡夫-亨氏食品公司等。從伯克希爾去年的營收就可以看出，重資產(chǎn)投資已成為其盈利焦點(diǎn)。

在股東大會上，巴菲特也明確表示，將繼續(xù)投資鐵路，并希望收購3到4家Precision Cast這樣的高端制造業(yè)公司。

當(dāng)有人問巴菲特有何投資經(jīng)驗可以分享時，這位智慧老人建議，大家應(yīng)該多去了解哪些事情是自己力所能及的，哪些事情是自己無力完成的，“人們在進(jìn)行投資時不需要有很高的智商，但必須能夠控制情感，避免聰明人做傻事?！?/p>