黃金預(yù)測大失誤的背后

截至2014年年底，黃金市場觀察家們都對黃金的前景相當(dāng)樂觀，雖然大多分析師們認為2015年開局會疲軟，但預(yù)期金價在2015年是增長勢頭。但不幸的是，這個預(yù)測中的走勢沒有發(fā)生。盡管黃金在2015年年初就在每盎司1300美元關(guān)口的下方，但，從那以后便開始巨幅下跌， 一直到當(dāng)年12月中旬，其跌幅超過10%。

2015年：黃金主題聚焦美元

鄧迪經(jīng)濟（Dundee Economics）的首席經(jīng)濟學(xué)家馬丁·姆仁比爾德（Martin Murenbeeld）認為，任何關(guān)心金價的人無疑會意識到，美元對黃金價格產(chǎn)生重大影響。事實上，“黃金實力在強勢美元下受損，且所有商品均或大或小受到影響?！?/p>

實際上，2015年美元不可否認地處于強勢。洲際交易所的美元指數(shù)，追蹤六個貨幣交換比值，在去年12月2日達到100.51的最高水平。這是自2003年4月以來的最高值。

強勢美元在很大程度上明顯地損害了黃金和其他大宗商品價格，因為提振了美國聯(lián)儲局加息的預(yù)期。利率上升的威脅是特別有害黃金的，因為黃金沒有利息收入，因而，當(dāng)利率較低時，黃金趨向于更好的價值；反之，當(dāng)利率較高，它作為投資對象不太理想。

最終，美聯(lián)儲2015年沒有選擇加息，雖然是在晚于預(yù)期的當(dāng)年最后一次會議上宣布的。黃金價格一開始并沒有反應(yīng)過來那個消息，但其發(fā)布后的第二天就在掙扎，COMEX二月黃金期貨觸及1046.20美元，是6年新低。然而，從那時起，它開始反彈。另一面，據(jù)彭博社報道，美元遭受了自加息以來的下跌。

除了美元，有跡象表明，曾在2015年對黃金價格產(chǎn)生重大影響的還有另外幾個事件，有一個值得一提的，是2015年八月中國的人民幣貶值，這引起了“金價短暫的亂舞”，但并沒有持久?？傮w而言，鄧迪經(jīng)濟學(xué)家馬丁·姆仁比爾德認為：黃金價格在2015年平均價格為1165美元每盎司。

2016年：美聯(lián)儲是來真的嗎？

進入2016年，姆仁比爾德看到黃金更多的困難來了，這主要是因為，除了它在美元加息之后的弱點，還有“普遍預(yù)計美元將保持堅挺和進一步上升趨勢。”正如最近Kitco的文章所指出的，對于黃金投資者來說，一個關(guān)鍵的問題是，“在2016年美元將進一步上漲多少？”

這就是說，在2016年，美元并不是唯一沖擊黃金價格的因素。對金屬有正向催化劑功能的，可能還包括：“股市進一步受挫，全球經(jīng)濟惡化，國外更多的量化寬松政策和自2015年12月之后美國利率不再進一步上漲?！?/p>

最后一點似乎是市場觀察家都在琢磨的，正如前面提到的，央行在其最近的一次會議上表示，利率增加將是逐漸的，但是，實際上總有一些不確定性會導(dǎo)致該發(fā)生的事不發(fā)生。值得注意的是，著名的經(jīng)濟學(xué)家麥嘉華最近批評美聯(lián)儲的加息計劃，他指出：“全球經(jīng)濟目前可能已經(jīng)處在經(jīng)濟衰退中，當(dāng)美聯(lián)儲意識到經(jīng)濟處于衰退期，他們將再次削減利率?！?/p>

總之，以2015年為鑒，在2016年里，對于黃金投資者來說，美元和美聯(lián)儲將是決定黃金價格的關(guān)鍵因素。在具體的黃金價格預(yù)測方面，鄧迪經(jīng)濟認為，黃金在2016年的基準價格是每盎司1170美元，摩根士丹利預(yù)測的基準價為1149美元（摩根士丹利看漲基準價為1382美元和看跌基準價為 976美元），匯豐控股預(yù)測的黃金平均價格為1205美元。

盡管如此，其他金融機構(gòu)并沒有這么樂觀。例如，加拿大豐業(yè)銀行預(yù)計2016年金價平均為1090美元，而花旗認為，2016年第一季度金價平均為1030 美元，然后逐漸下降至第四季度的平均價位960美元。同樣，興業(yè)認為，2016年第四季度平均金價為955美元。據(jù)彭博社報道，巴拿巴甘（Barnabas Gan），作為2015年第三季度最準確的金價預(yù)報員，也認為黃金到2016年年底會下降到950美元，美銀美林預(yù)計2016年年初金價在950 美元。

大牌金融機構(gòu)均預(yù)測2016年的黃金價格在1000美元以下，其中包括高盛（GS）和摩根大通（JPM），雙雙預(yù)測黃金在2016年會到達“重要心理價位：1000美元/每盎司，甚至更低的水平?！?/p>

投資者：耐心是一種美德

黃金價格在2016年可能有一定的下滑，這是絕對有可能的，今年和過去幾年沒有什么不一樣。雖然投資者可能已經(jīng)聽膩了，在艱難的時刻要記住一個關(guān)鍵點，這就是資源市場是周期性的，這意味著下滑的價格最終必須要回來的。金蟲們無疑將等著看看，是否會發(fā)生在今年。

令金蟲備感幸運的是，今年開局黃金的走勢并沒有讓頂尖投行的預(yù)測如愿，而是開始了強烈反彈，去年底的1049美元成為階段最低點，5月反彈最高點到達1306美元/盎司。這似乎已超出幾乎所有大牌機構(gòu)的預(yù)測，讓它們遭受激烈的打臉。

了解了以上反預(yù)測的例子，普通投資者應(yīng)該知道怎樣看待頂尖投行對股票和商品市場公開的預(yù)測了。