全球家族共投平臺CO-INVESTING來了！

由惠裕全球家族智庫主辦，F(xiàn)amily Office Exchange、Culture Career Club、Asian Financial Society、China Venture、Wanda Wealth協(xié)辦的“FOTT中美機構投資者及家族財富管理峰會”于9月28日在紐約普林斯頓俱樂部召開，本次會議榮幸地邀請到了洛克菲勒家族、杜邦HPM PARTNERS家族辦公室、皮特凱恩Pitcairn家族辦公室、韓國少女時代高氏家族、曼德拉家族基金會、Lazard家族資產管理公司、Spring Mountain Capital春山資本家族另類投資機構、TIG家族辦公室、摩根斯坦利、DC Finance等100家美國知名家族及家族辦公室出席。

隨團出席的中國金融機構代表有中國民生銀行私人銀行、易方達基金、南華期貨、萬達財富、磐晟資本、富匯財富、創(chuàng)金啟富、指尖財富等。峰會期間，F(xiàn)OTT還安排了代表們與頂級家族機構的參訪與交流。

1.文化差異是跨國投資成敗關鍵

AFS亞洲金融協(xié)會百人會創(chuàng)始人鄧兆祥、曼德拉基金會、洛克菲勒家族繼承人、上海證券交易所、民生銀行私人銀行，分別分享了文化差異在跨國投資中的成敗關鍵、家族基金會運作、家族對于繼承人創(chuàng)業(yè)的支持、QFII/RQFII政策的關鍵解讀以及中國家族辦公室現(xiàn)狀與發(fā)展等。在隨后的兩個討論環(huán)節(jié)：全球家族共投平臺構想與中美跨境投資及全球資產配置引起了嘉賓們的興趣，萬達財富、南華期貨、民生銀行私行、磐晟資本代表中國金融機構闡述了中國家族及超高凈值人群對于全球資產配置的實施需求以及對未來合作機會的展望。圓桌會議主要以國際另類資本大咖們的投資趨勢、高收益非流動性產品、體育投資基金、哈佛校友基金、基礎資源投資、紐約有競爭力的商業(yè)住宅項目等方面展開。洛克菲勒現(xiàn)任掌門人的兒子Ryan Rockefeller分享了洛克菲勒家族對于家族繼承者創(chuàng)業(yè)的支持，他正在搭建的網紅平臺也得到了與會嘉賓的贊賞。

2.中美家族間資本缺乏交流平臺

杜邦家族繼承人皮埃爾·杜邦特別提到，自FOTT創(chuàng)辦以來，他一直在關注，他相信，本次FOTT峰會一定能創(chuàng)造出很大價值，可以對美國家族辦公室和資產管理有深入幫助。

美國的家族辦公室都在增加私人投資來維持并增加其家族資產，中國家族辦公室也在做同樣事情。他們已經看到中國大陸客戶很愿意學習，并尋求投資強而發(fā)展快速的交易，比如技術、通訊以及服務行業(yè)公司。他們都在建立綜合的家族辦公室體系。對于中國家族辦公室來說，最重要的是要對如何建立和管理家族辦公室有完整的理解；包括投資的盡職調查、法律、稅收、資產配置、慈善以及行政服務。中國大部分有創(chuàng)新精神的商業(yè)人士，已將這些方面引入他們的家族辦公室。

皮埃爾·杜邦目前管理著90億美金及675個客戶，也非常推崇家族共投概念，他認為彼此建立互信是關鍵，將委托人賺錢的傳統(tǒng)以及精神和價值觀延續(xù)下來很重要。即便杜邦家族已很知名，他們也在不斷調整內部家族的事務，將運營和FO事務分開。美國FO市場競爭比較充分，杜邦只收取管理費和咨詢費，不收取客戶的carry（利潤分成）。

3.外包CIO業(yè)務成全球FO增長亮點

Lazard是標準的家族公司，已有170年歷史，起家于棉花大宗期貨交易，1960年成立了自己的資管公司，主要為家族成員和合伙人打理資產，到了80年代拓展到為養(yǎng)老金和主權基金服務。Lazard Global Family Office Advisory高級副總裁Steve 認為，與美國其他公眾大行相比，Lazard保持著相對獨立性，沒有資金在自營交易里，與客戶無利益沖突，他們更強調為客戶做配置建議和定制產品組合。Lazard注意到，外包CIO業(yè)務已成為全球增長最快的業(yè)務類型，甚至洛克菲勒也會外包資產管理業(yè)務給Lazard。 Lazard目前管理著180億SFO（單一家族辦公室）+MFO（多家族辦公室）的資產，通常只與規(guī)模較大的家族辦公室的顧問密切接觸。同時，Lazard將申請QFII額度，幫助他們所服務的家族辦公室尋找中國潛在的投資機會。

4.強調平臺獨立運行的大管家服務

參訪團有幸在TIG家族辦公室見到克林頓時期的助理國務卿Robert，在這家擅長證券化產品的對沖基金公司彼此交談愉快。Robert還曾隨基辛格訪華，他對特朗普攻擊美聯(lián)儲感到驚訝，認為如此一來，不僅會對債券市場造成很大波動，因其貿易保護主義傾向勢必會破壞中美跨國公司間的貿易和諧。他認為FO 需做到三點：保持跟客戶的良好關系；幫助客戶管理好資產的風險；盡力尋找好的投資機會，除此外，并無捷徑。Tiedemann是其另一個家族服務板塊，作為MFO在美國同行間已相當出色，資產規(guī)模約130億美金，管理著250個家族客戶和基金會，已進入了美國Top10。Tiedemann初期創(chuàng)立時，主要打理自己家族的資產、稅務，做全盤規(guī)劃。與其他資管大行的區(qū)別是他們主要為客戶做全盤規(guī)劃，包括資產、稅務、遺產規(guī)劃。Tiedemann目前的家族客戶特征，大多數(shù)是企業(yè)賣掉后需要做全盤家族規(guī)劃的客戶，對于中國客戶并未涉及多少，在投資層面除去美國市場外，投資區(qū)域也覆蓋了歐洲、亞洲市場，也會投一些中國的FOF基金。

另一家非常有特點的另類投資公司春山資本，擅長用投行思維去挖掘別人眼中看不見的“投資變量”及投機性機會。無論一二級市場，他們專注在醫(yī)療、早期科技、網絡安全管理領域，對于好的項目，家族自己往往領投。

5.“家族共投”模式的趨勢與挑戰(zhàn)

此行比較有趣的分享是，美國的知名家族都比較傾向于“家族共投”模式，這種頂級家族間共投曾經對美國產業(yè)經濟影響很大，F(xiàn)OTT惠裕家族智庫此行，也著重分享了環(huán)球家族共投平臺建設的可行性。

FOTT觀點得到了萬達財富家族辦公室、美國家族基金以及隨行機構的充分認可。同時，對于中國金融機構及家族基金來講分兩個層面，一是家族間對于項目的平行直投；二是以平行FOF基金運作的形式來達到共投目的。有機構表達，其中最關鍵的因素在于，國內金融機構是以管理資產規(guī)模來進行業(yè)績考核，而往往幫助客戶配置到海外的資產，很難在業(yè)績上做處理，這也是有些機構除去外匯管制因素外，不愿意推動海外配置的原因。不過，Pitcairn給出的建議是，可以將推薦至海外資產配置的規(guī)模作為考核指標。