分析人民幣實(shí)際匯率波動對我國國際收支影響與建議

摘 要：中國自從2001年加入WTO后，進(jìn)出口貿(mào)易額和貿(mào)易順差呈現(xiàn)不斷增長的態(tài)勢，給人民幣帶來了巨大的升值壓力。人民幣匯率越來越成為影響國際收支的重要因素，本文通過對人民幣匯率波動對國際收支的影響渠道的分析，相應(yīng)提出完善我國人民幣匯率制度的政策建議。

關(guān)鍵詞：人民幣匯率波動；國際收支；建議

一、人民幣匯率波動對國際收支的影響渠道的分析

（一）匯率波動對國內(nèi)物價水平效應(yīng)渠道。匯率波動引起進(jìn)出口商品相對價格的變化， 從而改變國內(nèi)總供給和總需求， 改變國內(nèi)商品的價格。在商品出口方面， 當(dāng)本幣匯率下降后， 以外幣表示的出口商品價格下跌， 出口量增加， 國內(nèi)需求增加， 這樣就會推動物價水平的上升。同樣， 其影響程度也取決于出口商品的需求彈性和國內(nèi)的供給能力。需求彈性大， 本幣貶值對出口量的影響就大， 對物價水平的作用也大；反之則小。

（二）匯率波動對貿(mào)易收支效應(yīng)渠道。一是匯率變動方向（ 即升值或貶值） 對貿(mào)易的影響， 即貿(mào)易條件的影響， 本幣貶值促進(jìn)出口而升值使出口下降。貨幣貶值實(shí)際上并不影響進(jìn)出口商品本身的價值，而是通過改變它們在國際貿(mào)易中的相對價格，來提高或削弱它們在國內(nèi)市場上的競爭能力。實(shí)證分析結(jié)果顯示，一國匯率貶值不能有效改善貿(mào)易收支。有關(guān)的經(jīng)驗(yàn)研究一般認(rèn)為實(shí)際匯率貶值有利于改善一國的貿(mào)易收支。二是匯率波動幅度對貿(mào)易的影響。匯率波動對進(jìn)出口的影響有兩個方面： 宏觀上， 匯率變化因?qū)ι唐愤M(jìn)出口產(chǎn)生的影響而使貿(mào)易收支差額以至國際收支差額發(fā)生變化； 微觀上，匯率波動會改變進(jìn)出口企業(yè)成本、利潤的核算。

（三）匯率波動對資本流動效應(yīng)渠道。匯率的變動對以某一貨幣表示的資產(chǎn)價值和收益產(chǎn)生較大的影響， 因而影響到資本的流向。匯率變化對資本流動的影響： 一是表現(xiàn)在貨幣升、貶值后帶來的資本流出或流入增加， 當(dāng)一國外匯市場上出現(xiàn)本國貨幣貶值的預(yù)期時， 會造成大量拋售本幣、搶購?fù)鈪R的現(xiàn)象，資本加速外流， 這與貶值預(yù)期后的資本流入增加的結(jié)果正相反；二是表現(xiàn)在匯率預(yù)期變化， 即匯率將升未升或?qū)⒌吹鴮Y本流動的影響。當(dāng)一國外匯市場上出現(xiàn)本國貨幣升值預(yù)期時， 則會形成大量拋售外匯、搶購本幣的現(xiàn)象， 使資本流入增加， 這與本幣升值后資本流出增加的結(jié)果相反。

（四） 匯率波動對收入分配效應(yīng)渠道。匯率波動影響收入分配的主要途徑是：1.一般來說，匯率上升會增加出口產(chǎn)品以外幣表示的價格，從而降低本國產(chǎn)品競爭力，導(dǎo)致本國產(chǎn)品出口數(shù)量下降，在其他條件不變的情況下，直接導(dǎo)致以本幣表示的出口金額減少，進(jìn)口金額增加。2.通過影響一國國際資本流入總量、改變一國國際資本流入分配而影響收入分配不同國家、同一國家的不同地區(qū)在吸引外資上并不平衡，外資作為一種重要的生產(chǎn)資本對本地區(qū)的收入狀況有著很大的影響，而匯率波動可以通過影響國際資本流入的分配格局影響一國收入的分配格局和收入水平。3. 通過財富效應(yīng)影響一國收入分配當(dāng)匯率上升時，進(jìn)口品變得更加便宜，人們持有的財富具有一種增加的效應(yīng)，增加的財富將會使人們增加許多方面的支出。

二、完善我國人民幣匯率制度的政策建議

針對如何科學(xué)有效地完善我國人民幣匯率制度，本文提出以下幾方面的建議：

（一）人民幣升值要適度。中國經(jīng)濟(jì)在金融危機(jī)下穩(wěn)步增長，人們自然對人民幣的升值抱有很大的預(yù)期。我國不僅要運(yùn)用宏觀手段進(jìn)行調(diào)控經(jīng)濟(jì)，也要在國際上與其他國家進(jìn)行周旋以減少人民幣升值過快的壓力。要穩(wěn)住預(yù)期，抑制外匯升值投機(jī)。

（二）增加人民幣匯率靈活性。從長期看，應(yīng)增加匯率的彈性，擴(kuò)大匯率的浮動空間，逐步過渡到人民幣的獨(dú)立浮動。短期內(nèi)應(yīng)讓“有管理的浮動匯率制”名副其實(shí)，實(shí)行真正的有管理浮動匯率制，增加彈性和靈活性，擴(kuò)大人民幣匯率的浮動幅度，減少中央銀行對外匯市場的直接干預(yù)，逐步放寬對外匯匯率波動幅度的限制。建立人民幣匯率目標(biāo)區(qū)，根據(jù)人民幣匯率波動的實(shí)際情況和宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，設(shè)置目標(biāo)區(qū)的上下限，保持人民幣長期調(diào)節(jié)的靈活性及短期匯率的穩(wěn)定性，使中央銀行有更大的匯率干預(yù)空間。改進(jìn)和完善中央銀行的干預(yù)機(jī)制，減少央行對外匯市場的直接干預(yù)，只有當(dāng)市場匯率由于受某些因素的影響，形成趨勢性的、較長時期內(nèi)的低估或者高估，并可能對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生不利影響時，中央銀行才入市干預(yù)。

（三）調(diào)整人民幣匯率運(yùn)行機(jī)制和完善外匯管理體制。在滿足儲備資產(chǎn)必要的流動性和安全性的前提下，對外匯儲備實(shí)施分檔，將富余儲備交由專門的投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理，拓展外匯儲備的資產(chǎn)種類，提高外匯儲備的整體收益水平。，對外匯儲備的積極管理要有保值增值和風(fēng)險意識，要按國際游戲規(guī)則專業(yè)運(yùn)作，加強(qiáng)公司治理，切忌不計(jì)成本、勢在必得的“暴發(fā)戶”行為和心態(tài)，也要淡化中國企業(yè)海外發(fā)展的政治色彩。

（四）擴(kuò)大內(nèi)需，降低外貿(mào)依存度。一旦外需也減少，則必然會導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)的萎縮，影響我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級。一國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)決定了一國的貿(mào)易結(jié)構(gòu)。提升自主的產(chǎn)品研發(fā)水平，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，是抵御人民幣升值沖擊的最好辦法。合理運(yùn)用外匯儲備，充足的外匯儲備不應(yīng)是人民幣升值的壓力，而應(yīng)是一種刺激經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)有力工具。

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