運用上市公司高送轉(zhuǎn)的信息篩選強(qiáng)勢個股

《證券綜合實訓(xùn)》是證券投資專業(yè)學(xué)生操作性、實戰(zhàn)性很強(qiáng)的專業(yè)核心課程，其中涵蓋宏觀經(jīng)濟(jì)政策、中觀行業(yè)發(fā)展前景、微觀技術(shù)分析三個方面，該課程的相關(guān)技能訓(xùn)練緊密結(jié)合金融崗位的特點。尤其在券商面臨嚴(yán)峻的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型背景下，從原來單一追求客戶數(shù)量轉(zhuǎn)變?yōu)榭蛻籼峁┵Y產(chǎn)保值增值服務(wù)。因此，為客戶提供資產(chǎn)的增值服務(wù)是券商在服務(wù)客戶過程中的關(guān)鍵任務(wù)。所以，本文針對上市公司公布的高送轉(zhuǎn)信息篩選強(qiáng)勢個股，加強(qiáng)學(xué)生對高送轉(zhuǎn)模塊的實訓(xùn)，使實訓(xùn)者掌握高送轉(zhuǎn)技能的運用。送轉(zhuǎn)，是指以紅股作為股利派發(fā)和轉(zhuǎn)增股本，來擴(kuò)大股本規(guī)模，在證券市場，投資者將紅股股利和股本轉(zhuǎn)增統(tǒng)稱為股票送轉(zhuǎn)。本文根據(jù)研究需要，將每10股送轉(zhuǎn)10以上皆為高送轉(zhuǎn)。通過本模塊的實訓(xùn)，要求掌握高送轉(zhuǎn)相關(guān)概念、高送轉(zhuǎn)股票的特征、選股思路、炒作時間段、題材股分析、高送轉(zhuǎn)股票除權(quán)價格計算、高送轉(zhuǎn)個股信息查詢等，并能判斷股票除權(quán)除息后填權(quán)和貼權(quán)情況。

一、實訓(xùn)目的與要求

高送轉(zhuǎn)模塊的實訓(xùn)目的是使實訓(xùn)者掌握高送轉(zhuǎn)技能的運用。通過本模塊的實訓(xùn)，要求掌握高送轉(zhuǎn)相關(guān)概念、高送轉(zhuǎn)股票的特征、選股思路、炒作時間段、題材股分析、高送轉(zhuǎn)股票除權(quán)價格計算、高送轉(zhuǎn)個股信息查詢等。并能判斷股票除權(quán)除息后填權(quán)和貼權(quán)情況。

二、實訓(xùn)任務(wù)

（一）掌握高送轉(zhuǎn)股票的特征

（二）挖掘多年未送配公司存在的高送轉(zhuǎn)題材。

（三）熟悉高送轉(zhuǎn)股票除權(quán)后的走勢。

（四）篩選新興行業(yè)中的高成長個股。

三、高送轉(zhuǎn)的6個共性特征

（一）上年度未出現(xiàn)過分紅

一般連續(xù)出現(xiàn)高送轉(zhuǎn)的上市公司較少，尤其要高度關(guān)注多年以來從未分紅送股的公司，例如：2015年高送轉(zhuǎn)的東方金鈺（10轉(zhuǎn)20），在此之前從未送轉(zhuǎn)過。

（二）盈利能力強(qiáng)

最近三年的分紅統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上市公司股本擴(kuò)張的可能性與其上一年度的業(yè)績水平存在著明顯的正相關(guān)性。

（三）公司具有“三高”特征

“三高”即高公積金、高未分配利潤和高凈資產(chǎn)，這是高送轉(zhuǎn)的前提條件。從會計報表上看，上市公司的資本公積金，未分配利潤和盈余公積金是上市公司凈資產(chǎn)的主要組成部分。若每股凈資產(chǎn)高于2元，100只高送轉(zhuǎn)股票中，所有股票的每股凈資產(chǎn)都超過了2元，90只股票的每股凈資產(chǎn)超過了3元；每股資本公積金一般高于1元，100只高送轉(zhuǎn)股票里，94只股票的每股資本公積金超過1元，72只股票的每股資本公積金超過2元。由此可見，隨著盈利水平的提高，上市公司就傾向于擴(kuò)張，而高送轉(zhuǎn)則成為股本擴(kuò)張的最直接選擇。

（四）總股本小于5億

總股本較小也是高送轉(zhuǎn)股的一大特征，統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，總股本小的公司股本擴(kuò)張要求較為強(qiáng)烈，而公司的股本越大其進(jìn)行股本擴(kuò)張的欲望也就越低，送轉(zhuǎn)比例與總股本多少成正相關(guān)；另外，“高送轉(zhuǎn)”不但與總股本有關(guān)，而且與流通股本也呈現(xiàn)出明顯的正相關(guān)，但不如總股本對送轉(zhuǎn)比例的影響大。

（五）上市公司進(jìn)行過再融資

上市公司在增發(fā)后，一般會增加資本公積，有了高送轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)，同時，為了讓有鎖定期的機(jī)構(gòu)投資者能獲得合理的回報，公司會利用高送轉(zhuǎn)來刺激股價。股本擴(kuò)張大部分以公積金轉(zhuǎn)增股本為主，從歷史統(tǒng)計可知，公司大比例進(jìn)行股本擴(kuò)張，基本上都是以資本公積金轉(zhuǎn)增股本為主。因其不屬于利潤分配范疇，不需交納20%的所得稅，而以當(dāng)年利潤、未分配利潤或盈余公積金送股均屬于利潤分配，需交納20%的所得稅。因此，通過資本公積金轉(zhuǎn)增股本，可以讓上市公司大股東及二級市場的投資者合理避稅；因而每股資本公積金指標(biāo)可以衡量轉(zhuǎn)增股本的能力。

（六）成長能力較好

要求上市公司具備較大的市場份額，需要足夠的資本支撐其實現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)，公司主營業(yè)務(wù)的擴(kuò)張能力非常的強(qiáng)，主要的利潤來源于主營業(yè)務(wù)，在某個行業(yè)具備領(lǐng)軍能力。

四、高送轉(zhuǎn)股票的選股思路

高送轉(zhuǎn)實質(zhì)是股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整，對公司的盈利能力無實質(zhì)影響，而且由于凈利潤不變，資本公積金轉(zhuǎn)增股本與送股都將攤薄每股收益投資者并未獲得真金白銀。因而在投資此類企業(yè)之前，需要重點考慮幾個因素：

第一，目前價格是否合理，在公布送轉(zhuǎn)方案之前的一段時間此類公司的股價一般都會有不小的漲幅，投資者需要考慮此種上漲是否已經(jīng)反映了送轉(zhuǎn)預(yù)期。

第二，公司目前的經(jīng)營是否穩(wěn)健，財務(wù)是否健康。建議將目標(biāo)鎖定于年凈資產(chǎn)收益率不小于30%，產(chǎn)品毛利率水平和復(fù)合增長率都不小于30%的企業(yè)。還應(yīng)全面分析公司的利潤表、資產(chǎn)負(fù)債表以及現(xiàn)金流量表以了解企業(yè)的償付能力、財務(wù)負(fù)擔(dān)壓力和長期財務(wù)健康保障能力。

第三，公司行業(yè)是否具有持續(xù)高成長的屬性，根據(jù)企業(yè)的內(nèi)在價值決定企業(yè)市場價格的邏輯，我們認(rèn)為應(yīng)該重點關(guān)注具有獨特商業(yè)模式、具有可持續(xù)自主研發(fā)創(chuàng)新能力和高科技壁壘、符合國家產(chǎn)業(yè)政策重點支持領(lǐng)域或符合產(chǎn)業(yè)升級趨勢的三類企業(yè)。

五、高送轉(zhuǎn)炒作時間段

分配預(yù)案公布：這一時期高送轉(zhuǎn)個股在其方案公布后到登記之前，往往也可能受到投資者的追捧。但是，并不是所有的高送轉(zhuǎn)股票都是這樣的。在分配預(yù)案公布之前，可能已有可觀的漲幅了，對這樣的公司，公布預(yù)案時要敬而遠(yuǎn)之，這類股票在預(yù)案公布后，容易進(jìn)入短期的調(diào)整。

搶權(quán)：公司公布預(yù)案到實施一般是一到三個月，而而正式公布實施到登記除權(quán)，一般僅三至五個交易日，這三只五個交易日一般會連續(xù)拉陽或者拉漲停，這就是搶權(quán)。但是這是短線介入，快進(jìn)快出，建議在股權(quán)登記日前一個交易日賣出。

填權(quán)：在除權(quán)以后，又繼續(xù)拉升，且價位在短時間內(nèi)又恢復(fù)到原來的價格為填權(quán)。一般來說，除權(quán)以后會蟄伏大半年，甚至?xí)霈F(xiàn)貼權(quán)行情，所以不建議做填權(quán)行情。一般來說，在牛市里，除權(quán)以后的價格低于10遠(yuǎn)的高送轉(zhuǎn)股可以關(guān)注其填權(quán)行情；在熊市里，除權(quán)以后的價格低于5元的高送轉(zhuǎn)股可以關(guān)注其填權(quán)行情。

貼權(quán)：股票經(jīng)過高送轉(zhuǎn)后，或是股本擴(kuò)張與業(yè)績不能同步增長，或是為滿足大股東拉高兌現(xiàn)，交易市價低于除權(quán)價造成浮虧（這與大盤趨勢無關(guān)）。因為在除權(quán)前急拉，往往是主力借分配方案公布之際拉高出貨，這樣除權(quán)后股價就可能一路走低，形成貼權(quán)走勢。反之，則是主力借機(jī)洗盤，以后可能出現(xiàn)填權(quán)走勢。

六、高送轉(zhuǎn)個股分析

上圖為文峰股份公布除權(quán)除息之后的搶權(quán)走勢圖，我們可以看到在這一波上漲趨勢當(dāng)中分為三個階段，第一個階段是2月28日，在當(dāng)天該股公布年報擬每10股轉(zhuǎn)15股，受利好消息影響該股隨即展開了小幅度的拉升，拉升之后進(jìn)行了幾天的盤整之后。在4月9日公布了利潤分配方案，確定為每10股轉(zhuǎn)15股，該股當(dāng)時價格為10元左右，除權(quán)之后只有4到5元左右，價值極端低估，在此期間有最牛散戶鄭素貞，隨后該股進(jìn)行了凌厲的填權(quán)行情，短短的時間之內(nèi)該股漲幅達(dá)高100%。該股在公布半年報之前進(jìn)行了一段時間的盤整，盤整期間成交量偏低，換手率不高。在公布年報之后，成交量出現(xiàn)了明顯的放大趨勢，換手率提高。KDJ指標(biāo)也呈現(xiàn)出金叉走勢。這些技術(shù)指標(biāo)推動了該股的上漲。

上圖為金安國際K線走勢圖，我們可以看到該股在進(jìn)行了近半年的震蕩洗盤之后，在4月9日公布了利潤分配預(yù)案擬每10股轉(zhuǎn)增16股。該股當(dāng)時價格為24左右，除權(quán)之后只有9到10元左右，價值極端低估，隨后該股配合著成交量進(jìn)行了一波拉升，走出了一波50%的上漲行情。在4月22日，金安國際正式公布利潤分配方案，在整理了幾天之后，該股進(jìn)行了搶權(quán)的行動，在短短的幾天時間里面，伴隨著成交量的配合該股股價從30元漲到了60元。在此期間MACD和KDJ形成金叉，并且MACD紅柱增大。這些技術(shù)指標(biāo)也推動了股價的上漲。

上圖為海倫鋼琴的K線走勢圖，我們可以看出經(jīng)過幾日的暴跌后，在9月29日該股公布了2015年半年年度報告。由于在2015年上半年里，凈利同比增長10%-20%，海倫鋼琴公司以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)送8股，該股當(dāng)時價格為24左右，除權(quán)之后只有13到14元左右，價值極端低估，隨后第二天便出來一根中陰線洗盤，之后便往上拉。在10月12日，海倫鋼琴第三季報業(yè)績預(yù)告方案公布出來了，凈利同比上升了25%-45%。除權(quán)過后，海倫鋼琴在成交量的配合之下，走出五連陽，這跟二胎概念政策有很大的關(guān)系，后期還是可以繼續(xù)關(guān)注。

七、高送轉(zhuǎn)股票除權(quán)價格的計算

公式：除權(quán)除息價=（股權(quán)登記日的收盤價-每股所分紅利現(xiàn)金額+配股價×每股配股數(shù)）÷（1+每股送紅股數(shù)+每股配股數(shù)）（作者單位為長沙民政職業(yè)技術(shù)學(xué)院）