我國證券投資基金發(fā)展現(xiàn)狀與問題研究

摘 要：證券投資基金是一種間接的證券投資方式?；鸸芾砉就ㄟ^發(fā)行基金來吸納并集中投資者手中的資金，交給基金托管人（即有資質(zhì)的銀行）進(jìn)行托管，由基金管理人負(fù)責(zé)基金的管理和運(yùn)作，資金的投資方向主要是從事股票、債券等金融工具，基金管理人與投資人共擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)、共享投資收益。我國證券投資基金產(chǎn)生于20世紀(jì)90年代初期，隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的迅速發(fā)展，證券投資基金的發(fā)展也十分迅速，但發(fā)展過程中存在的問題也不容忽視。

關(guān)鍵詞：證券；投資基金；研究

目前，我國證券投資基金發(fā)展迅猛，越來越多的投資者選擇證券投資基金這一投資方式。但在證券投資基金發(fā)展的背后，一些問題也不容忽視，其中相對(duì)突出的問題主要體現(xiàn)在基金規(guī)模偏小、風(fēng)險(xiǎn)防控能力不強(qiáng)、基金管理公司治理結(jié)構(gòu)不合理這幾個(gè)方面。因此如何解決上述問題，如何更好促進(jìn)我國證券投資基金健康發(fā)展十分必要。

一、我國證券投資基金的發(fā)展現(xiàn)狀

（一）概念與分類

1.證券投資基金的概念。證券投資基金是一種間接的證券投資方式?；鸸芾砉就ㄟ^發(fā)行基金來吸納并集中投資者手中的資金，交給基金托管人（即有資質(zhì)的銀行）進(jìn)行托管，由基金管理人負(fù)責(zé)基金的管理和運(yùn)作，資金的投資方向主要是從事股票、債券等金融工具，基金管理人與投資人共擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)、共享投資收益。

2.證券投資基金的分類。根據(jù)不同標(biāo)準(zhǔn)，證券投資基金可劃分為不同種類：按交易機(jī)制劃分，證券投資基金分為封閉式基金（Close-end）和開放式基金（Open-end）；按投資對(duì)象劃分，證券投資基金可分為股票基金、債券基金、期貨基金、配置基金、貨幣市場(chǎng)基金、對(duì)沖基金、FOF（投資基金的基金）、指數(shù)基金和混合基金；按基金管理組織形態(tài)劃分，證券投資基金可分為公司型基金和契約型基金；按不同風(fēng)險(xiǎn)與收益劃分，證券投資基金可分為成長(zhǎng)型基金、收入型基金、平衡型基金；按墨跡方式劃分，證券投資基金可分為公開募集基金和私募基金。

（二）我國證券投資基金的發(fā)展歷程。我國證券投資基金產(chǎn)生于20世紀(jì)90年代初期，以1997年中國證監(jiān)會(huì)頒布的《證券投資基金管理暫行辦法》為界限，將證券投資基金的發(fā)展歷程分為老基金和新基金兩個(gè)階段。處于初級(jí)階段的老基金規(guī)模小、質(zhì)量差、流動(dòng)性低，且監(jiān)管缺失，但老基金發(fā)展階段存在的問題為我國證券投資基金的后續(xù)發(fā)展提供了寶貴經(jīng)驗(yàn)。1997年11月14日以后發(fā)行的證券投資基金被稱為新基金，自此我國證券投資基金業(yè)逐漸步入發(fā)展規(guī)范階段。

（三）現(xiàn)狀特征。隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，目前我國證券投資基金正逐漸發(fā)展壯大，其運(yùn)作方式和監(jiān)管體系也在逐漸完善。我國證券投資基金在整個(gè)金融體系中的地位已經(jīng)非常重要，對(duì)金融制度和經(jīng)濟(jì)制度改革都產(chǎn)生著重大影響，其特征體現(xiàn)在以下五個(gè)方面：一是跨越式發(fā)展；二是監(jiān)管法律法規(guī)日趨完善；三是基金品種不斷增加；四是市場(chǎng)環(huán)境逐步優(yōu)化；五是基金管理公司運(yùn)營水平逐漸提高。

二、證券投資基金發(fā)展中存在的問題

（一）基金規(guī)模偏小。目前，全球基金市場(chǎng)上的基金個(gè)數(shù)為10，000余只，投資規(guī)模在100，000億美元以上。截至2016年底，美國發(fā)行投資基金數(shù)量為10，457只，投資規(guī)模達(dá)到90，000億美元。而我國目前只有封閉式基金259只，開放式基金2902只，合計(jì)規(guī)模1764億元，規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于美國等發(fā)達(dá)國家。

（二）風(fēng)險(xiǎn)防控能力不強(qiáng)。在我國目前資本市場(chǎng)中，投資價(jià)值良好的上市公司為數(shù)不多，這就導(dǎo)致了證券投資基金很不易通過分散投資的方式來分解風(fēng)險(xiǎn)，另外，我國證券市場(chǎng)的做空機(jī)制不健全，沒有股票期權(quán)和股指期貨這類避險(xiǎn)金融工具，很大程度上限制了基金投資的運(yùn)作空間并增加了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

（三） 基金管理公司治理結(jié)構(gòu)不合理。一是基金管理公司既是發(fā)起人又是管理人?；鸸芾砉驹谖覈C券投資基金中的作用是發(fā)起人，發(fā)起證券投資基金并代表基金選擇品通托管人。目前，我國基金管理公司均作為自己發(fā)起基金的托管人，這就導(dǎo)致了基金的契約簽訂、管理等職權(quán)都由基金管理公司獨(dú)家掌控；二是基金持有人無法正常行使選擇權(quán)。我國基金持有人人數(shù)眾多，在基金正式發(fā)行之前，無法確定持有人的范圍，從而導(dǎo)致持有人無法正常行使選擇權(quán)。

三、對(duì)策和建議

（一）擴(kuò)大證券投資基金規(guī)模。在我國，證券投資基金作為重要的投資理財(cái)工具之一，目前的投資規(guī)模和基金數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足日益增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，從我國目前的GDP數(shù)據(jù)分析，證券投資基金規(guī)模的上升空間潛力巨大，因此一方面要簡(jiǎn)化證券投資基金的市場(chǎng)準(zhǔn)入條件，壯大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，另一方面要積極引導(dǎo)中小投資者，使其投資方式由儲(chǔ)蓄向基金轉(zhuǎn)化。

（二）提高風(fēng)險(xiǎn)防控能力。若要我國證券投資基金健康有序發(fā)展，就必須有效控制風(fēng)險(xiǎn)，一是要引導(dǎo)投資者進(jìn)行理性投資，最好采取組合投資的方式，避免“雞蛋放在同一個(gè)籃子里”；二是要充分發(fā)揮股票期權(quán)、股指期貨等市場(chǎng)避險(xiǎn)工具的作用，對(duì)投資者的資金進(jìn)行套期保值；三是要健全做空機(jī)制，減少市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）優(yōu)化基金管理公司治理結(jié)構(gòu)。應(yīng)弱化基金管理公司作為管理人的權(quán)利，將監(jiān)督權(quán)與管理權(quán)徹底分離。規(guī)范托管機(jī)制，強(qiáng)化證券投資基金托管人的責(zé)任意識(shí)，若因托管人失職造成的基金損失應(yīng)由托管人承擔(dān)。設(shè)立基金代表職位，保障基金持有人正常行使選擇權(quán)。

四、結(jié)語

目前我國證券投資基金在整個(gè)金融體系中的地位已經(jīng)非常重要，對(duì)金融制度和經(jīng)濟(jì)制度改革都產(chǎn)生著重大影響。我國證券投資基金的發(fā)展正日趨完善，但由于其發(fā)展歷程較短，仍不可避免的存在一系列問題。因此對(duì)我國證券投資基金發(fā)展現(xiàn)狀與問題的研究這一課題可為金融業(yè)整體發(fā)展提供理論支持，極具現(xiàn)實(shí)意義。

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