淺談關(guān)聯(lián)交易及幾點思考

文菊

摘 要：關(guān)聯(lián)交易是指在轉(zhuǎn)移資源或者勞務(wù)的時候，以公允公平為前提，確定合理的價格，收取合適的報酬，有利于關(guān)聯(lián)方之間充分利用資源，降低各方的交易成本，加快營運效率，提高盈利能力，也可以幫助關(guān)聯(lián)方之間實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)以及多元化經(jīng)營。但是近年來關(guān)聯(lián)方之間利用這種關(guān)系進(jìn)行不正當(dāng)?shù)慕灰?，損害了上市公司、以及各中小股東的利益，筆者就這一問題進(jìn)行分析，以及給出幾點建議。

關(guān)鍵詞：五糧液；關(guān)聯(lián)交易

一、關(guān)聯(lián)方以及關(guān)聯(lián)方交易概述

按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則第36號--關(guān)聯(lián)方披露》的定義：關(guān)聯(lián)方是指在企業(yè)財務(wù)和經(jīng)營決策中，如果一方控制、共同控制另一方或者是對另一方施加重大影響，以及兩方或者兩方以上共同受一方控制、共同控制或重大影響。（主要包括母公司、子公司、同受一家母公司控制的其他企業(yè)、合營企業(yè)、聯(lián)營企業(yè)等）。

關(guān)聯(lián)方交易是指兩公司之間存在關(guān)聯(lián)方關(guān)系，兩公司轉(zhuǎn)移資源、勞務(wù)或者義務(wù)的行為，而無論其是否收取價款。

二、關(guān)聯(lián)交易中常見的存在形式

1.購買或銷售商品

關(guān)聯(lián)企業(yè)之間以不正當(dāng)、不合理的價格購買或銷售商品，以達(dá)到輸送利潤的目的，例如上市股東向控股股東低價銷售商品，或者上市公司向控股股東高價購買商品，輸送利潤，使上市公司原有的利潤減少，減少股利分配，損害上市公司、以及中小股東的利益。

2.購買、銷售除商品以外的其他資產(chǎn)

購買或銷售除商品以外的資產(chǎn)也是關(guān)聯(lián)交易中常見的問題，例如關(guān)聯(lián)企業(yè)之間互相銷售固定資產(chǎn)等。

3.提供或接受勞務(wù)

關(guān)聯(lián)方之間相互提供或者接受勞務(wù)，并且以定期給予費用的模式進(jìn)行。例如：A、B兩個公司，A公司專門從事設(shè)備維護(hù)修理，B公司的所有生產(chǎn)設(shè)備均由A公司負(fù)責(zé)維修，B公司每年固定支付給A公司設(shè)備維修費用15萬元。有的企業(yè)甚至利用勞務(wù)交易簡單分?jǐn)偣芾沓杀?費用的模式來達(dá)到避稅的目的。

4.擔(dān)保

擔(dān)保主要是通過關(guān)聯(lián)方之間的相互擔(dān)保，多方企業(yè)連環(huán)擔(dān)保等為保障其債權(quán)的實現(xiàn)而提供保證和抵押。例如，公司在生產(chǎn)經(jīng)營過程中需要資金，該公司的關(guān)聯(lián)方為該公司提供擔(dān)保，使該公司能夠向銀行申請貸款。

5.提供資金

提供資金通常是指關(guān)聯(lián)方以庫存現(xiàn)金或者實物的形式為另一方提供貸款或者權(quán)益性資金。例如控股股東為其公司或者下屬子公司提供轉(zhuǎn)貸資金。

6.租賃

租賃的主要形式包括經(jīng)營性租賃和融資性租賃。例如，甲乙公司互為關(guān)聯(lián)方，甲公司租賃乙公司的房屋設(shè)備等，甲公司每年給予乙公司一定的租賃費用。

7.代理

代理主要是依據(jù)合同條款，一方為另一方代理某些事務(wù)，給予對方一定的勞務(wù)報酬，如甲公司代理銷售乙公司的貨物，乙公司收取一定的費用。

8.研究與開發(fā)項目的轉(zhuǎn)移

研究與開發(fā)項目轉(zhuǎn)移是指存在關(guān)聯(lián)交易的雙方，一公司所研究與開發(fā)的項目會因為關(guān)聯(lián)公司的要求而放棄或者轉(zhuǎn)移。例如，A公司是B公司的子公司，B公司要求A公司把正在研發(fā)的項目或技術(shù)轉(zhuǎn)移給B公司。

9.許可協(xié)議

許可協(xié)議一般是指兩個公司存在關(guān)聯(lián)方關(guān)系，關(guān)聯(lián)雙方達(dá)成某個協(xié)議，以達(dá)到某個目標(biāo)，例如允許一方使用另一方的商標(biāo)等。

企業(yè)的關(guān)聯(lián)方關(guān)系以及其關(guān)聯(lián)交易應(yīng)該按照國家的相關(guān)規(guī)定在會計報表附注中進(jìn)行披露，不能僅僅依據(jù)法律關(guān)系，要根據(jù)其關(guān)系的實質(zhì)。

三、案例分析

五糧液關(guān)聯(lián)交易

案例背景

五糧液主要的材料是高粱、大米、糯米、小麥和玉米這五種糧食，以發(fā)酵的曲塊為助力，經(jīng)長年的陳釀，精心的勾兌而形成的一種以獨特風(fēng)格聞名于世的白酒。五糧液股份有限公司是五糧液酒廠在1998年將它的部分的核心資產(chǎn)獨立出來在深圳證券交易所上市，以募集的方式設(shè)立的股份有限公司，而五糧液酒廠剩下的其他與產(chǎn)業(yè)鏈有關(guān)的產(chǎn)業(yè)則組成了后來的五糧液集團(tuán)有限公司。五糧液股份有限公司號稱是中國的酒王，品牌價值已經(jīng)達(dá)到了402.18億元，連續(xù)13年穩(wěn)居中國釀酒行業(yè)的第一，規(guī)模效益等都居于釀酒行業(yè)的首要位置。

但是，在五糧液股份有限公司的經(jīng)營管理過程中，也出現(xiàn)了一些問題：第一，五糧液股份有限公司把公司本來就已經(jīng)供不應(yīng)求的五糧液酒的銷售權(quán)轉(zhuǎn)讓給了五糧液集團(tuán)下面所屬的銷售公司；第二，五糧液股份有限公司雖然每年都會有豐厚的利潤，但是它的中小股東卻很少能從五糧液股份有限公司中獲得分紅回報。

2009年9月9日，五糧液股份有限公司發(fā)出公告，稱收到了證監(jiān)會的調(diào)查通知書。9月23日，五糧液股份有限公司的多項違規(guī)被中國證監(jiān)會查出，并正式發(fā)出了通報，五糧液股份有限公司違反了相關(guān)法律法規(guī)，沒有按照有關(guān)的規(guī)定披露公司的重大證券投資以及發(fā)生的較大的投資損失，另外，該公司的主營業(yè)務(wù)收入披露不真實。

隨后，五糧液股份有限公司減少了采購環(huán)節(jié)的關(guān)聯(lián)交易，購買了五糧液集團(tuán)中的配套產(chǎn)業(yè)鏈，使五糧液股份有限公司能夠形成自己的產(chǎn)業(yè)鏈，為減少銷售方面的問題，五糧液股份有限公司與五糧液集團(tuán)共同出資設(shè)立了一個酒類銷售公司。自此之后，五糧液股份有限公司分紅的力度也在加強，一改從前“鐵公雞”形象。

分析：五糧液股份有限公司雖然是五糧液集團(tuán)分拆出來上市的公司，但它與五糧液集團(tuán)不存在股份上的關(guān)系，本該是一個獨立的上市公司，但是兩個公司卻如此頻繁的進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易，據(jù)分析五糧液股份有限公司與五糧液集團(tuán)如此集中的進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易的原因主要有三個：一、對比于向股東分配股利來說，把五糧液股份有限公司的利潤轉(zhuǎn)移到五糧液集團(tuán)更符合實際控制人五糧液集團(tuán)的利益，并且也能美化五糧液集團(tuán)的報表；二、五糧液股份有限公司是五糧液集團(tuán)獨立出來的核心資產(chǎn)，不能形成獨立完整的產(chǎn)業(yè)鏈，在其產(chǎn)業(yè)鏈的上下游都有依賴于五糧液集團(tuán)；三、五糧液股份有限公司與五糧液集團(tuán)的高層管理人員的交叉任職太過嚴(yán)重。

五糧液股份有限公司和五糧液集團(tuán)這兩個公司的管理層是同一個領(lǐng)導(dǎo)班子，致使五糧液集團(tuán)對五糧液股份有限公司起著實質(zhì)性的控制，這也為關(guān)聯(lián)交易和利益的轉(zhuǎn)移提供了通道。

下面從原材料采購到產(chǎn)品銷售、支付巨額費用以及關(guān)聯(lián)方之間的資產(chǎn)置換等方面具體分析五糧液股份有限公司和五糧液集團(tuán)之間的關(guān)聯(lián)交易問題。

1.原料的采購和產(chǎn)品的銷售

五糧液股份有限公司關(guān)于原料采購和產(chǎn)品銷售并非一天的事，該上市公司一半以上原材料的采購以及產(chǎn)品的銷售都是以交易額巨大的關(guān)聯(lián)交易的方式完成的，僅2007年就發(fā)生了交易金額達(dá)到41.75億元的有關(guān)產(chǎn)品銷售的關(guān)聯(lián)交易，大約占據(jù)當(dāng)年主營業(yè)務(wù)收入73.29億元的56.93%（見下圖）。盡管監(jiān)事會對外宣稱該公司所發(fā)生的重大關(guān)聯(lián)交易都是雙方公允的，價格都是公平合理的，但是事實上呢，五糧液股份有限公司與由集團(tuán)控股的進(jìn)出口公司的交易價格為成本加成的30%（相當(dāng)于毛利率為30%），而2007年的交易價格為成本加成的53.9%，2008年的交易價格為成本加成的54%，2009年高達(dá)65%，五糧液股份有限公司的利潤直接被五糧液集團(tuán)控制的進(jìn)出口公司所吸收，這是五糧液集團(tuán)從上市公司轉(zhuǎn)移利潤的第一條途徑。

2.向五糧液集團(tuán)支付巨額的費用

五糧液股份有限公司每年都會向五糧液集團(tuán)及其下的五糧液酒廠支付一些無形資產(chǎn)的費用，包括商標(biāo)等，而這些費用就高達(dá)一億多元，另外，五糧液股份有限公司每年還要向他們支付環(huán)衛(wèi)綠化、維修服務(wù)等綜合服務(wù)費，僅2009年年報披露這部分綜合費用就高達(dá)1.17億元。五糧液股份有限公司在年報中披露這部分綜合服務(wù)費的定價依據(jù)為協(xié)議價（所謂協(xié)議價就是合同價，只要雙方接受，就可以成交），協(xié)議價的定價權(quán)完全掌握在控股股東手中，這就造成上市公司支付的這部分費用完全只是給五糧液集團(tuán)輸送利潤的一個工具。這是五糧液集團(tuán)從五糧液股份有限公司實現(xiàn)利潤轉(zhuǎn)移的又一途徑。

3.資產(chǎn)置換

2000年，五糧液集團(tuán)下屬的五糧液酒廠與五糧液股份有限公司下屬“宜賓塑膠瓶蓋廠”的進(jìn)行過一次資產(chǎn)的置換，五糧液股份有限公司所屬的“宜賓塑膠瓶蓋廠”的資產(chǎn)評估采用的是重置成本法（重置成本法指按照目前的市場價重新取得的價值），而五糧液酒廠所屬的“釀酒生產(chǎn)車間”的資產(chǎn)評估采用的卻是收益現(xiàn)值法（收益現(xiàn)值法是指預(yù)測未來的價值折算為現(xiàn)值），采用收益現(xiàn)值法的計算價格通常會高于重置成本法，換出的“宜賓塑膠瓶蓋廠”資產(chǎn)采用重置成本法的評估值為3.88億元，凈值為3.61億元，換入的“釀酒生產(chǎn)車間”資產(chǎn)采用收益現(xiàn)值法的評估總價值為20.18億元，資產(chǎn)置換的差額為16.57億元。五糧液股份有限公司通過這次的資產(chǎn)置換輸送到五糧液集團(tuán)的直接利益為15.59億元。這是五糧液集團(tuán)從五糧液股份有限公司實現(xiàn)利潤轉(zhuǎn)移的第三條途徑。

五糧液集團(tuán)利用關(guān)聯(lián)交易把五糧液股份有限公司的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到集團(tuán)內(nèi)部，將企業(yè)的理財目標(biāo)由股東財富最大化異化為實際控制人利益最大化，實際控制人操縱利潤，嚴(yán)重的損害了中小股東的利益。

從五糧液股份有限公司的案例分析中，我們也可以看出控股股東利用與上市公司的關(guān)聯(lián)交易實現(xiàn)利益的轉(zhuǎn)移，侵害中小股東的利益，主要的表現(xiàn)方式：

1.控股大股東與上市公司之間的不公平資產(chǎn)買賣

控股股東利用自己的控制優(yōu)勢虐奪上市公司的資產(chǎn)，比如：上市公司向控股大股東輸出資產(chǎn)（低價出售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)）、控股大股東向上市公司注入資產(chǎn)（高價出售劣質(zhì)資產(chǎn)）；

2.上市公司為控股大股東提供擔(dān)保

這種擔(dān)保不是大多數(shù)股東投票決定的，而是控股股東利用控股優(yōu)勢強制決定的，它不僅會增加中小股東權(quán)益受損的可能性，也可能會使上市公司增加其經(jīng)營的風(fēng)險性；

3.上市公司向控股股東付費。

四、對于關(guān)聯(lián)交易的幾點思考

1.完善公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。制定完備的公司契約，加強內(nèi)部管理風(fēng)險控制，實行輪流制，加強監(jiān)管。

2.加強關(guān)聯(lián)交易的審核。證券監(jiān)管部門等應(yīng)加強對公司的審查力度，特別是有關(guān)聯(lián)的企業(yè)，剔除不必要的交易，減少因關(guān)聯(lián)交易虛增或增加其減少的利潤。

3.對關(guān)聯(lián)交易實行階梯式披露標(biāo)準(zhǔn)。按照上市公司的資產(chǎn)規(guī)模的大小來確定各公司應(yīng)披露的強制性信息起點的指標(biāo)。但是針對高風(fēng)險公司操縱關(guān)聯(lián)交易，應(yīng)對其關(guān)聯(lián)交易的披露范圍、披露的內(nèi)容等，嚴(yán)格把關(guān)。

4.加強關(guān)聯(lián)交易信息的披露內(nèi)容。各公司應(yīng)通過區(qū)分關(guān)聯(lián)交易的風(fēng)險和重要程度，將關(guān)聯(lián)交易分門別類的進(jìn)行相關(guān)披露，著重改變現(xiàn)目前定價政策形式化的局面。另外，公司還應(yīng)對有關(guān)定價的依據(jù)，資產(chǎn)評估方法進(jìn)行披露，對于在資產(chǎn)評估價與賬面價值存在較大差異的，公司應(yīng)做出說明。

5.加強資產(chǎn)評估行業(yè)管理。在現(xiàn)在這種會計師受到社會各界重點關(guān)注的同時，我們也應(yīng)該要加強對資產(chǎn)評估行業(yè)的管理，改變目前的隨意性大、缺乏約束的現(xiàn)狀，努力提供資產(chǎn)評估師的職業(yè)道德和誠信意識。

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