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    兩會(huì)后A股會(huì)更好還是更糟?

    2016-04-16 13:57:51趙文佳
    英才 2016年4期
    關(guān)鍵詞:證券A股政策

    趙文佳

    隨著在兩會(huì)中關(guān)于資本市場的信息不斷發(fā)酵,市場后續(xù)走勢(shì)眾說紛紜、多空意見不一。

    去年及今年初,A股市場經(jīng)歷了大幅波動(dòng),而在兩會(huì)“超級(jí)周末”后的第一周,A股走勢(shì)明顯“回暖 ”。而隨著在兩會(huì)中關(guān)于資本市場的信息不斷發(fā)酵,市場后續(xù)走勢(shì)眾說紛紜、多空意見不一。

    未來一段時(shí)間,A股走勢(shì)將會(huì)發(fā)生哪些變化?《英才》記者采訪多位二級(jí)市場資深研究人士,探尋兩會(huì)后的A股運(yùn)行趨勢(shì)及投資熱點(diǎn)。

    新時(shí)代證券 反彈延續(xù)

    從兩會(huì)之中透露出來的信息,以及整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)數(shù)據(jù)上來看,反映出整個(gè)經(jīng)濟(jì)還是面臨著一個(gè)很大的下行壓力。但是從政策角度,從穩(wěn)增長、供給側(cè)改革,還有國企改革等,可能都會(huì)在兩會(huì)結(jié)束之后有進(jìn)一步落地的措施,對(duì)于后期的行情應(yīng)該還是起到支持作用的,畢竟現(xiàn)在指數(shù)還是處于一個(gè)相對(duì)比較低的位置,我個(gè)人傾向于兩會(huì)結(jié)束之后回歸到正常運(yùn)行,應(yīng)該還是延續(xù)向上繼續(xù)反彈這樣一個(gè)格局。

    2016年兩個(gè)大的投資主線,一個(gè)是受益于供給側(cè)改革的這種周期類的股票,這些股票經(jīng)過1—3月的上漲之后,現(xiàn)在可能有短期調(diào)整的跡象,調(diào)整的過程當(dāng)中還是可以逢低布局。還有中小創(chuàng)成長,它們一直受到估值水平比較高的壓力,它們和周期品這塊其實(shí)是一個(gè)“蹺蹺板”的效應(yīng),周期品調(diào)整的時(shí)候可能是“中小創(chuàng)”表現(xiàn)的機(jī)會(huì),“中小創(chuàng)”開始步入調(diào)整的時(shí)候,馬上會(huì)替換到周期品這一塊。

    二級(jí)市場操作應(yīng)該是“三降一多”,降低倉位、降低收益預(yù)期、降低杠桿,盡量多做波段。

    (采訪對(duì)象:新時(shí)代證券研發(fā)中心執(zhí)行總經(jīng)理馮文鎖)

    英大證券 利好將逐漸落實(shí)

    兩會(huì)之后應(yīng)該還是震蕩偏強(qiáng)的走勢(shì)。兩會(huì)里釋放出眾多的利好消息,在兩會(huì)之后都會(huì)慢慢落實(shí),包括對(duì)資本市場一系列的政策利好,對(duì)注冊(cè)制的明確等,而且兩會(huì)之后流動(dòng)性應(yīng)該還是相對(duì)充裕的階段。所以對(duì)兩會(huì)之后,不能夠悲觀,震蕩偏強(qiáng)的概率更大一些,反轉(zhuǎn)的概率更大一些。第一步是收復(fù)2850點(diǎn),第二步是收復(fù)3000點(diǎn)“地平線”,2638點(diǎn)可能就是整個(gè)2016年的低點(diǎn),以后特別有可能在3000點(diǎn)以上運(yùn)行的時(shí)間和空間都遠(yuǎn)大于3000點(diǎn)以下運(yùn)行的時(shí)間和空間。

    投資者應(yīng)該關(guān)注第一個(gè)是恒生國企,第二個(gè)是上證50,第三個(gè)是滬深300。如果分板塊,銀行排第一,非銀行金融排第二,房地產(chǎn)排第三,基建排第四,之后是消費(fèi),這里面低估的優(yōu)質(zhì)龍頭股可能都有機(jī)會(huì)。

    (采訪對(duì)象:英大證券研究所所長李大霄)

    中郵證券 快速探底后回升

    兩會(huì)以后整個(gè)市場會(huì)在今年上半年出現(xiàn)一個(gè)快速的探底以后,出現(xiàn)回升的一個(gè)過程,從全年的判斷來看還是會(huì)維持在年初的中樞值附近進(jìn)行上下波動(dòng),不會(huì)出現(xiàn)像去年下半年一樣趨勢(shì)性大幅度下跌的過程。

    探底主要是基于:一是政策效力發(fā)揮的過程,另外是政策一個(gè)證偽的過程,兩會(huì)以后一般是各個(gè)行業(yè)政策密集發(fā)布的高峰期,政策到資本市場產(chǎn)生反應(yīng)一般需要經(jīng)歷一個(gè)到一個(gè)半月的時(shí)間。目前藍(lán)籌股整體的估值還是偏高的,如果估值不出現(xiàn)修正那么資金顯然不會(huì)去買,短期的下調(diào)壓力還是在于估值回歸的一個(gè)過程所導(dǎo)致的。

    我們認(rèn)為4月中旬或5月市場可能會(huì)出現(xiàn)再一輪回落的狀況,在7月初以后整個(gè)市場就會(huì)進(jìn)入一個(gè)資金安全邊界,資金配置和回流的過程,市場將重新被修復(fù)回來,7月會(huì)重新回歸到目前的點(diǎn)位,也就是2900或者3000點(diǎn)附近這個(gè)區(qū)域。

    (采訪對(duì)象:中郵證券首席策略分析師程毅敏)

    大同證券 逐漸震蕩走穩(wěn)

    兩會(huì)之后A股區(qū)間震蕩可能性會(huì)比較大,2500-3000點(diǎn)之間反復(fù)震蕩,因?yàn)榇蠹覍?duì)政策會(huì)有一個(gè)消化的過程。目前供給側(cè)的改革進(jìn)展情況,注冊(cè)制的推出等是大家最關(guān)心的幾個(gè)話題,這些話題核心來說,一個(gè)是股市供給的問題,一個(gè)是股市基本面能不能有所改善的問題。

    我個(gè)人還是偏向于樂觀,認(rèn)為市場有一個(gè)逐漸震蕩走穩(wěn)的過程。尤其是股市質(zhì)量的問題,目前整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì),是需要有一個(gè)觀察期的,經(jīng)過幾年不停地改革,各種政策不停地出臺(tái)以后,大家慢慢的更趨于理智,不只是看政策,更是看政策的實(shí)施效果,需要有一個(gè)消化的過程,這就造成了股市不可能一下就出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

    目前大家投資的機(jī)會(huì)還是在基本面比較穩(wěn)定、估值還算合理的股票。

    (采訪對(duì)象:大同證券資管部總經(jīng)理石勁涌)

    民生證券 機(jī)會(huì)以波段為主

    主要受國際流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)短期緩解,兩會(huì)召開提振市場情緒,短期市場有望獲得一定支撐。國際方面,市場預(yù)期美歐日主要央行貨幣政策仍將繼續(xù)維持寬松態(tài)勢(shì);國內(nèi)方面,兩會(huì)召開期間,相關(guān)部門對(duì)注冊(cè)制、證金公司退出等問題的表態(tài)提振了市場信心。短期市場在情緒修復(fù)的前提下,仍將會(huì)為投資者提供交易性機(jī)會(huì)。

    2016年市場圍繞經(jīng)濟(jì)、國際環(huán)境等問題,若難以形成一致預(yù)期,很可能難以形成趨勢(shì)性行情,主要仍以波段性交易機(jī)會(huì)為主。短期內(nèi)我們?nèi)越ㄗh投資者控制倉位,在結(jié)構(gòu)配置上重點(diǎn)關(guān)注三條主線:一是絕對(duì)估值處于歷史低位,長期投資價(jià)值已經(jīng)凸顯的品種,二是關(guān)注具有防御性質(zhì)且前期滯漲的銀行、券商、白酒、鐵路、白馬醫(yī)藥等板塊,三是市場充分回調(diào)后,市場情緒修復(fù)前提下,周期板塊可能出現(xiàn)的相對(duì)收益機(jī)會(huì)。對(duì)于創(chuàng)業(yè)板,目前更適于采取自下而上,選取具有良好業(yè)績支撐且已經(jīng)具備一定安全邊際的個(gè)股。主題方面,從自上而下的政策導(dǎo)向轉(zhuǎn)向自下而上的行業(yè)、技術(shù)、事件驅(qū)動(dòng),重點(diǎn)關(guān)注人工智能、節(jié)能環(huán)保、文化消費(fèi)。

    (采訪對(duì)象:民生證券首席策略研究員李少君)

    東北證券 不會(huì)快速上漲

    兩會(huì)之后市場還會(huì)是整理的走勢(shì),但是短期內(nèi)還不具有發(fā)動(dòng)一個(gè)較大行情的條件。兩會(huì)中對(duì)資本市場產(chǎn)生影響的,一是對(duì)注冊(cè)制的表述、對(duì)中證金的表述,以及央行層面對(duì)于貨幣政策的表述,還有銀監(jiān)局對(duì)于規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融的表述等,當(dāng)然更大層面就是總理政府工作報(bào)告對(duì)于經(jīng)濟(jì)的一種判斷。

    兩會(huì)之后快速形成一個(gè)新的上漲行情的條件還不成熟。目前經(jīng)濟(jì)下行,企業(yè)的盈利也一般,經(jīng)過去年的暴漲暴跌,市場的情緒還在一個(gè)相對(duì)的低位狀態(tài),恢復(fù)還需要一段時(shí)間。除非期間國家出重大超預(yù)期的利好,否則市場處于整理且尋找自然底部的過程,前期的2638點(diǎn)中期來說還是面臨考驗(yàn)的。

    兩會(huì)之后快速形成一個(gè)新的上漲行情的條件還不成熟。目前經(jīng)濟(jì)下行,企業(yè)的盈利也一般,經(jīng)過去年的暴漲暴跌,市場的情緒還在一個(gè)相對(duì)的低位狀態(tài),恢復(fù)還需要一段時(shí)間。除非期間國家出重大超預(yù)期的利好,否則市場處于整理且尋找自然底部的過程,前期的2638點(diǎn)中期來說還是面臨考驗(yàn)的。

    從板塊行業(yè)的角度,第一個(gè)是關(guān)注反映經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的一些公司,估值和業(yè)績匹配比較好、真正成長性的公司。另外,還有供給側(cè)改革也可以關(guān)注,比如一些有色資源、稀有金屬,從戰(zhàn)略的角度它肯定是有價(jià)值的。

    (采訪對(duì)象:東北證券策略分析師沈正陽)

    華西證券 盯住股息率

    我認(rèn)為兩會(huì)不會(huì)改變目前市場比較弱的趨勢(shì),兩會(huì)之后會(huì)陸續(xù)出臺(tái)一系列的政策,從往年的情況來看這些政策引發(fā)資金在市場內(nèi)部的流動(dòng),大家會(huì)去選擇未來政策比較受關(guān)照或者比較有成長潛力的行業(yè)。

    決定市場大趨勢(shì)的一是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的狀況,另一個(gè)就是資金面的狀況,兩會(huì)提出了很多經(jīng)濟(jì)方面的政策,希望實(shí)體經(jīng)濟(jì)的狀況有所好轉(zhuǎn),但這個(gè)在短期內(nèi)不大可能立刻看到成效。資金面狀況,現(xiàn)在比較尷尬的一點(diǎn),整個(gè)資金面不能說緊張,實(shí)際上是偏寬松的,只是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)不是特別好,包括A股市場自身也沒有表現(xiàn)出很明顯的賺錢效應(yīng)的時(shí)候,房地產(chǎn)的價(jià)格在上漲,它會(huì)起到很明顯的對(duì)資金的分流作用,這次兩會(huì)之后應(yīng)該會(huì)有很多新的思路或者新的可以關(guān)注的方向出來,但是不大可能會(huì)讓A股立馬改變趨勢(shì)。

    選擇基本面較好而且目前估值合理的一些公司,逢跌逐步建倉。有一個(gè)比較好的指標(biāo):股息率,因?yàn)樯鲜泄镜默F(xiàn)金分紅,一方面能體現(xiàn)上市公司的經(jīng)營狀況;另一方面,實(shí)際上股息率是大的保險(xiǎn)資金或者中長期的資金非??粗氐囊粋€(gè)指標(biāo),現(xiàn)在很多上市公司的股息率在4%-5%以上,這樣的上市公司如果有下跌的機(jī)會(huì),也可以逐步的去買并且可以持有,安全邊際比較高一些。

    (采訪對(duì)象:華西證券北京首席投資顧問沈磊)

    長盛基金 關(guān)注新興領(lǐng)域

    經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定是資本市場平穩(wěn)發(fā)展的前提條件。從市場監(jiān)管及政策發(fā)展角度,新上任的證監(jiān)會(huì)劉主席表態(tài)要優(yōu)先完善發(fā)展多層次資本市場建設(shè),雖然注冊(cè)制還是要推行,但今年重點(diǎn)在法制環(huán)境、配套制度的研究和制定,同時(shí),在市場出現(xiàn)失靈,政府出手進(jìn)行維穩(wěn)是非常必要的,目前證金退出未考慮范圍之內(nèi)。這些信息和言論都起到了穩(wěn)定市場和增強(qiáng)信心的作用,也為未來資本市場穩(wěn)定發(fā)展及市場恢復(fù)向好走勢(shì)都具有重要的影響。

    從兩會(huì)傳遞的信息看,首先,中國經(jīng)濟(jì)未來轉(zhuǎn)型發(fā)展的方向仍在新興領(lǐng)域,高端制造業(yè)、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)以及現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響力逐漸提升,相關(guān)行業(yè)的一些龍頭公司在經(jīng)過前期的市場調(diào)整,估計(jì)已經(jīng)進(jìn)入合理區(qū)間。

    其次,經(jīng)濟(jì)短期企穩(wěn)回升疊加供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革加快去產(chǎn)能,部分周期性行業(yè)存在階段性博弈機(jī)會(huì)。

    最后房地產(chǎn)銷售的持續(xù)改善或帶來房地產(chǎn)上下游產(chǎn)業(yè)鏈的回暖。后續(xù)特別要關(guān)注電子、通訊、計(jì)算機(jī)、醫(yī)療、供給側(cè)改革等板塊的投資機(jī)會(huì)。

    (采訪對(duì)象:長盛基金基金經(jīng)理趙宏宇)

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