淺談美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管實(shí)踐及對(duì)我國(guó)的借鑒意義

焉哲

摘 要：2013年以來(lái)，我國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展迅速，截止到2015年2月，全國(guó)正常營(yíng)運(yùn)的網(wǎng)上借貸平臺(tái)達(dá)1646家，2015年2月僅新上線的平臺(tái)就達(dá)到了77家。但是在2015年2月，網(wǎng)貸平臺(tái)出現(xiàn)問(wèn)題的就有58家，p2p行業(yè)再次迎來(lái)跑路潮。這給我們以警醒，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管政策的出臺(tái)勢(shì)在必行。而且由于個(gè)體行為不理性，互聯(lián)網(wǎng)交易行為存在欺詐，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新存在缺陷等問(wèn)題使得互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)存在很多風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管;實(shí)踐;意義

互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的必要性主要以下幾點(diǎn)：

一是互聯(lián)網(wǎng)金融涉及面廣，影響力大?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)意義上的金融與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的結(jié)合和創(chuàng)新，它的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)比單純的傳統(tǒng)金融和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)大得多?；ヂ?lián)網(wǎng)金融中由于普遍存在著跨業(yè)經(jīng)營(yíng)，非傳統(tǒng)的金融行業(yè)進(jìn)入到金融行業(yè)的現(xiàn)象，這時(shí)的對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足和管控能力不夠，任何的企業(yè)都無(wú)法保證投資者能夠永遠(yuǎn)獲得比銀行存款要高的回報(bào)。如果投資者不能獲得當(dāng)初承諾的預(yù)期收益，再或者出現(xiàn)了基金的虧損，那么會(huì)帶來(lái)非常大的風(fēng)險(xiǎn)。

二是在監(jiān)管手段和模式還比較落后的情況下，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新太快。由于互聯(lián)網(wǎng)金融迅速發(fā)展，通信運(yùn)營(yíng)商、互聯(lián)網(wǎng)公司等非金融機(jī)構(gòu)紛紛擠入了互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，這使得傳統(tǒng)金融產(chǎn)品加緊創(chuàng)新步伐，在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域出現(xiàn)了許多新產(chǎn)品、新模式還有新業(yè)態(tài)。但是我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管嚴(yán)重跟不上互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的步伐，傳統(tǒng)的金融監(jiān)管不適用于互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)，監(jiān)管中跨部門(mén)的協(xié)調(diào)機(jī)制還沒(méi)有形成，部門(mén)間職責(zé)劃分不清，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)還存在著非常多不規(guī)范的地方。這一系列問(wèn)題將導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的發(fā)展模式過(guò)于創(chuàng)新或者是創(chuàng)新不足，嚴(yán)重脫離現(xiàn)實(shí)社會(huì)經(jīng)濟(jì)狀況，將最終使互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)出現(xiàn)發(fā)展瓶頸。

三是互聯(lián)網(wǎng)金融信用風(fēng)險(xiǎn)很大。我們以P2P為例，網(wǎng)上信貸平臺(tái)要求借款人向平臺(tái)提供個(gè)人的基本信息，比如本人的學(xué)歷證明、財(cái)產(chǎn)證明等。此類信息很容易偽造，給平臺(tái)的信用評(píng)估工作帶來(lái)難度。借款人也有可能為了交易的順利進(jìn)行而有意隱瞞一些信息，加大了信用風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致P2P平臺(tái)處于不利的位置。

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融日益發(fā)展，美國(guó)監(jiān)管者們開(kāi)始探討互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管問(wèn)題。早在2008年9月，波士頓聯(lián)儲(chǔ)和亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)寫(xiě)了《理解新型零售支付中的風(fēng)險(xiǎn)》，這篇文章寫(xiě)到零售支付正在從紙質(zhì)支付轉(zhuǎn)向非現(xiàn)金交易，這會(huì)帶來(lái)清算風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等許多風(fēng)險(xiǎn)。這篇文章指出，對(duì)于新型零售支付的監(jiān)管，“監(jiān)管者應(yīng)該相信市場(chǎng)，但不能盲從?！睘榇耍ㄊ款D聯(lián)儲(chǔ)和亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)組織成立了MPIW（the Mobile Payments Industry Workgroup），邀請(qǐng)業(yè)界和監(jiān)管機(jī)構(gòu)一起來(lái)討論移動(dòng)支付的發(fā)展現(xiàn)狀、監(jiān)管狀況和建立新的法律法規(guī)的需要等問(wèn)題。

一、在市場(chǎng)準(zhǔn)入美國(guó)的P2P平臺(tái)受SEC的嚴(yán)格監(jiān)管，SEC規(guī)定網(wǎng)絡(luò)信貸平臺(tái)注冊(cè)為證券經(jīng)紀(jì)商，并且將網(wǎng)上信貸平臺(tái)交易的憑證認(rèn)定為證券。在SEC注冊(cè)的成本較高，如P2P平臺(tái)Lending Club注冊(cè)成本竟達(dá)到400萬(wàn)美元，此舉能夠增強(qiáng)P2P借貸平臺(tái)的抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力和償債力，有利于維護(hù)P2P市場(chǎng)的安全。Zopa作為英國(guó)貸款規(guī)模最大的P2P平臺(tái)因?yàn)檫@個(gè)原因而放棄了進(jìn)入美國(guó)的市場(chǎng)。所以高門(mén)檻也減少了許多潛在的市場(chǎng)參與者。網(wǎng)貸平臺(tái)不僅要求在SEC登記，還要求在所在州的監(jiān)管部門(mén)進(jìn)行登記，州證券登記部門(mén)的登記要求與在SEC登記大致相同，但不排除有些地方在投資者登記時(shí)增加一點(diǎn)兒其他內(nèi)容，如增加個(gè)人財(cái)務(wù)信息，包括證券投資所占總資產(chǎn)比重的上限，和最低收入等。

二、在立法上美國(guó)沒(méi)有專門(mén)針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的法律條例，只是根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融的特點(diǎn)，使用現(xiàn)有法律或者在原有法律上進(jìn)行增補(bǔ)來(lái)進(jìn)行約束，使原有的監(jiān)管規(guī)則適用于互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)環(huán)境。例如第三方支付業(yè)務(wù)看作是一種貨幣轉(zhuǎn)移，它的本質(zhì)是傳統(tǒng)支付方式的創(chuàng)新和延伸，不需要取得銀行業(yè)務(wù)許可證。

三、在信息披露和安全性上消費(fèi)者隱私主要依據(jù)有《格萊姆-利奇-比利法案》隱私和數(shù)據(jù)安全條例，適用于金融機(jī)構(gòu)。本條例中規(guī)定，金融機(jī)構(gòu)每年都應(yīng)當(dāng)揭示對(duì)消費(fèi)者隱私的保護(hù)規(guī)則，而且在訂立合同最初也有告知義務(wù)，并且消費(fèi)者有根據(jù)自己的需要自主選擇私人信息分享范圍的權(quán)利。當(dāng)從支付者賬戶進(jìn)行支付時(shí)，規(guī)定在支付前清楚揭露支付者的權(quán)利和義務(wù)，還有爭(zhēng)議解決機(jī)制等。尤其當(dāng)有未授權(quán)的交易時(shí)，必須要明確支付者可能承擔(dān)的最大風(fēng)險(xiǎn)。

SEC特別關(guān)注網(wǎng)貸平臺(tái)的信息披露問(wèn)題，如果出現(xiàn)了資金方面的風(fēng)險(xiǎn)，投資者只要能提出發(fā)行說(shuō)明書(shū)里的關(guān)鍵信息不準(zhǔn)確或者信息披露不完全，投資者就能夠通過(guò)法律的手段來(lái)追償自己的損失。網(wǎng)貸平臺(tái)不僅要求在SEC登記，還要求去所在州的監(jiān)管部門(mén)進(jìn)行登記，在州證券登記部門(mén)登記時(shí)的內(nèi)容與在SEC大致相同，但不排除有些州對(duì)投資者登記增加一些其他內(nèi)容，如最低收入等。

四、在監(jiān)管機(jī)構(gòu)上美國(guó)采取的是多部門(mén)多頭監(jiān)管，州與聯(lián)邦共同監(jiān)管的框架，主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)有Federal Reserve （美聯(lián)儲(chǔ)）、CFPB （美國(guó)消費(fèi)金融保護(hù)局）和SEC（（證券和交易管理委員會(huì)）等。金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)很少進(jìn)行金融機(jī)構(gòu)的性質(zhì)區(qū)分，監(jiān)管時(shí)是按照各機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)來(lái)行使監(jiān)管職能，主要是對(duì)市場(chǎng)準(zhǔn)入原則，信息披露制度和創(chuàng)新型金融產(chǎn)品的監(jiān)管。

互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新型產(chǎn)品，一般都受到CFPB監(jiān)管，除非是涉及到了股權(quán)債券的融資上市問(wèn)題。在美國(guó)，金融監(jiān)管者會(huì)對(duì)違規(guī)操作者進(jìn)行很嚴(yán)厲的處罰措施。比如美國(guó)的P2P行業(yè)的代表Lending Club，于2008年4月僅僅成立1年多時(shí)，為了向SEC申請(qǐng)新的6億美金眾人支付票據(jù)，改變貸款利率的計(jì)算方式，Lending Club全面暫停了公司的所有新貸款業(yè)務(wù)，經(jīng)過(guò)6個(gè)月時(shí)間，2008年10月SEC才批準(zhǔn)該申請(qǐng)，Lending Club這才全面恢復(fù)營(yíng)業(yè)。如果美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)不遵守法律條例，不但需要承擔(dān)巨額的罰款，而且還可能會(huì)被吊銷從業(yè)執(zhí)照。

研究了美國(guó)對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的實(shí)踐，我們應(yīng)該根據(jù)中國(guó)實(shí)際吸取好的部分有所借鑒，比如將互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管根據(jù)業(yè)務(wù)性質(zhì)放進(jìn)現(xiàn)有的金融監(jiān)管范疇中，完善現(xiàn)有的金融監(jiān)管法律，建立健全我國(guó)信用體系等等?；ヂ?lián)網(wǎng)金融想要健康快速的發(fā)展，更好的為民眾、中小微企業(yè)提供理財(cái)和融資服務(wù)，就必須克服在發(fā)展中遇到的難題。

電商時(shí)代的到來(lái)使得互聯(lián)網(wǎng)金融成為公眾關(guān)注焦點(diǎn)，互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)日益滲透到我們生活的方方面面，網(wǎng)上購(gòu)物、網(wǎng)上交易，甚至虛擬銀行的出現(xiàn)使我們的生活節(jié)奏加快，更加便捷并且豐富多彩，根據(jù)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管現(xiàn)狀，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管與國(guó)外相比仍然有較大的差距，市場(chǎng)的準(zhǔn)入門(mén)檻較低、法律法規(guī)體系尚未建立起來(lái)等一些因素成為了制約我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的障礙，甚至已經(jīng)阻礙了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展是一種大趨勢(shì)，為了使我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與世界接軌，美國(guó)作為互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管實(shí)施較好的國(guó)家，因此在參考美國(guó)監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，同時(shí)與問(wèn)題相對(duì)應(yīng)的從市場(chǎng)準(zhǔn)入、信息披露、信用體系、宏觀調(diào)控等方面為我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管提出以下幾點(diǎn)建議。

（一）根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展形勢(shì)及時(shí)調(diào)整和完善相關(guān)法律

世界各國(guó)在將互聯(lián)網(wǎng)金融放進(jìn)現(xiàn)有的監(jiān)管體系同時(shí)，也為了適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)的快速發(fā)展，不斷創(chuàng)新自己國(guó)家的監(jiān)管理念，為解決互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展中有可能出現(xiàn)的監(jiān)管問(wèn)題，努力通過(guò)建立新的法律、對(duì)原有法律進(jìn)行補(bǔ)充細(xì)則等一系列方式，完善和補(bǔ)充目前現(xiàn)行的的監(jiān)管法律體系。例如，美國(guó)通過(guò)立法的方式給予了眾籌的合法地位，并且已經(jīng)擬定了眾籌的監(jiān)管法律細(xì)則。要盡快出臺(tái)相關(guān)的法律法規(guī)以防范互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)要完善處理互聯(lián)網(wǎng)金融融資過(guò)程中法律糾紛事件的法律依據(jù)、制度規(guī)范，逐步形成促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的法律規(guī)范.面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融加速發(fā)展的趨勢(shì)，結(jié)合發(fā)展中可能出現(xiàn)的各種問(wèn)題，要盡快明確監(jiān)管法律主體，有針對(duì)性地立法、監(jiān)管已迫在眉睫。

（二）加快社會(huì)信用體系建設(shè)

要想減小互聯(lián)網(wǎng)金融的虛擬性所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)必須建立社會(huì)信用體系，完善個(gè)人和企業(yè)信用體系，加快建設(shè)支持互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的信用數(shù)據(jù)平臺(tái)，完善個(gè)人和企業(yè)的基本資料和信用記錄的收集、整理工作。努力發(fā)展信用中介機(jī)構(gòu)，推動(dòng)信用資格認(rèn)證、信用等級(jí)評(píng)價(jià)和信用咨詢服務(wù)業(yè)的發(fā)展。像美國(guó)就建立了比較完善的征信體系，可以提供比較完整和相對(duì)準(zhǔn)確的信用記錄，容易實(shí)現(xiàn)客戶和機(jī)構(gòu)之間相互獲取信息，如網(wǎng)絡(luò)信貸平臺(tái)Lending Club實(shí)現(xiàn)了與銀行之間的征信數(shù)據(jù)的共享，將客戶的信用等級(jí)連接數(shù)據(jù)中的信用評(píng)分，這樣可以大大減小市場(chǎng)的違約風(fēng)險(xiǎn)。

（三）保護(hù)投資者權(quán)益，進(jìn)行充分的信息披露，提高透明度

制定專門(mén)的保障互聯(lián)網(wǎng)金融投資者權(quán)益的法規(guī)，有效、充分、及時(shí)進(jìn)行信息披露，是投資者進(jìn)行投資選擇的最基礎(chǔ)的信息。公司要依法提供風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)和融資信息，對(duì)交易過(guò)程中的信息披露、責(zé)任承擔(dān)和投資者個(gè)人信息的保護(hù)等問(wèn)題作出詳細(xì)明確的規(guī)定，要在一定的時(shí)間向投資者展開(kāi)必要的外部審計(jì)工作。必須建立互聯(lián)網(wǎng)金融投資者保護(hù)體系，提高解決相應(yīng)金融糾紛的能力，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融參與者加強(qiáng)法制教育，加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的自身監(jiān)管，企業(yè)不僅要遵循與互聯(lián)網(wǎng)金融有關(guān)的法律規(guī)范，而且要堅(jiān)守在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展中的道德底線，促進(jìn)整個(gè)行業(yè)健康有序發(fā)展和金融投資者的保護(hù)。

另外，互聯(lián)網(wǎng)金融通常涉及跨地域、跨行業(yè)和跨國(guó)境的業(yè)務(wù)。僅僅靠一個(gè)部門(mén)、一個(gè)地區(qū)和一個(gè)國(guó)家的力量不能夠?qū)崿F(xiàn)有效全面的監(jiān)管。所以我們要努力加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管主體和其他金融監(jiān)管部門(mén)間的合作，包括銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、央行等部門(mén)。要加強(qiáng)我國(guó)與其他國(guó)家或地區(qū)的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管主體之間的交流與合作，實(shí)現(xiàn)國(guó)際間的互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)調(diào)監(jiān)管。

互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管中要重點(diǎn)加強(qiáng)非現(xiàn)場(chǎng)網(wǎng)上監(jiān)管技術(shù)的運(yùn)用，建立統(tǒng)一的網(wǎng)絡(luò)監(jiān)控平臺(tái)，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融中的數(shù)據(jù)進(jìn)行集中安全管理，努力實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融的實(shí)時(shí)監(jiān)管。

新的互聯(lián)網(wǎng)金融融資模式的出現(xiàn)，為廣大民眾帶來(lái)了新的理財(cái)方式，也為中小微企業(yè)帶來(lái)了新的融資方式?；ヂ?lián)網(wǎng)金融在數(shù)據(jù)和成本上具有比較優(yōu)勢(shì)，但同時(shí)也存在著更多的風(fēng)險(xiǎn)與問(wèn)題。為了保證互聯(lián)金融的健康發(fā)展，必須在發(fā)展中不斷完善相關(guān)的法律法規(guī)，革新互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管，培養(yǎng)專業(yè)人才，構(gòu)建更加安全的互聯(lián)網(wǎng)金融體系。

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