隧道股份金融多點(diǎn)布局

文‖《上海國資》記者 金琳

隧道股份金融多點(diǎn)布局

文‖《上海國資》記者 金琳

產(chǎn)業(yè)基金的設(shè)立能夠保持企業(yè)在建設(shè)領(lǐng)域的技術(shù)敏感性，能夠補(bǔ)充其在運(yùn)營領(lǐng)域的短板，甚至能夠帶領(lǐng)企業(yè)進(jìn)入新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域

隧道股份最近公告,為積極推動(dòng)公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí),公司擬通過下屬全資子公司上海建元投資有限公司與上海金浦城市發(fā)展股權(quán)投資基金管理有限公司、交銀施羅德資產(chǎn)管理有限公司合作設(shè)立上海建元股權(quán)投資基金合伙企業(yè),首期基金金額為人民幣10億元,主要投資于公司上下游產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)領(lǐng)域。

11月3日,隧道股份上海建元股權(quán)投資基金與上海米度測控科技有限公司戰(zhàn)略投資簽約儀式隆重舉行。米度測控是中國毫米級(jí)GNSS（全球衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)）測控技術(shù)的引領(lǐng)者,技術(shù)主要基于中國北斗衛(wèi)星定位系統(tǒng),目前廣泛運(yùn)用于地災(zāi)、公路、礦山、水利、高鐵等位移測控領(lǐng)域。北斗衛(wèi)星定位系統(tǒng)是我國自主研發(fā),利用地球同步衛(wèi)星為用戶提供全天候、區(qū)域性的衛(wèi)星定位系統(tǒng),具有極高的國家戰(zhàn)略意義。米度測控的測控技術(shù)將為隧道股份打造“智慧城市”提供尖端的GNSS導(dǎo)航技術(shù)。

事實(shí)上,隧道股份正逐步培養(yǎng)金融力量,除此支基金之外,其融資租賃業(yè)務(wù)也在深入開展,財(cái)務(wù)中心建設(shè)基本完成,實(shí)現(xiàn)子公司財(cái)務(wù)結(jié)算中心建設(shè)全覆蓋。

隧道股份旗下唯一的投資平臺(tái)上海城建投資發(fā)展有限公司總經(jīng)濟(jì)師井陸峰對(duì)《上海國資》表示,“每一個(gè)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)都有創(chuàng)新點(diǎn)和突破點(diǎn)。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)只要愿意深耕細(xì)作,并與新技術(shù)相結(jié)合,就會(huì)有爆發(fā)力和增長點(diǎn)?！?/p>

定位獨(dú)特

新成立的合伙基金采用完全市場化的股權(quán)結(jié)構(gòu)?；鸬钠胀ê匣锶?GP）和有限合伙人(LP）分別出資1%和99%。普通合伙人(GP)由基金管理團(tuán)隊(duì)、上海建元、金浦城發(fā)共同出資設(shè)立,出資比例分別為45%、40%和15%。有限合伙人(LP)由交銀施羅德、上海建元、金浦城發(fā)構(gòu)成,出資比例分別為70%、21.5%、7.5%,存續(xù)期為7年。

井陸峰告訴記者,基金的規(guī)模雖然不大,但是由于定位獨(dú)特,具有一定的優(yōu)勢。

基金專注于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的股權(quán)投資,所選的項(xiàng)目或者公司聚焦于行業(yè)中具備高成長和新技術(shù)的公司?！拔覀兿Ｍ@個(gè)基金能夠成為一座橋梁,連接基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域和新技術(shù)的橋梁,通過基金促進(jìn)具備新技術(shù)的企業(yè)成長壯大,然后這些成長起來的企業(yè)反過來影響甚至改造我們基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)這個(gè)行業(yè)?！?/p>

井陸峰表示,該基金的優(yōu)勢既體現(xiàn)在融資端,也體現(xiàn)在尋找項(xiàng)目的時(shí)候。融資端即隧道股份的產(chǎn)業(yè)背景,在行業(yè)有相當(dāng)話語權(quán)。

“基金的定位于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域,是隧道股份的本行,對(duì)于行業(yè)的發(fā)展趨勢、行業(yè)內(nèi)的技術(shù)變革方向、商業(yè)模式變化等,我們更具專業(yè)性和敏感性,尋找項(xiàng)目更加得心應(yīng)手?！本懛灞硎?。

并且,相較于財(cái)務(wù)投資者,井陸峰認(rèn)為,被投資企業(yè)會(huì)更加青睞隧道股份作為戰(zhàn)略投資者。

“原因很簡單,我們帶給被投企業(yè)的不僅僅是資金上的支持,還有新技術(shù)和新產(chǎn)品試驗(yàn)的場景和行業(yè)內(nèi)的市場推廣。所以對(duì)于被投企業(yè)而言,最大的吸引力在于它有可能成為隧道股份生態(tài)鏈中重要的一環(huán)?！?井陸峰說,有些新興項(xiàng)目和產(chǎn)品,特別需要一個(gè)試驗(yàn)場來驗(yàn)證使用效果,我們有大量的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目,能夠滿足對(duì)方的需要。對(duì)于成熟產(chǎn)品和技術(shù)我們也有能力直接提供市場訂單。

被投企業(yè)關(guān)注的另一點(diǎn)是持續(xù)的輔導(dǎo)?！白鳛閼?zhàn)略投資者,在投后管理方面,基金管理團(tuán)隊(duì)會(huì)花很多的精力對(duì)被投企業(yè)進(jìn)行持續(xù)輔導(dǎo),在治理結(jié)構(gòu)的規(guī)范性、運(yùn)營管理的高效性、內(nèi)控管理方面的合規(guī)性等方面給與意見和建議?！?/p>

助力轉(zhuǎn)型

井陸峰認(rèn)為,該基金的設(shè)立對(duì)于隧道股份來說意義重大。因?yàn)橛行┖玫墓灸軌蜓a(bǔ)足隧道股份產(chǎn)業(yè)鏈上的一些短板,能夠助力隧道股份向城市綜合運(yùn)營服務(wù)商轉(zhuǎn)型。

據(jù)了解,隨著近年大規(guī)模的城市建設(shè)完成之后,城市的基礎(chǔ)設(shè)施面臨由之前的“建設(shè)”轉(zhuǎn)向“運(yùn)營和管理”。隧道股份在此背景下也面臨轉(zhuǎn)型的問題。產(chǎn)業(yè)基金的設(shè)立能夠保持隧道股份在建設(shè)領(lǐng)域的技術(shù)敏感性,能夠補(bǔ)充隧道股份在運(yùn)營領(lǐng)域的短板,甚至能夠帶領(lǐng)隧道股份進(jìn)入新的領(lǐng)域。如“流域治理、水質(zhì)處理、土壤修復(fù)等節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域。”通過具有前瞻性、帶動(dòng)性、交互性、靈活性的私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)革新傳統(tǒng)的建設(shè)行業(yè),充分發(fā)揮隧道股份產(chǎn)業(yè)背景和資源優(yōu)勢,以投資為紐帶,實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。

據(jù)了解,該基金從2013年就開始醞釀,當(dāng)時(shí)恰逢上海國資國企改革?！坝捎诨鹩行袠I(yè)的特殊要求,所以籌備期較長?！?014年,隧道股份專門成立了私募股權(quán)部,并通過社會(huì)化招聘引入了投資總監(jiān)?！皟赡甑亩δ咳?他們從投資方面的專業(yè)人才變成了橫跨投資和基建領(lǐng)域的混合型人才?！?/p>

如果順利,隧道股份將視情況設(shè)立后續(xù)二期基金。

融資手法翻新

城建投資在隧道股份作用極為重要。其作為隧道股份的全資子公司和體系內(nèi)唯一的基礎(chǔ)設(shè)施投資平臺(tái),是國內(nèi)最早進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)領(lǐng)域的企業(yè)之一。目前,實(shí)施的基礎(chǔ)設(shè)施投資總額逾800億元。創(chuàng)新的財(cái)務(wù)管理手段對(duì)于推動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展起著關(guān)鍵的作用。

事實(shí)上,成立各類基金已是行業(yè)內(nèi)都愿意采取的一種有效融資方法。

目前,在項(xiàng)目權(quán)益資金中嵌入政府引導(dǎo)基金是一種新型的基礎(chǔ)設(shè)施投資方式。即地方政府成立基礎(chǔ)設(shè)施引導(dǎo)基金,引導(dǎo)基金以股權(quán)的方式與社會(huì)資本共同設(shè)立項(xiàng)目公司,開展PPP項(xiàng)目的投資和建設(shè)?！巴ㄟ^政府引導(dǎo)基金,地方政府可以把無序的市場資金引導(dǎo)到政府重點(diǎn)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)中去,避免‘影子銀行’擾亂市場?！彼淼拦煞菀呀?jīng)中標(biāo)了杭州市母基金下的基礎(chǔ)設(shè)施子基金的基金管理人。

城建投資正積極推進(jìn)區(qū)域型產(chǎn)業(yè)基金設(shè)立,與蘇州、鄭州和杭州等地深化合作,設(shè)立城市基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)投資基金,投放于當(dāng)?shù)爻鞘谢A(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目。

“各種金融工具可以組合使用,這樣既滿足融資需求,又降低融資成本?！本懛灞硎?。

除了積極設(shè)立基金外,城建投資正在開展投資業(yè)務(wù)“雙核驅(qū)動(dòng)”,即運(yùn)用PPP模式建設(shè)城市和開展并購、PE等新興投資業(yè)務(wù),實(shí)現(xiàn)新突破。

因?yàn)镻PP項(xiàng)目公司目前仍以政府回購、補(bǔ)貼、銀行貸款、發(fā)債等傳統(tǒng)渠道籌資,隧道股份城建投資則在不斷嘗試新的融資手段,最大程度與資本市場實(shí)現(xiàn)有效銜接。

井陸峰告訴記者,基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資的規(guī)模比較大,傳統(tǒng)的做法是項(xiàng)目資本金+銀行貸款?！八衅髽I(yè)都在項(xiàng)目和資金端,資金和收益端進(jìn)行平衡。在融資方面可以做文章的內(nèi)容就是權(quán)益類資金?！?/p>

在融資方面,隧道股份還嘗試和金融機(jī)構(gòu)對(duì)接。比如在一些項(xiàng)目中,隧道股份讓渡出5%的股權(quán)給金融機(jī)構(gòu)。南昌朝陽大橋是一成功案例,交銀國信出資2.4億元入股,現(xiàn)在朝陽大橋已經(jīng)進(jìn)入回購期,進(jìn)展順利?！俺柎髽蚴墙煌ㄣy行國內(nèi)首單。2013年,流動(dòng)性非常緊缺,我們有很多項(xiàng)目要投,非常需要金融資本支持,通過這種創(chuàng)新,企業(yè)多了一種融資渠道。” 井陸峰表示,城建投資是國內(nèi)最早在基礎(chǔ)設(shè)施投資項(xiàng)目上使用股權(quán)杠桿融資,即明股實(shí)債型基金,突破公司投資能力瓶頸。

融資除了開源還需要節(jié)流,在流動(dòng)性緊縮的環(huán)境下,提前收回已投項(xiàng)目資金,能夠?yàn)楣咎峁┏湓５馁Y金投入到新的項(xiàng)目上去。城建投資創(chuàng)新使用基礎(chǔ)設(shè)施投資項(xiàng)目應(yīng)收款，通過賣斷式信托方式來達(dá)到盤活存量資產(chǎn),不但化解項(xiàng)目的回購風(fēng)險(xiǎn),而且提早回籠資金,為新項(xiàng)目的投資提供支持。