試論金融經(jīng)濟學的股票市場穩(wěn)定的意義

曾宏銳

摘要：隨著國家經(jīng)濟的發(fā)展，股票市場也呈現(xiàn)出一片火爆的場面。許多藝人、企業(yè)家將自己的資金投入股市，取得了良好的收益。不少市民也紛紛加入炒股的行列中，股票市場的穩(wěn)定與否對于股票市場功能的發(fā)揮，對于社會、經(jīng)濟產(chǎn)生一定的影響，而我國的股票市場的非理性的波動，主要由于市場內(nèi)部管理缺失所致。為了促進國家經(jīng)濟的騰飛、股市的穩(wěn)定發(fā)展，本文將用金融經(jīng)濟學來研究股票市場穩(wěn)定所涵蓋的意義。

關(guān)鍵詞：金融經(jīng)濟學 股票市場 穩(wěn)定 意義

所謂的金融經(jīng)濟學，它是用金融的手段來實現(xiàn)資源的合理配置的學科。金融資源來自多種多樣的形式，如：貨幣、債券和股票，而且還包括它們的衍生物，它們所帶來的收益和風險各不相同，但它們都可以通過使用這些商品得到一種滿足，希望通過它們在未來創(chuàng)造出更大的價值，提高人們的購買能力。而股票的應用對于國家的經(jīng)濟發(fā)展起到了積極的作用，金融經(jīng)濟學成為當今經(jīng)濟學的核心，對于研究股票市場的穩(wěn)定具有十分重要的意義，為股票市場的穩(wěn)定提供理論指導。

一、影響股票市場穩(wěn)定的金融經(jīng)濟學解釋

針對股票市場價格變化的心理因素的金融經(jīng)濟學的原理，前人已經(jīng)先后提出了隨機游走理論、有效市場假說、市場的不確定性下的預期效用理論等，對現(xiàn)今的股票市場波動中的股民的心理情況做出了相應的說明。具體表現(xiàn)在：隨機游走理論認為證券市場上的價格波動是隨機的，像是一個在廣場上行走的人一樣，價格的下一步將走向哪里，是沒有規(guī)律的。影響證券波動的因素是多種多樣的，細微小事也會對市場產(chǎn)生巨大的影響。而市場的不確定性的預期效用是指通常對于股市進行分析，從三個方面進行入手，即基本面、消息面和技術(shù)面?；久媸侵概c股市有關(guān)的國家或者地區(qū)的宏觀經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢，左右股票走向的最基本的因素。消息面是與股市有關(guān)的政策和法規(guī)，新出臺的舉措和預期的熱點，以及與上市公司有關(guān)的內(nèi)幕和傳聞，它雖然不是決定股市發(fā)展的根本因素，但是往往能夠使股市發(fā)生某種突發(fā)性的動蕩。技術(shù)面是在前兩者穩(wěn)定的情況下，從量價關(guān)系、心理預期和趨勢平滑中確定某一時期股市的供求關(guān)系和走向，具有可控性。即使我們掌握了這些理論以及相應的方法，也無法應對變幻莫測的股市的波動，一些縱橫交錯、互相融合的不確定的因素，很難使人們正確的分析出股市變化的真正規(guī)律。通過這三種理論的學習，我們了解到股票市場的穩(wěn)定對于我們是何等的重要，下面我們來找出當前股票波動造成的后果。

二、當前股票市場波動存在的問題

理論上來說，股票價格的波動受到很多因素的影響，包括經(jīng)濟走勢、經(jīng)濟周期和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)等宏觀的因素，主要包含行業(yè)的發(fā)展、上市公司的財務質(zhì)量，還取決于投資者的心理博弈等微觀的因素。研究表明，在股價波動的一書中，我國股市受到了較多的“政策性”的影響，而且對于股民的心理產(chǎn)生微妙的變化，針對股市的波動，存在以下幾方面的問題：

（一）上市公司的效益下滑

股票的價格會在一定的范圍內(nèi)不斷的變化，但是波動的范圍也只局限在公司的真正價格的上下一定的幅度。引起股票波動的主要原因是供求關(guān)系的改變，但在供求關(guān)系的背后，還存在著上市公司的影響。這些因素的變動影響了股票供求關(guān)系的變動進而影響股票價格的增長和跌落。上市公司的整體規(guī)模、發(fā)展的態(tài)勢和整體的業(yè)績都是決定證券市場能否健康、穩(wěn)定的發(fā)展的關(guān)鍵因素，但從目前狀況看，我國的上市公司隨著時間的推移，其經(jīng)濟效益在逐步的下滑。造成下滑的原因主要有：上市公司本身的質(zhì)量不佳，它們不具有完備的公司結(jié)構(gòu)，誠信度低，雖然完成了股份制的改革，但是經(jīng)營效率和經(jīng)營業(yè)績沒有發(fā)生實質(zhì)性的改變，經(jīng)營的環(huán)境依舊如此；由于市場的前景不佳，不少上市公司采取“走出去”的發(fā)展路線，在海外市場，得到了國內(nèi)市場結(jié)構(gòu)得不到的應有的改善；上市公司缺乏接管機制和破產(chǎn)退出機制。由于占有決定控股權(quán)的家人股和法人股在我國市場上不允許流通，這就構(gòu)建了一半的企業(yè)接管上市公司的壁壘。法律規(guī)定一些非流通股只有政府的有關(guān)批準才可以進行轉(zhuǎn)讓，這就造成了通過二手市場進行接管這些資產(chǎn)的空間十分狹窄，對于社會資源的合理優(yōu)化和配置也有阻礙的作用。機制的不完善，排斥了“優(yōu)勝劣汰”的原則，保護了業(yè)績不良的公司在股票市場內(nèi)的活動。

例如：1893年至2013年道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)圖：

圖片上的波動顯示了這幾年的股票變動情況，我們可以發(fā)現(xiàn)這一百多年股票的變動穩(wěn)定在一個相對平衡的狀態(tài)，但是大約1934年時世界上發(fā)生著眾多的戰(zhàn)爭，各國都在發(fā)展自己的經(jīng)濟來維持戰(zhàn)爭需要的費用，這一時期上市公司眾多，但是內(nèi)部管理不完善，因而股票市場的跌落較為突出。

（二）股市的監(jiān)管部門的力度不夠

股票市場作為一個新興的市場，是在政策的催生下產(chǎn)生的，在政府的扶持下逐漸壯大的，因股市的立法是逐漸形成的，而且調(diào)控措施為典型的行政干預，因而在硬性股市波動的因素中，相關(guān)部門的監(jiān)管力度占有其中重要的成分。

現(xiàn)如今，在我國現(xiàn)階段的證券監(jiān)管體系是以我國證券的政府監(jiān)管部門為根本的，在政府主導的股票市場中，容易出現(xiàn)以下兩個錯誤：證監(jiān)會在行使監(jiān)管職責的過程中，與證券市場的其他部門之間進行交涉，如國資局、銀監(jiān)會、財政部以及地方政府的牽制，削弱了證監(jiān)會的直接監(jiān)督權(quán)，對于證券市場下達指令也收不到預期的效果；由于政府與國有企業(yè)的利益關(guān)系使監(jiān)管難以到位，表現(xiàn)為政府重融資、輕投資，超越市場規(guī)則而干預市場等。

（三）市場的信息不對稱

完全競爭的市場要求：市場的信息能夠及時、準確、公平的傳遞給每一個投資者，這是確保有效益的市場所必須保證的，對于證券市場能否健康的發(fā)展，具有十分重要的意義，但在現(xiàn)實生活中，卻有許多市場信息不對稱的情況存在著：市場參與者對同樣信息的支出成本是不同的，信息的獲取是不同的，這使得廣大的投資者不重視基礎、長期的分析，僅僅靠“小道消息”造成非理性的“跟風”，造成嚴重的經(jīng)濟損失。

三、針對股民的心理為調(diào)控對象的金融經(jīng)濟學意義

針對以上現(xiàn)狀，我們提出針對股民的心理為調(diào)控對象進行一系列程度改善措施，具有重要的意義：

（一）要深度研究股票的走向和趨勢，做出價值投資

針對股市的巨幅震蕩，牽動著萬千股民的心情，一些心態(tài)不好的股民的心情更是隨著行情的走向跌宕起伏，對于人們的身體會造成一定的危害，切忌以下幾種不良心理：貪婪心理，貪婪是人的本性，人的貪婪心會隨著期待盈利的心理無限的膨脹，由于貪婪人們失去了最佳的獲利機會。夢想著一夜暴富的人，很容易頭腦發(fā)熱、草率操作、把握不好獲利的時機；從眾心理。當看到許多人大量買進一種股時，自己也跟風，不假思索的與別人采取相同的行為；急躁的心理，炒股的回報是要通過自己的智慧才可以取得，因而要善于學習股票的知識，運用自己的知識深度研究股票的走向和趨勢，找出其中微妙的變化，做出正確的價值投資，總結(jié)經(jīng)驗教訓，調(diào)整好自己的心態(tài)。

（二）加強對股民的心理調(diào)節(jié)

當前A股是典型的市場失靈，會出現(xiàn)估價標準迷失、投資者行為混亂等現(xiàn)象，這些都不是市場本身所能夠解決的，必須有政府出面。決策管理者從大局出發(fā)，對股民增強提醒風險和加強風險的理論指導，用實事求是的態(tài)度對此給予肯定，而且認識要客觀并且公正的評價股市的行情，避免言過其實、危言聳聽。正確引導股民的心理預期，樹立股民投資的信心。

（三）緩解對于政策的敏感心理

對于管理層來說，當市場過于狂熱或者投機時，會借助查違規(guī)迫使市場降溫，當市場過于低靡時，出有利的政策來激活市場。但是往往矯枉過正，出現(xiàn)大漲大跌的情況。政府干預市場后，市場在某段時間內(nèi)能夠滿足管理者的一些想法，但市場有著自身的規(guī)律，不會按照管理者的意圖運作，因而只聽從管理層面的，不會保證穩(wěn)賺，同時相應的政策的出臺對于股民的心理也會產(chǎn)生一些變化，他們可謂是病急亂投醫(yī)，割肉與被套，因而對于目前我們國家的政策來說，它并不會對開放的市場產(chǎn)生本質(zhì)性的影響，更多的只是心理層面的表現(xiàn)。股民對于我們國內(nèi)的股市應抱有信心，不要自亂陣腳。

四、結(jié)束語

針對股票波動的情形，不僅要對其監(jiān)管的部門、股票市場的管理、股民的心理、上市公司的運行等方面進行探討，形成正確的認識，調(diào)整好各方面的影響，從而顯示出股票市場的穩(wěn)定對于國家的經(jīng)濟、證券市場的發(fā)展具有極大的影響，應用金融經(jīng)濟學原理探討股票市場穩(wěn)定的意義，我們重點以股民的心理為調(diào)節(jié)對象進行一定的指導，要相信股市都有波動，最基本的就是股票價格符合它的內(nèi)在價值，從2007年以來，我國股市的前景良好，證券市場基礎設施建立齊全，上市公司質(zhì)量不斷增高。股民應不斷地學習股票相關(guān)知識，充實、豐富自己，從而利用自己的智慧在股票市場上大顯身手。

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