• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    大宗商品反彈潮起

    2016-04-01 22:12:25曲艷麗
    財經(jīng) 2016年9期
    關鍵詞:鐵礦石行情期貨

    曲艷麗

    鐵礦石、煤炭、鋁等大宗商品價格嚴重依賴投資需求,黃金等貴金屬作為全球流動性的錨,隨著歐日貨幣政策寬松和美聯(lián)儲加息預期放緩,行情也水漲船高

    3月7日,鋼鐵、煤炭等黑色系大宗商品期貨紛紛封死漲停,其中上海期貨交易所螺紋鋼和大連商品交易所鐵礦石的漲停封單高達38萬手和18萬手,空頭被迫平倉。

    當日,青島港62%品位鐵礦石的到岸價格單日上漲19%,最高至63.74美元/噸,乃六年以來的最大單日漲幅。

    在過去的三個月間,鋼鐵等大宗商品連續(xù)出現(xiàn)逼空行情,并帶動銅、煤炭等價格大漲,黑色系商品行情洶涌而至。

    以大連期貨交易所的鐵礦石近月期貨合約為例,在2015年12月14日觸及底部的282.5元/噸之后,一路上漲至2016年3月9日的高點467元/噸,漲幅65.3%。

    螺紋鋼、煤炭和其他金屬同樣如此。在不到三個月內(nèi),螺紋鋼一路反彈至2000元/噸以上。在2016年3月初曾一度逼近2400元/噸,較低點時上漲幅度近50%。

    大宗商品的金融屬性凸顯之后,場外資金加速入場,股票市場的資金也部分回流到期貨市場,成交量迅速放大。大連期貨交易所的鐵礦石期貨,日成交量從2015年底的逾200萬手,近期迅速增加到逾700萬手。其中,3月10日一度放大至1000萬手以上,每手相當于100噸鐵礦石。

    海通證券研究稱,行情的本質(zhì)仍是資金推動型,商品產(chǎn)業(yè)鏈整體供過于求,基本面有待回升。盡管3月初商品期貨上演了過山車行情,這僅僅是新年伊始的一場預演,隨著資金加速入場,更大的多空對決將上演。

    在多日暴漲后,空頭迎來反撲。以鐵礦石1604為例,在3月9日以467元/噸開盤之后,隨即跳水,此后數(shù)天橫盤調(diào)整,截至3月15日的以417.5元/噸收盤。

    暴漲暴跌的行情,引起了監(jiān)管層注意。3月10日,大連商品交易所取消鐵礦石期貨開平倉手續(xù)費優(yōu)惠;3月11日,上海期貨交易所宣布,恢復螺紋鋼品種當日平今倉交易手續(xù)費。

    潮起原因

    由于受金融危機影響,新興市場經(jīng)濟增長乏力,大宗商品自2011年開始已歷經(jīng)長達五年的下跌,在2014年后更經(jīng)歷了數(shù)次暴跌。以螺紋鋼近期合約為例,在2011年初高點時超過5000元/噸,此后一路進入下降周期,至2015年11月底時,最低點1600元/噸,下降幅度近70%。

    混沌天成研究院院長葉燕武對《財經(jīng)》記者表示,過去數(shù)年,固定資產(chǎn)投資處于下行周期,導致黑色系商品價格連年大幅下跌。至2015年四季度,整個產(chǎn)業(yè)鏈處于極低的庫存和開工率之下。此時,政府在投資上加碼后,出現(xiàn)了這一輪的反彈。

    最初誘發(fā)黑色系反彈的,源于2015年四季度的超跌過猛。當時,在一致看跌行情之下,部分原材料企業(yè)被迫選擇減產(chǎn)、或者停產(chǎn)檢修,中游企業(yè)也無意愿購買太多的原材料庫存,導致全產(chǎn)業(yè)鏈上的庫存是極低的。

    以螺紋鋼1604為例,2015年11月底最低點曾接近1600元/噸,而相比2008年的超過1800元/噸的底部,明顯出現(xiàn)了超跌的局面。

    某私募基金期貨研究員對《財經(jīng)》記者表示,渠道在正常情況下會有兩到三個月的庫存,當庫存極低、甚至低于一個月時,在某個時間點一定會出現(xiàn)補庫存。此時,一旦被金融資本得知企業(yè)補庫存的需求,會迅速拉動價格暴漲,生產(chǎn)型企業(yè)無法選擇,只能加價購買。

    2016年初,在正常的補庫存的過程中,鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)瞬間發(fā)現(xiàn),無論是原材料企業(yè)還是中游的流通環(huán)節(jié),都傾向于“不賣給你”。價格上漲導致的恐慌性情緒,令現(xiàn)貨價格快速上漲。

    一個重要的契機是經(jīng)濟數(shù)據(jù)帶來的預期逆轉。1月份,全國人民幣貸款增加2.51萬億元,同比多增1.04億元,遠超預期。

    一線和強二線城市房價持續(xù)上漲,拉動新開工投資的政策初見成效。1月-2月,商品房銷售面積同比增長28.2%,銷售額增長43.6%;全國房地產(chǎn)投資同比名義增長3%,時隔兩年首次回升;房屋新開工面積同比增長13.7%,而去年全年下降14%。

    固定資產(chǎn)投資在2012年以來,首次出現(xiàn)企穩(wěn)回升的跡象。在此預期下,市場傾向認為,中國對于原材料的需求未來有可能攀升,與房地產(chǎn)價格關系最為密切的黑色系商品隨之暴漲。

    鐵礦石、原油等的出口國,如巴西等,貨幣小幅升值,也為大宗商品價格帶來了輸入性的價格上漲。

    A股的周期股隨之反彈。所謂周期股,是指煤炭、鋼鐵、水泥、建材、化工等大宗商品類的股票,隨著經(jīng)濟周期的波動而順勢漲跌。

    同時,期貨市場上演逼空行情。過去幾年的連續(xù)下跌和超跌行情中,空頭占據(jù)主導,期貨嚴重貼水;當需求開始好轉時,期貨市場上的空頭重倉頭寸無法平倉,最終紛紛爆倉。

    “補庫存本身是一個投機的行為?!鄙虾D彻蓟鸬闹芷谘芯繂T對《財經(jīng)》記者表示,單純的補庫存行情是難以持續(xù)的。當補至經(jīng)常庫存水平之后,仍需要再看供需到底好不好,才能預測后市的走勢。

    目前,鋼鐵和煤炭等行業(yè)的供給側改革正在進行中。2月4日,國務院公布《關于鋼鐵行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》,指出將從2016年開始,用五年時間再壓減粗鋼產(chǎn)能1億-1.5億噸。

    一位接近武鋼的研究員對《財經(jīng)》記者表示,武鋼正在為員工保留社保和底薪的情況下,鼓勵員工離職自主就業(yè)。武鋼的人均產(chǎn)量不到寶鋼的一半。武鋼維持目前的產(chǎn)量,去除一半冗員,效益才能達到和寶鋼一樣的水準。

    市場普遍認為,供給側改革正在裁除冗員等,減少的是原已閑置的產(chǎn)能、或者低端的產(chǎn)能,并沒有去產(chǎn)量,潛在的供應量沒有變化,對鋼鐵價格的影響不明顯。

    高盛近期的報告稱,本輪反彈是短暫的,未來幾個季度的鐵礦石供應會進一步增長,上漲態(tài)勢不會持續(xù),四季度預計價格是35美元/噸。

    驗證和證偽

    很多期貨投資者認為,這是一波脈沖式的行情,對繼續(xù)上行的空間并不看好。

    混沌天成研究院院長葉燕武表示,投資加碼的力度和持續(xù)性,仍須觀察。大宗商品的價格反彈至此,后續(xù)需要各種金融數(shù)據(jù)進一步來驗證或者證偽,目前處于糾結期。

    就在1月份信貸達2.51萬億元后,市場預期2月份再次放出至少1萬億元信貸規(guī)模的時候,央行公布了2月份的數(shù)據(jù):2月份新增人民幣貸款7266億元;2月份的社會融資規(guī)模也從前一個月的3.42萬億元直落到7802億元。

    國泰君安證券研究所宏觀分析師任澤平表示,經(jīng)濟強刺激證偽,周期復蘇幻滅。在去產(chǎn)能去杠桿和供給側改革完成前,經(jīng)濟將持續(xù)在底部調(diào)整,不會出現(xiàn)經(jīng)濟復蘇。

    任澤平認為,隨著一線房市潛在調(diào)控、三四線去庫存壓力大、短暫的補庫需求之后投資需求跟不上、兩會后復工,以及傳統(tǒng)行業(yè)嚴重的過剩產(chǎn)能可能死灰復燃,大宗周期品價格面臨回調(diào)壓力,鋼材、煤炭等價格甚至面臨怎么漲上去怎么跌下來的風險。

    然而,同一家券商研究所的策略分析師喬永遠表示了相反的觀點。他認為,人民幣的貨幣政策可以脫離于海外環(huán)境,國內(nèi)的信貸擴張極有可能比大家想象的更強。貨幣投放量極有可能向上打開,不是12%而是13%的條件下,我們會看到需求的恢復和啟動是爆發(fā)性的。

    一個月的數(shù)據(jù)并不能證實或證偽,后續(xù)是否可以企穩(wěn)、下游的開工率是否逆轉,市場仍在觀望中。其中,3月-4月的房地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù),被業(yè)內(nèi)視作驗證的主要標尺之一,三四月正是傳統(tǒng)上季節(jié)性開工的時候。

    發(fā)改委主任徐紹史近日表示,2015年末中國商品房待售總面積達7.19億平方米。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,截至2015年10月末,商品房在建面積超過70億平方米。

    其中,70%庫存分布于三四線城市。當房地產(chǎn)銷售火爆傳導至三四線城市去庫存之后,房地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)才有望持續(xù)回升,對于鐵礦石、螺紋鋼等商品的支撐才真實有力。

    上海某公募基金的周期研究員表示,鐵礦石和螺紋鋼兩個品種,近期兩個月的合約在逼倉,而遠月一直在貼水。例如鐵礦石,近月合約1604一度接近420元/噸,而遠月合約1608還不到380元/噸,意味著市場也存疑未來的需求是否會企穩(wěn)回升。

    也有投資者表示了樂觀的情緒?;煦缣斐裳芯吭喝~燕武表示,1月-2月房地產(chǎn)銷售回暖的趨勢明顯,房地產(chǎn)投資通常滯后于銷售數(shù)據(jù)3個-6個月,新開工繼續(xù)回升的概率較大,但幅度尚不確定。

    由于受金融危機影響,新興市場經(jīng)濟增長乏力,大宗商品自2011年開始已歷經(jīng)長達五年的下跌,在2014年后更經(jīng)歷數(shù)次暴跌

    上海某公募基金的周期研究員認為,在保增長的壓力下,財政可能提高赤字率,加大投資的力度,對整個工業(yè)品、固定資產(chǎn)投資的需求并不是那么悲觀。

    2016年1月-2月,固定資產(chǎn)投資累計同比增長10.2%,增速比去年四季度提高0.7個百分點;工業(yè)增加值累計同比增長5.4%,比去年四季度回落0.5個百分點。

    市場對煤炭的看法,比鋼鐵更弱一些,煤炭需求的拉動,要滯后一步。國金證券分析師認為,目前煤價缺乏向上的邏輯和彈性,需求繼續(xù)惡化下煤價不排除繼續(xù)下行。預計未來企業(yè)端主動去產(chǎn)能,將推動煤炭價格從2017年起有明顯反應。

    煤炭的供給側改革需要時間。3月14日,發(fā)改委在例行的新聞發(fā)布會上表示,從2016年開始,用三年至五年時間,再退出煤炭產(chǎn)能5億噸左右,減量重組5億噸左右。

    大宗商品齊漲

    在產(chǎn)能的周期運動過程中,大宗商品存在18年-20年的超級波動周期。

    中信建投策略分析師周金濤表示,商品熊市仍在持續(xù)中,目前處于產(chǎn)能周期下降期的中段。從超級周期來看,本次超級周期始于2001年,高點出現(xiàn)在2010年,根據(jù)規(guī)律推導,本輪周期的最低點將出現(xiàn)在2019年,此后進入橫盤階段。在觸底之前的兩年到三年,商品將出現(xiàn)雙底狀態(tài),也就是2016年將出現(xiàn)年度級別的超跌反彈。

    周期品板塊內(nèi)部也會有分化。某些工業(yè)金屬,例如鋁和鋅,遠月合約較近月合約是升水的,意味著市場隱含的預期是這些品種是緊缺的。

    金屬鋁的供給側改革,去庫存效果顯著。國家統(tǒng)計局3月12日的數(shù)據(jù)顯示,1月-2月原鋁455萬噸,同比減少7.7%。海外電解鋁企業(yè)也在同步調(diào)整產(chǎn)能。

    像鐵礦石、煤炭、鋁等商品,價格嚴重依賴投資需求,而黃金等貴金屬作為全球流動性的錨,隨著歐日貨幣政策寬松和美聯(lián)儲加息預期放緩,行情也水漲船高。

    3月10日,歐洲央行宣布下調(diào)歐元區(qū)主導利率5個基點至零,翌日,滬金1604上漲至268元/克。黃金行情也啟動于2015年四季度,在去年11月30日觸底218.75元/克,此后持續(xù)反彈。

    前述私募期貨研究員認為,黃金的抗通脹需求在抬頭,以及美元的強勢周期結束決定了黃金價格向上的趨勢,但是最終價格能漲到何處,取決于黃金本輪的金融屬性有多強。

    原油價格也在同期暴漲。自2016年2月中旬開始,原油價格突然爆發(fā),布倫特原油曾經(jīng)在1月20日探底27.1美元/桶,至3月16日短短一個月內(nèi)反彈了超過40%,接近40美元/桶。

    原油與其他大宗商品不同,深受地緣政治影響。歐佩克國家之間的博弈,令原油價格的趨勢變數(shù)頗多。

    布倫特原油價格從2014年6月達到115.71美元/桶之后,一路下跌,在暴漲之前徘徊于30美元/桶。在這個價格上,三分之二的石油生產(chǎn)企業(yè)已然虧本。

    摩根資產(chǎn)管理亞洲首席市場策略師許長泰對《財經(jīng)》記者表示,一二月份時,市場將油價逼至30美元以下,不單單是供給的原因,市場也憂慮需求面,憂慮全球經(jīng)濟放緩,從而調(diào)整過了頭。這波資源價格反彈,表明市場對于經(jīng)濟增長沒有想象中那么悲觀而做出的技術性調(diào)整,并不是說資源價格從現(xiàn)在開始將回到一個高水平線上,牛市出現(xiàn)的條件并不充分。

    猜你喜歡
    鐵礦石行情期貨
    6.58億噸
    資源導刊(2021年10期)2021-11-05 13:12:53
    最新糧油批發(fā)行情
    生豬期貨離我們還有多遠?
    最新糧油批發(fā)行情
    最新苗木行情
    最新苗木行情
    中糧期貨 忠良品格
    鐵礦石中全鐵測定的探討
    期貨立法正在起草中
    法人(2014年2期)2014-02-27 10:41:33
    中國鐵礦石需求增長潛力有限
    金屬礦山(2013年7期)2013-03-11 16:54:15
    一边摸一边抽搐一进一小说 | 777米奇影视久久| 国产成人精品无人区| 丝袜人妻中文字幕| 麻豆av在线久日| 美女主播在线视频| 精品国产乱码久久久久久小说| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 国产麻豆69| 一区二区av电影网| 国产色视频综合| 一级,二级,三级黄色视频| 国产男靠女视频免费网站| 国产在线一区二区三区精| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 亚洲精品av麻豆狂野| 精品第一国产精品| 亚洲av电影在线进入| 无限看片的www在线观看| 正在播放国产对白刺激| 午夜免费鲁丝| 丝袜美腿诱惑在线| 91字幕亚洲| 国产人伦9x9x在线观看| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 国产亚洲精品第一综合不卡| 日韩精品免费视频一区二区三区| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 欧美日本中文国产一区发布| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 亚洲专区国产一区二区| 十分钟在线观看高清视频www| 女人久久www免费人成看片| 交换朋友夫妻互换小说| 99国产精品免费福利视频| 国产男靠女视频免费网站| 亚洲全国av大片| 国产日韩欧美在线精品| 久久久精品免费免费高清| 女人被躁到高潮嗷嗷叫费观| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| 久久精品国产99精品国产亚洲性色 | 亚洲午夜理论影院| 黑人欧美特级aaaaaa片| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看 | 精品国内亚洲2022精品成人 | 亚洲一卡2卡3卡4卡5卡精品中文| 夜夜爽天天搞| a在线观看视频网站| 操出白浆在线播放| 午夜老司机福利片| 多毛熟女@视频| 国产亚洲午夜精品一区二区久久| 国产成人av激情在线播放| 亚洲精品国产色婷婷电影| av天堂在线播放| 女性被躁到高潮视频| 国产精品欧美亚洲77777| 久久99热这里只频精品6学生| 在线十欧美十亚洲十日本专区| 久久久久久久大尺度免费视频| 搡老岳熟女国产| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 亚洲av片天天在线观看| 国产精品久久久久成人av| 91九色精品人成在线观看| 亚洲精品av麻豆狂野| 欧美乱码精品一区二区三区| 亚洲成人手机| 黑人操中国人逼视频| 老司机在亚洲福利影院| 老熟妇仑乱视频hdxx| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 涩涩av久久男人的天堂| 久久久精品免费免费高清| 中文字幕人妻丝袜一区二区| 成人免费观看视频高清| 久久人妻熟女aⅴ| 久久人妻福利社区极品人妻图片| 亚洲七黄色美女视频| 亚洲人成电影免费在线| 欧美乱妇无乱码| 男女床上黄色一级片免费看| tube8黄色片| 成人影院久久| 亚洲免费av在线视频| 国产精品欧美亚洲77777| 久久久精品94久久精品| 精品国内亚洲2022精品成人 | 啦啦啦视频在线资源免费观看| 久久午夜综合久久蜜桃| 免费久久久久久久精品成人欧美视频| 午夜精品久久久久久毛片777| 久久性视频一级片| 亚洲av国产av综合av卡| 日韩大码丰满熟妇| 亚洲成a人片在线一区二区| 亚洲精品乱久久久久久| 免费一级毛片在线播放高清视频 | 国产单亲对白刺激| √禁漫天堂资源中文www| 成人18禁在线播放| 成人精品一区二区免费| 欧美精品啪啪一区二区三区| 亚洲成人免费电影在线观看| 三上悠亚av全集在线观看| 欧美日韩亚洲高清精品| 丁香六月天网| 热99久久久久精品小说推荐| 国产免费现黄频在线看| 18在线观看网站| 亚洲成国产人片在线观看| 黄片播放在线免费| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 欧美日韩av久久| 97在线人人人人妻| av有码第一页| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 我要看黄色一级片免费的| 一个人免费看片子| 亚洲一码二码三码区别大吗| av一本久久久久| 一二三四在线观看免费中文在| 国产精品久久久人人做人人爽| 人成视频在线观看免费观看| 最新美女视频免费是黄的| 欧美日韩黄片免| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区 | 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看 | 日本av手机在线免费观看| 18禁观看日本| 免费高清在线观看日韩| 欧美一级毛片孕妇| 国产视频一区二区在线看| 亚洲久久久国产精品| 成人黄色视频免费在线看| 中文字幕av电影在线播放| 91成人精品电影| 精品福利永久在线观看| 久久影院123| 丰满饥渴人妻一区二区三| 国产欧美亚洲国产| 国产一区二区在线观看av| 精品久久久精品久久久| 免费少妇av软件| 亚洲黑人精品在线| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 国产深夜福利视频在线观看| 大陆偷拍与自拍| 在线av久久热| 国产精品一区二区精品视频观看| 宅男免费午夜| 操出白浆在线播放| 不卡av一区二区三区| kizo精华| 日本一区二区免费在线视频| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 人妻 亚洲 视频| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 高潮久久久久久久久久久不卡| 国产一区二区三区视频了| 老司机影院毛片| 亚洲成国产人片在线观看| 又紧又爽又黄一区二区| 亚洲熟妇熟女久久| 国产成人欧美在线观看 | 国产野战对白在线观看| 最近最新免费中文字幕在线| 日日夜夜操网爽| 久久久国产欧美日韩av| 午夜福利在线观看吧| 国产99久久九九免费精品| 男女午夜视频在线观看| 日韩人妻精品一区2区三区| 国产99久久九九免费精品| 波多野结衣av一区二区av| 最近最新免费中文字幕在线| 免费一级毛片在线播放高清视频 | 国产精品二区激情视频| 亚洲国产av新网站| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看 | 啦啦啦在线免费观看视频4| 无遮挡黄片免费观看| 久久免费观看电影| 真人做人爱边吃奶动态| 国产高清激情床上av| 国产熟女午夜一区二区三区| 天天躁日日躁夜夜躁夜夜| 人妻 亚洲 视频| 成年人黄色毛片网站| 一区二区三区乱码不卡18| 久久精品aⅴ一区二区三区四区| 欧美精品一区二区免费开放| 色综合婷婷激情| 巨乳人妻的诱惑在线观看| 国产成人影院久久av| 精品少妇内射三级| 亚洲精品在线观看二区| 51午夜福利影视在线观看| 久久午夜综合久久蜜桃| 丁香六月天网| 国产精品成人在线| 色播在线永久视频| 在线永久观看黄色视频| 亚洲人成伊人成综合网2020| 国产精品99久久99久久久不卡| 在线观看一区二区三区激情| 又大又爽又粗| 亚洲成人手机| 久久亚洲精品不卡| 黄色片一级片一级黄色片| 757午夜福利合集在线观看| 精品少妇黑人巨大在线播放| 99热网站在线观看| 色老头精品视频在线观看| 国产野战对白在线观看| 一边摸一边抽搐一进一小说 | 日韩一区二区三区影片| 亚洲第一青青草原| 十八禁人妻一区二区| 热re99久久国产66热| 久久久久久人人人人人| 90打野战视频偷拍视频| 国产人伦9x9x在线观看| 色在线成人网| 男人操女人黄网站| 激情在线观看视频在线高清 | 亚洲人成电影观看| 精品久久久精品久久久| 国产不卡av网站在线观看| 精品久久久久久电影网| 激情在线观看视频在线高清 | 高清毛片免费观看视频网站 | 国产av又大| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 一区福利在线观看| 久久这里只有精品19| 五月天丁香电影| 亚洲成av片中文字幕在线观看| 国产成人免费观看mmmm| 中文亚洲av片在线观看爽 | 日韩有码中文字幕| 亚洲欧美日韩另类电影网站| 老司机影院毛片| 黑人猛操日本美女一级片| 12—13女人毛片做爰片一| 久久99一区二区三区| 亚洲精品av麻豆狂野| 两个人免费观看高清视频| 无人区码免费观看不卡 | 超色免费av| 久久精品亚洲精品国产色婷小说| 亚洲av美国av| 2018国产大陆天天弄谢| 久久久精品区二区三区| 久久精品国产亚洲av高清一级| 亚洲情色 制服丝袜| 久久国产精品男人的天堂亚洲| 后天国语完整版免费观看| 精品卡一卡二卡四卡免费| 久久av网站| 欧美黄色淫秽网站| 丝袜在线中文字幕| 久久久久久久久久久久大奶| 日韩免费高清中文字幕av| 亚洲,欧美精品.| 久久精品国产99精品国产亚洲性色 | 搡老岳熟女国产| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 国产伦理片在线播放av一区| 少妇的丰满在线观看| 午夜视频精品福利| 一边摸一边抽搐一进一小说 | 久久人人97超碰香蕉20202| 18在线观看网站| 国产精品熟女久久久久浪| 欧美黑人欧美精品刺激| 高清av免费在线| 精品少妇一区二区三区视频日本电影| 久久中文字幕一级| 国产成人免费无遮挡视频| 久久狼人影院| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 国产成人欧美| 99riav亚洲国产免费| 久久久久网色| 国产精品av久久久久免费| 国产男女内射视频| 日本五十路高清| 后天国语完整版免费观看| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 叶爱在线成人免费视频播放| 国产成人av激情在线播放| 国产高清激情床上av| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 热re99久久精品国产66热6| 久久人妻熟女aⅴ| 脱女人内裤的视频| 国产91精品成人一区二区三区 | 欧美午夜高清在线| 国产亚洲欧美精品永久| 韩国精品一区二区三区| 午夜精品久久久久久毛片777| 欧美日韩av久久| 91av网站免费观看| 午夜日韩欧美国产| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 精品第一国产精品| 他把我摸到了高潮在线观看 | kizo精华| 国产精品欧美亚洲77777| 涩涩av久久男人的天堂| 午夜精品久久久久久毛片777| 超碰成人久久| 久久狼人影院| 一区二区三区精品91| 国产精品一区二区免费欧美| 在线观看免费视频日本深夜| 久久毛片免费看一区二区三区| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 在线播放国产精品三级| 久久婷婷成人综合色麻豆| 国产精品一区二区在线观看99| 国产熟女午夜一区二区三区| 美国免费a级毛片| 少妇精品久久久久久久| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 免费在线观看黄色视频的| 在线观看舔阴道视频| 午夜福利视频在线观看免费| 丝袜美腿诱惑在线| 日韩中文字幕视频在线看片| 欧美精品亚洲一区二区| 免费在线观看完整版高清| 亚洲人成伊人成综合网2020| 色老头精品视频在线观看| 人妻 亚洲 视频| 免费人妻精品一区二区三区视频| 国产成人av激情在线播放| 91成人精品电影| 啪啪无遮挡十八禁网站| 日韩人妻精品一区2区三区| av不卡在线播放| 国产三级黄色录像| 看免费av毛片| 十八禁网站网址无遮挡| 精品国产乱子伦一区二区三区| 国产主播在线观看一区二区| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 亚洲五月色婷婷综合| 国产男女超爽视频在线观看| 久久精品国产99精品国产亚洲性色 | 久久久水蜜桃国产精品网| 色婷婷av一区二区三区视频| av不卡在线播放| 亚洲伊人色综图| av超薄肉色丝袜交足视频| 正在播放国产对白刺激| 999久久久精品免费观看国产| 国产精品久久久人人做人人爽| 十八禁网站网址无遮挡| 国产极品粉嫩免费观看在线| 欧美日韩国产mv在线观看视频| 国产成人系列免费观看| 亚洲国产欧美一区二区综合| 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 一级a爱视频在线免费观看| avwww免费| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀| 99久久国产精品久久久| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 国产亚洲欧美在线一区二区| 欧美久久黑人一区二区| www.999成人在线观看| 国产精品一区二区免费欧美| 日本精品一区二区三区蜜桃| 精品少妇久久久久久888优播| 一进一出好大好爽视频| 正在播放国产对白刺激| 亚洲av美国av| 我的亚洲天堂| 国产精品国产高清国产av | 99re6热这里在线精品视频| 成人影院久久| 91麻豆精品激情在线观看国产 | 国产精品美女特级片免费视频播放器 | 国产午夜精品久久久久久| 久久青草综合色| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 午夜免费鲁丝| 捣出白浆h1v1| 中文字幕av电影在线播放| 成人免费观看视频高清| 美女福利国产在线| 午夜福利在线免费观看网站| 午夜福利影视在线免费观看| 久久中文字幕一级| 免费日韩欧美在线观看| 一级片免费观看大全| 久久国产精品影院| 香蕉国产在线看| 999精品在线视频| 99香蕉大伊视频| 纯流量卡能插随身wifi吗| 国产av又大| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 午夜精品久久久久久毛片777| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 超碰97精品在线观看| 免费人妻精品一区二区三区视频| 国产精品亚洲一级av第二区| 后天国语完整版免费观看| 中文字幕制服av| 精品一区二区三区四区五区乱码| 十八禁高潮呻吟视频| 成人国产av品久久久| 国产成人精品在线电影| 国产在视频线精品| 一夜夜www| 成年版毛片免费区| 丝袜人妻中文字幕| 国产精品久久久久久精品电影小说| 十八禁网站网址无遮挡| www.精华液| 丝袜喷水一区| 热99re8久久精品国产| 亚洲精品国产区一区二| 满18在线观看网站| netflix在线观看网站| 国产精品久久久av美女十八| 老司机靠b影院| 丝袜喷水一区| 欧美成人午夜精品| 精品人妻熟女毛片av久久网站| 亚洲成a人片在线一区二区| 中文亚洲av片在线观看爽 | 好男人电影高清在线观看| 久久久久久久久久久久大奶| 免费在线观看日本一区| 91字幕亚洲| 男女之事视频高清在线观看| 黑人操中国人逼视频| 精品少妇黑人巨大在线播放| 丝袜喷水一区| a在线观看视频网站| 欧美日韩精品网址| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| 黄色怎么调成土黄色| 国产免费av片在线观看野外av| 亚洲国产欧美一区二区综合| 久久99一区二区三区| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 高清欧美精品videossex| 少妇被粗大的猛进出69影院| 69精品国产乱码久久久| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 色视频在线一区二区三区| 日韩视频在线欧美| 亚洲人成伊人成综合网2020| 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| tocl精华| 欧美亚洲日本最大视频资源| 黄片大片在线免费观看| 欧美性长视频在线观看| videosex国产| 国产一区二区 视频在线| 欧美变态另类bdsm刘玥| 2018国产大陆天天弄谢| 免费看a级黄色片| 最新的欧美精品一区二区| 在线观看66精品国产| 中文字幕人妻丝袜制服| 丰满少妇做爰视频| 99国产精品免费福利视频| 亚洲国产中文字幕在线视频| 国产日韩欧美在线精品| 桃花免费在线播放| 女人被躁到高潮嗷嗷叫费观| 久久午夜亚洲精品久久| 亚洲精品成人av观看孕妇| 在线看a的网站| 精品卡一卡二卡四卡免费| 欧美激情极品国产一区二区三区| 久久人妻av系列| 亚洲精品一二三| 亚洲国产欧美在线一区| 日韩成人在线观看一区二区三区| 热99re8久久精品国产| 日韩免费av在线播放| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 波多野结衣一区麻豆| 91成人精品电影| 国产人伦9x9x在线观看| 一个人免费在线观看的高清视频| 女性被躁到高潮视频| 丝袜人妻中文字幕| av天堂在线播放| 国产精品欧美亚洲77777| 欧美黑人欧美精品刺激| 亚洲专区字幕在线| 91国产中文字幕| 新久久久久国产一级毛片| 亚洲avbb在线观看| 亚洲成av片中文字幕在线观看| 国产成人精品久久二区二区免费| 久久99一区二区三区| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 国产成人av教育| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 一级毛片女人18水好多| 黄频高清免费视频| 一区二区三区激情视频| 在线av久久热| 日本精品一区二区三区蜜桃| 中文字幕精品免费在线观看视频| 又大又爽又粗| 极品少妇高潮喷水抽搐| 久久久精品94久久精品| 一个人免费在线观看的高清视频| 手机成人av网站| 精品熟女少妇八av免费久了| 免费少妇av软件| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 五月开心婷婷网| 国产精品熟女久久久久浪| 亚洲人成电影观看| 亚洲成人免费av在线播放| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 在线 av 中文字幕| tocl精华| 午夜福利欧美成人| 日日爽夜夜爽网站| 国产精品 国内视频| 自线自在国产av| www.熟女人妻精品国产| 亚洲性夜色夜夜综合| 中文亚洲av片在线观看爽 | 久久久久视频综合| 久久中文看片网| 一本久久精品| 香蕉国产在线看| 国产日韩欧美在线精品| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 91av网站免费观看| 婷婷成人精品国产| 老司机福利观看| 国产精品九九99| av免费在线观看网站| 午夜老司机福利片| 国产一卡二卡三卡精品| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 高清毛片免费观看视频网站 | 看免费av毛片| 亚洲黑人精品在线| 亚洲五月色婷婷综合| 制服诱惑二区| 日韩欧美国产一区二区入口| 国产97色在线日韩免费| 丁香六月天网| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看 | 丝袜喷水一区| 91麻豆av在线| 18禁国产床啪视频网站| 黄色毛片三级朝国网站| 99精国产麻豆久久婷婷| 757午夜福利合集在线观看| 免费人妻精品一区二区三区视频| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 国产97色在线日韩免费| 午夜福利一区二区在线看| 国产片内射在线| 99re6热这里在线精品视频| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 国产不卡一卡二| 国产男女内射视频| 色在线成人网| 国产单亲对白刺激| 国产又色又爽无遮挡免费看| √禁漫天堂资源中文www| 欧美黑人精品巨大| 丰满迷人的少妇在线观看| 一本一本久久a久久精品综合妖精| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 成人免费观看视频高清| 99久久99久久久精品蜜桃| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 手机成人av网站| 久久午夜亚洲精品久久| 午夜免费成人在线视频| 大片电影免费在线观看免费| 一区二区日韩欧美中文字幕| 国产成人av激情在线播放| 一个人免费在线观看的高清视频| 国产在视频线精品| cao死你这个sao货| 热re99久久精品国产66热6| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 嫩草影视91久久| 老司机福利观看| 高清视频免费观看一区二区| 中文字幕av电影在线播放| 亚洲七黄色美女视频| 亚洲成人免费电影在线观看| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 亚洲美女黄片视频| 黄色丝袜av网址大全| 亚洲精品国产精品久久久不卡| 成人精品一区二区免费| 18禁美女被吸乳视频|