眾籌融資的風(fēng)險分析與防范研究

摘 要：在互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展的背景下，互聯(lián)網(wǎng)金融也得到了快速的發(fā)展。但是由于網(wǎng)絡(luò)的便捷性和開放性，使得互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展中產(chǎn)生的風(fēng)險要比傳統(tǒng)金融所可能產(chǎn)生的風(fēng)險更為復(fù)雜。因此，如果想要促進互聯(lián)網(wǎng)金融更好的發(fā)展，就必須對他們可能產(chǎn)生的風(fēng)險引起重視并加以分析，制定合適的措施以減少風(fēng)險的產(chǎn)生。論文研究主要對互聯(lián)網(wǎng)金融新興的眾籌融資模式進行研究，從技術(shù)風(fēng)險、法律風(fēng)險、監(jiān)管風(fēng)險、管理風(fēng)險、信用風(fēng)險五個方面進行分析，并對此提出了風(fēng)險防范和應(yīng)對措施，促進以眾籌為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展的健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞：眾籌；金融風(fēng)險；互聯(lián)網(wǎng)金融

眾籌是近幾年伴隨著互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展而產(chǎn)生的新興事物，央行前副行長劉士余認(rèn)為，目前互聯(lián)網(wǎng)金融的主要有三大業(yè)務(wù)模式：第三方支付、網(wǎng)絡(luò)信貸、眾籌融資。這足見眾籌融資在當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融盛行的大背景下的重要地位。論文主要分析產(chǎn)品自身技術(shù)和眾籌平臺的完善性、知識產(chǎn)權(quán)問題、機構(gòu)監(jiān)管、平臺經(jīng)營等方面及存在的問題，并提出了相應(yīng)建議，以加強對風(fēng)險的防范及合理應(yīng)對風(fēng)險所帶來的影響。

一、眾籌融資的發(fā)展現(xiàn)狀

眾籌真正意義上的入駐中國的時間是2011年，在這一年我國最早的眾籌平臺點名時間的成立開啟了我國眾籌模式的開端。這種融資渠道為一些小型創(chuàng)業(yè)團體或小微工商企業(yè)提供了一個展示項目或者是推廣自己的平臺和融資渠道。從當(dāng)前我國眾籌平臺統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，我國眾籌模式可分為商品眾籌，股權(quán)眾籌，混合型眾籌，以及公益眾籌四種，其中我國眾籌網(wǎng)站以商品眾籌和股權(quán)眾籌為主。從平臺定位來看，國內(nèi)眾籌網(wǎng)站主要可分為綜合型眾籌和垂直型眾籌兩大類，以點名時間、眾籌網(wǎng)等為代表的綜合型眾籌平臺涉及眾多方面；而以淘夢網(wǎng)、樂童音樂等為代表的垂直型眾籌網(wǎng)站則專注于某一個領(lǐng)域，如電影、音樂。除了上述這些眾籌網(wǎng)站，BAT等互聯(lián)網(wǎng)巨頭也在嘗試運用不同的眾籌模式開發(fā)不同的互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，如淘寶眾籌平臺、騰訊公益等。總而言之，盡管我國的眾籌行業(yè)依然處于起步階段，但它具有廣闊的前景。

二、眾籌融資存在的風(fēng)險

1.技術(shù)風(fēng)險

產(chǎn)品設(shè)計之初，只是一種概念或處于試驗階段，如果項目沒有達到預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)，或者概念本身存在的漏洞很多，而項目發(fā)起人為了利益輕率地決定把項目推出，必定會帶來一定風(fēng)險。產(chǎn)品技術(shù)壽命的問題，如果項目籌資初期，也許技術(shù)是先進的，但由于當(dāng)前技術(shù)創(chuàng)新的高速發(fā)展，新技術(shù)的生命周期大大縮短，那么在這項產(chǎn)品籌資的過程中一旦有同類或更好產(chǎn)品上市，那么投入價值將遠(yuǎn)大于最終獲得的價值。

2.法律風(fēng)險

（1）知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險。發(fā)布到眾籌平臺上的創(chuàng)意或者概念，大部分都是未申請專利的半成品創(chuàng)意，并不在相關(guān)知識產(chǎn)權(quán)保護的范圍內(nèi)。而眾籌項目一般都會詳細(xì)披露自己產(chǎn)品的細(xì)節(jié)和服務(wù)的內(nèi)容，項目創(chuàng)意較容易就會被竊取。（2）虛假融資風(fēng)險。目前我國對于眾籌項目是否合規(guī)這一方面的監(jiān)管暫時還是一片空白，眾籌平臺極易觸碰非法融資的底線。

3.監(jiān)管風(fēng)險

（1）監(jiān)管力度較小，市場準(zhǔn)入門檻低。①項目發(fā)起人有意引起的風(fēng)險：本身的具有缺陷但依然對項目進行發(fā)布或者本身就是虛假籌資等情況可能帶來的風(fēng)險。②項目發(fā)起人無意引起的風(fēng)險：項目本身在申請之時具有很大的不完備性而不自知，項目發(fā)布后，可能引起的籌資不成功或者籌資成功后但回饋情況很差的問題。③眾籌平臺存在的監(jiān)管風(fēng)險：如果眾籌平臺與項目發(fā)起人之間利益有偏差，眾籌平臺可能為謀取自身的相關(guān)利益而與籌資人之間合力故意隱藏項目的缺點或夸大項目的優(yōu)勢。

（2）有關(guān)部門對眾籌市場監(jiān)管力度小。國內(nèi)尚未出臺對眾籌融資進行規(guī)范的正式的法律法規(guī)，需要完善。

4.管理風(fēng)險

（1）項目發(fā)起人的管理水平：發(fā)起人一般都是技術(shù)人才，但卻可能缺乏領(lǐng)導(dǎo)能力，不利于項目的整體規(guī)劃以及推廣后的后續(xù)工作的展開。（2）眾籌平臺的后臺管理水平：由于市場信息具有不對稱性，眾籌平臺對于項目后臺運營缺乏監(jiān)管，無法維持整個網(wǎng)站后臺的持續(xù)發(fā)展。

2.信用風(fēng)險

（1）從籌資者角度分析

①籌資額度問題：籌資額超過項目所需額，雖然一般會在籌資額度滿后關(guān)閉眾籌項目，但是不排除籌資平臺與項目發(fā)起人約定在項目發(fā)起之時設(shè)定高于本身項目所需額度以獲得差價賺的利益的行為。②承諾能否實現(xiàn)的問題：發(fā)起人承諾的回報并不具有法律效力，如果投資人沒有得到回報，眾籌平臺的免責(zé)條約也使得投資人可能無法申訴。③資金流向問題：一旦項目籌資成功，資金撥到發(fā)起人賬戶，發(fā)起人就不再負(fù)有受監(jiān)管的義務(wù)，其對資金的運用即資金的最終流向并沒有受到法律約束的。

（2）從眾籌平臺角度分析

①整個資金周轉(zhuǎn)流程中，沒有專門的資金托管部門，一旦眾籌平臺缺乏自覺即出現(xiàn)信用危機。②眾籌平臺盈利的主要方法是賺取交易手續(xù)費用，如果其為了賺取更多利潤而降低準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，這就可能導(dǎo)致不合格項目進入。

三、對眾籌融資的風(fēng)險控制和監(jiān)管的相關(guān)建議

1.促進自身技術(shù)的提高以減少技術(shù)風(fēng)險的產(chǎn)生

（1）加強項目技術(shù)，推出較完善的產(chǎn)品。努力提升自身技術(shù)水平，學(xué)習(xí)并引入相關(guān)的最新的技術(shù)。自身技術(shù)出現(xiàn)瓶頸期，項目發(fā)起人也可在線上線下同時招賢納士解決問題。

（2）加強網(wǎng)站建設(shè)，謹(jǐn)防漏洞危險。當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)處理信息數(shù)據(jù)龐大，對不法分子來說，用戶的大量敏感信息可以獲得利益，這就要求眾籌平臺做好防范機制，加強信息保密措施。

2.完善法律法規(guī)以規(guī)避可能產(chǎn)生的法律風(fēng)險

（1）深入調(diào)查，加快立法速度。目前我國的法律法規(guī)只限于對普通法對眾籌模式的約束，沒有關(guān)于眾籌的專門法律，需要對眾籌市場做好調(diào)研工作并建立切實可行的法律法規(guī)。

（2）建立適時的法律法規(guī)，減少眾籌市場的法律風(fēng)險。眾籌項目作為一種創(chuàng)意，很容易發(fā)生涉及設(shè)計風(fēng)險，這說明當(dāng)今眾籌市場缺乏知識產(chǎn)權(quán)保護機制。雖然我國有相關(guān)的知識產(chǎn)權(quán)法，但是任何法律法規(guī)都是不完善的，所以并不能完全的涵蓋市場的每個細(xì)節(jié)。因此要建立相關(guān)的市場保護機制。

3.從政府、群眾及網(wǎng)站建設(shè)三方面加強監(jiān)管水平

（1）加強政府監(jiān)管

①建立多種行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)模式。對股權(quán)眾籌以及公益眾籌應(yīng)比較嚴(yán)格，因為股權(quán)眾籌本身具有融資風(fēng)險大，專業(yè)性強的特點，而公益類眾籌則非常容易發(fā)生非法集資風(fēng)險。而對于獎勵類眾籌，其金額較少，風(fēng)險相對較小的特點，則可以相對設(shè)置較低門檻。②建立風(fēng)險評級制度和信息披露制度。對產(chǎn)品情況、資金集合及使用狀況進行跟蹤報告，并結(jié)合實際做出風(fēng)險揭示。

（2）加強眾籌平臺監(jiān)管

眾籌平臺可以考慮組建自己的專業(yè)項目評選團隊，鑒別項目的真實性、合法性、可行性。對每個眾籌項目進行初步評估的同時，進行風(fēng)險程度劃分并設(shè)置不同的風(fēng)險等級。眾籌平臺還應(yīng)在項目進入平臺前強制要求項目做好一旦違約如何處理的承諾并對籌資人進行追蹤。最后在項目籌資途中持續(xù)對項目信息進行更新，直到項目結(jié)束。

（3）加強獨立于籌資方和眾籌平臺的第三方監(jiān)管

①加強群眾監(jiān)管。一是注意培養(yǎng)投資者的風(fēng)險防范意識，強化科學(xué)投資理念，從而有意識的對眾籌市場進行監(jiān)管。二是建立民間的自律組織，形成行業(yè)自律機制。雖然在2014年，央行條法司帶領(lǐng)組建了以對互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)自律管理為宗旨的中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會，但是這只是一個開端，只有發(fā)動廣大互聯(lián)網(wǎng)參與者有意識而自發(fā)的成立更多的眾籌監(jiān)管組織，才能更好的規(guī)范眾籌市場。

②委托第三方機構(gòu)分離資金管理。資金問題作為眾多風(fēng)險產(chǎn)生之源，一直都備受關(guān)注。因此，可以對資金流動環(huán)節(jié)進行改善，比如說把眾籌過程中所產(chǎn)生的所有的資金流動交給第三方機構(gòu)進行控制，眾籌平臺并不參與資金的流轉(zhuǎn)，這樣就可以更有效地保證資金不受主體參與者的影響。

4.注重人才培養(yǎng)，提高管理層水平

（1）提高管理層水平，加強管理能力。管理人員必須具備管理才能這是毋庸置疑的，但是除了管理才能還必須具備一定的專業(yè)素養(yǎng)，否則如果對整個團隊的技術(shù)發(fā)展不能很好地理解，也就不能正確的帶領(lǐng)團隊技術(shù)的進步，甚至可能影響團隊技術(shù)水平的提高。

（2）協(xié)調(diào)各部門利益，減少利益沖突的同時促進利益最大化。①注意協(xié)調(diào)內(nèi)部利益沖突。產(chǎn)品定位期間，由于每個人想法不同而可能產(chǎn)生分歧，這時不僅需要管理人員的管理，還需要整個團隊內(nèi)部成員的協(xié)調(diào)。而對于產(chǎn)品利益分配期間則需要在項目實施之初作出明確的規(guī)定以減少最終由于利益分配不公而帶來的風(fēng)險。

②注意減少外部利益沖突。這種矛盾在眾籌項目實施的整個過程中都有可能發(fā)生。這種可能涉及暗箱操作或者其他利益沖突的行為，一般需要第三方的監(jiān)管協(xié)調(diào)才能解決。因此，在眾籌項目的參與主體充分披露自身信息和部分利益沖突的前提下，可以成立眾籌相關(guān)的行業(yè)民間團體進行監(jiān)督管理，對項目進行初步評估，形成行業(yè)自律行為，并對雙方利益進行協(xié)調(diào)。當(dāng)然最重要的還是由政府相關(guān)管理部門進行強制管理，制定切實的法律及相關(guān)規(guī)定以減少不必要的利益沖突的發(fā)生。

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作者簡介：史晶（1989.12- ），女，漢族，河南禹州人，碩士，助教，河南財經(jīng)政法大學(xué)，研究方向：金融工程、金融風(fēng)險分析與管理