中企海外收購發(fā)展不順

過去失敗的陰影困擾著中國的新并購者。迄今為止，中國大多數(shù)海外收購案進(jìn)展不順。相關(guān)公司在糟糕的時機(jī)對石油、礦業(yè)及金融領(lǐng)域投下大賭注。最近的交易與往常有些不同，比如中國化工集團(tuán)公司以430億美元收購先正達(dá)，但困難依然存在。

湯森路透的數(shù)據(jù)顯示，迄今為止，中國買主在中國內(nèi)地和香港之外完成的20筆最大交易中，有13筆交易涉及自然資源。國有石油巨頭中石化、中海油及中石油參與了其中九筆交易。另外四筆是由國家支持的金屬、油田服務(wù)、化學(xué)及投資公司開展的。自這些交易達(dá)成以來，油價下跌了一半以上。中海油在以151億美元的價格收購了尼克森之后，努力克服泄漏問題，逃離也門內(nèi)戰(zhàn)，在加拿大難以處理的油砂中提取原油也十分棘手。

除了大宗商品外，其他商品的記錄也沒好多少。中國投資有限責(zé)任公司在金融危機(jī)陷入深淵前對摩根士丹利及黑石集團(tuán)進(jìn)行投資。中國三峽集團(tuán)向葡萄牙EDP公司投資35億美元，而該公司目前的股價比投資時少了五分之一。自2014年進(jìn)行投資以來，在香港上市的萬洲國際的市值自2014年流通以來跌了大約三分之一，這說明該公司以71億美元進(jìn)軍美國豬肉產(chǎn)業(yè)的事已經(jīng)無法引起投資人的興趣。

鑒于中國出現(xiàn)海外并購熱， 2015年的交易額達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1130億美元，這些毀滅價值的交易令人擔(dān)憂。當(dāng)然，中國買主或許得到了一些教訓(xùn)。中國化工董事長任建新等經(jīng)驗豐富的交易商將很多世界一流的外國公司收入囊中，和追求能源安全的交易還是有很大區(qū)別的。

但就像其他跨境買家一樣，中國公司可能難以有效運營新的海外據(jù)點，同時獲得員工及政府的支持。咨詢公司BCG的調(diào)查顯示，中國收購者認(rèn)為只有32%的對外交易“沒有問題”，而巨額債務(wù)進(jìn)一步加劇了風(fēng)險。