世界經(jīng)濟2015年回顧與2016年展望

陸燕（商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟合作研究院研究員）

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世界經(jīng)濟2015年回顧與2016年展望

陸燕
（商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟合作研究院研究員）

陸燕，商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟合作研究院世界經(jīng)濟貿(mào)易研究部副主任，研究員，主要從事世界經(jīng)濟貿(mào)易、國際貿(mào)易理論與政策、多邊貿(mào)易體制及中國對外貿(mào)易的研究工作。多次主持或參與完成國家部委、地方政府及研究院的重點課題的研究工作，研究成果豐碩。近期完成的主要研究成果：參與完成2012～2014年國家社科基金重大項目“邁向2020年的中國外貿(mào)發(fā)展戰(zhàn)略”；商務(wù)部《中國對外貿(mào)易形勢報告》等；主持完成研究院“世界貿(mào)易體系重塑趨勢與中國的挑戰(zhàn)和機遇”。

2015年世界經(jīng)濟繼續(xù)處于緩慢增長軌道，整體增速降至2010年以來最低水平，不同經(jīng)濟體增速分化加劇，不穩(wěn)定和不確定性增加。在缺乏強有力的刺激因素下，預(yù)計2016年世界經(jīng)濟將延續(xù)低速及不均衡增長態(tài)勢，發(fā)生新一輪經(jīng)濟衰退的可能性不大。各國結(jié)構(gòu)性改革任務(wù)艱巨，世界經(jīng)濟要完全走向穩(wěn)定持續(xù)增長，很可能要經(jīng)歷一個長期曲折的過程。

一、全球經(jīng)濟總體形勢概述

（一）2015年世界經(jīng)濟增長低于普遍預(yù)期

2015年全球經(jīng)濟形勢的大趨勢沒有發(fā)生根本改變，但卻呈現(xiàn)出一些新特點。第一，在全球經(jīng)濟整體增速進(jìn)一步下滑同時，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟增速有所提高，新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家經(jīng)濟繼續(xù)減弱。第二，世界貿(mào)易增長依然疲弱，特別是發(fā)展中國家的貿(mào)易增長率多年來第一次低于發(fā)達(dá)國家的貿(mào)易增長率，在發(fā)達(dá)國家進(jìn)口總量增加同時，發(fā)展中國家出口明顯下滑。第三，國際大宗商品需求和價格持續(xù)下滑，為五年來最差行情，特別是能源、大宗資源及食品等價格大幅走低。國際貨幣基金組織（IMF）編制的初級產(chǎn)品價格綜合指數(shù)在2015年11月比上年同期下跌了34.3%，其中能源類指數(shù)跌幅最大，為42.8%。第四，跨國投資緩慢恢復(fù)，全球企業(yè)并購再掀高潮。2015年全球企業(yè)并購交易總額約4.6萬億美元，時隔八年刷新歷史記錄。第五，國際金融市場動蕩加劇，金融風(fēng)險和不確定性加大。衡量美元對其他主要貨幣匯率變化的美元指數(shù)全年上漲近10%，新興經(jīng)濟體的貨幣普遍貶值。第六，發(fā)達(dá)經(jīng)濟體貨幣政策取向分化，給世界經(jīng)濟帶來復(fù)雜局面及影響，新興經(jīng)濟體繼續(xù)承壓。第七，世界多地出現(xiàn)與地緣政治相關(guān)的緊張局勢，對相關(guān)國家經(jīng)濟增長造成嚴(yán)重干擾。

總體上看，2015年世界經(jīng)濟表現(xiàn)不如預(yù)期，增長動力不足，調(diào)整分化加劇，下行風(fēng)險加重。多個國際組織或機構(gòu)屢次下調(diào)全球經(jīng)濟增長預(yù)期。IMF最新預(yù)計，2015年全球經(jīng)濟將增長3.1%，較上年低0.3個百分點，是國際金融危機以來的最慢增速。據(jù)世界貿(mào)易組織（WTO）預(yù)計，受國際市場需求疲弱、匯率波動及全球產(chǎn)業(yè)鏈與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響，2015年全球貨物貿(mào)易量將僅增長2.8%，為連續(xù)第四年增長率低于3%。

發(fā)達(dá)國家整體經(jīng)濟有所改善。IMF預(yù)計，2015年發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟將增長2%，較上年提高0.2個百分點。發(fā)達(dá)經(jīng)濟體整體經(jīng)濟小幅加快，主要反映了美日歐三大經(jīng)濟體增速較上年均有不同程度回升：美國經(jīng)濟穩(wěn)定擴張，歐元區(qū)經(jīng)濟溫和復(fù)蘇，日本經(jīng)濟恢復(fù)正向增長。這得益于國際石油價格下跌、寬松貨幣政策及金融條件改善，一定程度上還得益于貨幣貶值。但也要看到，發(fā)達(dá)經(jīng)濟體經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇，對世界經(jīng)濟的拉動作用要遜于危機前。美國經(jīng)濟自大衰退后持續(xù)復(fù)蘇，但高債務(wù)、低儲蓄令消費者仍感受到壓力。歐元區(qū)和日本經(jīng)濟尚處于弱增長軌道，仍有較大的不確定性，短期內(nèi)難有明顯反彈。預(yù)計短期內(nèi)發(fā)達(dá)經(jīng)濟體增長有所加快，但由于投資下降、人口老齡化趨勢不利以及生產(chǎn)率增長疲弱等制約因素，增長基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，中期前景總體低迷。

新興經(jīng)濟體整體增長進(jìn)一步放緩。IMF預(yù)計，2015年新興市場和發(fā)展中國家整體經(jīng)濟增長率為4%，較2014年低0.6個百分點，為連續(xù)第五年下降，將是金融危機爆發(fā)以來最低水平，也是自2001年以來首次降到4%以下。這反映了主要新興經(jīng)濟體大國和石油出口國經(jīng)濟增長疲弱。新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家經(jīng)濟增長持續(xù)放緩，是由多個因素共同作用的結(jié)果。中國經(jīng)濟增速減緩，對大宗商品進(jìn)口的依賴下降。石油等大宗商品價格下跌，使那些依賴大宗商品出口的國家及地區(qū)經(jīng)濟前景減弱，甚至負(fù)增長。美國加息前景和美元升值導(dǎo)致一些借款國的融資成本上升，債務(wù)負(fù)擔(dān)加重。一些國家地緣政治壓力和國內(nèi)沖突依然嚴(yán)重，造成巨大的經(jīng)濟和社會成本。對于多數(shù)新興經(jīng)濟體而言，外部條件變得更加困難，而國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性調(diào)整任務(wù)艱巨，經(jīng)濟前景普遍減弱。

在新興大國中，中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整導(dǎo)致投資需求放緩，經(jīng)濟增速放慢；印度經(jīng)濟增速提升，成為亞洲經(jīng)濟增長新亮點；但巴西和俄羅斯經(jīng)濟面臨經(jīng)濟衰退困境。從地區(qū)看，亞洲發(fā)展中國家雖保持相對較快增速，但增長率遜于預(yù)期；中東、中亞及中東歐國家經(jīng)濟受地區(qū)局勢動蕩影響較大；拉美和加勒比地區(qū)及獨聯(lián)體國家增速下降幅度最大，撒哈拉以南非洲地區(qū)經(jīng)濟表現(xiàn)明顯差于前幾年。

（二）世界經(jīng)濟面臨著低增長困境

世界經(jīng)濟走出金融危機已經(jīng)七年了，但強勁、同步的全球擴張始終難以實現(xiàn)。發(fā)達(dá)國家和新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增長從雙速到多速，分化日趨嚴(yán)重，并且面臨著許多新的不確定性風(fēng)險。目前，世界經(jīng)濟面臨著低增長困境。主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟體和新興經(jīng)濟體均面臨增長基礎(chǔ)不穩(wěn)、新舊動力轉(zhuǎn)換、結(jié)構(gòu)性調(diào)整不徹底、潛在增長率下降和總需求不足并存的諸多挑戰(zhàn)。

世界經(jīng)濟低增長的主要問題是增長動力不足，主要表現(xiàn)為：

1.國際金融危機后，以新興信息技術(shù)、新能源技術(shù)為代表的新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革快速推進(jìn)，新業(yè)態(tài)、新產(chǎn)業(yè)、新商業(yè)模式不斷孕育。新的技術(shù)革命正在改變傳統(tǒng)分工格局，價值鏈一體化、生產(chǎn)分散化、營銷全球化成為新的趨勢，而處于制造業(yè)高端的發(fā)達(dá)國家的競爭力明顯增強。但迄今，這些結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)創(chuàng)新尚未形成帶動經(jīng)濟走出低迷的主導(dǎo)力量，技術(shù)推進(jìn)的新經(jīng)濟周期尚難以很快實現(xiàn)。

2.經(jīng)過多年的寬松政策后，各國宏觀經(jīng)濟刺激政策的積極效應(yīng)普遍遞減，而負(fù)面影響上升，不少國家宏觀調(diào)控陷入兩難境地。由于經(jīng)濟形勢的分化導(dǎo)致政策取向的分化。美國經(jīng)濟穩(wěn)步擴張，美聯(lián)儲開始收緊銀根、提升利率，同時歐元區(qū)和日本仍處于經(jīng)濟疲軟期，需要維持寬松的貨幣政策。發(fā)達(dá)國家的差異化政策將增大國際資本市場的投機性和波動性，全球資產(chǎn)配置可能出現(xiàn)較大調(diào)整，不穩(wěn)定性繼續(xù)困擾全球經(jīng)濟。加強主要經(jīng)濟體之間的貨幣政策協(xié)調(diào)，為世界經(jīng)濟復(fù)蘇創(chuàng)造穩(wěn)定有利的政策環(huán)境更加迫切。

3.不同國家之間經(jīng)濟狀況的差異擴大，經(jīng)濟潛在增長率下降。金融危機以來，發(fā)達(dá)國家被迫率先進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革和經(jīng)濟調(diào)整，經(jīng)濟增長內(nèi)生動力逐漸增強，經(jīng)濟增速從低谷緩慢爬升。新興經(jīng)濟體結(jié)構(gòu)調(diào)整相對滯緩，面對外部條件趨緊，結(jié)構(gòu)性缺陷進(jìn)一步暴露。內(nèi)需疲弱、出口萎縮、貨幣貶值、資本外流、債務(wù)高企、金融市場動蕩等令新興經(jīng)濟體經(jīng)濟下行壓力加大，經(jīng)濟增速持續(xù)放緩。IMF預(yù)計，2015～2020年發(fā)達(dá)經(jīng)濟體、新興經(jīng)濟體潛在增長率分別為1.6%和5.2%，低于金融危機前的2.3%和8.5%。

總體上看，世界經(jīng)濟正處于動力轉(zhuǎn)換和區(qū)域深度調(diào)整期，這加劇了經(jīng)濟前景的不確定性和不均衡性。未來全球經(jīng)濟增長脆弱、走勢分化、動力不足、需求不振仍會是一個基本背景。

（三）2016年世界經(jīng)濟形勢不容樂觀

2016年，世界經(jīng)濟將受到一系列趨勢性和不確定性因素的影響。一方面，美國經(jīng)濟繼續(xù)擴張、歐洲及東亞地區(qū)維持寬松貨幣政策、石油等大宗商品價格維持低位等，有望推動世界經(jīng)濟向前發(fā)展；另一方面，美聯(lián)儲貨幣政策逐漸收緊的溢出效應(yīng)、新興經(jīng)濟體的金融脆弱性還在不斷積累、各國經(jīng)濟刺激政策執(zhí)行成效、發(fā)達(dá)國家通縮風(fēng)險尚未消除、中東及俄羅斯等地緣政治走勢等，也對未來世界經(jīng)濟表現(xiàn)增添了變數(shù)。

美國進(jìn)入加息通道為全球經(jīng)濟帶來不穩(wěn)定因素。美聯(lián)儲宣布加息，讓美國貨幣政策走向正常邁出了一小步。加息可能進(jìn)一步推高美元，在美元升值周期，大宗商品價格易跌難漲，加劇以美元計價的借款人的困難，為國際資本跨境套利提供了新機會，資本無序流動的風(fēng)險凸顯。2016年，在美聯(lián)儲加息、大宗商品行情繼續(xù)低迷、國際油價持續(xù)萎靡環(huán)境下，新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家將繼續(xù)面臨金融市場脆弱性的困擾。一些高度依賴外資的高負(fù)債經(jīng)濟體變得更加脆弱。因貨幣貶值壓力升溫，資本外流加劇，外匯儲備下降，放棄盯住美元、取消外匯管制成為更多國家不得不采取的政策選擇。一國的競爭性貨幣貶值很可能引發(fā)以鄰為壑的貨幣競爭，進(jìn)而帶來全球外匯市場甚至整個金融體系的動蕩。

表1　2013～2016年世界經(jīng)濟增長趨勢（%）

在缺乏強有利的刺激因素下，預(yù)計2016年世界經(jīng)濟延續(xù)低速及不均衡增長態(tài)勢，整體增幅略有上揚。發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟小幅回升，其中美國繼續(xù)引領(lǐng)發(fā)達(dá)國家增長，在貨幣收緊中鞏固經(jīng)濟增長態(tài)勢是美國政府的首要任務(wù)，歐元區(qū)和日本得益于低油價、低匯率和寬松貨幣政策，經(jīng)濟增長有望低速趨穩(wěn)。新興市場和發(fā)展中國家將繼續(xù)經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性改革陣痛，經(jīng)濟發(fā)展面臨諸多困難，復(fù)雜多變的外部環(huán)境和一些風(fēng)險因素將對其經(jīng)濟金融穩(wěn)定形成較大壓力。據(jù)IMF預(yù)計，2016年全球經(jīng)濟增速將小幅提升至3.6%。其中，發(fā)達(dá)國家增長2.2%，較上年上升0.2個百分點；新興市場和發(fā)展中國家增長4.5%，較上年提高0.5個百分點。

在世界經(jīng)濟政治不確定因素突出、應(yīng)對經(jīng)濟下滑政策空間有限情況下，目前對2016年世界經(jīng)濟的預(yù)測仍存在較大變數(shù)。如果各國政府和政策制定者對市場存在的風(fēng)險應(yīng)對不當(dāng)，全球經(jīng)濟可能出現(xiàn)新的動蕩和混亂。面對金融危機以來世界經(jīng)濟復(fù)蘇乏力的復(fù)雜形勢，需要各國加強宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)，繼續(xù)將提高實際和潛在增長率作為政策重點，同時采取需求支持措施和結(jié)構(gòu)性改革，防范短期金融風(fēng)險，避免世界經(jīng)濟陷入低增長的困境。

二、主要區(qū)域和國別經(jīng)濟形勢分析

（一）美國經(jīng)濟將繼續(xù)溫和擴張

2015年美國經(jīng)濟如預(yù)期實現(xiàn)了溫和擴張，增長內(nèi)生動力明顯增強，在全球經(jīng)濟中表現(xiàn)出一枝獨秀的相對強勢。2015年美國經(jīng)濟呈現(xiàn)低開高走的態(tài)勢。一季度受嚴(yán)冬惡劣天氣和美元升值等因素影響，經(jīng)濟增速一度放緩，實際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長年率僅為0.6%，隨后在二、三季度分別實現(xiàn)強勁擴張，實際GDP增長年率為3.9%和2.0%。私人消費支出強勁繼續(xù)為美國經(jīng)濟提供動力，前三季度，占美國經(jīng)濟總量2/3的個人消費開支按年率分別增長1.8%、3.6%和3%，對經(jīng)濟的貢獻(xiàn)率超過一半以上。12月美國消費者信心指數(shù)升至96.5，顯示消費者對目前狀況仍然持積極態(tài)度。就業(yè)市場持續(xù)改善，失業(yè)率從1月的5.6%降至11月的5%，為七年來最低，已經(jīng)非常接近美聯(lián)儲預(yù)計的長期正常水平4.9%。剔除食品和能源的核心物價指數(shù)在11月為1.9%，已經(jīng)接近2%的目標(biāo)值。但美元走強、大宗商品價格下跌和全球經(jīng)濟需求疲弱也對美國制造業(yè)和出口形成壓力。IMF預(yù)計，2015年美國GDP增速將為2.6%，較上年提高0.2個百分點。

預(yù)計2016年美國經(jīng)濟增長大勢不變，其經(jīng)濟基本面仍將優(yōu)于大多數(shù)主要經(jīng)濟體，是全球穩(wěn)定的增長的核心之一。與歐日相比，在擺脫金融危機沖擊后，美國經(jīng)濟總體保持溫和且穩(wěn)定增長，顯示出較強的韌性。美國經(jīng)濟這輪經(jīng)濟增長主要靠再工業(yè)化和頁巖氣革命，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整初顯成效，內(nèi)生增長動力漸趨強勁。就業(yè)狀況持續(xù)改善、投資支出日漸回升、消費需求穩(wěn)步釋放、企業(yè)盈利狀況不斷改善，以及寬松政策退出后的資金回流增加等，都奠定了美國經(jīng)濟增長的基礎(chǔ)，使美國經(jīng)濟增長的動能正在增強。美聯(lián)儲啟動加息進(jìn)程，向市場傳遞出美國經(jīng)濟已從國際金融危機中復(fù)蘇的信心。加息不會改變美國經(jīng)濟持續(xù)增長的總基調(diào)，同時將有助于提升經(jīng)濟增長的質(zhì)量。

目前美國經(jīng)濟增長態(tài)勢良好，鞏固經(jīng)濟復(fù)蘇仍是美國政府的首要任務(wù)。2016年是美國的大選年，美聯(lián)儲的貨幣政策選擇以及美元運行都會處于關(guān)鍵階段。美聯(lián)儲預(yù)計，美國經(jīng)濟將繼續(xù)增長，足以推動就業(yè)市場進(jìn)一步改善，并實現(xiàn)通脹率在中期回升到2%的目標(biāo)。鑒于美元進(jìn)一步升值會對美國經(jīng)濟增長帶來“逆風(fēng)”，美聯(lián)儲將采取漸進(jìn)和謹(jǐn)慎的加息方式。未來加息步伐將取決于經(jīng)濟及金融基本面和經(jīng)濟發(fā)展前景，以確保貨幣政策支撐美國經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇。IMF預(yù)計，2016年美國經(jīng)濟增速將為2.8%，增速仍位居主要發(fā)達(dá)國家之首。美國經(jīng)濟穩(wěn)定向好，將成為世界經(jīng)濟的一個重要發(fā)動機，其龐大的市場也將提升其他國家對美國出口，從而間接促進(jìn)這些國家經(jīng)濟增長。

（二）歐元區(qū)再寬松貨幣政策力保經(jīng)濟重振

得益于寬松的貨幣政策以及金融條件的改善、弱勢歐元和國際原油價格下跌，2015年歐元區(qū)經(jīng)濟企穩(wěn)回升，主要經(jīng)濟指標(biāo)總體呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)趨勢。歐元區(qū)經(jīng)濟增長主要依靠內(nèi)需緩慢增強以及外部需求。一季度GDP同比增長1.2%，個人消費和企業(yè)投資增長較快。二季度GDP同比增長1.5%，居民消費和凈出口是拉動經(jīng)濟增長的主要力量。三季度GDP同比增長1.6%，增長得益于私人消費和政府支出，而出口則受到全球貿(mào)易放緩的拖累。IMF預(yù)計，2015年歐元區(qū)經(jīng)濟增長1.5%，較上年提高0.6個百分點。

歐元區(qū)四大經(jīng)濟體增長呈分化態(tài)勢。德國、西班牙復(fù)蘇勢頭穩(wěn)中有升，法國、意大利經(jīng)濟增速依然疲弱。其中，德國一直是歐元區(qū)經(jīng)濟的發(fā)動機，其占?xì)W元區(qū)經(jīng)濟總量近30%，2015年其經(jīng)濟保持穩(wěn)健復(fù)蘇勢頭，前三季度經(jīng)濟環(huán)比增長0.3%、0.4%和0.3%；法國在努力擺脫長久以來的經(jīng)濟低迷狀態(tài)，一季度經(jīng)濟環(huán)比增長0.7%，但二季度增長停滯，為零增長，三季度增長0.3%。IMF預(yù)計，2015年和2016年，德國經(jīng)濟分別增長1.5%和1.6%，法國經(jīng)濟增長1.2%和1.5%，意大利經(jīng)濟增長0.8%和1.3%，西班牙經(jīng)濟增長3.1%和2.5%。

自2014年底以來，隨著歐洲央行實施“擴大資產(chǎn)購買”以及歐盟委員會部署歐洲投資計劃，歐盟宏觀經(jīng)濟周期由“財政緊縮性”鞏固政策進(jìn)入“投資刺激性”增長政策。歐洲央行實施購債計劃改善了金融市場環(huán)境，加上弱勢歐元對出口的促進(jìn)作用持續(xù)顯現(xiàn)，歐元區(qū)經(jīng)濟中的積極跡象增多。在這種情況下，歐洲央行再度發(fā)力，在2015年底宣布通過延長空前的貨幣寬松來鞏固經(jīng)濟增長，幫助提升通脹水平，避免歐元區(qū)經(jīng)濟陷入通縮。

從短期看，歐元區(qū)經(jīng)濟或?qū)⒗^續(xù)得到提振，但經(jīng)濟中的結(jié)構(gòu)性痼疾難消和區(qū)域內(nèi)各國經(jīng)濟失衡的狀況，將給歐元區(qū)經(jīng)濟前景帶來隱憂，經(jīng)濟大幅回升難度較大。10月歐元區(qū)失業(yè)率為10.7%，雖為6年來最低水平，但遠(yuǎn)高于主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟體的平均水平，也高于危機前自身正常水平。歐元區(qū)面臨的通縮威脅依在，11月歐元區(qū)消費者物價指數(shù)初值同比上漲0.1%，遠(yuǎn)低于歐洲央行2%的中期目標(biāo)。地緣政治的風(fēng)險難以消除，2015年不期而至的歐洲難民危機，給經(jīng)濟增添了新的不穩(wěn)定因素，對正在艱難復(fù)蘇的歐盟經(jīng)濟帶來一定壓力，其對歐元區(qū)經(jīng)營環(huán)境的影響有待進(jìn)一步觀察和評估。展望2016年，歐元區(qū)將持續(xù)實施寬松貨幣政策，但由于國際油價下跌，其經(jīng)濟仍將面臨通縮威脅，而美聯(lián)儲加息導(dǎo)致資本外流可能會使歐元區(qū)重債國風(fēng)險上升，歐元區(qū)經(jīng)濟增長率無法明顯回升。IMF預(yù)計，2016年歐元區(qū)經(jīng)濟將增長1.6%，比上年提高0.1個百分點。

（三）日本經(jīng)濟增長動力不足

2015年日本經(jīng)濟恢復(fù)正向增長，但增長并不穩(wěn)定，整體情況仍十分疲弱。一季度在企業(yè)投資信心上揚、出口較快增長帶動下，經(jīng)濟環(huán)比折合年率增長4.5%。二季度在個人消費、企業(yè)設(shè)備投資及進(jìn)出口均不佳背景下，經(jīng)濟下降1.2%。三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)中的消極跡象有所改觀，經(jīng)濟增長1%。但日本擺脫通縮的目標(biāo)難以實現(xiàn)，11月日本核心消費價格指數(shù)（CPI）從10月份的0.9%降至0.7%。日元貶值有利于出口，但隨著對亞洲地區(qū)出口增速放緩甚至下滑，日本的機械、電子零部件及電子機械等生產(chǎn)均有所減少，整體工業(yè)產(chǎn)出下滑，企業(yè)投資步伐也有所放緩。IMF預(yù)計，2015年日本經(jīng)濟將增長0.6%。

日本經(jīng)濟復(fù)蘇動力不足，主要原因是作為經(jīng)濟支柱的內(nèi)需疲軟。日本政府時常將經(jīng)濟及物價增長乏力歸咎于包括新興經(jīng)濟體在內(nèi)的外部經(jīng)濟環(huán)境疲弱，但真正疲弱的是日本民眾的消費欲望和企業(yè)的投資生產(chǎn)熱情。隨著人口老齡化問題加劇和通縮狀況持續(xù)，日本企業(yè)對國內(nèi)市場需求缺乏信心，投資慎重，導(dǎo)致企業(yè)設(shè)備投資持續(xù)萎縮。而形成對照的是，日本企業(yè)拓展國際市場的步伐加快，日元貶值使得以美元結(jié)算的出口商品利潤兌換成日元后大增。在疲軟的經(jīng)濟形勢下，日本政府債務(wù)壓力在過去3～4年間也不斷加大。目前，日本政府公共債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重已超過200%，財務(wù)狀況在發(fā)達(dá)國家中最為糟糕。

“安培經(jīng)濟學(xué)”旨在擺脫困擾數(shù)十年的通貨緊縮，提振日本經(jīng)濟恢復(fù)增長。為應(yīng)對經(jīng)濟下行局面，2015年日本政府推出“安倍經(jīng)濟學(xué)”的“新三支箭”，即強勁經(jīng)濟、育兒支援及社會保障，但市場反應(yīng)平淡。日本政府主導(dǎo)的“安倍經(jīng)濟學(xué)”不太可能在未來兩三年內(nèi)成功恢復(fù)本國經(jīng)濟增長并扭轉(zhuǎn)通貨緊縮頹勢。展望2016年，日本提升經(jīng)濟增長動力的任務(wù)依然十分艱巨。寬松貨幣政策和結(jié)構(gòu)性改革計劃在一定程度上會支撐經(jīng)濟小幅增長，尚難保證經(jīng)濟增長的平穩(wěn)性。IMF預(yù)測，2016年日本經(jīng)濟將增長1%。

（四）新興經(jīng)濟體面臨的內(nèi)外部挑戰(zhàn)增多

國際金融危機后，新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增勢一度強于發(fā)達(dá)國家，成為全球經(jīng)濟復(fù)蘇的重要推動力。但近幾年隨著外部條件改變，以及自身經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)性改革的任務(wù)艱巨，新興經(jīng)濟體經(jīng)濟活動明顯減速。目前新興市場經(jīng)濟增長放緩的范圍是上世紀(jì)80年代以來最廣泛的一次，而且前景艱難。

新興經(jīng)濟體的突出問題在于，經(jīng)濟增長的動力源，即出口、國內(nèi)公共支出和國內(nèi)私人消費沒有一個是強勁的。全球貿(mào)易增速劇減以及大宗商品需求和價格持續(xù)走低（尤其是石油和天然氣價格），重創(chuàng)了依賴大宗商品的新興市場和發(fā)展中國家的出口。IMF研究顯示，大宗商品價格下跌可能導(dǎo)致大宗商品出口國在2015～2017年經(jīng)濟增長率平均比2012～2014年放緩約1個百分點。美元升值、大規(guī)模資本外流以及金融市場波動性加劇，以美元計價的企業(yè)債務(wù)若以本幣計算，新興經(jīng)濟體企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)加重。國際金融協(xié)會（IIF）數(shù)據(jù)顯示，截至2015年9月底為止，投資者從新興市場撤資規(guī)模是2008年來最多的。安邦咨詢掌握的數(shù)據(jù)顯示，近一年來從15個新興市場國家流出的資金已近8 000億美元，超過了金融危機爆發(fā)之后的資金流出。

在新興大國中，各自面臨的復(fù)雜和困難因素增多，經(jīng)濟增長率普遍放緩，發(fā)展進(jìn)入調(diào)整期。中國經(jīng)濟發(fā)展正處于增速下降、階段更替、結(jié)構(gòu)調(diào)整、模式重建、風(fēng)險釋放的轉(zhuǎn)型期，經(jīng)濟增長下行壓力增大。中國經(jīng)濟放緩的主要原因是受到經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)換的影響。2016年是中國“十三五”規(guī)劃的開局之年，中國經(jīng)濟仍具有彈性，將維持新常態(tài)的經(jīng)濟增長目標(biāo)。IMF認(rèn)為，中國經(jīng)濟在2015年和2016年增速為6.9%和6.8%。印度經(jīng)濟在其他金磚國家經(jīng)濟普遍顯出疲態(tài)下一枝獨秀。印度推行結(jié)構(gòu)性改革正在有效地增強經(jīng)濟活力。莫迪政府自2014 年9月執(zhí)政后進(jìn)行了一系列改革，大力發(fā)展制造業(yè)，放寬外國直接投資限制，發(fā)展鐵路和智慧型城市，有力推升了經(jīng)濟增長。受益于不斷擴張的工業(yè)生產(chǎn)、公共資本支出和零售額的增長，2015年印度經(jīng)濟增長勢頭持續(xù)強勁。IMF預(yù)計，印度經(jīng)濟在2014年增長7.2%之后，2015年及2016年將保持7.5%的增速，成為世界上增長最快的經(jīng)濟體。

但巴西和俄羅斯經(jīng)濟面臨衰退困境。近年的大宗商品價格下滑，以及國內(nèi)財政緊縮和消費信貸繁榮消退，沉重打擊了曾經(jīng)是世界上增長最快經(jīng)濟體之一的巴西。2015年巴西經(jīng)濟遭受高通脹、低增長、高失業(yè)率、債務(wù)高企、消費低迷、貨幣貶值的“最壞組合”，這一拉美最大經(jīng)濟體正陷入上世紀(jì)30年代以來最嚴(yán)重的經(jīng)濟衰退。巴西國會已經(jīng)接受了彈劾總統(tǒng)申請，政治上的不確定性將影響未來巴西的投資和經(jīng)濟增長前景。俄羅斯經(jīng)濟在2014年已經(jīng)呈現(xiàn)動蕩，在國際油價下跌、盧布疲軟以及西方制裁等多重壓力下，俄羅斯經(jīng)濟在2015年上半年萎縮3.4%，經(jīng)濟“滯脹”局面還在惡化。由于俄羅斯一半的預(yù)算依靠與石油相關(guān)的財政收入，這迫使俄羅斯政府在一些方面勒緊腰帶。

與20世紀(jì)90年代末的亞洲金融危機相比，大多數(shù)新興經(jīng)濟體目前的宏觀財政失衡狀況均已減弱，宏觀經(jīng)濟政策框架更加堅固，外匯政策更加靈活，緩沖性增強。但是宏觀經(jīng)濟的脆弱性仍然存在，金融體系的風(fēng)險在增加。隨著美聯(lián)儲啟動加息進(jìn)程、全球貿(mào)易增長低迷、大宗商品價格維持低位以及勞動生產(chǎn)率增速放緩，新興市場經(jīng)濟體增速放緩或?qū)⒃谳^長時間內(nèi)持續(xù)?？紤]到這些全球性的重大風(fēng)險，新興經(jīng)濟體迫切需要制定一系列的政策來應(yīng)對周期性和結(jié)構(gòu)性的挑戰(zhàn)，并促進(jìn)增長。

2016年，新興經(jīng)濟體的發(fā)展中國家將面臨外部需求不振、石油等大宗商品價格低迷、融資環(huán)境趨緊的負(fù)面影響。特別是伴隨美聯(lián)儲啟動加息進(jìn)程，新興經(jīng)濟體可能面臨新的資本外流和金融震蕩壓力，陷入更加艱難的境地，不排除在部分經(jīng)濟金融狀況脆弱國家引發(fā)危機的可能。IMF預(yù)計，2016年新興市場和發(fā)展中國家經(jīng)濟增長4.5%，略好于上年。IMF報告分析說，2016年新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體經(jīng)濟增長回升這一預(yù)測，反映的并不是普遍復(fù)蘇，而主要是2015年處于經(jīng)濟困境的國家（包括巴西、俄羅斯以及拉美和中東的一些國家）衰退程度緩解或部分恢復(fù)正常狀況。從中期來看，新興經(jīng)濟體能否重啟經(jīng)濟高速增長勢頭，將依賴于提升潛在增長率的結(jié)構(gòu)性改革。

責(zé)編:險峰

▲財經(jīng)資訊

國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加快實施自由貿(mào)易區(qū)戰(zhàn)略的若干意見》

國務(wù)院日前印發(fā)《關(guān)于加快實施自由貿(mào)易區(qū)戰(zhàn)略的若干意見》（以下簡稱《意見》），提出了我國加快實施自由貿(mào)易區(qū)戰(zhàn)略的總體要求，提出要進(jìn)一步優(yōu)化自由貿(mào)易區(qū)建設(shè)布局和加快建設(shè)高水平自由貿(mào)易區(qū)，并就健全保障體系、完善支持機制以及加強組織實施作出具體部署。

《意見》指出，加快實施自由貿(mào)易區(qū)戰(zhàn)略是我國新一輪對外開放的重要內(nèi)容，要堅持使市場在資源配置中起決定性作用和更好發(fā)揮政府作用，堅持統(tǒng)籌考慮和綜合運用國際國內(nèi)兩個市場、兩種資源，堅持與推進(jìn)共建“一帶一路”和國家對外戰(zhàn)略緊密銜接，堅持把握開放主動和維護(hù)國家安全，逐步構(gòu)筑起立足周邊、輻射“一帶一路”、面向全球的高標(biāo)準(zhǔn)自由貿(mào)易區(qū)網(wǎng)絡(luò)。

《意見》強調(diào)，加快實施自由貿(mào)易區(qū)戰(zhàn)略，要堅持?jǐn)U大開放、深化改革，全面參與、重點突破，互利共贏、共同發(fā)展，科學(xué)評估、防控風(fēng)險的基本原則。

《意見》提出，加快建設(shè)高水平自貿(mào)區(qū)，要提高貨物貿(mào)易開放水平，擴大服務(wù)業(yè)對外開放，放寬投資準(zhǔn)入，推進(jìn)規(guī)則談判，提升貿(mào)易便利化水平，推進(jìn)規(guī)制合作，推動自然人移動便利化，加強經(jīng)濟技術(shù)合作。

《意見》要求，通過深化自由貿(mào)易試驗區(qū)試點，完善外商投資法律法規(guī)，完善事中事后監(jiān)管的基礎(chǔ)性制度，做好貿(mào)易救濟工作，研究建立貿(mào)易調(diào)整援助機制等措施，健全加快實施自由貿(mào)易區(qū)戰(zhàn)略的保障體系。

《意見》還要求，通過完善自由貿(mào)易區(qū)談判第三方評估制度，加強對已生效自由貿(mào)易協(xié)定的實施工作，加強對自由貿(mào)易區(qū)建設(shè)的人才支持等措施，完善實施自由貿(mào)易區(qū)戰(zhàn)略的支持機制。